Ora la Fed ha annunciato che inizierà a rallentare la riduzione del bilancio a partire da giugno. Il tasso di riduzione delle disponibilità del Tesoro statunitense sarà ridotto da 60 miliardi di dollari al mese a 25 miliardi di dollari, mentre il ritmo di riduzione dei titoli garantiti da ipoteca rimarrà invariato a 35 miliardi di dollari al mese. Si tratta di uno sforzo relativamente ampio per rallentare la contrazione del bilancio. Può essere visto come un graduale allentamento della politica monetaria. Dal punto di vista della definizione di espansione del bilancio (rilascio di acqua), il rallentamento della contrazione del bilancio da giugno non è la stessa cosa del rilascio di acqua. Ma ciò significa ridurre la velocità del recupero di capitale, il che aiuterà a mantenere abbondanti i fondi sul mercato e a compensare l’effetto di restrizione della liquidità causato dagli alti tassi di interesse.
La figura seguente mostra la struttura del lato passività della Federal Reserve e l'andamento del bilancio della Federal Reserve.
Il saldo del bilancio della Federal Reserve ammonta a circa 7,3 trilioni di dollari e l'entità della riduzione è significativamente inferiore rispetto a prima. Il valore attuale della valuta in circolazione è rimasto sostanzialmente invariato, i riacquisti inversi overnight e il saldo TGA del Dipartimento del Tesoro sono tutti diminuiti.
La liquidità in dollari USA ha recentemente mostrato una tendenza al rialzo (ma non si è verificata una vera e propria inversione di tendenza). Forse questo è ciò che stimola il sentiment e le aspettative e spinge l'S&P a continuare a salire, insieme ai dati sugli utili di Nvidia che sono troppo buoni. L’anticipazione dell’intelligenza artificiale suscita emozioni. Stimolare scoperte verso l'alto. In rialzo anche BTC, il che è un doppio vantaggio in termini di sentiment e di denaro reale (ma è ancora lontano dalla reale espansione del bilancio (water release))
Il prossimo giugno si avvicina e il rallentamento nella riduzione del bilancio verrà ufficialmente attuato. Aspettiamo e vediamo come si comportano i mercati rischiosi (soprattutto BTC).
