È stata la settimana più affascinante degli ultimi tempi per l’industria delle criptovalute. L’ETF di Ethereum sembra essere passato dal binario del rifiuto a quello dell’imminente approvazione, quindi è difficile capire cosa stia succedendo esattamente dietro le quinte a Washington. Uno dei due scenari è vero, e probabilmente dovremo aspettare fino a quando alcuni rapporti non scopriranno i dettagli per scoprirlo: o l’ETF è già sulla buona strada e il mercato ha semplicemente sbagliato nelle sue aspettative, oppure i democratici si rendono conto che in un’elezione anno, l'anti-criptovaluta è una questione sempre più politica Dalla parte sbagliata della conversazione, hanno cambiato frettolosamente rotta. (Se si tratta della seconda ipotesi, allora ci aspettiamo che il veto sull’abrogazione del SAB 121 scompaia di fatto!) Man mano che arriveranno i dettagli, pubblicheremo alcune riflessioni più esaustive su come gli ultimi giorni potrebbero avere senso per il panorama politico e normativo. modifica.

Ma parliamo dell’azione dei prezzi! ETH è cresciuto del 22% questa settimana ed è sulla buona strada per raggiungere il suo più grande grafico settimanale della storia. La domanda ora è: se l’ETF ETH verrà approvato, cosa significherà questo per il prezzo futuro dell’ETH? Possiamo vedere l’azione dei prezzi che circonda BTC come una potenziale tabella di marcia. Probabilmente, ETH ha registrato alcuni guadagni da gennaio in previsione dell'approvazione dell'ETH, ma dato che ETH ha per lo più sottoperformato BTC alla sua sinistra e SOL alla sua destra, l'approvazione dell'ETF ETH sembra più probabile questa settimana non sia stata precedentemente presa in considerazione nel prezzo.

Il segnale di partenza per l'ETF su BTC è arrivato il 24 ottobre, quando l'IBIT di Blackrock è stato quotato su DTCC, il che ha causato un aumento di BTC di circa il 17%. In quel momento il mercato si è reso conto che l’arrivo degli ETF era molto possibile e ho pensato “siamo qui”. Da allora fino all’effettiva approvazione dell’ETF a gennaio, BTC ha guadagnato un altro 33%. BTC in realtà è stato venduto entro due settimane dalla quotazione dell'ETF, ma una volta che gli afflussi hanno iniziato a superare i deflussi, il rally del primo trimestre di BTC è iniziato e non si è fermato in due mesi, aumentando di un altro 90%, raggiungendo un livello record.

ETH不会遵循完全相同的价格走势；交易并不那么容易。下面的数字不是价格预测，但它们是如果ETH在 ETF 批准之前和之后的表现与 BTC 相匹配，我们将看到的价格水平（并且假设我们确实获得了批准，但这仍然不能保证）。但分析确实表明，我们本周迄今为止看到的ETH反弹可能只是一个开始。周一头条新闻中的 20% 反弹看起来很像 BTC 在 10 月 24 日的 17% 反弹。如果我们确实努力获得批准，我们可以预期ETH将从现在到批准日期继续上涨 25%。（这将使ETH达到 4600 美元左右。）

La cosa più interessante, però, è quello che è successo dopo. Alla fine della giornata in cui è stato approvato l’ETF su BTC, BTC era a 45.000 dollari. È sceso del 15% nelle due settimane successive, per poi rimbalzare fino a raggiungere un nuovo massimo di 72.000 dollari nei due mesi successivi, con un aumento del 60% rispetto al prezzo della data di approvazione. Se ETH raggiunge i 4.600 dollari dopo la data di approvazione e il prezzo si muove in modo simile a BTC, salirà a circa 7.400 dollari. Ancora una volta, questi non sono obiettivi di prezzo, ma solo parametri di riferimento da stabilire per BTC.

Quindi, la prima domanda è: come sarà il flusso di sottoscrizione dell’ETH ETF? Nello specifico, quale proporzione degli abbonamenti ETH sarà paragonata agli abbonamenti iniziali di BTC. Probabilmente l’indicatore migliore è la dimensione relativa del GBTC Trust rispetto all’ETHE Trust, che è un’istantanea scattata prima che il prodotto GBTC fosse convertito in un ETF. ETHE ha una dimensione pari a circa il 25% di GBTC, il che è probabilmente un buon indicatore. Potrebbe esserci meno interesse per l'ETF ETH rispetto all'ETF BTC a causa della mancanza di rendimenti di staking, ma crediamo che il pubblico degli ETF tenda ad essere un gruppo che in genere non ha accesso allo spot e quindi non sarebbe in grado di ottenere puntata comunque. La domanda successiva è quale effetto ha un dollaro investito in un ETF ETH sul prezzo di ETH rispetto a un dollaro in BTC. La capitalizzazione di mercato di ETH è circa un terzo della capitalizzazione di mercato di BTC, quindi lo stesso valore nominale dovrebbe avere un impatto maggiore su ETH. Allo stesso modo, la liquidità di ETH rappresenta circa un terzo della liquidità di BTC. Combinando questi dati: se prevediamo che le sottoscrizioni ETH siano circa il 25% di BTC, ma la liquidità ETH sia solo circa il 33%, allora l’impatto sul prezzo dell’ETF ETH dovrebbe essere più o meno lo stesso dell’ETF BTC.

In termini di trading, la risposta semplice è “Lega stretto!”, ma le strategie che vediamo implementate riguardano principalmente gli acquirenti che confluiscono in significative opzioni ETH out-of-the-money. Come mercato, siamo così abituati a pensare per intervalli che un movimento del 22% in ETH sembra enorme. Tuttavia, se un ETF ETH viene approvato e ETH segue lo stesso percorso di BTC, potrebbe mettere in gioco molto rapidamente opzioni call out-of-the-money.