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In questo momento, il sistema finanziario mondiale opera sotto un velo di segretezza. Le banche globali sono attualmente sottoposte a stress test per verificare se sono in grado di resistere a flessioni significative e improvvise del mercato. Ma in alcuni casi, le autorità di regolamentazione richiedono che questi esercizi si svolgano solo una volta ogni due anni, e i risultati possono essere inaccettabilmente opachi.

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Sono passati solo 16 anni da quando Lehman Brothers ha presentato clamorosamente istanza di fallimento in quello che è stato il più grande crollo commerciale del mondo. Milioni di mutui ad alto rischio avevano portato a un sistema finanziario instabile e a una profonda e punitiva recessione quando la bolla è scoppiata.

Alcune lezioni sono state apprese allora. Sono aumentati i controlli sulle principali banche e sono stati imposti controlli di accessibilità più aggressivi per i prestiti immobiliari. Eppure, nonostante leggi più severe, una supervisione più attenta e test di stress più rigorosi, la storia continua a ripetersi.

Proprio l’anno scorso, si è verificata un’altra crisi, descritta dalla Banca dei regolamenti internazionali come “il più significativo stress bancario a livello di sistema” dal 2008. Silicon Valley Bank, Signature e First Republic hanno tutte subito fallimenti di alto profilo, mentre Credit Suisse ha dovuto sopportare un umiliante salvataggio e l’acquisizione da parte della rivale UBS.

Nel giro di 11 giorni, quattro banche con un sorprendente patrimonio di 900 miliardi di dollari sono state chiuse, creando un effetto contagio e una crisi di fiducia tra i consumatori. Gli aggressivi aumenti dei tassi della Federal Reserve hanno messo in luce procedure di gestione del rischio inadeguate all'interno di queste società, con perdite sui titoli di Stato che hanno portato a grandi deflussi di depositi che hanno inferto un colpo fatale alla loro liquidità.

Il fatto che tutto questo possa svolgersi così rapidamente espone dolorosamente i difetti che esistono all'interno degli stress test. I regolatori stanno solo dando un'occhiata superficiale alla salute finanziaria delle banche su cui miliardi di persone fanno affidamento ogni giorno, e quando le cose vanno male, si ritrovano a dover recuperare.

A peggiorare le cose, livelli inadeguati di trasparenza coincidono con un quadro economico sempre più incerto. Il presidente della Federal Reserve Jerome Powell ha nuovamente ammesso che l'inflazione negli Stati Uniti sta impiegando più tempo del previsto per raffreddarsi, e i tagli dei tassi di interesse potrebbero non arrivare così presto come sperato. L'elevato costo dei prestiti sta causando un aumento dei default sui mutui. Anche i problemi diffusi nel mercato immobiliare cinese hanno gettato un'ombra oscura sulla seconda economia più grande del mondo, con effetti che potrebbero essere avvertiti altrove. Nel frattempo, il Fondo monetario internazionale ha avvertito che i conflitti in corso in Ucraina e in Medio Oriente potrebbero mettere a repentaglio le prospettive di crescita nei prossimi anni.

Messo insieme, una cosa diventa chiara: non è mai stato così importante che test di stress regolari e approfonditi espongano potenziali vulnerabilità nel sistema finanziario, ma i metodi attuali sono ben al di sotto di quanto richiesto. La finanza decentralizzata offre un'alternativa convincente e dovrebbe essere accolta con urgenza dagli enti regolatori.

Sollevare il velo del segreto

Rispetto al fumo negli occhi del mondo della finanza centralizzata, in cui i rischi considerevoli per la salute di un'economia vengono rilevati solo quando è troppo tardi, la defi garantisce piena trasparenza e in tempo reale.

I protocolli Defi sono ecosistemi autonomi governati da contratti intelligenti visibili a tutti. Sono alimentati da linee di codice che dettano le regole per le transazioni, eliminando la prospettiva di errore umano e avidità. Un ambiente open source significa che chiunque può accedere ed esaminare questi contratti intelligenti, consentendo di identificare e risolvere rapidamente potenziali problemi. Ciò è nell'interesse di tutte le parti interessate: i regolatori che gareggiano per raggiungere la stabilità, le aziende che desiderano evitare incidenti costosi e dannosi per la reputazione e i consumatori che vogliono garanzie incrollabili che i loro risparmi siano al sicuro.

Quindi... cosa significa questo in pratica? Beh, garantisce che i protocolli possano essere monitorati costantemente. Attraverso simulazioni online, gli esperti possono esaminare come la liquidità e la salute di una piattaforma siano influenzate da una moltitudine di fattori, tra cui cambiamenti nei tassi di interesse, prelievi di massa o un calo improvviso dei prezzi delle attività. Ciò fornisce un feedback immediato su potenziali punti deboli, il che significa che possono essere messe in atto misure di salvaguardia preventive. Mai prima d'ora gli enti regolatori sono stati in grado di accedere a una così vasta ricchezza di dati così rapidamente e di accertare la fragilità finanziaria o la resilienza di un intero ecosistema con ogni transazione in corso.

Promuovere l'innovazione e la competizione

Tutto questo va oltre l'aiutare i regolatori a mantenere standard elevati. Defi inaugura anche una nuova era finanziaria, quella dell'inclusione. Chiunque può partecipare e innovare nei numerosi protocolli che esistono oggi e vedere dove lo porta il suo spirito imprenditoriale. Mentre le aziende tradizionali hanno algoritmi proprietari e strutture complesse che creano barriere all'ingresso, i protocolli aperti promuovono la concorrenza e impediscono la formazione di potenti operatori storici.

Ciò ha già conseguenze nel mondo reale, con le banche che sono veloci ad aumentare il costo del prestito quando i tassi di interesse salgono, ma lente a premiare i risparmiatori. In Australia, le banche sono state accusate di prezzi "profit push" perché ci sono pochi rivali sul mercato. In Belgio, i regolatori hanno paragonato il settore finanziario a un "oligopolio" in cui la concorrenza è soppressa dalle grandi banche. E in un recente sondaggio, due terzi degli adulti irlandesi hanno affermato di credere che ci sia una mancanza di concorrenza nel settore bancario, ed è difficile passare ad altri fornitori.

È tempo di cambiare. Adottando la trasparenza e l'architettura aperta di defi, i regolatori possono ottenere una visione più olistica del panorama finanziario. Il monitoraggio in tempo reale, abbinato a una struttura decentralizzata, offre il potenziale per un sistema finanziario più resiliente e inclusivo. La promessa di interoperabilità di defi, in cui diversi protocolli interagiscono senza soluzione di continuità, promuove ulteriormente l'innovazione e apre la strada a un ecosistema vibrante.

Il tempo delle istituzioni finanziarie opache e degli stress test inadeguati è finito. Defi rappresenta un'opportunità per un futuro finanziario più trasparente, sicuro e dinamico, e molti protocolli esistenti sono desiderosi di collaborare con gli enti regolatori. PwC ha recentemente affermato: "Non esiste investimento senza fiducia", e il raggiungimento della conformità può effettivamente aggiungere valore a un progetto, oltre a incoraggiarne l'adozione.

Il potenziale di defi per rivoluzionare i sistemi finanziari è innegabile. Il suo principio fondamentale, la trasparenza radicale, offre un potente strumento per prevenire future crisi finanziarie. Registrando apertamente tutte le transazioni su un registro pubblico, defi elimina le pratiche opache che hanno alimentato i crolli passati. Gli enti regolatori, invece di temere la disruption, dovrebbero riconoscere il potenziale di defi come sistema di allerta precoce, consentendo loro di identificare e affrontare i rischi prima che diventino una valanga.

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Autore: Edward Mehrez

Edward Mehrez è uno dei fondatori di Arrow Markets, pioniere di un nuovo paradigma per il trading di opzioni sulla blockchain Avalanche. Arrow offre l'efficienza degli exchange centralizzati con la trasparenza e la sicurezza dei regolamenti on-chain. Prima di Arrow, Edward ha affinato la sua competenza in finanza quantitativa presso MKP. Ha una solida base accademica con una laurea triennale in matematica ed economia presso l'UCLA e un dottorato di ricerca in economia presso la Cornell University.