Synthetix è stato lanciato nel 2017 da Kain Warwick e Justin Moses. Il progetto, inizialmente chiamato Havven, offre una stablecoin (nUSD) sovra-garantita da asset crittografici. Da allora il protocollo ha fatto molta strada, offrendo ora forme sintetiche dell'asset sulla rete principale di Ethereum e su Optimism.

Synthetix ha registrato una crescita significativa di recente. Questo articolo mira ad analizzare ciò che rende Synthetix unico in questo momento, le sue recenti prestazioni e perché la V3 è un'importante innovazione per la DeFi.

Stato attuale di Synthetix

Synthetix è stato lanciato nel 2017 da Kain Warwick e Justin Moses. Il progetto, inizialmente chiamato Havven, offre una stablecoin (nUSD) sovra-garantita da asset crittografici. Da allora il protocollo ha fatto molta strada, offrendo ora forme sintetiche dell'asset sulla rete principale di Ethereum e su Optimism.

Oggi, Synthetix funge da livello di liquidità per molti protocolli DeFi. Su Synthetix, gli utenti puntano sul token nativo SNX, che viene utilizzato per coniare sUSD (dollaro statunitense sintetico). In quanto tale, sUSD è la stablecoin nativa di Synthetix, che è eccessivamente collateralizzata da SNX e rappresenta il debito degli utenti sul protocollo.

Pertanto, la liquidità totale disponibile per i protocolli basati su Synthetix dipende dalla quantità di garanzia (ovvero SNX) sul protocollo. Perché gli utenti dovrebbero puntare su SNX per ottenere questa liquidità sintetica? Perché gli staker vengono ricompensati con token SNX nativi e ricevono anche commissioni per sfruttare questo debito sintetico (attualmente rendimento annualizzato del 40%). Se l'importo di SNX messo in staking scende al di sotto di una certa soglia, l'emissione di SNX verrà aumentata, attirando così più utenti a puntare SNX e aumentando la liquidità.

La liquidità su Synthetix supporta due diversi tipi di asset: spot e futures. Spot Synthetics tiene traccia di una varietà di asset come criptovalute, materie prime, forex e altro ancora. Questo è un modo per gli utenti di acquisire l'asset sottostante senza effettivamente detenerlo. I futures sintetici consentono agli utenti di negoziare futures con leva finanziaria su una varietà di asset. La liquidità su Synthetix funge da controparte per queste operazioni. Pertanto, gli staker di SNX sopportano il rischio di controparte. Ciò significa che se un trader su un protocollo di trading che sfrutta la liquidità di Synthetix (come Kwenta) realizza enormi profitti, il debito dello staker aumenterà e viceversa. Tuttavia, esistono meccanismi per ridurre questo rischio, comprese opportunità di arbitraggio (tassi di finanziamento) che forniscono ai trader opportunità di arbitraggio se l’attività di trading devia. Ciò ha lo scopo di rendere neutrale la copertura dei fornitori di liquidità (staker SNX), mentre V3 introdurrà il rischio di isolamento.

Account

A partire da ora, Synthetix ha un valore totale bloccato (TVL) di 375 milioni di dollari, il che significa che sono stati puntati 375 milioni di dollari in SNX. Un esempio che si basa su Synthetix e sfrutta la liquidità del protocollo è Kwenta. Kwenta è un protocollo di trading di futures perpetui su Optimism che non ha liquidità nativa ma eredita invece liquidità da Synthetix. Tutte le coppie di trading su Kwenta sono denominate in sUSD, quindi per poter scambiare questi asset sintetici, gli utenti devono coniare sUSD effettuando staking su SNX (o acquistando sUSD sul mercato).

Tutte le commissioni di transazione sostenute su Kwenta vengono pagate agli staker SNX. In media, Kwenta rappresenta circa il 60-70% di tutte le commissioni generate dai protocolli che sfruttano la liquidità di Synthetix. Esistono altri protocolli/frontend basati su Synthetix, tra cui:

  • Lira;

  • Talete;

  • Account;

  • dSiepe;

  • Polinomio

Infinex

Infinex è uno scambio sostenibile a catena che mira a simulare l'esperienza di trading su uno scambio centralizzato a catena in modo decentralizzato. Poiché l'interfaccia utente e l'esperienza sono al centro del protocollo, saranno disponibili le modalità "Facile" e "Professionista" per attirare più facilmente nuovi trader.

Il protocollo non avrà un nuovo token nativo e sarà invece governato da SNX. Inoltre, tutti i proventi verranno utilizzati per aumentare la liquidità su Synthetix acquistando e puntando SNX. Maggiore è il volume, maggiore è la pressione di acquisto su SNX e maggiore è la liquidità. Ciò potrebbe creare un circolo virtuoso.

Indicatori Synthetix V2

Di seguito è riportato un grafico di Token Terminal che mostra il prezzo di SNX e il volume degli scambi utilizzando la liquidità Synthetix. Come mostra il grafico, esiste una grande divergenza tra la recente attività on-chain e il prezzo attuale di SNX.

Synthetix ha lanciato recentemente una serie di prodotti, con l'aggiornamento Perps V2 che gioca un ruolo importante nell'aumento dell'attività. L'aggiornamento introduce una varietà di risorse sintetiche che possono essere utilizzate su protocolli come Kwenta. Vale la pena ricordare che Synthetix ha ricevuto una grande quantità di token OP da Optimism, che vengono utilizzati in protocolli come Kwenta per incentivare gli utenti a utilizzare il prodotto. Inoltre, Kwenta emette anche token Kwenta aggiuntivi per fornire incentivi più elevati.

Di seguito è riportato un grafico del TVL, che nel caso di Synthetix è direttamente correlato al prezzo di SNX, come mostrato di seguito. Questo perché, come accennato in precedenza, SNX è l’unica risorsa che può essere messa in staking sul protocollo.

Synthetix è l'infrastruttura principale della DeFi e la sua liquidità viene utilizzata da più protocolli, come menzionato sopra. Attualmente, il limite sulla liquidità o TVL è che solo SNX può essere puntato su Synthetix. Questo cambierà nella V3.

Synthetix V3

Synthetix V3 include una serie di aggiornamenti che portano Synthetix al livello successivo: fornire uno strato di liquidità cross-chain per la DeFi. La V3 è attualmente in fase alpha e le diverse funzionalità verranno implementate gradualmente.

TLDR

  • Multi-collaterale, non solo SNX;

  • Strato di liquidità senza autorizzazione;

  • Ecosistema adatto agli sviluppatori;

  • Implementazione cross-chain senza soluzione di continuità.

Pegno collaterale multiplo

Lo staking multi-collaterale è uno dei principi fondamentali della visione di Synthetix V3. Attualmente, solo SNX può essere messo in staking per fornire la liquidità utilizzata dai mercati sintetici spot e perpetui. La V3 introduce un design del deposito, in cui ciascun deposito è rappresentato da un tipo di garanzia (token). Un deposito potrebbe essere ETH, un altro SNX e il terzo wBTC. I tipi di garanzie che compongono questi depositi vengono aggiunti attraverso la governance. Inoltre, i depositi possono essere aggiunti ai pool per essere utilizzati dai protocolli che cercano di attingere a liquidità specifica. Ad esempio, un pool potrebbe essere composto da un deposito ETH e un deposito DAI, che potrebbero poi essere utilizzati su un mercato di derivati ​​a catena come Kwenta. Alcuni di questi vantaggi includono:

  • Come staker, hai più libertà scegliendo quali asset offrire come garanzia e guadagnando premi.

  • Poiché il pool è legato a un mercato specifico, gli stakeholder sono protetti dai rischi. Gli investitori avversi al rischio possono fornire liquidità solo ai pool utilizzati dai mercati BTC ed ETH e non coinvolgere asset più rischiosi.

  • Poiché i pool sono legati a mercati specifici, possono essere meglio coperti, riducendo il rischio di controparte.

Strato di liquidità senza autorizzazione

Con V3, gli sviluppatori possono creare nuovi mercati su Synthetix che sfruttano i pool di liquidità senza autorizzazione. Un ostacolo significativo nella DeFi è la creazione di liquidità nelle fasi iniziali, spesso incentivata dall’emissione di token in grandi quantità.

Oltre a poter scegliere quali pool di liquidità integrare nel mercato, i creatori del mercato possono anche scegliere gli oracoli utilizzati per i loro prodotti e creare strutture di ricompensa personalizzate per i fornitori di liquidità. Anche la quotazione di nuovi asset sintetici non passerà più attraverso la governance, ma potrà essere realizzata facilmente. Questi asset possono essere qualsiasi cosa, dagli OP spot alle opzioni ETH.

Synthetix fungerà infine da piattaforma di liquidità come servizio che può essere facilmente integrata con nuovi prodotti.

Implementazione cross-chain senza soluzione di continuità

L'obiettivo finale di Synthetix V3 è quello di essere disponibile su qualsiasi catena EVM. I cosiddetti Teleporter renderanno disponibile la liquidità fornita su una catena su altre catene. Ad esempio, se gli utenti forniscono liquidità al pool di Optimism, i mercati su Arbitrum possono sfruttare tale liquidità per supportare la loro piattaforma.

Ecco una panoramica della struttura del mercato spot Synthetix V3: gli utenti depositano i propri beni in depositi, che vengono aggiunti a pool specifici. Questi pool possono essere utilizzati dai protocolli per creare mercati sopra i pool di liquidità Synthetix. Questi mercati sono ciò con cui gli utenti interagiscono su dapp basati su Synthetix, come Kwenta.

Alla V3

Quella che segue è una breve introduzione al piano prima del rilascio della versione completa di Synthetix V3:

  • Migrazione stablecoin – V3 introduce una nuova stablecoin sintetica per sostituire l’attuale sUSD V2. Il nome non è stato ancora deciso, ma un suggerimento è quello di mantenere la nuova stablecoin come "sUSD" e poi rinominare l'attuale versione V2 in "oldUSD" o "legacyUSD". Nel corso del tempo, man mano che le nuove stablecoin V3 e gli asset sintetici acquisiscono liquidità e potere, gli utenti dovranno migrare i propri asset da V2 a V3 (tramite il pool Curve).

  • Perps V3 – Perps V3 introdurrà il multi-collaterale precedentemente menzionato. La conclusione per i trader che utilizzano protocolli come Kwenta, Polynomial e altri è che tutti gli asset sintetici (non solo sUSD) possono essere utilizzati come garanzia per le operazioni. Anche l'interfaccia utente/UX sarà più snella e intuitiva. La maggior parte del codice di base è stata completata ed è prossima alla verifica. Il testnet sarà probabilmente attivo alla fine di luglio.

  • Aggiorna gli staker SNX V2 a V3 LP – Questa funzionalità consente agli attuali staker SNX di migrare alla V3 senza dover ripagare il debito e chiudere le posizioni. (SIP-306).

  • Teletrasporti – I teletrasporti sono una parte fondamentale della funzionalità cross-chain di V3. Per consentire l'uso della liquidità cross-chain, distruggono sUSD su una catena e coniano sUSD su un'altra catena, eliminando lo slittamento e la necessità di ponti cross-chain. Teleporters è attualmente in fase di sviluppo e in esecuzione su diversi testnet. (SIP-311).

  • Sintesi del pool cross-chain – Questo è un altro aspetto fondamentale necessario per realizzare la visione della liquidità a catena intera. Consente ai mercati e ai pool di comprendere lo stato di altri collaterali on-chain. Con questa funzionalità, è possibile lanciare nuovi mercati perpetui su una catena e sfruttare la liquidità su un’altra catena. Attualmente in corso in testnet (SIP-312).

Conclusione

L’obiettivo finale di Synthetix è molto entusiasmante, ma la chiave è creare domanda e attrarre gli sviluppatori per creare soluzioni che sfruttino Synthetix come strato di liquidità. Più protocolli (come Kwenta) si basano su Synthetix, maggiore sarà il rendimento per i fornitori di liquidità (staker su Synthetix). Con l’aumento dei rendimenti, aumenterà anche la liquidità fornita, e una liquidità più profonda attirerà più protocolli da costruire su Synthetix. Si tratta di un circolo virtuoso di reciproco rinforzo.

Come accennato in precedenza, il 60-70% delle commissioni guadagnate dagli staker SNX provengono solo dai trader su Kwenta. Il trading su Kwenta è fortemente incentivato dall’emissione di grandi quantità di token OP e Kwenta, quindi è difficile stimare l’entità della recente crescita degli utenti.