Ogni volta che l'azione dei prezzi di Bitcoin (BTC) mostra correzioni significative, analisti e trader sono pronti a cercarne una ragione, spesso puntando il dito contro i mercati dei derivati ​​dove gli orsi presumibilmente sfruttano i livelli di liquidazione dei contratti futures o anticipano maggiori profitti dalle scadenze settimanali delle opzioni BTC.

Di recente questi discorsi sono diminuiti, grazie all'azione dei prezzi limitata di Bitcoin, ma ora che sono tornati i mormorii di un'inversione di tendenza, diamo un'occhiata a come sono posizionate le balene utilizzando i mercati dei derivati ​​Bitcoin.

La scadenza delle opzioni BTC da 1,35 miliardi di dollari il 10 maggio porterà volatilità?

Il recente fallimento nel mantenere i prezzi sopra i 65.000 dollari il 6 maggio è un esempio di come alcuni partecipanti al mercato attribuiscono la scadenza settimanale delle opzioni alla causa del recente trend al ribasso. Se così fosse, come si può dedurre dai parametri dei derivati ​​BTC, ci si potrebbe aspettare un'ulteriore pressione al ribasso prima della scadenza delle 8:00 UTC del 10 maggio.

Da una prospettiva top-down, l’open interest delle opzioni da 1,35 miliardi di dollari sembra abbastanza consistente da giustificare lo sforzo dei ribassisti di Bitcoin. Tuttavia, un’analisi più dettagliata rivela uno scenario diverso. Deribit detiene una quota di mercato dell'84% per la scadenza delle opzioni del 10 maggio, quindi i dati verranno estratti principalmente da tale scambio. Poiché il Chicago Mercantile Exchange (CME) offre solo contratti mensili, è stato escluso dall'analisi.

Vale la pena notare che le opzioni call (acquisto) e put (vendita) non sono sempre abbinate se impilate l'una contro l'altra, una caratteristica comune per tali strumenti indipendentemente dall'asset sottostante. Pertanto, la prima relazione da considerare è la discrepanza di volume tra questi strumenti. In generale, l’aumento della domanda di put indica mercati ribassisti.

Deribit volume put-to-call delle opzioni BTC. Fonte: Laevitas.ch

Si noti che il volume medio put-to-call delle opzioni BTC su Deribit è stato pari a 0,60 negli ultimi 10 giorni, il che significa che gli strumenti put (vendita) avevano volumi inferiori del 40% rispetto alle opzioni call (acquisto), che è stata la norma in passato mese. In sostanza, è difficile giustificare che i ribassisti abbiano teso una sorta di trappola o anticipato il fallimento di Bitcoin nel sostenere i 65.000$ il 6 maggio.

I rialzisti del Bitcoin lanciano scommesse eccessivamente ottimistiche

Tuttavia, non si dovrebbe prendere per buono ogni acquirente di opzioni call, soprattutto considerando che mancano meno di 13 ore alla scadenza effettiva, prevista per il 10 maggio. Ad esempio, difficilmente esiste un modo per giustificare il diritto di acquistare Bitcoin a 74.000$ o anche $ 90.000 in così poco tempo. Pertanto, non si dovrebbero tenere in considerazione quelle scommesse eccessivamente ottimistiche quando si misura l’open interest.

Open interest per la scadenza Bitcoin del 10 maggio a Deribit, in termini di BTC. Fonte: Deribit

Anche se il rapporto put-to-call mostra una domanda inferiore del 35% per le opzioni put, i ribassisti corrono meno rischi, poiché la maggior parte degli strumenti call sono stati collocati a 63.000 dollari e oltre. In effetti, l'open interest per le opzioni call al di sotto di questo livello è di 91 milioni di dollari, il che significa che l'87% di esse non avrà valore il 10 maggio. Tuttavia, se i rialzisti di Bitcoin riescono a ristabilire il supporto di 64.000 dollari, l'open interest per le opzioni call supererà il valore mettere strumenti per 115 milioni di dollari.

Correlati: nonostante la volatilità dei prezzi di Bitcoin, i fattori indicano il successo a lungo termine di BTC

Anche se i ribassisti avrebbero potuto evitare perdite significative se Bitcoin fosse rimasto sopra i 65.000 dollari, ciò non significa necessariamente che alla fine usciranno in vantaggio. Le opzioni put a 61.500 dollari o superiori hanno un open interest totale di 104 milioni di dollari, che è appena sufficiente per bilanciare l’equazione. Lo scenario migliore per i ribassisti richiede un prezzo Bitcoin inferiore a 61.000 dollari per garantire un vantaggio di 100 milioni di dollari.

Non vi è alcuna indicazione che i ribassisti di Bitcoin abbiano piazzato ulteriori scommesse utilizzando le opzioni BTC per trarre profitto da un crollo dei prezzi prima della scadenza del 10 maggio. Non c’è stata alcuna domanda insolita tra strumenti put e call, e non esiste un livello di prezzo specifico che avvantaggi notevolmente gli orsi. Qualunque sia la strategia adottata, il risultato è un impatto apparentemente equilibrato a 62.000 dollari, suggerendo che non si prevedono sorprese sui prezzi.

Questo articolo non contiene consigli o raccomandazioni sugli investimenti. Ogni mossa di investimento e di negoziazione comporta dei rischi e i lettori dovrebbero condurre le proprie ricerche prima di prendere una decisione.