RBC.ru - EigenLayer e altri servizi di restaking hanno creato una tendenza nel mercato delle criptovalute
EigenLayer e servizi simili di re-staking hanno formato una tendenza popolare tra gli investitori in criptovalute, ma la tecnologia in sé non è priva di rischi. Ti diremo come funziona

In meno di un anno, il progetto EigenLayer, che offre un “restaking” della criptovaluta Ethereum, ha accumulato più di 15 miliardi di dollari in depositi, che teoricamente verranno utilizzati per proteggere nuove applicazioni e protocolli di criptovaluta.

Alla fine di febbraio, Andreessen Horowitz (a16z) ha investito 100 milioni di dollari in EigenLayer, rendendolo uno dei più grandi affari di venture capital del 2024 nel settore delle criptovalute. In precedenza, la startup aveva raccolto 50 milioni di dollari dal fondo di venture capital Blockchain Capital.

Il restaking è rapidamente diventato una nuova tendenza di investimento nel settore delle criptovalute. Si basa sull’idea di utilizzare le risorse economiche dell’intera blockchain per garantire la protezione delle singole applicazioni. Mentre alcuni lo considerano una promettente opportunità di investimento e un grande passo avanti nella sicurezza delle criptovalute, altri lo vedono come un approccio molto più rischioso basato su fondamentali instabili.

Staking e Proof of Stake

Il restaking è un altro approccio alla questione della sicurezza al centro di tutte le criptovalute: come utilizzare strategie economiche per proteggere i sistemi informatici decentralizzati.

Tutte le reti blockchain si basano sull’idea di decentralizzazione. Ciò significa che una rete distribuita di operatori (piuttosto che uno solo) accetta le transazioni degli utenti, le registra in un registro digitale e contemporaneamente garantisce che tutti gli altri operatori forniscano dati senza frodi.

Nelle reti blockchain Proof-of-Work (come Bitcoin), la sicurezza della rete è garantita dalla potenza di calcolo dei miner. Le blockchain Proof-of-Stake (come Ethereum, Cardano o Solana) sono governate da “validatori” che bloccano le monete nella rete per ottenere il diritto di mantenerla in funzione. Per l’elaborazione delle transazioni su tale blockchain, questi validatori ricevono una ricompensa sotto forma di emissione di nuove monete. Più fondi hanno in staking, maggiore sarà la loro ricompensa.

Lo staking funge anche da garanzia: se un validatore tenta di imbrogliare la blockchain o opera in una configurazione errata, la porzione delle sue monete stazionate viene invalidata dalla rete. Questo meccanismo è chiamato taglio.

Reddito passivo in criptovaluta. Cosa devi sapere sullo staking
I meccanismi alla base dello staking possono variare da una blockchain all'altra, ma tutte queste blockchain condividono un principio comune: il costo per attaccare una rete o manipolarne i dati è approssimativamente uguale alla quantità di denaro investita per proteggere quella rete. Questo è il motivo per cui Ethereum è considerata la blockchain più sicura: a maggio 2024, la quantità di monete ETH vincolate in equivalenti in dollari è di oltre 100 miliardi.

Cos'è il restaking

La tecnologia di restaking implica l’applicazione di questa strategia non solo alla blockchain stessa, ma anche per proteggere le applicazioni e i protocolli blockchain di nuova creazione. Dal punto di vista dell'investitore, il re-staking è un modo per ottenere una percentuale aggiuntiva dallo staking regolare.

La startup EigenLayer è leader nel restaking nell'ecosistema Ethereum. Con il suo aiuto, le monete ETH già puntate su Ethereum possono essere riutilizzate (ovvero “restacked”) nei cosiddetti servizi Actively Validated Services (AVS). A partire da maggio 2024, questi includono principalmente protocolli blockchain che supportano le soluzioni di scalabilità di Ethereum. Il servizio di EigenLayer, EigenDA, è diventato il primo AVS, seguito da altri sei: AltLayer, Brevis, Eoracle, Lagrange, WitnessChain e Xterio.

I sostenitori della tecnologia restay sostengono che essa aiuta a migliorare la sicurezza delle piccole applicazioni blockchain che hanno difficoltà a costruire una sicurezza adeguata, poiché richiede una quantità significativa di capitale e una comunità attiva.

In un'intervista con Coindesk, il fondatore di EigenLayer Sriram Kannan ha spiegato come funziona usando l'esempio di 100 protocolli blockchain, ciascuno supportato da 1 miliardo di dollari di staking: "Immagina che invece di ciascun protocollo con 1 miliardo di dollari, l'importo sarebbe di 100 miliardi di dollari." essere uno staking pool comune per tutti questi 100 protocolli. Per attaccare uno di questi protocolli, serviranno 100 miliardi di dollari, non 1 miliardo”.

Cos'è il restaking liquido?

Il restaking attraverso una piattaforma come EigenLayer implica in genere il deposito dei propri ETH (o singoli derivati ​​ETH) nel protocollo, la creazione di un operatore e quindi la scelta di un AVS per fornire sicurezza in cambio di interessi.

Un modo più semplice è utilizzare i cosiddetti servizi di re-staking liquidi come Puffer, Ether.Fi o Renzo. Si tratta di servizi intermediari che accettano asset dagli utenti, li collocano su EigenLayer e piattaforme simili ed emettono token derivati ​​agli utenti - "token restaking liquidi" (LRT), che guadagnano interessi e possono essere scambiati in servizi finanziari decentralizzati per ottenere ancora di più redditività.

Le piattaforme di liquid restaking si occupano di tutto il lavoro di impostazione del software per gli operatori e di selezione di AVS. I token liquidi ti consentono di entrare e uscire facilmente da posizioni di restaking e offrono anche l'opportunità di reinvestirle in protocolli finanziari decentralizzati.

Piattaforme come Lido funzionano secondo lo stesso principio. Forniscono un servizio di “staking liquido” su Ethereum, puntando asset per conto degli investitori e offrendo loro un token derivato chiamato Lido stacked ETH (stETH), che è ancorato al prezzo di ETH. StETH è estremamente popolare nello spazio finanziario decentralizzato e le piattaforme emergenti di staking liquido sperano di emulare il successo di Lido con i propri token derivati.

Rischi e incentivi nel ristaking

Investitori, sviluppatori e società di venture capital accolgono con favore l'idea del re-staking, ma alcuni membri della comunità crittografica ne vedono dei rischi per l'intero mercato delle criptovalute.

Uno di questi rischi è la possibilità di “contagio”. Se un operatore viene tagliato da un AVS, le conseguenze potrebbero diffondersi all'intero ecosistema di staking. Ciò ridurrà il costo dell’intero pool di restaking e ridurrà la sicurezza di tutti gli altri AVS che lo utilizzano. Per risolvere questo problema, gli sviluppatori di EigenLayer intendono utilizzare un programma assicurativo chiamato “attribuible security”, i cui dettagli però non sono ancora stati confermati.

Con l’aumento del numero di token liquidi di restaking, in teoria, sorgono ancora più rischi. Se i protocolli abusano della fiducia degli utenti mettendo in staking i propri token, in teoria potrebbe verificarsi una crisi di reimpegno: un protocollo mette i token degli utenti in staking, un altro mette i propri token in un servizio di staking liquido, un terzo mette i propri token in un servizio di re-staking liquido , e così via. Un solo fatto di tagliare o svincolare un asset (come è successo con il token del progetto Renzo in aprile), in teoria, può portare al collasso di molti progetti.

EigenLayer è stato tecnicamente il primo protocollo di restaking lanciato sulla mainnet di Ethereum, ma è ancora in fase di beta testing limitato (a partire da maggio 2024). EigenLayer accetta depositi, ma la maggior parte delle sue funzionalità principali (incluso il taglio) non sono ancora attive al momento della pubblicazione e AVS può solo registrarsi al servizio, ma non può ancora implementare il sistema.

L'unico incentivo per il re-staking e il re-staking liquido rimangono i "punti": il numero di punti registrati da EigenLayer e i protocolli di re-staking liquido, sulla base dei quali gli investitori si aspettano che vengano condotti i futuri airdrop di token. I punti in sé non hanno valore, ma gli utenti hanno iniziato a scambiarli, scatenando una frenesia speculativa attorno al re-stake.