Il Secure Asset Fund for Users (SAFU) — un fondo di emergenza istituito dall'exchange di criptovalute Binance per coprire le risorse degli utenti — conteneva varie criptovalute, come Bitcoin (BTC), Tether (USDT), True USD (TUSD) e BNB (BNB).
Ma il 18 aprile 2024, Binance ha denominato l’intero fondo – il 100% degli asset SAFU – in USD Coin (USDC) di Circle.
La tempistica di questa decisione può sembrare strana, con il mercato rialzista del Bitcoin in pieno svolgimento, guidato dal recente halving e dagli elevati volumi di exchange-traded fund (ETF) di Bitcoin.
Nella conversione, Binance ha scambiato 1,36 milioni di BNB, 16.277 BTC e le sue partecipazioni da USDT e TUSD a USDC.
Con il 100% di SAFU ora essenzialmente ancorato al dollaro USA attraverso una stablecoin regolamentata dal governo, cosa significa questo per Binance?
I fondi SAFU perderanno valore in cambio di sicurezza
Nel luglio 2018, Binance ha lanciato SAFU e lo ha finanziato impegnando una piccola percentuale delle commissioni di negoziazione. Il 29 gennaio 2022, i fondi SAFU avevano raggiunto 1 miliardo di dollari.
Il valore in dollari del fondo ha oscillato in mezzo alle condizioni del mercato delle criptovalute, scemando durante il mercato ribassista e riapparendo nuovamente sopra la soglia del miliardo di dollari nell'aprile 2024.
Sebbene denominare il fondo in stablecoin lo renderà meno suscettibile alle oscillazioni del mercato, significa anche che perderà potenziali guadagni e sarà esposto all’inflazione del dollaro statunitense, come hanno notato alcuni osservatori di mercato.
L'investitore miliardario e fondatore di Draper Associates, Tim Draper, ha dichiarato a Cointelegraph che ritiene che la decisione di Binance di modificare il fondo sia "miope".
Ritiene che allocare il 100% di un portafoglio su una stablecoin ancorata al dollaro non sia saggio, aggiungendo che "non vede una diminuzione della spesa pubblica".
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“I governi hanno pochi incentivi a ridurre la spesa quando sono in grado di stampare denaro che le persone accettano”, ha affermato.
Il Bitcoin è ampiamente considerato un bene rifugio, simile all’oro. L’inflazione, la stampa di moneta e l’instabilità geopolitica sono considerate condizioni ideali per BTC. Secondo Draper, il SAFU diminuirà con il rialzo di Bitcoin:
"Il dollaro continua a scendere rispetto a Bitcoin e credo che il declino continuerà e accelererà nel tempo."
Per altri, perdere potenziali guadagni potrebbe essere solo il prezzo che Binance deve pagare per un fondo sicuro.
Ruslan Lienkha, capo dei mercati del fintech e dell'exchange di criptovalute YouHodler, concorda con Draper sul fatto che "in una tale configurazione, i fondi SAFU perderanno valore a causa dell'inflazione, ma possiamo considerarlo come un pagamento per la sicurezza".
Lienkha ha dichiarato a Cointelegraph che Binance potrebbe trarre vantaggio dalla configurazione stablecoin completamente centralizzata di USDC, poiché sarebbe "meno esposto agli attacchi degli hacker, gli USDC rubati sono molto più facili da trovare e bloccare rispetto ai Bitcoin decentralizzati."
Ha detto che la SAFU “non ha obiettivi di investimento specifici, poiché è una sorta di assicurazione in caso di emergenza”.
Potrebbe essere possibile che Binance dia priorità alla sicurezza rispetto alla valutazione a lungo termine, ma Binance sta decidendo liberamente o seguendo gli ordini?
Binance potrebbe avere le mani legate
Binance potrebbe non aver effettuato volontariamente lo scambio improvviso di fondi SAFU con USDC.
Binance ha rifiutato di rispondere alla domanda di Cointelegraph sulle precise motivazioni dietro la sua decisione. Tuttavia, la recente storia di Binance con le autorità di regolamentazione statunitensi potrebbe essere un fattore importante nell’adozione di USDC per SAFU.
Grant Gulovsen, un avvocato statunitense che lavora con clienti crypto, ha dichiarato a Cointelegraph: "Binance aveva accettato il monitoraggio da parte del Ministero del Tesoro degli Stati Uniti come parte del loro accordo alla fine dell'anno scorso, quindi questo potrebbe certamente essere correlato a quello."
Nel 2023, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ha citato in giudizio Binance per aver violato le regole sul trading e sui derivati.
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I risultati hanno costretto il fondatore di Binance Changpeng Zhao a dimettersi e a pagare una multa di 4,3 miliardi di dollari alle autorità statunitensi.
Un'altra conseguenza del caso è stato un accordo con il Dipartimento di Giustizia degli Stati Uniti (DOJ) per monitorare ampiamente le operazioni di Binance.
Il patteggiamento di Binance con il governo degli Stati Uniti includeva anche cinque anni di supervisione da parte del Financial Crimes Enforcement Network (FinCEN), come dettagliato in un post X dell'ex funzionario della Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti John Reed Stark:
Fonte: John Reed Stark
Il passaggio a USDC potrebbe far parte di questo nuovo accordo di conformità che Binance ha con le autorità statunitensi.
Perché Binance ha scelto USDC? La stablecoin è ampiamente considerata all’interno della comunità crittografica come la stablecoin più regolamentata e conforme del mercato.
Secondo Ekaterina Anthony, professionista della compliance e membro del consiglio della Crypto Valley Association: “Gli Stati Uniti le forze dell’ordine hanno lo stesso potere sia su Tether, Circle che su Paxos. Possono chiedere a qualcuno di loro di smettere di servire determinate entità se lo desiderano.
Tuttavia, ha dichiarato a Cointelegraph che "potrebbe essere un po' più difficile perseguire i residenti non statunitensi che perseguire i residenti statunitensi; ciò significa che i direttori di Circle potrebbero essere più facili da "catturare"."
La mossa dell’USDC di Binance evidenzia l’importanza della conformità
Il mercato delle criptovalute è maturato rapidamente, passando dall'essere considerato un mercato del selvaggio West all'essere riconosciuto dagli investitori istituzionali, come dimostra l'approvazione degli ETF spot su Bitcoin con sede negli Stati Uniti a gennaio.
In effetti, molti osservatori del mercato delle criptovalute prevedono una massiccia iniezione di capitale da parte degli investitori istituzionali nel prossimo futuro man mano che si sentiranno più a loro agio con le risorse digitali.
Ma gli investitori istituzionali necessitano di mercati più sicuri e regolamentati.
Ciò ha creato concorrenza tra gli emittenti di stablecoin per creare prodotti conformi ai quadri normativi emergenti.
USDT ha dominato il settore delle stablecoin, soprattutto perché si è affermato come first mover. Tuttavia, Tether è stato avvolto da paura, incertezza e dubbio a causa del suo approccio opaco nei confronti degli asset a sostegno dell’USDT.
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Al contrario, USDC si è definita una stablecoin altamente regolamentata e conforme sin dal suo lancio nel 2018. Ciò ha consentito a USDC di assumere un ruolo guida nell’adozione istituzionale rispetto a Tether.
Circle ha anche presentato domanda come emittente di stablecoin autorizzato ai sensi del nuovo quadro giuridico europeo, il regolamento sui mercati delle criptovalute (MiCA).
Binance ha precedentemente spostato il saldo dei fondi SAFU verso asset più regolamentati. Nel marzo 2023, ha sostituito Binance (BUSD) nel fondo con True USD (TUSD), secondo quanto riferito in risposta all'azione coercitiva degli Stati Uniti contro l'emittente del primo, Paxos.
La mossa di Binance di adottare USDC potrebbe essere fortemente indotta dalla supervisione delle autorità statunitensi. Tuttavia, l’exchange potrebbe fare una mossa sicura, seguendo la tendenza del settore delle criptovalute di mostrare conformità normativa per attirare la nuova ondata di investitori istituzionali.
