Il protocollo USDe di Ethena dimostra robustezza attraverso adeguati fondi di riserva in mezzo alle sfide del mercato.
I tassi di finanziamento negativi rappresentano un rischio significativo per la stabilità dell’USD e la sostenibilità dei fondi di riserva.
Il monitoraggio del Keep Rate è fondamentale per rafforzare la resilienza dell’USDe contro le fluttuazioni dei tassi di finanziamento.
Ki Young Ju, un analista on-chain, ha recentemente pubblicato approfondimenti sulla piattaforma X riguardanti la stabilità del protocollo del dollaro sintetico di Ethena, USDe. Secondo l’analisi di Ki Young Ju, il fondo di riserva del protocollo sembra in grado di resistere a sfide simili allo scenario FTX/LUNA del 2022, purché la sua capitalizzazione di mercato rimanga inferiore a 3 miliardi di dollari.
Stress test $USDe: il loro fondo di riserva può gestire tassi di finanziamento negativi prolungati come nello scenario FTX/LUNA del 2022 fintanto che la sua capitalizzazione di mercato rimane inferiore a $ 3 miliardi (attualmente $ 2,4 miliardi). Il protocollo è robusto se ci sono fondi di riserva sufficienti rispetto alla sua capitalizzazione di mercato . pic.twitter.com/dQLZOqo2o5
— Ki Young Ju (@ki_young_ju) 17 aprile 2024
Attualmente, la capitalizzazione di mercato è pari a 2,4 miliardi di dollari, il che indica che la forza del protocollo risiede nel mantenere un fondo di riserva adeguato rispetto alla sua capitalizzazione di mercato. Ciò evidenzia la robustezza del protocollo, a condizione che i fondi di riserva rimangano proporzionati alla domanda del mercato.
Ethena, la piattaforma che ospita la stablecoin USDe, si vanta di essere una forma di denaro on-chain resistente alla censura, scalabile. USDe mantiene un ancoraggio 1:1 al dollaro USA coprendo il collaterale Ethereum (e Bitcoin), mitigando così l’esposizione alle fluttuazioni del valore del collaterale. Il protocollo genera rendimento dai pagamenti di finanziamento e dai premi ETH messi in stake, distinguendosi da altre stablecoin come USDT e USDC, che non offrono alcun rendimento nativo.
Tuttavia, Ethena deve affrontare vari rischi nel mantenere l’ancoraggio all’USDe, inclusi rischi di finanziamento, liquidazione, custodia, fallimento dello scambio e rischi collaterali. Particolarmente preoccupante è il rischio di finanziamento, che deriva da tassi di finanziamento persistentemente negativi. In tali scenari, Ethena potrebbe essere tenuta a pagare i trader con posizioni lunghe per mantenere aperte le sue posizioni corte, mettendo potenzialmente a dura prova il suo fondo di riserva.
Tuttavia, tra le discussioni sulla mitigazione del rischio, USDe continua ad affermare la sua posizione come la stablecoin in più rapida crescita per capitalizzazione di mercato sin dal suo inizio. I suoi esclusivi meccanismi di generazione di entrate, derivati dai pagamenti di finanziamento e dai premi ETH messi in stake, offrono ai detentori un netto vantaggio rispetto alle stablecoin tradizionali come USDT e USDC.
Una metrica cruciale da monitorare è il Keep Rate, che determina la porzione di rendimento destinata al fondo di riserva. Un tasso di mantenimento più elevato rafforza il fondo contro i tassi di finanziamento negativi, garantendo stabilità durante le recessioni del mercato. Attualmente, il prezzo USDe è quotato a $ 0,998618 ed è rimasto stabile nelle ultime 24 ore.
Il post Controllo di stabilità dell'USDe: Ethena sopravviverà alle sfide sui tassi di finanziamento? è apparso per la prima volta su Coin Edition.