Quest’anno la Cina ha iniziato a correre, con le sue fabbriche che hanno dato il massimo. Tuttavia, mantenere questo ritmo potrebbe essere un compito arduo senza miglioramenti sostanziali in vari settori. Questo martedì porterà una marea di dati ufficiali che potrebbero confermare se l’economia cinese è in via di guarigione dopo la prolungata crisi seguita alla pandemia.
Le previsioni di un sondaggio di Bloomberg indicano un aumento del PIL del 4,8% per il primo trimestre rispetto allo scorso anno, alimentando le speranze che il paese possa raggiungere il suo obiettivo di crescita del 5% per l’anno.
I recenti aumenti nei settori del commercio e della produzione hanno portato gli economisti delle principali istituzioni finanziarie, tra cui Goldman Sachs, ad aumentare le loro previsioni economiche per il 2024.
Tuttavia, il calo delle esportazioni di marzo e la forte dipendenza dalla domanda estera sottolineano l’urgente necessità di rilanciare i consumi interni, suggeriscono gli esperti.
Forza industriale e consumo energetico: indicatori economici fondamentali
Quando si tratta di misurare la forza economica, la produzione industriale e la generazione di energia sono in prima linea. I report del National Bureau of Statistics China e gli approfondimenti del Macquarie Group evidenziano una significativa ripresa in queste aree.
La produzione industriale è cresciuta al ritmo più rapido nei primi due mesi di quest’anno, il più veloce in due anni, con un previsto ulteriore aumento del 6% a marzo su base annua.
Questa crescita della produzione industriale è spesso rispecchiata dalle statistiche sulla produzione di energia, un indicatore critico a causa dell’elevata domanda di energia del settore. Da quando la Cina ha revocato le restrizioni legate al Covid-19, si è verificata una notevole ripresa nella produzione di energia. Questa ripresa è alimentata dal calo dei prezzi del carbone, che rende più economico per gli impianti aumentare la produzione, aumentando di conseguenza il consumo di energia negli ultimi mesi.
Le sfide del mercato immobiliare
Nonostante i segnali positivi nei settori industriali, il mercato immobiliare cinese continua a soffrire. Le vendite di edifici residenziali sono crollate del 33% in valore nel periodo gennaio-febbraio rispetto all’anno precedente, segnando il calo più significativo da maggio 2022. Questa flessione suggerisce che sono probabili ulteriori contrazioni a marzo.
Haibin Zhu di JPMorgan Chase sottolinea che le vendite di nuove case, un indicatore cruciale del sentiment del mercato e del potenziale di investimento, rimangono deboli, indicando un possibile terzo anno consecutivo di contrazione delle attività immobiliari. Nonostante le normative più flessibili volte a incentivare gli acquisti di case, si prevede che marzo mostrerà continui cali negli investimenti immobiliari.
La crescita del PIL nominale appare inizialmente robusta finché non si considerano le correnti deflazionistiche che colpiscono l’economia. Il deflatore del PIL, una misura calcolata dalla differenza tra i tassi di crescita del PIL nominale e reale, è in calo, segnando la tendenza al ribasso più lunga dal 1999. Questo parametro è particolarmente preoccupante in quanto sottolinea un netto contrasto con le pressioni inflazionistiche osservate nel periodo Gli Stati Uniti, evidenziando le sfide uniche che la Cina deve affrontare.
Impulso creditizio e preoccupazioni del mercato del lavoro
Anche il settore creditizio in Cina mostra segnali di tensione. I dati di Bloomberg Economics rivelano che i nuovi prestiti bancari sono aumentati al tasso più lento mai registrato a marzo, e che le misure creditizie più ampie si sono espanse al ritmo più lento fino ad oggi, suggerendo una profonda mancanza di fiducia nella ripresa economica. Frederic Neumann di HSBC sottolinea che questo “ciclo di ripresa senza credito” potrebbe porre sfide significative al sostegno della crescita.
Il mercato del lavoro in Cina è un’altra area di preoccupazione, con tassi di disoccupazione, soprattutto tra i giovani, che rimangono elevati. Nonostante alcuni settori abbiano segnalato aumenti salariali nel primo trimestre del 2024, lo scenario generale prevede congelamento dei salari e licenziamenti, smorzando le speranze di una rapida ripresa. Tuttavia, l’aumento dei salari in alcuni settori fornisce un lato positivo, indicando potenzialmente un mercato del lavoro in tensione e l’inizio di una ripresa economica.