La Gran Bretagna sta superando gli Stati Uniti nel contenere l’inflazione, segnalando un potenziale allentamento anticipato dei tassi di interesse da parte della Banca d’Inghilterra (BOE) rispetto alla Federal Reserve americana. Si prevede che i prossimi dati del Regno Unito di questa settimana confermeranno che l’indice dei prezzi al consumo (CPI) di marzo ha continuato la sua traiettoria discendente, mentre i tassi di disoccupazione hanno registrato un leggero aumento mentre il paese si riprende dal rallentamento economico.
Al contrario, gli Stati Uniti hanno riportato un inaspettato aumento dell’inflazione insieme ad un calo dei tassi di disoccupazione, suggerendo un rafforzamento economico. Questa netta differenza nei percorsi di ripresa economica potrebbe porre le basi affinché la BOE agisca sui tassi di interesse prima della Fed.
Indicatori economici e reazioni del mercato
Nel Regno Unito, gli economisti prevedono che l’inflazione per marzo 2024 scenderà al di sotto del tasso del mese precedente, fissando una cifra prevista inferiore al tasso principale degli Stati Uniti. Questo movimento al ribasso dell’IPC è parte di un trend positivo più ampio, che porta gli investitori a scontare quasi completamente un taglio dei tassi nel Regno Unito entro agosto. Nel frattempo, le aspettative per un taglio dei tassi negli Stati Uniti sono state rinviate a settembre dopo che i dati recenti hanno mostrato segnali economici più forti del previsto.
Megum Muhic di RBC Capital Markets ha sottolineato: "L'inflazione nel Regno Unito ha sorpreso al ribasso negli ultimi due dati e riteniamo che questo slancio possa continuare". Tuttavia, l’idea di tagli immediati dei tassi da parte della BOE è accolta con cautela tra i trader a causa delle persistenti preoccupazioni sull’inflazione espresse dai funzionari della BOE Catherine Mann, Jonathan Haskel e Megan Greene. Inoltre, la posizione dominante del mercato statunitense infonde un certo grado di esitazione.
Nonostante queste preoccupazioni, alcuni analisti di mercato stanno diventando ottimisti riguardo alla nuova direzione della BOE. Dan Hanson e Ana Andrade di Bloomberg Economics hanno osservato: “La BOE può resistere alla spinta della Fed”, sottolineando che le dinamiche inflazionistiche uniche e l’efficacia politica passata della BOE le conferiscono una certa autonomia dalle politiche economiche statunitensi.
Divergenza politica tra Regno Unito e Stati Uniti alle riunioni primaverili del FMI
Le prossime riunioni primaverili del Fondo monetario internazionale (FMI) a Washington saranno una piattaforma cruciale per discutere queste divergenze. Sia Jeremy Hunt, Cancelliere dello Scacchiere britannico, che Andrew Bailey, governatore della BOE, saranno presenti quando verranno rilasciate le nuove statistiche sull'inflazione e sui salari del Regno Unito. Si prevede che questi mostrino un continuo calo nel Regno Unito – al 3,1% a marzo dal 3,4% di febbraio – e un leggero aumento della disoccupazione, segnando il secondo mese consecutivo di aumento della disoccupazione.
Negli Stati Uniti, tuttavia, l’inflazione è salita al 3,5% negli ultimi due mesi, segnando per la prima volta da marzo 2022 che il tasso di inflazione complessiva del Regno Unito è stato inferiore a quello degli Stati Uniti. Questa tendenza, unita all’aspettativa che l’inflazione britannica aumenterà presto al di sotto dell'obiettivo del 2%, supporta la posizione della BOE per possibili tagli dei tassi.
Inoltre, il calo dei prezzi dell’energia nel Regno Unito, a differenza degli Stati Uniti, è destinato a ridurre ulteriormente l’inflazione. Si prevede che questa riduzione dei costi energetici influenzerà i tassi di inflazione core, che escludono voci volatili come cibo ed energia, allentando infine le pressioni sui salari e sui prezzi.
Per quanto riguarda gli Stati Uniti, il presidente della Federal Reserve Jay Powell ha indicato che una riduzione dei tassi potrebbe essere ritardata, richiedendo una fiducia più solida che l’inflazione si stia muovendo in modo sostenibile verso l’obiettivo del 2%. I dati recenti non hanno supportato questa fiducia, suggerendo un’attesa più lunga per gli aggiustamenti dei tassi negli Stati Uniti. Al contrario, la Banca Centrale Europea (BCE) è pronta a tagliare i tassi entro giugno, nella speranza che nessun grave shock geopolitico interrompa questo corso.