La Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti sta contraddicendo da anni le proprie linee guida politiche nell'ultima azione contro l'exchange di criptovalute decentralizzato Uniswap, ha affermato Adam Cochran di Cinneamhain Ventures.

In un'analisi legale su X (ex Twitter), Cochran ha fatto riferimento a diverse precedenti decisioni dell'autorità di regolamentazione statunitense sulla definizione di exchange e su cosa ciò significhi per la potenziale battaglia legale di Uniswap.

Fonte: Adam Cochran

La SEC ha già emesso lettere di non intervento nel 1986, 1991 e 1997 per entità che richiedevano indicazioni sull'instradamento e sulla corrispondenza delle transazioni per via elettronica. Secondo Cochran, le entità stavano “cercando di stabilire il loro primo sistema per instradare e abbinare le transazioni elettronicamente. Erano preoccupati che ciò avrebbe fatto loro uno “scambio”.

"Ma la SEC ha concluso che, poiché l'esecuzione era su un sistema separato, l'abbinamento, l'instradamento, la comunicazione e l'ordinamento come un "sistema di servizi informatici" non soddisfacevano la definizione olistica di "uno scambio".

Un altro precedente che contraddice la SEC riguarda la classificazione dei front-end come exchange. La guida del regolatore nelle lettere del 1989 e del 1990 era che un’interfaccia che visualizza e comunica con uno scambio non è di per sé uno scambio.

"Le linee guida della SEC hanno scoperto che, poiché queste interfacce, anche se traggono profitto dal mettere insieme acquirenti e venditori per scambiare titoli espliciti, il fatto che la transazione e il pagamento avvengano altrove significa che queste interfacce non erano scambi", ha spiegato il venture capitalist.

Fonte: Adam Cochran

Cochran ha anche osservato che nel 1998, sul SEC No-Act. LEXIS 18, la Commissione ha dichiarato la questione risolta e non ha più risposto alle richieste della lettera di non azione.

Inoltre, collegare acquirenti e venditori costituisce uno scambio. Secondo l’analisi di Cochran, la SEC ha fornito questa guida alle aziende nel 1979, 1996 e 1999.

“Lo scambio doveva comportare il trasferimento legale di beni e/o finanze. Quindi, anche se un acquirente su Uniswap può impegnarsi in un acquisto, firmando una transazione con la propria chiave privata sul frontend di Uniswap Labs, non è ciò che risolve il problema."

Un altro punto rilevante dell’analisi riguarda la quotazione degli asset. Nel 1998, la Commissione ha scoperto che avere un sistema elettronico per le azioni ordinarie che non sono quotate in una borsa esistente non costituisce una borsa, indipendentemente dal fatto che vengano addebitate delle commissioni.

"In questo caso, la commissione ha scoperto che, ancora una volta, finché la loro interfaccia informativa non compensava e regolava queste transazioni, solo perché era il luogo di quotazione principale di un asset, non era in qualche modo più uno scambio."

Avviso Wells della SEC

Uniswap consente scambi automatizzati di token sulla blockchain di Ethereum, consentendo agli utenti di scambiare più token crittografici senza utilizzare intermediari tradizionali.

Uniswap Labs, il principale sviluppatore di Uniswap, è sotto controllo normativo dal 2021. Il 10 aprile, tuttavia, alla piattaforma è stato notificato un avviso Wells, una notifica formale secondo cui il personale dell'ente regolatore intende raccomandare un'azione coercitiva.

Uniswap Labs aveva precedentemente affermato che solo lo sviluppatore del software è responsabile della creazione del portale front-end dell'app. Secondo Uniswap, il front-end è separato dal protocollo Uniswap stesso, che è un codice autonomo rilasciato per uso pubblico.

L’analisi di Cochran conferma queste affermazioni. Secondo lui, il front-end e lo smart contract sono elementi separati in un commercio di criptovalute.

"In effetti, sappiamo che questi elementi sono distinti, perché è possibile eseguire operazioni sullo smart contract attraverso altre interfacce (come Etherscan o aggregatori di swap), o anche direttamente attraverso un nodo."

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