Fonte dell'articolo: Web3 Xiaolu

Il 10 aprile 2024, Uniswap Labs ha ricevuto un avviso Wells dal dipartimento di controllo della Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti, informando la SEC che potrebbe intraprendere azioni legali e altre azioni di applicazione normativa contro Uniswap Labs.

Uniswap Labs è il creatore del protocollo di trading decentralizzato Uniswap Protocol Dal suo lancio cinque anni e mezzo fa, il suo volume di scambi ha superato i 2 trilioni di dollari USA, dominando il mercato dei cambi decentralizzati, rappresentando il 55,5% del volume totale degli scambi. è Crypto, leader nel mercato DeFi.

Questo comportamento della SEC è visto come una palese provocazione ai progetti DeFi decentralizzati e avrà un enorme impatto sul mercato delle criptovalute. Anche se abbiamo assistito ad una forte reazione da parte di $UNI, ciò che abbiamo notato di più è stata l’unità del mercato.

Questo articolo combinerà l'articolo di risposta della SEC di Uniswap Labs e la sua struttura di governance relativamente conforme per capire perché la SEC ha intentato una causa impossibile da vincere?

1. Che cos'è l'avviso sui pozzi?

Prima di tutto, è chiaro che la Wells Notice non è un atto giudiziario formale o un documento di applicazione normativa, ma un avvertimento o una notifica formale. Si tratta di un avvertimento precoce che la SEC intraprenderà azioni coercitive contro progetti sospetti.

In secondo luogo, la Wells Notice non ha spiegato le ragioni specifiche dell’applicazione della regolamentazione, il che ha reso Uniswap Labs molto passiva e ha dovuto dimostrare pienamente la propria innocenza.

Processo di avvio dell'avviso Wells: 1. Dopo che la SEC ha indagato internamente sulla società sospetta (se viola le leggi sui titoli), si consiglia di intraprendere un'azione contro la società sospetta 2. Dopo aver ricevuto l'avviso Wells, alla società sospetta verrà assegnato un 30 - finestra di giorni per confutare le accuse e avanzare argomenti per dimostrare la loro innocenza 3. La SEC valuta quindi e decide se adottare misure normative.

Uno dei casi recenti più pubblicizzati include il caso SEC contro Ripple.

Ripple ha ricevuto la Wells Notice della SEC a dicembre 2020, che ha portato immediatamente alla sua delisting da Coinbase. Sebbene Ripple abbia sostenuto con successo di non essere stata informata che XRP sarebbe stato considerato una sicurezza, il processo legale di tre anni si è rivelato costoso per la credibilità dell'azienda.

2. Come Uniswap Labs dimostra la sua innocenza

（blog.uniswap.org/fighting-for-defi）

Diamo un'occhiata all'articolo Fighting for DeFi pubblicato da Uniswap Labs:

A giudicare dalla continua applicazione normativa da parte della SEC dei partecipanti più conformi e rispettosi della legge (Coinbase, Uniswap) e dalla sua riluttanza a fornire un percorso normativo chiaro per sei anni, questa azione è più un appello politico (in combinazione con la recente crociata contro la DeFi da parte dei legislatori del Congresso).

Uniswap Labs, una società con sede negli Stati Uniti, ha creato il protocollo Uniswap e ha introdotto sul mercato un'innovazione senza precedenti. Queste innovazioni si basano su codice open source, consentendo agli utenti di partecipare direttamente alle transazioni di mercato senza intermediari pur mantenendo la propria proprietà. Uniswap Labs ritiene che il suo prodotto non sia solo legale, ma anche trasformativo. Creano mercati trasparenti e verificabili con meno guardiani, consentendo al pubblico globale di partecipare in modo semplice ed economico all’economia globale.

Se la SEC continua a proteggere i sistemi opachi della finanza tradizionale e ad attaccare tecnologie innovative, aperte e trasparenti che creano opportunità e riducono i costi per gli americani, allora Uniswap Labs dovrà combattere le agenzie governative statunitensi per proteggere l’innovazione e la libertà economica.

Indipendentemente da ciò che la SEC decide di fare, la legge è chiara sui seguenti punti:

1. L'applicazione normativa della SEC non ha l'autorizzazione del Congresso: la SEC ha giurisdizione solo sui "titoli"

Il presidente della SEC aveva precedentemente chiarito al Congresso che è necessario che la legislazione del Congresso confermi se sia possibile determinare se le criptovalute siano "titoli".

E nel caso Risley vs. Uniswap Labs, il giudice ha affermato che le transazioni su Uniswap non si applicano alle leggi sui titoli (la neutralità non richiede autorizzazione), e ha sottolineato chiaramente: "La determinazione se i titoli siano titoli o meno è meglio risolta dal Congresso ."

Inoltre, nel caso SEC contro Ripple, il giudice ha chiarito che le transazioni sul mercato secondario di criptovalute generalmente non costituiscono un contratto di investimento.

Si può vedere che non esiste alcun problema di "sicurezza" nelle transazioni sul mercato secondario su Uniswap.

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Interpretare il caso SEC v. Ripple per chiarire ulteriormente la nebbia normativa

2. Non soddisfa la definizione di borsa o broker

Anche se la maggior parte delle criptovalute sono considerate “titoli”, il protocollo, le applicazioni e i portafogli Uniswap non soddisfano ancora la definizione legale di borsa valori o broker.

Ciò è stato evidente nella recente sentenza SEC contro Coinbase, in cui la corte ha respinto l'affermazione della SEC secondo cui i portafogli crittografici non custoditi erano intermediari nelle prime fasi del caso, anche se addebitavano commissioni.

3. Non vi è alcuna emissione di “titoli”

Il token $UNI non è un titolo perché non soddisfa la definizione legale di alcun tipo di titolo, inclusa la definizione di “contratto di investimento”. Secondo le leggi statunitensi sui titoli e il test di Howey, un contratto di investimento è un investimento di denaro in un’impresa ordinaria con l’aspettativa di profitto e dipende interamente dagli sforzi degli altri. Non esiste alcun contratto o impegno tra Uniswap Labs e gli oltre 300.000 detentori del token e non esiste una causa comune. Il valore del token non dipende interamente dagli sforzi di Uniswap Labs.

Nonostante la recente indagine della SEC sulla Ethereum Foundation, la CFTC è stata molto chiara sul fatto che né Bitcoin né Ethereum sono titoli. L'ecosistema tecnologico Uniswap è sufficientemente decentralizzato, proprio come Bitcoin ed Ethereum.

3. L'organizzazione della governance della conformità di Uniswap

In precedenza, abbiamo risolto il percorso di conformità di Uniswap Labs dopo l'accordo di cessione, che è esattamente in linea con la difesa legale di Uniswap per dimostrare la sua innocenza nell'articolo. Con una struttura del genere, la SEC ha davvero poche possibilità di vincere.

Questo percorso fornisce anche un esempio conforme alle normative per i progetti decentralizzati Web3. Lo scopo di tale cessione è, da un lato, raggiungere un progressivo decentramento e, dall’altro, guadagnare più spazio di manovra in termini di conformità normativa.

Decentralizzazione + token non di sicurezza: la catena di protocolli Uniswap opera in modo autonomo ed è governata tramite Uniswap DAO per ottenere la decentralizzazione. Il token monofunzionale UNI è il suo token di governance. Questo modello evita l’identificazione dei titoli da parte della SEC e porta sentenze vincenti da parte del tribunale;

Pacchetto legale DAO + responsabilità limitata dei membri: Uniswap DAO costituisce l'entità legale di Uniswap Foundation In quanto pacchetto legale di DAO, non solo protegge la responsabilità limitata dei membri DAO, ma gli consente anche di interagire con il mondo Web2 ed espandere la sua. influenza;

Funzionamento indipendente di Labs + sviluppo front-end flessibile: il team di Uniswap Labs, che in precedenza aveva sviluppato e mantenuto il protocollo, è diventato uno dei principali contributori al protocollo come entità legale separata. Da un lato, è libero dalle restrizioni del protocollo e, dall'altro, può essere costruito e mantenuto chiamando il protocollo back-end. I prodotti front-end raggiungono la sostenibilità, come Uniswap DApp, che in precedenza aveva lanciato un modello di ricarica.

Applicazioni normative piuttosto che protocolli: proprio come i principi normativi sostenuti da a16z, è difficile che i protocolli on-chain decentralizzati siano compatibili con la supervisione, ma le applicazioni front-end possono rispettare pienamente i requisiti normativi, consentendo al team e al prodotto stesso di sfuggire ai possibili rischi normativi. Come qualsiasi app, l'applicazione front-end può essere inclusa nella verifica KYC/AML/CTF in base ai requisiti normativi, rimuovere token soggetti ad avvisi normativi in ​​qualsiasi momento, richiedere qualifiche di licenza, ecc.

Se sei soggetto all'applicazione della regolamentazione da parte della SEC nell'ambito di tale percorso di conformità, oltre al "mal di testa" della SEC nel completare i compiti politici, potrebbero essere altre cose.

Il più probabile è il meccanismo automatizzato dei market maker (AMM) di Uniswap. Il meccanismo specifico non verrà approfondito per il momento, ma il meccanismo AMM è gestito dal protocollo decentralizzato Uniswap, non da Uniswap Labs. Se la SEC contesta il protocollo Uniswap, ciò equivale a contestare la libertà di rilascio del codice basata sulla libertà di parola. Ciò equivale a che la SEC apre un campo completamente nuovo in cui è ancora più impossibile vincere la causa.

4. Impatto sul mercato

Che si tratti della difesa nell'articolo di Uniswap Labs o dei recenti casi di supervisione della crittografia, l'attacco della SEC a Uniswap Labs sembra essere relativamente debole e praticamente non c'è alcuna possibilità di vincere la causa. Sebbene $UNI sia sotto pressione a breve termine.

Riconosciamo inoltre che si tratta di una mossa di interesse politico.

Questo comportamento della SEC non farà altro che unire le persone nel mondo delle criptovalute, come ha affermato il fondatore di Uniswap Labs hayden.eth:

“Lavoro nel campo delle criptovalute perché credo che possano avere un enorme impatto positivo sul mondo eliminando i guardiani (intermediari) e aumentando l’accesso al valore e alla proprietà, proprio come il modo in cui Internet accede senza problemi alle informazioni.

Sono estremamente orgoglioso delle varie versioni di Uniswap, delle migliaia di progetti basati su di esso, delle applicazioni web con milioni di utenti, dei portafogli con centinaia di migliaia di download e del cambiamento dello stile di vita di decine di milioni di persone in tutto il mondo. Siamo ancora nelle fasi iniziali: questa tecnologia e rivoluzione funzioneranno entro decenni.

Speriamo di poter unire di più come industria. Più siamo uniti, più siamo forti e più difficile sarà uccidere. Quindi diventiamo amici. "