I dati positivi di venerdì scorso sulle buste paga non agricole hanno dimostrato ancora una volta la tenacia del mercato del lavoro statunitense. Il dato complessivo è stato significativamente migliore del previsto (303.000 rispetto alle attese 214.000). Il valore precedente è stato rivisto al rialzo di 22.000, provocando la crisi trimestrale media fino a raggiungere + 276.000, il tasso di disoccupazione è sceso al 3,8% rispetto a un aumento congiunturale di febbraio, mentre il salario orario medio è aumentato dallo 0,2% allo 0,3% su base mensile, e i settori dell’istruzione, della sanità, del tempo libero, degli alberghi e i settori delle materie prime hanno tutti mostrato ottime performance.

I dati sull’occupazione continuano a mostrare resilienza, e anche il recente indice PMI globale è stato migliore del previsto.Inoltre, l’aumento dei prezzi delle materie prime ha portato una rinnovata pressione sull’inflazione, che sembra aver posto notevoli sfide alla svolta accomodante di Powell. avanzare alcune obiezioni di Hawks:

  • Barkin della Fed di Richmond: Ha riconosciuto che "il rapporto sull'occupazione è stato piuttosto forte" e "dovrebbe concedere tempo affinché l'incertezza si dissipi prima di tagliare i tassi di interesse".

  • Il governatore Bowman: "Ci sono molti rischi al rialzo per l'inflazione" e i progressi della Fed nel perseguire il suo obiettivo di inflazione sono "in fase di stallo".

  • Logan della Fed di Dallas: è “troppo presto” per tagliare i tassi di interesse ora a causa dei “rischi significativi” per il processo di inflazione.

  • La Fed di Minneapolis Kashkari: “Se l’inflazione continua a ristagnare, mi metterebbe in dubbio la necessità di tagliare i tassi (2 volte)”, “Se abbiamo una crescita molto interessante, le persone hanno un lavoro, le imprese stanno andando bene e l’inflazione sta scendendo, allora perché agire?

Mentre i prezzi delle materie prime aumentano, anche il Wall Street Journal ha pubblicato un articolo d'opinione intitolato "E se la Fed avesse torto?" Ci saranno disaccordi e pressioni sul consenso della Fed per molto tempo?

Nel frattempo, i prezzi delle materie prime sono saliti alle stelle, registrando i maggiori guadagni settimanali in quasi un anno. Inoltre, gli investitori hanno iniziato a considerare il rischio di un'inflazione galoppante causata dal ritorno della Fed al vecchio modello del "denaro facile". Mentre i rendimenti aumentavano, anche il premio di inflazione a lungo termine aumentava notevolmente.

La probabilità di un taglio dei tassi a giugno è ancora intorno al 60%. La curva dei rendimenti obbligazionari statunitensi ha mostrato una forte tendenza ribassista, con il rendimento a 10 anni che si avvicina gradualmente al 4,50%, a differenza del terzo trimestre dello scorso anno è successo con la volatilità dei tassi di interesse Il contesto significativamente più basso suggerisce che gli investitori sono meno preoccupati per gli incidenti di bilancio indotti dai tassi di interesse (come la crisi del mini-budget britannico in passato, le perdite sui portafogli mantenuti fino alla scadenza, ecc.) .

Tuttavia, la volatilità implicita dei tassi di interesse sta diminuendo, suggerendo che questa volta gli investitori sono più ottimisti riguardo al rischio di un “incidente di bilancio” causato da tassi più alti

Le azioni sono riuscite a salire nonostante l’aumento dei rendimenti (+9 punti base venerdì scorso) poiché gli investitori sono diventati più ottimisti sui rischi dei tassi di interesse, dimostrando ancora una volta che gli investitori azionari hanno un’impeccabile adattabilità rialzista a qualsiasi scenario (cattive notizie = tagli dei tassi, buone notizie = buone notizie). news), la festa della propensione al rischio continua, almeno in vista dei dati sull'indice dei prezzi al consumo di questa settimana.

Sul fronte delle criptovalute, i prezzi hanno registrato una certa ripresa, con BTC tornato vicino ai 70.000 dollari. Molte posizioni future con leva finanziaria sono state liquidate la scorsa settimana e i tassi di finanziamento sono tornati a livelli normali a lungo termine.

Nel frattempo, una Fed accomodante e l’aumento dei prezzi delle materie prime hanno mantenuto i prezzi dell’oro vicini ai massimi storici e continuando la sua correlazione a lungo termine con BTC. Gli ETF spot hanno ripreso gli afflussi netti, aggiungendo venerdì 203 milioni di dollari di finanziamenti, portando gli afflussi netti da inizio anno a 12,6 miliardi di dollari.