La qualità dei nuovi progetti di mining di monete lanciati da Binance nelle fasi recenti è ovviamente migliorata, come AEVO, ETHFI ed Ethena. Sia il reddito di mining che le successive prestazioni dopo il lancio dei token sono ancora piuttosto impressionanti.
Prendiamo ad esempio la stablecoin algoritmica Ethena (ENA), lanciata il 2 aprile. Dal suo lancio, il prezzo è aumentato del 120% dal minimo attuale.
Quali sono le novità di Ethena?
1. L’innovazione di Ethena
Il progetto Ethena è stato ispirato dall'articolo Dust on Crust pubblicato lo scorso anno dal fondatore di BitMEX Arthur Hayes.
L'articolo menzionava la sua idea per una nuova generazione di stablecoin, ovvero quella di creare una stablecoin supportata da quantità uguali di BTC spot long e future short.
Ethena Labs ha trasformato l'idea di Arthur in realtà, ma non ha utilizzato BTC come principale asset sottostante per aprire una posizione, ma ha scelto ETH.
Cioè, Ethena è un protocollo sintetico del dollaro USA costruito su Ethereum, che ha lanciato una stablecoin del dollaro USA USDe, con ENA come token della piattaforma.
USDe è in realtà una stablecoin algoritmica. Diversamente dal meccanismo di conio di USDT e USDC, l'asset sottostante di USDe, una stablecoin coniata tramite il protocollo Ethena, non è il dollaro statunitense, ma l'ETH.
Nello specifico, le attività collaterali di USDe sono composte da quantità uguali di ETH long spot e ETH short future, in modo da poter ottenere la copertura, che è ciò che spesso sentiamo parlare di copertura.
Pertanto, indipendentemente dal fatto che il prezzo dell'ETH salga o scenda, l'USDe può rimanere "stabile". In termini professionali ha raggiunto la "neutralità delta".
Inoltre, questi asset ETH non sono archiviati in borse centralizzate, ma sono ospitati su piattaforme come Copper, CEFFU e Cobo. In questo modo è possibile evitare in una certa misura rischi come l'esaurimento delle borse o l'appropriazione indebita.
2. Fonti di reddito
La concorrenza sul percorso delle stablecoin è molto agguerrita Di fronte alle stablecoin consolidate come USDT, USDC e DAI, come può USDe guadagnare più quote di mercato?
Il punto forte dell’USDe è il tasso di rendimento. Gli utenti del pegno USDe possono condividere il doppio reddito derivante dalle attività ipotecari.
Prima di tutto, il 2024 è l'anno dello staking e ci sono sempre più progetti sul percorso di staking e re-staking. Gli asset sottostanti di USDe (come ETH, ecc.) possono almeno ottenere un reddito di staking relativamente stabile attraverso queste piattaforme di staking. Ad esempio, ETH può essere impegnato su Lido e altre piattaforme possono ottenere un rendimento annualizzato di circa il 4%, garantendo così un rendimento di base stabile.
In secondo luogo, su queste piattaforme di futures è possibile ottenere determinati tassi di finanziamento. Sebbene il tasso di finanziamento sia un fattore instabile, per le posizioni corte, nel lungo periodo, il tasso di finanziamento è positivo per la maggior parte del tempo, il che significa anche che i rendimenti complessivi saranno positivi.
Diamo un’occhiata all’APY specifico di Ethena (rendimento annualizzato).
Secondo le statistiche della piattaforma DeFillama, l’APY mediano di Ethena è compreso tra il 5% circa e il 55% circa, che è molto più alto del tasso di rendimento fornito da altre piattaforme DeFi.
3. Finanziamento
Ethena ha raccolto un totale di 20,5 milioni di dollari attraverso due round di finanziamento, l'ultimo dei quali si è svolto il 16 febbraio di quest'anno, completando 14 milioni di dollari per una valutazione di 300 milioni di dollari.
Il team di investimento di Ethena è molto lussuoso, come Binance Labs, OKX Ventures, Dragonfly, ecc. Tra questi, OKX Ventures e Dragonfly hanno partecipato a entrambi i round di finanziamento.
Nel team di investimento di Ethena vediamo anche giganti finanziari tradizionali come Paypal e Franklin.
Inoltre, all’investimento di Ethena hanno partecipato anche i fondatori di numerose piattaforme CEX e di piattaforme di trading di derivati.
4. TVL e ricavi
Secondo le statistiche della piattaforma Defillama, Ethena TVL sta crescendo molto velocemente. All'inizio di quest'anno superava solo gli 8.600 dollari USA, mentre ora ha raggiunto i 1.857 miliardi di dollari USA. In 3 mesi, la TVL è aumentata di 21 volte Ciò che offre la piattaforma Ethena è molto più elevato rispetto ad altri. L'APY della piattaforma gioca un ruolo importante.
Attualmente, il volume di conio di USDe ha superato 1,9 miliardi.
Secondo i dati della piattaforma Defillama, il ricavo medio mensile della piattaforma Ethena può raggiungere più di 18 milioni di dollari USA e il ricavo medio giornaliero può raggiungere più di 230.000 dollari USA. Rispetto alla redditività di altre piattaforme DeFi, la redditività di Ethena si può dire che la piattaforma sia piuttosto alta. Naturalmente, resta da vedere se questi rendimenti elevati potranno essere sostenuti.
5. Rischi
I rischi a cui va incontro Ethena derivano principalmente da:
1. Rischi della piattaforma di pegno
Mettere le attività sottostanti di USDe sulla piattaforma di staking per guadagnare reddito richiederà ovviamente di affrontare alcuni rischi, come l’hacking della piattaforma di staking, ecc. Naturalmente, questo non è solo il rischio che deve affrontare USDe.
2. Rischi delle piattaforme di contratti futures
Ad esempio, la piattaforma fa del male e viene attaccata dagli hacker.
3. Rischio del tasso di finanziamento
Sebbene il tasso di finanziamento per le posizioni corte sia positivo per la maggior parte del tempo, esiste anche la possibilità di diventare negativo. Se il tasso di rendimento complessivo dopo i rendimenti ponderati dello staking è negativo, l'impatto sulle "stablecoin" sarà maggiore.
In breve, sebbene la stablecoin algoritmica non sia la creazione originale di Ethena, Ethena presenta molte innovazioni rispetto a Luna. Ad esempio, Ethena utilizza ETH long spot e ETH short future per realizzare il valore di USDe in questo modello di copertura della stabilità.
Attualmente, la quota di mercato delle stablecoin ha superato i 150 miliardi di dollari USA ed è ancora in crescita. Il solo USDT supera i 100 miliardi di dollari USA, mentre l'USDe di Ethena è attualmente inferiore a 2 miliardi di dollari USA, ovvero oltre 50 volte superiore alla differenza USDT.
Inoltre, se l'emissione di USDT viene decisa dal team di progetto, allora l'emissione di USDe viene decisa dagli utenti. In definitiva, la dimensione di USDe sarà decisa dagli utenti. Se Ethena potrà continuare a fornire rendimenti elevati, lo farà Per attirare più utenti, se questo modello può continuare, è probabile che la portata dell'USDe superi la nostra immaginazione Man mano che la portata dell'USDe cresce e la piattaforma continua a funzionare senza intoppi, l'USDe avrà sempre più scenari applicativi. Sarà inoltre incorporato in più applicazioni DeFi e potrebbe persino diventare una valuta stabile di base.
Come token della piattaforma Ethena, ENA acquisirà il valore apportato dallo sviluppo della piattaforma Ethena Man mano che la scala di USDe diventa più ampia e gli scenari di utilizzo diventano sempre più abbondanti, il prezzo di ENA aumenterà naturalmente Il valore di ENA ha superato 1 miliardo di dollari USA, se paragonato al valore di mercato di LUNA di decine di miliardi di dollari, lo spazio futuro di ENA è ancora molto ampio. Naturalmente, resta da vedere se il modello innovativo di Ethena potrà essere sostenuto.