Space ha già parlato di un argomento in precedenza: la SFC di Hong Kong sarà come la SEC statunitense, pazza nel definire i titoli e poi supervisionare, indagare e imporre multe?

Il punto chiave di questa domanda è che non possiamo guardare solo a ciò che dicono (obiettivi organizzativi), ma anche a come lo fanno (comportamento effettivo). Esiste un modo molto semplice per rispondere a questa domanda: comprendere la composizione aziendale e del personale di SEC e SFC

1. SEC: indagini, procedimenti penali e punizioni

Innanzitutto diamo un’occhiata alla struttura della SEC: al vertice c’è un comitato composto dal presidente + 4 membri, con 6 dipartimenti + 1 ufficio dell’ispettore generale + 11 uffici. Inoltre, ci sono 11 uffici subregionali. Va notato che questi 11 uffici regionali devono riferire sia alla Divisione Enforcement (Enforcement) che alla Divisione Examinations (Examinations).

Dalla struttura organizzativa, possiamo scoprire che il Dipartimento di Applicazione (Enforcement) e il Dipartimento di Esami (Examinations) sembrano essere i più importanti tra tutti i dipartimenti. Nelle descrizioni successive di ciascun dipartimento, possiamo anche vedere che anche il dipartimento delle forze dell'ordine e il dipartimento di ispezione sono elencati separatamente.

Inoltre, c'è un dato più convincente: la situazione finanziaria. Le fonti di finanziamento della SEC sono composte approssimativamente da tre parti:

1) Bilancio finanziario;

2) Commissioni per le transazioni in titoli e commissioni per la richiesta;

3) Pena e confisca dei redditi.

Il reddito confiscato è diviso in due parti:

A. Se le vittime hanno bisogno di essere risarcite, i proventi della confisca risarciranno le vittime + saranno immessi nel Fondo Generale del Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti

B. Se non è necessario risarcire le vittime, i proventi della confisca saranno distribuiti al Fondo di protezione degli investitori, agli informatori (fornitori di piste investigative) e al finanziamento delle indagini da parte dell'Ufficio dell'ispettore generale.

Successivamente, diamo un’occhiata al bilancio della SEC. Secondo il rapporto annuale dell’anno fiscale 2022, il patrimonio totale della SEC è aumentato da 12,2 miliardi a 14,1 miliardi di dollari USA, con un incremento di 1,9 miliardi di dollari USA. Tra questi, il conto degli investimenti è aumentato di 400 milioni di dollari; i conti clienti sono aumentati di 1,5 miliardi di dollari. La maggior parte di queste due voci erano composte da penalità e il conto degli investimenti ha anche detratte le spese nel processo di regolamentazione.

Oltre alle entrate derivanti da sanzioni e confische, l'OMB ha stanziato un budget di riserva di 50 milioni di dollari per la SEC nel 2022 e un budget per il fondo di protezione degli investitori di 390 milioni di dollari $ 640 milioni. Si può vedere che il reddito derivante dalle sanzioni e dalle confische è diventato una sorta di [reddito di sostegno].

Dopo aver esaminato le entrate e poi le spese, possiamo vedere che la Divisione delle forze dell'ordine e la Divisione di ispezione hanno le spese nette più elevate, per un totale di 1,75 miliardi di dollari, pari al 65% delle spese totali. Queste spese si sono infine tradotte in azioni esecutive: secondo un altro articolo pubblico della SEC, la SEC ha presentato un totale di 760 azioni esecutive nell’anno fiscale 2022, con un aumento del 9% rispetto all’anno precedente. Tra queste figurano 462 azioni esecutive nuove o “indipendenti”.

Queste azioni esecutive hanno portato entrate considerevoli: l’importo totale ordinato, comprese sanzioni civili, sboccatura e interessi pregiudizievoli, è stato di 6,439 miliardi di dollari, il più alto nella storia della SEC, rispetto ai 3,852 miliardi di dollari dell’anno fiscale 2021. Dell'importo totale emesso, le sanzioni civili sono state pari a 419,4 miliardi di dollari, anche questo un livello record.

Con questo sistema, la SEC ha emesso generose ricompense agli informatori. Nell'anno fiscale 2022, la SEC ha emesso circa 229 milioni di dollari in 103 premi, classificandosi al secondo posto nella storia in termini di importo e numero di premi nell’anno fiscale 2022 Anch’essa al primo posto nella storia, la SEC ha ricevuto un totale di 12.300 segnalazioni. La richiesta di Gensler all'udienza affinché la SEC ottenga risorse per aumentare il suo personale da 4.685 a 5.139 è diventata molto ragionevole, e questi 5.139 sono solo il numero dei dipendenti. Non dimenticare i 12.300 rapporti e la ricompensa in oro di 229 milioni di dollari.

In sintesi, non è difficile comprendere il percorso comportamentale della SEC, che è una sorta di applicazione ex post facto. Per prima cosa lasciare che quante più persone possibile entrino e commettano i propri atti, poi indagano il più possibile, raccolgono prove, perseguono e poi puniscono. Pertanto, non è difficile comprendere l'argomentazione della SEC secondo cui tutti i titoli [tranne BTC] sono titoli. L'ampliamento degli obiettivi di applicazione delle norme è il primo passo. Naturalmente, la scelta definitiva di far rispettare la legge e l'istituzione di un'azione penale dipende da molti fattori . Recentemente, la Camera dei Rappresentanti degli Stati Uniti ha pubblicato una nuova bozza di crittografia, proponendo di dividere chiaramente i poteri normativi della SEC e della CFTC, il che aiuterà a fornire una supervisione più certa.

2. SFC: distribuire carte, promuovere l'amore e rendere il mondo un posto migliore

Dopo aver parlato della SEC, diamo un’occhiata a SFC. La struttura della SFC è significativamente diversa da quella della SEC. Gli unici che possono essere coinvolti nella supervisione sono la Sezione Ispezione del Mercato e la Sezione Supervisione degli Intermediari sotto il Dipartimento delle Agenzie degli Intermediari. Inoltre, l'agenzia intermediaria ha anche istituito un [Dipartimento licenze], che è inseparabile dal familiare sistema di licenze.

Secondo il riepilogo del lavoro annuale 2021-2022 della SFC, la SFC ha avviato un totale di 220 indagini su casi durante tutto l’anno, ha avviato 168 cause civili e ha multato istituzioni e individui autorizzati per un totale di 410,1 milioni di dollari di Hong Kong. Oltre alle forze dell'ordine, un altro dato importante è che quell'anno la SFC ha ricevuto 7.163 richieste di licenza; oltre 38.000 revisioni delle informazioni sulle licenze sono state elaborate tramite WING;

Nella categoria specifica dell'esecuzione, anche se la SFC ha affermato che "in circostanze adeguate, intraprenderemo con decisione azioni esecutive contro gli operatori di piattaforme senza licenza". ], ma dal punto di vista dei casi di applicazione della legge, le attività illegali nel campo finanziario tradizionale sono ancora dominate da insider trading e manipolazione del mercato, frode e cattiva condotta aziendale, negligenza degli intermediari, controllo interno improprio e altre attività illegali.

In termini di entrate e spese, la composizione di SFC è molto semplice. Le entrate totali di SFC nel 2021-2022 ammontano a 2,247 miliardi di HK$, di cui [il prelievo sulle transazioni] rappresenta il 95,3%, le altre entrate sono il 6,7% (prelevate principalmente dal mercato). partecipanti) e le entrate derivanti dalle penalità non compaiono nella ripartizione delle entrate di SFC. Tra le spese, il 75,7% erano spese per il personale. Secondo i dati del rapporto annuale, SFC conta un totale di 913 dipendenti nel 2022.

Inoltre, sulla base di questi dati, non è esatto affermare che SFC guadagna [concedendo licenze]. Le transazioni di mercato contribuiscono alla stragrande maggioranza delle entrate di SFC. Secondo la tassa di iscrizione/tassa annuale di HKD 0,47-129.700 per ciascuna attività di una persona giuridica autorizzata e la tassa di iscrizione di HKD 1.790-5.370 per ciascuna attività di un rappresentante autorizzato, 3.231 istituzioni autorizzate e più di 40.000 dipendenti autorizzati non possono contribuire. molto.

A giudicare dai dati passati, la SFC non ha la stessa motivazione della SEC. D'altro canto la SFC non ha le stesse capacità di applicazione della SFC. La SFC conta solo 903 dipendenti. Questi dipendenti devono gestire anche le complesse attività della Borsa e della Borsa dei futures e gestire un gran numero di richieste di licenza , manutenzione e ispezioni, e persino [promuovere la gentilezza e rendere il mondo un posto migliore], è difficile allocare così tanta manodopera e risorse materiali per l’applicazione proattiva della legge.

3. Riepilogo e nuove domande

Dai dati di cui sopra si può vedere che la SFC non ha le stesse tendenze politiche della SEC, e la SFC/SEC agisce essenzialmente secondo l'idea di "stessi affari, stessi principi, stessi rischi"; La SEC ha una tendenza normativa molto forte nei confronti delle criptovalute, ma ha la stessa tendenza anche nei confronti di altri istituti finanziari e molto probabilmente la SFC non tratterà le criptovalute in modo specifico.

Per riassumere, penso che sia molto improbabile che la SFC effettui controlli su larga scala come la SEC. Per quanto riguarda gli imprenditori, finché non violano chiaramente le attuali leggi e regolamenti di Hong Kong, non devono preoccuparsi della pressione normativa. Ma non penso che [il mercato di Hong Kong] e [la licenza attiva] siano adatti a tutti i partecipanti al progetto. Dopotutto anche l'applicazione e la manutenzione richiedono costi considerevoli. Anche senza licenza si possono fare molte altre cose legate a Web3 Hong Kong. Ogni partecipante desideroso di provare dovrebbe porsi con calma una domanda: abbiamo davvero bisogno di una [licenza]?

Riferimenti

https://www.sec.gov/news/press-release/2022-206

https://www.sec.gov/files/sec-2022-agency-financial-report.pdf#chairmessage

https://www.sfc.hk/-/media/files/ER/Annual-Report/21-22/annual-report-21_22-full_c.pdf?rev=29902bf3208d415f9907cb8bed1ef3e9