Scritto da: Donovan Choy

Compilato da: Shenchao TechFlow

“Il fallimento di FTX dichiara il fallimento della DeFi.”

Questa affermazione è stata ripresa da vari scettici di Web3 la scorsa settimana, nel mezzo della scioccante implosione di FTX e Alameda.

La Casa Bianca ha ribadito che FTX è la ragione per cui "esiste una reale necessità di una regolamentazione prudenziale delle criptovalute". In un tweet, la senatrice Elizabeth Warren ha definito l'industria delle criptovalute "fumo e specchi" e ha sostenuto che la SEC dovrebbe essere spinta verso "un'applicazione più aggressiva".

E questo non riguarda solo i politici. I Bitcoiner anti-DeFi stanno cogliendo l'opportunità dell'esplosione di FTX per promuovere il loro slogan "perché solo Bitcoin funziona".

FTX non è DeFi

Il disastro della FTX rappresenta il fallimento del meccanismo finanziario centralizzato che la DeFi ha lavorato per sostituire.

Consideriamo da dove deriva in definitiva la radice del disastro di FTX: FTX ha prestato i depositi dei clienti invece di trattenerli come depositi rimborsabili 1:1. Quel che è peggio, hanno indebitato eccessivamente il loro bilancio detenendo una quantità sproporzionatamente elevata di token FTT illiquidi come garanzia invece di asset più sicuri come le stablecoin. In breve, FTX sta cercando di svolgere il ruolo di banca dove non dovrebbe essere, e lo sta facendo male.

Nessuno dei due scenari è possibile per un exchange o una banca DeFi.

La DeFi è autoregolamentata

Dai un'occhiata alla più grande piattaforma di trading della DeFi: Uniswap.

Gli utenti di Uniswap non perderanno mai il sonno chiedendosi se Uniswap scambierà i depositi dei clienti, semplicemente perché in primo luogo non ci sono "depositi" personali. A differenza di FTX, gli utenti eseguono semplicemente operazioni in centinaia di pool di liquidità senza autorizzazione.

Il finanziamento in questi pool è fornito da fornitori di liquidità/parte interessate, che ancora una volta non hanno preoccupazioni riguardo al fatto che Uniswap commerci i loro depositi. Questi pool di liquidità sono governati da contratti intelligenti immutabili, rendendo impossibile per Uniswap fare qualsiasi altra cosa con i propri fondi.

Lo stesso vale per qualsiasi piattaforma DeFi di prestito/prestito come Aave o Compound. Se sottoscrivi un prestito su Aave, devi prima depositare il capitale con un rapporto prestito/valore sicuro. Se il valore della garanzia a sostegno del tuo prestito scende al di sotto di una soglia prestabilita, Aave liquiderà automaticamente il tuo prestito. Ciò contrasta con una serie di crediti inesigibili concessi da FTX al suo hedge fund gemello Alameda, che sono stati poi utilizzati come garanzia per prestiti altrove.

I protocolli DeFi più competitivi e testati sul mercato seguono queste regole di autogoverno e mirano a evitare situazioni come ciò che sta attualmente accadendo con FTX.

Per quanto riguarda CeFi, prima del collasso di FTX, Alameda Research deteneva un prestito in essere di 20 milioni di MIM (la stablecoin di Abracadabra), mentre il token dell’exchange FTX di FTX era di 5 milioni. Ma qualunque cosa si pensi di Alameda (o Dani Sesta), il debito è stato completamente ripagato il 9 novembre in mezzo alle turbolenze del mercato.

Perchè dovrebbero restituirlo? Alameda non ha rimborsato il prestito per buona fede. Pagano il prestito perché non esiste alcuna opzione di dichiarazione di fallimento nel mondo EVM. Se Alameda va in default, la garanzia FTT verrà immediatamente liquidata e venduta dal liquidatore al prezzo corrente di 17 dollari.

È nel loro interesse ripagare il prestito e riguadagnare la TTF. In breve, è la DeFi che li costringe a ripagare i loro prestiti.

Che dire della parte stablecoin del mondo DeFi? Il test per una stablecoin è se è ancorata al dollaro USA, il che può essere stressante durante i periodi di volatilità del mercato. Tuttavia, il DAI di Maker ha ottenuto buoni risultati nel test della scorsa settimana.

Anche MIM, pur avendo un mutuo FTT al 35%, si è rivelata ottima. Dopo un breve deprezzamento a 0,974 dollari il 9 novembre, il MIM ha ripreso il suo ancoraggio.

La DeFi fallisce a livello sociale

Quindi, quando gli scettici sulle criptovalute incolpano la DeFi per il “fallimento”, spetta sicuramente a chi opera nel settore respingerli.

I protocolli di trading e prestito DeFi funzionano come previsto? Si Loro fecero. Le stablecoin decentralizzate si sono svalutate e sono crollate? No, non lo fanno.

Alla fine gli scettici non sembrano capirlo. In un certo senso, però, la DeFi ha fallito.

La DeFi fallisce perché la sua comunità diventa compiacente. Avremmo dovuto fare la certificazione di riserva molto tempo fa. La DeFi ha fallito perché non avevamo previsto le intenzioni di SBF e avremmo dovuto essere più scettici. La DeFi ha fallito perché abbiamo accettato intermediari centralizzati per comodità. Il self-hosting è difficile, ma fidarsi di FTX lascia esposte troppe persone nel settore.

Il fallimento non è dovuto al sistema DeFi in sé, ma alla comunità delle criptovalute, che ha compromesso troppo, troppo il valore della finanza decentralizzata.

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