La traccia narrativa delle stablecoin inizierà ad esplodere con Ethena?
Nell'ultimo mercato rialzista, la narrativa delle stablecoin occupa un'importante nicchia ecologica nel mercato delle criptovalute: che si tratti di $DAI, $FRAX o $UST, altre stablecoin algoritmiche hanno registrato una crescita relativamente forte in periodi diversi. Guardando indietro a questo ciclo, fatta eccezione per la breve esplosione di $ LQTY e LSDFi, le stablecoin decentralizzate non hanno visto un periodo prolungato di esplosione. La quotazione di Ethena @ethena_labs su Binance Launchpool diventerà probabilmente un catalizzatore per la narrativa delle stablecoin decentralizzate.
Il modello stablecoin di Ethena è una strategia delta neutral in cui gli utenti possono coniare $USDe con stETH come garanzia, ed Ethena raggiunge la neutralità delta aprendo una posizione short su ETH. Gli utenti possono ottenere due vantaggi:
1. Reddito dei pegni ETH;
2. Commissioni sulle posizioni corte.
Attualmente, il $USDe ha un rendimento del 35,4%. Poiché il tasso di puntata e il tasso di posizione corta non sono fissi, anche il tasso di rendimento di $USDe è variabile.
L'attuale capitalizzazione di mercato di $USDe è di 1,54 miliardi, pari a circa il 10% della capitalizzazione di mercato totale delle stablecoin. Personalmente, credo che il valore di mercato e la quota di mercato di $USDe abbiano ancora molto margine di rialzo: ha un rendimento più elevato di $UST, ma il rischio è inferiore a $UST.
Oltre a $USDe, anche il valore di mercato complessivo delle stablecoin ha un ampio margine di crescita. AllianceBernstein, un colosso della gestione patrimoniale con un patrimonio gestito di 725 miliardi di dollari, ha previsto che il valore di mercato delle stablecoin raggiungerà i 3 trilioni di dollari nel 2028. La quota totale di stablecoin attualmente in circolazione ammonta a soli 150 miliardi di dollari. Ciò significa che la crescita potenziale della capitalizzazione di mercato delle stablecoin potrebbe raggiungere il 2.000%.
La circolazione totale del token di governance Ethena $ENA è di 15 miliardi, mentre la circolazione iniziale è di 1,425 miliardi, pari al 9,5%, $ENA verrà utilizzato per la governance del protocollo. I primi 2.000 portafogli e titolari di Pendle YT nella classifica dei punti possono ottenere solo il 50% di $ENA e il restante $ENA verrà rilasciato linearmente in 6 mesi.
Il rapporto di distribuzione di $ENA token è:
Investitori 25%; Team 30%; Fondazione Ethena 15%; Ecosistema 28%; Binance Launchpool 2%.
Secondo il prezzo OTC della piattaforma Whales Market, il suo valore di mercato di circolazione iniziale è compreso tra 1 miliardo e 1,5 miliardi.