Autore: 0xArthur

Traduzione: ricerca del Dr.Hash

Negli ultimi anni nessun altro mercato di frontiera è stato più interessante per gli investitori delle criptovalute.

Data la natura nascente di questa classe di asset, attualmente non esiste un quadro di valutazione universalmente condiviso che gli investitori possano utilizzare. In questo mercato, i prezzi sono spesso guidati da speculazioni e campagne pubblicitarie, con scarsa attenzione ai fondamentali. Ciò può essere dimostrato dal fatto che le "monete Meme" con valore pratico pari a zero possono raggiungere un valore di mercato di miliardi di dollari in un breve periodo di tempo. A differenza dei mercati tradizionali, i progetti/protocolli di startup nelle prime fasi Seed o Serie A spesso elencano i propri token sul mercato aperto. Ciò è aiutato anche dalla facilità di fornire liquidità per le criptovalute di nuova creazione sugli scambi decentralizzati, consentendo loro di introdurre rapidamente liquidità fin dall’inizio. Tutti questi fattori si combinano per rendere il mercato delle criptovalute uno dei mercati di investimento più dinamici e stimolanti del momento.

Gli afflussi di capitali sbilanciati hanno portato a una struttura distorta del mercato delle criptovalute.

Attualmente, ci sono quattro grandi categorie di partecipanti allo spazio crittografico: investitori al dettaglio, società di trading di criptovalute/hedge fund, grandi imprese (come Tesla, TEDA, MicroStrategy, ecc.) e venture capitalist (VC).

Molti investitori al dettaglio non conducono ricerche e analisi serie quando investono in criptovalute. Questo è il motivo per cui vediamo che le “monete meme” e le criptovalute che non sono state all’altezza delle aspettative vengono ancora scambiate nella top ten per capitalizzazione di mercato.

Gli hedge fund e le società di trading di criptovalute spesso si concentrano sulla negoziazione dei movimenti di mercato a breve termine e tendono ad amplificare tale slancio. Le grandi aziende devono ancora avventurarsi al di fuori di Bitcoin e, anche con Bitcoin, il loro coinvolgimento è stato sporadico.

Infine, ci sono i VC. Negli ultimi anni, la maggior parte del capitale istituzionale che entra nel campo della crittografia è stato completato tramite VC. Ciò può essere dimostrato dal numero di superfinanziamenti completati dalle valute digitali native e dai VC tradizionali. Tra il 2021 e il 2022, i VC hanno investito 37,7 miliardi di dollari e 31 miliardi di dollari in startup crittografiche, una cifra molto superiore al totale degli anni precedenti messi insieme.

Fonte: The Block Research

Al contrario, ci sono pochissimi acquirenti strutturali nel mercato delle criptovalute, poiché il capitale istituzionale a lungo termine è in gran parte confluito nel capitale di rischio. Questo problema non è limitato alle criptovalute. La partecipazione a lungo termine dei partecipanti al mercato di altri settori cambia con la fluttuazione delle condizioni di mercato.

Sebbene alcune società di VC abbiano una certa flessibilità per investire direttamente in criptovalute più liquide, in genere si concentrano sul trading sul mercato primario delle startup grazie alla loro esperienza e alla struttura dei loro fondi di VC. Anche quando investono in criptovalute altamente liquide, in genere lo fanno transazione per transazione e raramente gestiscono attivamente le questioni relative ai fondamentali più recenti. Inoltre, raramente aumentano gli investimenti in progetti già investiti, anche se il prezzo può essere inferiore al prezzo di acquisto e l'idoneità del prodotto al mercato viene ulteriormente verificata.

Le strutture di mercato distorte offrono enormi opportunità

Per gli investitori che sono disposti e sanno come navigare nei mercati liquidi delle criptovalute, questa dislocazione nella struttura del mercato rappresenta un’enorme opportunità per creare rendimenti superiori adeguati al rischio. Anche se questo concetto è stato spiegato brevemente 6 anni fa da Kyle e Tushar di Multicoin Capital, è ancora valido oggi. La maggior parte delle criptovalute sono ora essenzialmente capitale di rischio liquido, ad eccezione del Bitcoin, che è giovane, ha meno di cinque anni, e allo stesso modo ha rendimenti potenziali elevati e distribuzioni a coda grassa a causa delle prime fasi della specializzazione.

Per la maggior parte degli investitori con vincoli di capitale, adottare ora un approccio VC liquido agli investimenti in criptovalute produrrà i migliori rendimenti adeguati al rischio, data la natura dinamica del settore. Questo approccio consente agli investitori di ottenere rendimenti simili a quelli del venture capital gestendo l’investimento come un asset con liquidità del mercato pubblico. Ci sono molti casi in cui la maggior parte dei rendimenti di queste criptovalute provengono da mercati liquidi a seguito di un evento di lancio di token (TGE). Ciò è importante perché le reti di criptovaluta mostrano anche le caratteristiche di una distribuzione basata sulla legge del potere, in cui i leader di mercato possono continuare a guidare e dominare, come dimostrato dalla quota delle grandi società tecnologiche sulla capitalizzazione totale del mercato azionario statunitense.

Fonte: CoinGecko, ICODrops al 27 marzo 2023

Gli investitori in criptovaluta come Liquidity Ventures sono in grado di adattare le dimensioni delle posizioni e gestire il rischio di investimento in base ai cambiamenti in tempo reale dei fondamentali, quindi non hanno bisogno di "sparare a caso" su centinaia di scommesse nella speranza che alcuni di loro realizzino 50. volte a rendimenti 100x per compensare altre parti del portafoglio sottoperformanti, e può invece concentrare gli investimenti su 10-20 obiettivi che sono più probabili e più sicuri, ottenendo rendimenti superiori adeguati al rischio.

Questa strategia consente inoltre agli investitori di gestire meglio il rischio di investimento, poiché possono attendere che un protocollo/prodotto relativo a una specifica criptovaluta ottenga una maggiore convalida del mercato prima di aumentare i propri investimenti, o ridurre gli investimenti se una criptovaluta non riesce a soddisfare le aspettative iniziali. investire. Questo approccio consente agli investitori di gestire meglio il rischio adeguando i propri investimenti in criptovalute specifiche in base alla convalida del mercato.

Kai Wu di Sparkline Capital lo spiega nel miglior modo possibile:

Gli investimenti in innovazioni in fase iniziale presentano una volatilità implicita molto elevata. A causa della distribuzione della legge di potere, la gamma di risultati per le startup è molto ampia. I token di criptovaluta ci consentono di osservare direttamente questa volatilità, con una volatilità annualizzata che spesso raggiunge il 100%.

Pertanto, investire nell’innovazione dovrebbe prestare particolare attenzione alla liquidità. Le tendenze tecnologiche possono cambiare improvvisamente e la migliore startup di oggi potrebbe non essere la migliore di domani. La liquidità consente agli investitori di correggere la rotta in un ambiente in rapido cambiamento. "

Mercati efficienti delle criptovalute liquide richiedono investitori fondamentali attivi

Per il più ampio ecosistema delle criptovalute, gli investitori in capitale di rischio liquido possono svolgere un ruolo chiave nello stabilire la forte cultura di proprietà condivisa di Web3, in cui l’economia dei token e la governance allineano gli incentivi degli utenti dei prodotti, delle startup e della connessione degli investitori. Ad esempio, il sostegno finanziario e di liquidità fornito dagli investitori può aiutare a risolvere il problema dell’avvio a freddo dei protocolli DeFi e metterli sulla strada dell’adozione del prodotto. Questi investitori possono anche svolgere un ruolo sostanziale nello sviluppo del protocollo, ad esempio partecipando attivamente alla governance e fornendo input e raccomandazioni sulla direzione strategica del protocollo/prodotto. Possono contribuire attivamente allo sviluppo e alla maturità dell’intero ecosistema.

Infine, l’aumento degli investitori liquidi in capitale di rischio focalizzati sui fondamentali contribuirà a migliorare l’efficienza del mercato pubblico delle criptovalute, aiuterà le criptovalute a realizzare il loro giusto valore e fungerà da compensazione per l’eccesso di offerta sbloccato dai round di private equity Balance. Ciò contribuirà a ridurre l’incertezza del mercato e a spingere il mercato delle criptovalute in una direzione più sana e matura.

Fonte di ispirazione:

https://multicoin.capital/2017/08/15/venture-capital-economics-with-public-market-liquidity/

https://every.to/napkin-math/venture-capital-is-ripe-for-disruption

https://www.sparklinecapital.com/post/liquid-venture-capital

AVVISO IMPORTANTE: questo articolo è solo a scopo informativo. Le opinioni espresse in questo articolo non devono essere interpretate come consigli o raccomandazioni di investimento. Le persone che ricevono questo documento dovrebbero condurre la propria due diligence prima di investire, tenendo conto della loro specifica situazione finanziaria, degli obiettivi di investimento e della tolleranza al rischio (che non sono considerati nel presente documento). Il presente documento non costituisce un'offerta o una sollecitazione di offerta per nessuno dei beni menzionati.