Autore: SanTi Xiaotange e Naxida
Nel mondo finanziario, il tasso di interesse dei titoli del Tesoro statunitense è sempre stato utilizzato come tasso di interesse privo di rischio R0 in vari libri di testo come il CFA per i calcoli del valore e le valutazioni future, soprattutto agli occhi delle élite con un background formativo nel sistema finanziario. questo è quasi uguale a zero rischio. Ma cosa succede se questo parametro privo di rischio diventa rischioso? Il default dei titoli del Tesoro americano avrà un profondo impatto sull’economia globale e sui mercati finanziari.
Quella che segue è un'analisi dal punto di vista della liquidità, del valore del dollaro USA e del valore del Bitcoin:
1. Liquidità: i titoli del Tesoro statunitensi sono considerati asset sicuri a livello globale e costituiscono la pietra angolare del sistema finanziario globale. Molti paesi, istituzioni e individui detengono grandi quantità di titoli del Tesoro statunitense. Se gli Stati Uniti andassero in default, si scatenerebbe una crisi di fiducia del mercato nei titoli del Tesoro statunitense, che potrebbe portare a vendite su larga scala di titoli del Tesoro statunitensi, innescando così una crisi di liquidità. L’esaurimento della liquidità porterà a un forte calo dei prezzi degli asset (vendita di asset in cambio di flussi di cassa) e a una maggiore volatilità dei mercati finanziari, esacerbando ulteriormente la crisi finanziaria globale.
2. Valore del dollaro USA: Il dollaro USA è la valuta di riserva più importante al mondo Anche se lo status internazionale del RMB è in aumento, il volume dei regolamenti in dollari USA è ancora in netto vantaggio e il default degli Stati Uniti. I titoli del Tesoro indeboliranno la fiducia globale nel dollaro USA, facendo crollare il valore del dollaro. Tuttavia, se si verifica il panico nel mercato e gli investitori svendono asset, la domanda per il dollaro USA aumenterà e, allo stesso tempo, un’altra parte potrebbe riversarsi su altri asset considerati “rifugi sicuri”, come l’oro o altri beni rifugio. valute, che potrebbero avere un impatto negativo sul dollaro USA. Il deprezzamento ha un certo effetto tampone.
3. Valore Bitcoin: il valore del mercato secondario di Bitcoin è oggettivamente influenzato da molti fattori, inclusi ma non limitati a: sentimento del mercato, consenso, popolarità degli standard BRC, atteggiamenti dei governi di diversi paesi, politiche di regolamentazione, sviluppo tecnologico e popolarità delle applicazioni e comodità, ecc. In caso di default degli Stati Uniti, Bitcoin potrebbe avere due reazioni distinte.
● Da un lato, se gli investitori cercano beni "rifugio" non tradizionali (oro, argento) e se il mondo ha bisogno di nuove riserve sciolte per assorbire i fondi di decompressione, potrebbe esserci una domanda di Bitcoin nel medio e lungo termine il valore può avere un impatto relativamente positivo. Molteplici discussioni sulle risorse digitali come Bitcoin potrebbero accelerare tra e all’interno dei paesi.
● D'altra parte, poiché il valore del Bitcoin è altamente volatile e rischioso, se il mercato va nel panico, gli investitori potrebbero ritirare fondi da asset ad alto rischio come Bitcoin, causando un calo del valore del Bitcoin. Pertanto, la reazione di Bitcoin potrebbe dipendere dal sentiment del mercato e dalla propensione al rischio degli investitori.
● Personalmente credo che se si verifica una crisi finanziaria causata da default, c'è un'alta probabilità che nel breve termine si verifichino fluttuazioni causate dalle esigenze di cash flow per la sopravvivenza e l'operatività aziendale, e quindi nuovi giudizi di aggiustamento verranno formulati dopo il mercato si stabilizza ed è relativamente calmo.
4. Impatto sull'economia e sul commercio globali: il debito statunitense è considerato l'asset più sicuro al mondo e il dollaro statunitense è la principale valuta di liquidazione a livello mondiale. Se si verifica un default, l'economia globale potrebbe cadere in recessione o in un peggioramento economico crisi. Allo stesso tempo, un default sul debito americano potrebbe danneggiare il credito del dollaro americano e influenzare il commercio globale. I paesi che esportano negli Stati Uniti potrebbero dover affrontare una riduzione degli ordini e i paesi che importano beni e servizi statunitensi potrebbero dover pagare prezzi più alti. I governi e le banche centrali possono adottare misure di emergenza, come tagli dei tassi di interesse, allentamento quantitativo, ecc., per stabilizzare i mercati finanziari e le economie.
5. Rimodellamento del sistema finanziario globale: se gli Stati Uniti andassero in default, ciò potrebbe innescare una riconsiderazione dell’attuale sistema finanziario globale basato sul dollaro USA. Altre valute, in particolare lo yuan, potrebbero in futuro svolgere un ruolo più ampio e importante nel sistema finanziario globale. Tuttavia, il nostro Paese sta mettendo alla prova anche il settore immobiliare e quello del debito. Se questa crisi potrà essere superata in modo sicuro, il percorso di internazionalizzazione del RMB sarà ulteriormente ampliato e la sua posizione nel sistema dei pagamenti sarà ulteriormente consolidata accelerare lo scambio globale di L’accettazione della valuta digitale e della tecnologia blockchain può cambiare il panorama finanziario globale.
6. Fluttuazioni nel valore degli asset rischiosi: in caso di default del debito statunitense, il valore degli asset rischiosi (come azioni, materie prime, valute digitali, asset dei mercati emergenti, ecc.) potrebbe fluttuare in modo significativo. Gli investitori avversi al rischio potrebbero ritirare fondi da questi mercati, provocando un calo dei prezzi. Gli investitori alla ricerca di rendimenti elevati possono sfruttare questa opportunità per entrare nel mercato, provocando un rimbalzo dei prezzi.
Teoricamente, le seguenti tre situazioni potrebbero portare al default dei titoli del Tesoro USA:
Tetto del debito: l’indebitamento del governo degli Stati Uniti è controllato dal tetto del debito fissato dal Congresso. Se il Congresso non riesce ad aumentare il tetto in tempo, il Tesoro americano potrebbe non essere in grado di emettere più obbligazioni per pagare gli interessi e il capitale sui titoli del Tesoro, il che potrebbe portare a un default. Inoltre, gli Stati Uniti si trovano attualmente ad affrontare il rischio del tetto del debito. Si troveranno ad affrontare la questione decisionale del tetto del debito intorno al terzo trimestre del 2023. Tuttavia, nella storia, sebbene la controversia sul tetto del debito abbia spesso causato controversie al Congresso, il Congresso ha sempre avuto luogo. alla fine l’ha approvata in tempo. Il disegno di legge volto ad aumentare il tetto del debito evita il default.
Chiusura del governo: se il governo degli Stati Uniti chiudesse i battenti a causa di una controversia sul bilancio, ciò potrebbe influire sui pagamenti del debito pubblico. Ma anche in caso di chiusura del governo, il Tesoro americano di solito riesce a trovare un modo per ripagare il proprio debito. Ad esempio, il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti può utilizzare “misure eccezionali”, tra cui la sospensione temporanea di determinati investimenti o l’incasso di determinati asset, per mantenere il flusso di cassa del governo ed evitare il default.
Errori politici: errori nelle decisioni politiche, come un’eccessiva stretta fiscale o un’eccessiva stretta monetaria, possono portare a una recessione nell’economia statunitense, influenzando così la capacità del governo di ripagare il proprio debito. Tuttavia, considerato il processo decisionale degli Stati Uniti e l’esperienza storica, anche la probabilità di questo scenario è piuttosto bassa. Tuttavia, date le dimensioni e lo spessore dell’economia statunitense, nonché gli strumenti di politica monetaria della Fed, come l’allentamento quantitativo, anche la probabilità di questo scenario è piuttosto bassa.
Cigni neri estremi, che portano alla possibilità di default:
Shock esterni: shock esterni estremi, come disastri naturali su larga scala, tempeste solari che distruggono le comunicazioni, guerre o epidemie, possono causare gravi danni all’economia statunitense e quindi influenzare la capacità del governo americano di ripagare il proprio debito. Tuttavia, in questo caso, è ancora possibile per il governo americano evitare il default emettendo più debito, aumentando le tasse o tagliando la spesa.
Conflitto politico: un grave conflitto politico, come una guerra civile o un improvviso cambio di governo, potrebbe impedire al governo degli Stati Uniti di funzionare correttamente, influenzando il pagamento del debito. Tuttavia, considerato il sistema politico e l’esperienza storica degli Stati Uniti, anche la possibilità che si verifichi questo scenario è molto bassa.
riepilogo:
1. Anche se la possibilità di un default degli Stati Uniti è molto piccola, se dovesse verificarsi, avrà un impatto notevole sul sistema finanziario globale. Un default sul debito americano avrà un profondo impatto sui mercati finanziari, sull’economia e sul commercio globali.
2. Quando il governo degli Stati Uniti e la Federal Reserve si sono imbattuti in problemi simili in precedenza, disponevano di una serie di strumenti da utilizzare per evitare il default (come tagli dei tassi di interesse, allentamento quantitativo, aumento del tetto del debito, ecc.). Anche nel contesto delle chiusure dei governi o delle controversie sul tetto del debito, il governo degli Stati Uniti ha sempre trovato il modo di evitare il default.
3. L’impatto del default del debito statunitense sulle industrie digitali emergenti come la blockchain potrebbe essere una situazione di aumento prima di aumento, perché l’attuale consenso non è del tutto universale. Di fronte ai rischi, in particolare ai rischi di liquidità, sebbene BTC avesse un effetto di copertura a breve termine prima della crisi bancaria, di fronte ai rischi a livello di debito nazionale, sono coinvolti più flussi di cassa aziendali e possono essere influenzati a breve termine come altre attività rischiose I vincoli di liquidità portano a trend negativi.
Tuttavia, a lungo termine, una volta che i tassi di interesse saranno tagliati e il QE sarà riavviato, o quando ci calmeremo e penseremo a nuovi asset che rappresenteranno la futura intelligenza artificiale e l’era digitale, ci sarà una nuova opportunità per asset come Bitcoin. Se la valuta di regolamento del dollaro statunitense viene interessata, alcune aziende e individui potrebbero prendere in considerazione l’utilizzo di Bitcoin o altre criptovalute per i pagamenti transfrontalieri oltre ad altre valute legali come il RMB per il regolamento. Se questa tendenza si sviluppasse, potrebbe aumentare la domanda di Bitcoin accelerando al tempo stesso i cambiamenti nel modo in cui viene condotto il commercio globale.
Per riassumere, personalmente ritengo che il default del debito americano avrà un impatto molto grave sull’economia globale, ma per settori emergenti come blockchain, Bitcoin e intelligenza artificiale potrebbe trattarsi di un effetto nirvana aprire. È uno stato molto simile a un gioco. Il ritmo a breve e medio termine e il ritmo a lungo termine potrebbero essere completamente diversi. Tuttavia, speriamo ancora che questo evento di default sul debito nazionale di una superpotenza come gli Stati Uniti Gli stati non si verificheranno.
Tuttavia, la probabilità di eventi con effetti simili e dello stesso livello in realtà non è bassa, ma il momento specifico e la repentinità dell’evento sono difficili da stimare, quindi per essere preparati devono essere predisposti meccanismi di controllo del rischio e di difesa.
Quando farà freddo, saprai che i pini e i cipressi appassiranno.
PS: tutte le opinioni di cui sopra riguardano solo la riflessione a lungo termine e lo scambio di conoscenze e non vi è alcun consiglio di investimento.
