Punti chiave

MakerDAO è un progetto di finanza decentralizzata (DeFi) con una stablecoin DAI cripto-collateralizzata ancorata al dollaro USA. La sua comunità gestisce la moneta tramite un'Organizzazione Autonoma Decentralizzata (DAO). Gli utenti generano DAI bloccando la criptovaluta in un Maker Vault con un determinato rapporto di liquidazione. Ad esempio, un rapporto di liquidazione del 125% richiede $ 1,25 di valore collaterale crittografico per ogni $ 1 di DAI.

La stablecoin è sovracollateralizzata per tenere conto della volatilità dei prezzi delle criptovalute e viene addebitata anche una commissione di stabilità. La tua criptovaluta viene liquidata e utilizzata per recuperare eventuali perdite se la tua garanzia scende al di sotto del rapporto di liquidazione.

DAI rimane stabile poiché il suo DAO controlla la commissione di stabilità e il tasso di risparmio Dai. La commissione di stabilità influisce sull'offerta di DAI modificando il costo di conio di DAI. Il tasso di risparmio DAI influisce sulla domanda della moneta, modificando i rendimenti degli investitori sullo staking di DAI. Quando DAI si sposta dal suo piolo, DAO utilizza questi due meccanismi per riportarlo indietro.

DAI ha vantaggi simili a quelli di altre stablecoin e criptovalute. Può essere facilmente trasferito in tutto il mondo, utilizzato per effettuare pagamenti o bloccare profitti e perdite. Puoi anche utilizzare DAI come leva e investirlo nel contratto Tasso di risparmio DAI per interessi.

Per partecipare ai sondaggi sulla governance e ai voti esecutivi, gli utenti acquistano token MKR che forniscono loro potere di voto. Questi vengono utilizzati per modificare la commissione di stabilità, la commissione di risparmio DAI, il team, i contratti intelligenti e altri argomenti.

introduzione

Le stablecoin sono criptovalute estremamente popolari che offrono una via di mezzo tra la finanza tradizionale e le risorse digitali. Poiché imitano la valuta fiat mentre operano come criptovalute, questi token basati su blockchain sono attraenti per "bloccare" profitti o perdite.

Ad oggi, le stablecoin con la maggiore capitalizzazione di mercato sono state supportate da valute fiat. Questi operano mantenendo una scorta di riserve che sostengono la stablecoin. Tuttavia, anche le stablecoin supportate da criptovalute sono popolari. In questo articolo esamineremo uno degli esempi più famosi, MakerDAO, e esattamente come mantiene un ancoraggio di $ 1 con garanzie volatili.

Cos'è MakerDAO?

MakerDAO è un progetto Ethereum (ETH) lanciato nel dicembre 2017 da Rune Christensen. Si concentra sulla creazione di DAI, una stablecoin cripto-collateralizzata ancorata al dollaro USA. Piuttosto che essere gestito da un gruppo di sviluppatori o da una singola entità, l’ecosistema MakerDAO utilizza il token di governance MKR per le proposte e le decisioni di progetto. Questo modello di governance è noto come DAO (organizzazione autonoma decentralizzata). 

Gli utenti accedono a MakerDAO tramite Oasis DApp. Qui possono creare prestiti collaterali, prendere parte alla governance e gestire i Maker Vault esistenti. Queste interazioni si basano su contratti intelligenti e teoria dei giochi, consentendo a DAI di mantenere un valore relativamente stabile. DAI può essere utilizzato in modo identico alle stablecoin fiat-backed e offre gli stessi vantaggi.

Cos'è il DAI?

DAI è la stablecoin di MakerDAO legata al dollaro USA ed è tra le più grandi stablecoin e criptovalute per capitalizzazione di mercato. Il token ERC-20 ha una fornitura illimitata fintanto che gli utenti continuano a fornire garanzie per generare più DAI. 

MakerDAO utilizza la cripto-collateralizzazione per mantenere il suo ancoraggio piuttosto che un deposito di riserve fiat. Potrebbe essere un po’ sconcertante come la criptovaluta, nota per la sua volatilità, possa fornire il supporto per una stablecoin. In poche parole, la criptovaluta che un utente deposita per creare DAI ha un valore molto più alto della stablecoin che riceve. Ciò consente ulteriore spazio per i movimenti di prezzo al ribasso nel collaterale crittografico. 

Proprio come qualsiasi altra stablecoin, DAI presenta diversi vantaggi se utilizzata:

1. È più adatto per le spese che richiedono stabilità. I rivenditori e gli individui non sempre desiderano pagamenti in criptovalute che possono cambiare valore da un giorno all'altro. 

2. DAI beneficia di tutti i vantaggi della blockchain. Le stablecoin sono trasferibili in tutto il mondo senza conto bancario. Sono anche incredibilmente sicuri se conservati correttamente.

3. Puoi usarlo per bloccare profitti o perdite e coprire il rischio. DAI compenserà parte del rischio complessivo del tuo portafoglio ed è un modo utile per entrare o uscire da posizioni senza andare fuori catena.

Come funziona il collaterale crittografico?

La garanzia collaterale è un concetto comune nella finanza tradizionale che probabilmente avrai già incontrato. Quando prendi un prestito, dovrai fornire qualcosa di valore come garanzia. Questo viene utilizzato per coprire il prestito se non è possibile ripagarlo. 

Collaterali fisici e fiat

Un banco dei pegni è un buon esempio. Puoi consegnare gioielli (garanzie) in cambio di un prestito in contanti. Puoi quindi rimborsare il prestito più una commissione per restituire la garanzia o consentire al banco dei pegni di trattenere la garanzia e recuperare la perdita. La garanzia funge da rete di sicurezza e lo stesso concetto si applica ai mutui e ai finanziamenti automobilistici. In questi casi, i beni (immobili o auto) fungono da garanzia.

Le stablecoin sostenute da fiat sono collateralizzate con valuta fiat. Un utente consegna i propri contanti (la garanzia) e riceve gettoni in cambio. Possono restituire quei token all'emittente se lo desiderano, ma l'emittente ha ancora i soldi se non lo fa. Questo meccanismo consente l’arbitraggio che mantiene ancorata la stablecoin. Puoi leggere di più a riguardo nel nostro Cos'è una stablecoin?.

Garanzia crittografica

Le stablecoin cripto-collateralizzate come DAI accettano criptovalute come garanzia anziché fiat. Un contratto intelligente con regole gestisce questi fondi: emetti un importo X di token stablecoin per un importo Y di ETH depositato. Restituisci l'importo Z di ETH quando viene restituito l'importo X di stablecoin. L’importo esatto della garanzia necessaria dipende dal progetto che emette il token. Questo rapporto dipenderà principalmente dalla volatilità e dal rischio dell'attività collaterale.

Che cos'è la sovracollateralizzazione DAI? 

Gli asset stabili e a rischio relativamente basso come le valute fiat, i metalli preziosi e gli immobili sono solitamente i preferiti come garanzia. Come accennato in precedenza, utilizzare le criptovalute come garanzia è più rischioso per i finanziatori poiché il loro prezzo può variare notevolmente. Immagina un progetto che richiede $ 400 di ETH in garanzia per 400 token ancorati a USD. 

Se il prezzo dell'ETH scende improvvisamente, la garanzia del prestatore non coprirà il prestito concesso. La risposta qui è un eccesso di garanzia: il prestatore chiede invece $ 600 di ETH quando presta 400 token della sua stablecoin USD.

Cosa sono le posizioni debitorie garantite (CDP)?

MakerDAO ha utilizzato per anni la sovracollateralizzazione per mantenere un ancoraggio ragionevolmente affidabile. Poiché i contratti intelligenti controllano il processo di generazione DAI, funziona in modo efficiente e senza interferenze umane. Quando vuoi prendere in prestito la stablecoin DAI, blocchi la criptovaluta in uno smart contract CDP. Questo CDP imposterà un rapporto di liquidazione, ad esempio 1,5x, il che significa che dovrai fornire $ 150 di ETH per $ 100 di DAI. Un utente può aggiungerne altri se lo desidera e ridurre il rischio. Se l'importo della garanzia scende al di sotto del 150% (1,5x), verrà applicata una penale. Alla fine, l'utente rischia la liquidazione se non riesce a rimborsare il proprio DAI con il tasso di interesse aggiunto (la commissione di stabilità).

Cosa sono i Maker Vault?

Maker Vault è il luogo in cui gli utenti inseriscono il proprio materiale collaterale e generano DAI. Questi ti consentono di utilizzare più criptovalute diverse come garanzia contemporaneamente. Maker Vault masterizza anche DAI una volta che un utente lo restituisce. Il processo è il seguente:

1. Depositi le criptovalute supportate nel protocollo Maker.

2. Il deposito apre una posizione Maker Vault.

3. Puoi prelevare Dai in base all'importo della garanzia. Dovrai inoltre pagare la Commissione di Stabilità.

4. Per riavere il tuo collaterale crittografico, rimborsa il DAI ritirato.

Sei libero di generare o restituire Dai e aggiungere o ritirare la tua garanzia in qualsiasi momento. È necessario, tuttavia, mantenere il rapporto di liquidazione mostrato nel Vault. Se scendi al di sotto di questo rapporto, il Vault liquiderà la tua garanzia.

In che modo il valore del DAI rimane stabile?

Oltre a ridurre il rischio per MakerDAO come finanziatori, il meccanismo CDP aiuta a ancorare DAI a USD. MakerDAO può anche votare per modificare la commissione di stabilità e il tasso di risparmio DAI (interessi pagati agli staker nel contratto intelligente del tasso di risparmio DAI) per manipolare l'offerta e la domanda di DAI. Questi tre strumenti lavorano insieme per mantenere l'ancoraggio di 1 dollaro di DAI. Vediamo esattamente come avviene:

1. Quando il DAI scende al di sotto del livello, il sistema rende attraente per gli utenti ripagare i propri debiti, recuperare le garanzie e bruciare il proprio DAI. Ciò può essere ottenuto aumentando la commissione di stabilità, che rende i prestiti più costosi. Il DAO potrebbe anche aumentare il tasso di risparmio DAI, aumentando la domanda di investimenti nel token.

2. Quando il DAI è al di sopra del suo livello, accade il contrario. La DAO crea incentivi per generare DAI se la commissione di stabilità viene abbassata. Ciò crea nuovi DAI e aumenta l’offerta totale, abbassando il prezzo. MakerDAO potrebbe anche diminuire la domanda di DAI riducendo il tasso di risparmio DAI, il che significa che gli investitori guardano altrove per guadagnare interessi.

Casi d'uso di DAI

Come accennato, DAI viene utilizzata come qualsiasi altra stablecoin e condivide gli stessi vantaggi. Non hai nemmeno bisogno di generarlo tu stesso e puoi acquistare DAI sul mercato delle criptovalute, come con Binance. DAI ha anche un paio di casi d'uso unici:

1. Leva finanziaria: immagina di avere $ 1000 di ETH e pensi che il prezzo aumenterà. Tuttavia, al momento non disponi di fondi aggiuntivi per acquistare ETH. Puoi utilizzare il tuo ETH come garanzia, generare DAI e quindi utilizzarlo per acquistare più ETH. Se il prezzo di ETH aumenta e desideri incassare, puoi venderne una parte per token DAI e recuperare la tua garanzia. 

2. Il tasso di risparmio DAI: puoi guadagnare interessi depositando DAI nel contratto intelligente del tasso di risparmio DAI. Questo tasso varia poiché DAO cerca di controllare il prezzo di DAI.

Dove posso acquistare DAI?

DAI è disponibile per l'acquisto su grandi scambi di criptovaluta, incluso Binance. Dopo aver creato un account e completato tutti i controlli KYC, puoi acquistare DAI direttamente con una carta di credito o debito. 

Scegli la valuta fiat che desideri pagare nel campo in alto e seleziona DAI in basso. Vedrai quindi istruzioni chiare su come aggiungere la tua carta al tuo account. Se lo desideri, puoi anche utilizzare la visualizzazione Exchange per scambiare DAI con un'altra criptovaluta.

Come posso partecipare al sistema di governance di MakerDAO?

Per avere voce in capitolo e votare in MakerDAO, dovrai detenere il token di governance del progetto MKR. Il token ha una fornitura massima di 1.005.577 MKR e circa il 40% è stato distribuito al team e ai primi investitori al momento dell'implementazione. La DAO ha trattenuto il resto per le vendite future.

I titolari di MKR possono votare per modificare la commissione di stabilità della piattaforma, il tasso di risparmio DAI, il rapporto di liquidazione e altri aspetti. Il loro voto è proporzionale alla quantità di MKR che detengono. Puoi andare al portale di governance di MakerDAO per vedere e prendere parte alle votazioni attuali.

Sondaggi sulla governance

Un sondaggio sulla governance consente agli utenti di creare proposte non tecniche su cui votare altri detentori di MKR. Ad esempio, potrebbe trattarsi di una modifica alla governance, agli obiettivi, al team o ai budget. Un sondaggio sulla governance utilizza il meccanismo del ballottaggio istantaneo, il che significa che puoi classificare la tua scelta tra più opzioni.

Voti esecutivi

I voti esecutivi si riferiscono a modifiche tecniche del contratto intelligente. Le proposte utilizzano un sistema di votazione di approvazione continua, il che significa che è sempre possibile introdurre nuove proposte concorrenti. Un voto esecutivo porterà a cambiamenti radicali nel codice del contratto intelligente, come l’adeguamento delle commissioni o dei livelli di garanzia. I voti esecutivi sono necessari per implementare alcuni dei cambiamenti votati nei sondaggi sulla governance.

Pensieri conclusivi

Essendo la stablecoin cripto-collateralizzata dominante, DAI si è rivelata un successo comprovato. Il sistema mitiga la volatilità delle criptovalute, il tutto senza la garanzia fiat, il che è una vera impresa. Inoltre, non dovresti dimenticare la sua importanza nella storia delle DAO. È uno dei DAO più longevi e più grandi che ha aperto la strada a molti altri. Se decidi di sperimentare DAI, non dimenticare che corre gli stessi rischi delle altre stablecoin.

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