A causa della complessità del protocollo, lo suddividerò in due thread. Nella parte 1 esamineremo:
Come funziona Pendle
Comprendere PT/YT
vePENDLE
Ecosistema+adozione
I. Come funziona il pendente?
Pendle è un protocollo di rendimento che divide un token di rendimento in due componenti
con scadenza fissa:
PT: rappresenta il capitale del token sottostante
YT: rappresenta il rendimento maturato per l'attività sottostante
Alla scadenza, PT è rimborsabile per l'attività sottostante e YT è rimborsabile per
rendimento ottenuto dall'attività sottostante nel corso della durata.
Cosa si qualifica come token con rendimento?
Gettoni Proof of Stake, ad es. $stETH
Gettoni LP, ad es. $GLP, $gDAI
Token di protocollo con emissioni di picchettamento o meccanismo di condivisione delle commissioni, ad esempio $APE,
$GUARDA.
In termini TarFi, ciò è analogo alla valutazione di un'obbligazione vanilla, che è composta da
valore nominale rimborsabile alla scadenza e pagamenti di cedole per tutta la durata
del vincolo. Il valore attuale è il valore attualizzato dei due componenti.
Il capitale e i futuri pagamenti delle cedole di un’obbligazione vengono scontati in base al tempo
e tasso di sconto per ottenere il valore corrente dell'obbligazione:
PT: valore nominale
YT: pagamenti di cedole
Prendiamo ad esempio stETH, fornendo 1 ETH in Pendle, possiamo ottenere: 1 PT stETH,
rimborsabile per 1 ETH alla scadenza (29 giugno) 1 YT stETH, rimborsabile per il rendimento
guadagnato per 1 stETH da oggi al 29 giugno
PT/YT viene negoziato tramite un'AMM incorporata, che consente la scoperta dei prezzi
tra i due in base alle aspettative future del rendimento del token sottostante.
II. Comprendere PT/YT
Prendendo lo stesso esempio di stETH, ai prezzi correnti:
PTstETH = 1735,31
YT stETH = 21.63
Giorni alla scadenza = 93 giorni
Acquistare PT stETH equivale ad acquistare ETH con uno sconto, dove in 93 giorni tu
sarebbe in grado di riscattarlo per 1 stETH.
Acquistare ai prezzi correnti ti farà guadagnare:
(1+ 21,63/1735,31)^(365/93) = 4,95% APY.
Indipendentemente da quanto stETH guadagnerà in termini di rendimento nei prossimi 93 giorni, sarai bloccato
4,95% in anticipo.
In alternativa, l'acquisto di YT è una scommessa con leva finanziaria sul rendimento futuro (fino alla scadenza) di
stETH.
Ricordiamo che alla scadenza, 1 YT ha diritto a un rendimento accumulato di 1 stETH per tutto il tempo
la durata.
Se il rendimento di stETH dovesse aumentare oltre il 4,95%, i profitti sarebbero amplificati.
III. vePENDLE
PENDLE è il token nativo del protocollo, può essere bloccato e messo in stake
vePENDLE, il token con voto bloccato che ha diritto a:
Diritti di governance
Tasse di protocollo
Ricompense potenziate
PENDLE può essere bloccato per un periodo compreso tra 1 settimana e 2 anni e decade nel tempo
fino alla fine della serratura
Una differenza fondamentale tra Pendle e gli altri modelli Ve è che votano per un pool
ti consente di guadagnare l'80% delle commissioni di swap guadagnate da quel pool in cambio della regia
emissioni in piscina.
Inoltre, i detentori di vePENDLE guadagnano anche una commissione del 3% su tutto il rendimento maturato da YT.
Infine, se sei un LP in una piscina mentre tieni in mano vePENDLE, le tue emissioni e
i premi verranno aumentati fino al 250% in base al tuo saldo vePENDLE.
IV. Ecosistema+adozione
Se fossi stato attivo sulla CT, vedresti che il Pendle è l'argomento di discussione in città.
Tuttavia, Pendle non è la tua moneta di merda AI più in voga.
La squadra, infatti, sta costruendo dal 2021
Il suo TVL si è visibilmente attenuato nel 2022, ma ha registrato una ripresa negli ultimi 4 mesi
- Lo attribuirei a:
Narrativa sull'LSD
Decisione di schieramento
#LSD - L'idea originale alla base del progetto era creare mercati dei derivati sul rendimento
Token PoS e Pendle si è già integrato con @LidoFinance, @ankr e
@Rocket_Pool
Un rinnovato interesse per lo staking di ETH = positivo per Pendle
Il più grande catalizzatore per qualsiasi progetto non Arb è l’implementazione su Arbitrum. Con
Il rendimento reale sta dilagando, i degenerati si stanno precipitando a scambiare titoli del calibro di $ GLP e
$gDA
Credo ancora che siamo abbastanza presto per i mercati del credito on-chain. Per la maggior parte penso
pendle è ancora utilizzato principalmente dagli speculatori (se ci sono dati che dicono il contrario, mi raccomando),
ma la copertura del rendimento sarà un caso d'uso estremamente importante per i sofisticati
investitori.
