Pantera Capital ha recentemente pubblicato un lungo articolo che fornisce un resoconto approfondito e dettagliato delle tendenze del mercato delle criptovalute del 2024, delle strategie di investimento, delle aree di interesse e delle previsioni delle tendenze.

Dato che l’articolo è lungo lo abbiamo suddiviso in diverse parti in base al tema del contenuto.

Questo articolo, il primo nel suo genere, scritto dal portfolio manager Cosmo e dal responsabile dei contenuti Erik, fornisce un'analisi approfondita della fase rialzista del mercato delle valute digitali, in particolare della correlazione tra Bitcoin e altri token (altcoin).

L'autore sottolinea che i mercati rialzisti di solito consistono in due fasi: la prima fase in cui Bitcoin sovraperforma il resto del mercato, la seconda fase in cui le altcoin sovraperformano Bitcoin; L'articolo esplora anche le ragioni alla base di questo fenomeno, come la liquidità e la popolarità di Bitcoin e l'esplorazione dei token emergenti da parte degli investitori.

Quello che segue è un estratto da alcuni punti salienti dell’articolo di Pantera Capital:

Gli investitori spesso ci chiedono: “Quanto sono correlati i vari token durante un ciclo di mercato rialzista?”

Per fornire una prospettiva al riguardo, analizzeremo due cicli recenti in cui lo spazio dei token investibili diverso da Bitcoin ha conquistato quote di mercato significative.

Osserviamo che i cicli del mercato rialzista hanno due fasi distinte. La prima fase è quella iniziale di un mercato rialzista, quando Bitcoin tende a sovraperformare il resto del mercato. La seconda fase è la fase successiva, quando le altcoin tendono ad avere prestazioni migliori.

Riteniamo che la performance di Bitcoin nella Fase 1 potrebbe essere dovuta a diversi motivi. Innanzitutto, è l’asset digitale più grande e liquido sul mercato. Nel 2023, Bitcoin aveva un volume medio di transazioni giornaliere di 18 miliardi di dollari, mentre Ethereum aveva 8 miliardi di dollari. In secondo luogo, gli investitori alle prime armi in genere acquistano Bitcoin prima di cercare investimenti in altri token. Con una storia di 15 anni, molte persone considerano Bitcoin sinonimo di industria.

Mentre il viaggio di alcuni investitori si limita a investire in Bitcoin, ce ne sono molti che approfondiscono il mondo delle criptovalute. Il numero di token investibili al di fuori di Bitcoin è enorme e il mercato rialzista sembra accelerare l’espansione di questo spazio man mano che sempre più imprenditori e sviluppatori entrano nello spazio. La seconda fase è quando gli investitori iniziano a cercare token a crescita più elevata che supportino diverse applicazioni, spesso guidate da nuove startup, vale a dire ICO nel 2017-18, DeFi e NFT nel 2020-21.

Di seguito è riportato uno schema delle due fasi, evidenziate in sfumatura oro. Noterai che durante la prima fase del ciclo, la quota di mercato delle altcoin diminuisce mentre la capitalizzazione di mercato totale aumenta gradualmente, indicando che Bitcoin sta sovraperformando il mercato. Durante il periodo compreso tra il 60% e il 70% di un ciclo di mercato rialzista, la quota di mercato delle altcoin aumenta notevolmente.

Fonte: "BlockBeats"

Ecco come Bitcoin e altcoin sono effettivamente tornati in termini di crescita della capitalizzazione di mercato e quanto ciascuna valuta ha contribuito alla crescita complessiva del mercato delle criptovalute.

Fonte: "BlockBeats"

Durante questi cicli, Bitcoin ha costantemente sovraperformato le altcoin durante la prima fase del ciclo positivo. Durante la seconda fase, le altcoin hanno sovraperformato significativamente Bitcoin. È interessante notare che le altcoin si sono comportate così bene durante tutto il ciclo da aver superato Bitcoin in due cicli completi.

Sebbene storicamente una delle più elevate fonti di rendimento degli investimenti provenga dal tempismo perfetto del passaggio dall'investimento in Bitcoin agli altcoin all'inizio della seconda fase, questa relazione non è sempre vera per nessun trader. Il tempismo perfetto non è una realtà.

Forse il modo più praticabile per generare alfa in questo ambito è mantenere investimenti costanti in altcoin che hanno una ragione fondamentale per apprezzarsi molte volte di più rispetto a Bitcoin.

La nostra tesi è che le altcoin basate su protocollo che si adattano al mercato del prodotto e generano entrate reali otterranno le migliori prestazioni nel prossimo ciclo, come ci si aspetterebbe in altre classi di attività come le azioni. Proprio come non tutte le azioni vengono create allo stesso modo, non tutti i token vengono creati allo stesso modo. Nel lungo termine, la selezione dei token sarà cruciale, poiché i token che sovraperformeranno saranno caso per caso, non necessariamente token di un determinato settore, né necessariamente basati su una retorica speculativa impetuosa e di breve durata.

Finora in questo ciclo, Bitcoin è cresciuto di 2,8 volte e gli altcoin sono aumentati di 1,7 volte.

Quindi, come si comportano gli investimenti in VC durante i cicli del mercato delle criptovalute?

I finanziamenti privati ​​per la blockchain stanno rallentando dal primo trimestre del 2022. Secondo i dati di The Block, sia i finanziamenti trimestrali che i numeri delle operazioni sono diminuiti.

Fonte: "BlockBeats"

Dopo aver raggiunto il picco all’inizio del 2022, la dimensione media delle operazioni è diminuita in modo significativo.

Fonte: "BlockBeats"

È importante notare che questi numeri si basano sugli annunci stampa dei round di finanziamento, che a mio parere tendono ad essere in ritardo di uno o due quarti rispetto alla realtà.

Sulla base delle nostre osservazioni presso Pantera, riteniamo che il punto più basso nell’attività di finanziamento e di negoziazione potrebbe essere stato l’estate scorsa. Ultimamente, abbiamo assistito a un enorme aumento delle attività commerciali guidate da imprenditori che sono entrati durante l'ultimo mercato rialzista, le cui attività sono maturate e potenzialmente adatte al mercato del prodotto, o che hanno messo in atto la giusta strategia e ora sono tornati con Raise denaro a una valutazione ragionevole.

Potrebbe volerci un po’ più di quanto la maggior parte delle persone si aspetta perché durante i mercati rialzisti molte società di venture capital come la nostra raccomandano alle aziende di raccogliere un anno in più di capitale circolante. Quindi, invece di raccogliere capitali per due anni, hanno raccolto capitali per tre anni e ora stiamo iniziando a vederli tornare sul mercato.

Riteniamo che questo sia un ottimo momento per investire poiché l’attività di negoziazione è aumentata e, se i mercati pubblici continueranno a riprendersi, mi aspetto che questa tendenza continui quest’anno.

[Disclaimer] Ci sono rischi nel mercato, quindi gli investimenti devono essere cauti. Questo articolo non costituisce un consiglio di investimento e gli utenti dovrebbero valutare se le opinioni, i punti di vista o le conclusioni contenuti in questo articolo sono appropriati per le loro circostanze particolari. Investi di conseguenza e fallo a tuo rischio e pericolo.

  • Questo articolo è stato ristampato con il permesso di: "Rhythm Blockbeats"

  • Autore originale: Cosmo Jiang e Erik Lowe, Pantera Capital

  • Compilazione originale: Deep Chao TechFlow