Secondo ChainCatcher, il CEO di Real Vision Raoul Pal ha affermato che circa due terzi degli afflussi netti negli ETF spot su Bitcoin potrebbero provenire da operazioni di arbitraggio. I dati mostrano che i “primi 80 detentori” di ETF Bitcoin statunitensi sono hedge fund, con capitale proveniente da una varietà di investitori istituzionali e individuali. Raoul Pal ha inoltre osservato che se ciò è corretto, ciò suggerisce che la stragrande maggioranza dei flussi di ETF sono semplicemente arbitraggi e che la vendita al dettaglio non è ancora il fattore chiave.