Secondo i rapporti Golden Ten, la Banca Centrale Europea ha annunciato il suo primo taglio dei tassi di interesse di 25 punti base. Il taglio dei tassi non è stato del tutto esente da controversie, poiché molti sostengono che potrebbe essere prematuro in un contesto di inflazione persistente. Ma negli ultimi mesi, da quando il taglio dei tassi di giugno è diventato una conclusione scontata, il mercato ha prestato maggiore attenzione al possibile percorso di allentamento in futuro. Sfortunatamente, dalla conferenza stampa di Lagarde non abbiamo ottenuto molte più informazioni sul percorso da seguire. Ci aspettiamo che i dati sull’occupazione negli Stati Uniti possano essere più entusiasmanti del taglio dei tassi di interesse della BCE. I mercati sembrano pronti ad affrontare la delusione economica. Il consenso del mercato prevede che l'occupazione non agricola sarà di 185.000 a maggio, leggermente superiore alle 175.000 del mese scorso. A nostro avviso, tuttavia, qualsiasi dato che si avvicini al consenso sarà in realtà un catalizzatore per rendimenti più elevati. Questo numero sarebbe ben al di sotto della media di quest’anno, ma non rifletterebbe una preoccupante debolezza economica. Poiché l’inflazione non è ancora al livello richiesto dalla Fed, riteniamo che il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni dovrebbe essere più elevato in questo scenario.