Fonte della notizia: Chain News ABMedia
Autore originale: Firenze
Il gigante della gestione patrimoniale Fidelity ha recentemente incontrato la Divisione Trading e Mercati della SEC per discutere i loro progetti di creazione fisica e riscatto e successivamente ha proposto un secondo emendamento S-1. BlackRock ha già proposto un modello fisico simile. Qual è la chiave del ritardo nel rilascio di un ETF spot su Bitcoin da parte della Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti?
Diagramma di flusso dell'ETF Fidelity Bitcoin Spot
Fidelity ha incontrato i funzionari della SEC per discutere il suo recente diagramma di flusso dell'ETF spot su Bitcoin, affermando nella sua documentazione:
Attraverso la creazione fisica, l’arbitraggio e la copertura sono più efficaci. I market maker di ETF di compensazione (self clearing) possono fungere da AP proxy per i market maker di ETF non di compensazione con affiliati di criptovaluta, facilitando un arbitraggio efficiente. Consentire la creazione e il riscatto fisico è fondamentale per migliorare l’efficienza delle transazioni e i prezzi sul mercato secondario per tutti i partecipanti.
Dall'immagine qui sotto, possiamo vedere che la linea viola rappresenta il market maker con un meccanismo di compensazione (auto-compensazione). In quanto AP (partecipanti autorizzati, partecipanti qualificati), rappresenta un broker-dealer registrato e non può ottenere esposizione diretta Bitcoin fisico.
La linea del riquadro rosso indica i market maker che non dispongono di un meccanismo di compensazione (non-self clearing). Rappresentano broker-dealer non registrati che possono avere accesso al Bitcoin fisico.
Nate Geraci, presidente della società di consulenza The ETF Store, ha scritto su X:
La chiave di questo flusso di lavoro è che l'entità broker-dealer registrata non tocca i token in nessun flusso di lavoro. Questa è chiaramente una preoccupazione per la SEC.
Il modello fisico di BlackRock ha lo stesso effetto
BlackRock ha anche incontrato in precedenza la SEC per discutere nuovamente del modello fisico dell'ETF. A quel tempo, l'analista dell'ETF di Bloomberg Eric Balchunas riteneva che la differenza più grande fosse:
I market maker fisici offshore ottengono Bitcoin da Coinbase e poi anticipano contanti ai broker-dealer registrati negli Stati Uniti. Cioè, ai broker-dealer registrati negli Stati Uniti non è consentito avere accesso a Bitcoin.
Utilizziamo anche una cornice rossa per indicare che solo i market maker che non sono broker-dealer registrati possono avere accesso al Bitcoin fisico.
Ciò è anche coerente con la nostra precedente speculazione. La SEC spera di usarlo per limitare l'elenco delle persone che possono fare trading spot su Bitcoin. Dopotutto, la manipolazione del mercato è sempre stata il motivo principale per cui la SEC non è disposta a rilasciare ETF spot su Bitcoin.
I settori tradizionali della finanza e della crittografia sono pienamente preparati?
Mentre Fidelity e la Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti approfondiscono i dettagli tecnici, il prezzo del Bitcoin è aumentato di nuovo e la prossima finestra di approvazione per la maggior parte degli ETF spot su Bitcoin cadrà intorno al 10 gennaio 2024. Recentemente, varie società di gestione patrimoniale hanno contattato intensamente la Anche gli incontri della SEC e le proposte costantemente aggiornate hanno accresciuto l'ottimismo del mercato.
Queste discussioni avanti e indietro coinvolgono potenziali punti di svolta nello spazio delle criptovalute. I complessi dettagli delle procedure operative dell’ETF e il loro impatto sul mercato riflettono anche se un settore maturo è pienamente preparato per grandi evoluzioni.
