Autori: Peter Chung, Jaehyun Ha, Presto Research
Compilato da: Golem, Odaily Planet Daily
Punti chiave:
Whale Alerts è popolare perché le grandi transazioni on-chain sono spesso viste come un segnale premonitore di imminenti vendite di token e segnali di vendita. Per valutare queste affermazioni, Presto Research ha analizzato le variazioni di prezzo dopo grandi depositi di BTC, ETH e SOL su Binance.
Secondo l'analisi di regressione, i valori R quadrato tra i grandi depositi di transazione e le variazioni di prezzo successive sono bassi (variando da 0,0017 a 0,0537). Riducendo i dati ai depositi di VC e MM (market makers) si è leggermente aumentato il valore R quadrato, ma la loro utilità reale come segnali di trading rimane comunque limitata. I risultati suggeriscono fortemente che i depositi delle balene agli exchange mancano di capacità predittiva come segnali di trading affidabili.
Gli indicatori on-chain sono efficaci in altri ambiti, come l'analisi dei fondamentali della blockchain, il tracciamento dei flussi di fondi illeciti o la spiegazione delle fluttuazioni di prezzo. Solo quando gli investitori hanno aspettative più realistiche sulle capacità e le limitazioni di questi indicatori, possono servire meglio l'industria.
Una delle principali differenze tra le criptovalute e altre attività è la disponibilità pubblica delle registrazioni delle transazioni, che sono memorizzate su un libro mastro distribuito. La trasparenza di questa blockchain ha portato alla creazione di vari strumenti che sfruttano questa caratteristica unica, tutti classificati come 'dati on-chain'. Uno di questi strumenti è 'Whale Alerts', un servizio di notifica automatica delle grandi transazioni criptografiche on-chain. Sono popolari perché le grandi transazioni sono spesso considerate un segnale di vendita imminente, e quindi viste come 'segnali di vendita' dai trader.
Questo rapporto valuta l'efficacia di questa ipotesi generalmente accettata. Dopo aver fornito una breve panoramica dei servizi di Whale Alerts più popolari sul mercato, analizzeremo la relazione tra i depositi di grandi transazioni e i prezzi di BTC, ETH e SOL. Successivamente, presenteremo i risultati dell'analisi e forniremo le principali conclusioni e raccomandazioni.
Panoramica di Whale Alerts
Whale Alerts si riferisce ai servizi che monitorano e riportano grandi transazioni criptografiche. Questi servizi sono emersi con lo sviluppo dell'ecosistema delle criptovalute, riflettendo l'alto riconoscimento da parte dei partecipanti al mercato delle caratteristiche di trasparenza della blockchain.
Storia
Con l'accumulo di una grande quantità di Bitcoin da parte di dei primi utilizzatori, miner e investitori (come Satoshi Nakamoto, Winklevoss Twins, F 2 Pool, Mt. Gox), il termine 'balena' è diventato popolare. Inizialmente, gli appassionati di blockchain monitoravano grandi transazioni tramite esploratori blockchain (come Blockchain.info) e condividevano queste informazioni su forum come Bitcointalk o Reddit. Questi dati venivano spesso utilizzati per spiegare le fluttuazioni significative del prezzo del Bitcoin.
Durante il mercato rialzista del 2017, con l'aumento delle transazioni delle balene e delle grandi transazioni, il mercato ha avuto un urgente bisogno di soluzioni di monitoraggio automatizzate. Nel 2018, un team di sviluppo europeo ha lanciato uno strumento chiamato 'Whale Alert', che monitora in tempo reale le grandi transazioni criptografiche su più blockchain e invia avvisi tramite X, Telegram e web. Questo strumento ha rapidamente guadagnato popolarità tra i partecipanti al mercato, diventando il servizio preferito per chi cerca segnali di trading sfruttabili.
Fonte: Whale Alert (@whale_alert)
Ipotesi di base
Dopo il successo di Whale Alert, nel corso degli anni sono emerse molte piattaforme che offrono servizi simili, come mostrato nella figura seguente. Anche se molte nuove piattaforme hanno aggiunto ulteriori funzionalità per fornire contesto agli avvisi, il Whale Alert originale si è ancora concentrato su notifiche semplici e in tempo reale, ed è ancora il servizio più popolare, come dimostrano i suoi numerosi follower su X. Una caratteristica comune di tutti questi servizi è che si basano su un'ipotesi: le grandi transazioni on-chain (in particolare i depositi sugli exchange) preannunciano una vendita imminente.
Servizi di Whale Alerts mainstream, fonte: Whale Alert, Lookonchain, Glassnode, Santiment, X, Presto Research
Valutazione dell'efficacia dei segnali
I sostenitori del servizio Whale Alert ritengono che i trasferimenti di asset on-chain agli exchange spesso precedano la liquidazione, quindi siano segnali di vendita efficaci. Per verificare questa ipotesi, abbiamo analizzato le variazioni di prezzo degli asset digitali dopo grandi depositi sugli exchange; la figura seguente mostra i parametri chiave dell'analisi. L'ipotesi è che se i grandi depositi di transazione possano funzionare come segnali di trading affidabili, dovrebbe esserci una relazione evidente tra i depositi e i prezzi degli asset corrispondenti.
Parametri chiave dell'analisi, fonte: Presto Research
Asset, exchange, ciclo di analisi e soglia di deposito
La nostra analisi si concentra su tre principali criptovalute – BTC, ETH e SOL – e sul loro prezzo USDT su Binance, dal 1 gennaio 2021 al 27 dicembre 2024. Questo intervallo di tempo è stato scelto per allinearsi alla durata operativa degli indirizzi di portafoglio attualmente utilizzati da Binance per aggregare i depositi.
La soglia di deposito è stata impostata sulla base di un'analisi dei dati di un exchange. In particolare, prendendo come riferimento le soglie di 50 milioni di dollari per BTC, 50 milioni di dollari per ETH e 20 milioni di dollari per SOL impostate da Whale Alert, abbiamo abbassato le soglie di deposito rispettivamente a 20 milioni di dollari, 20 milioni di dollari e 8 milioni di dollari, allineandoci al fatto che Binance rappresenta il 40% del volume di scambi spot globale.
Tipo di entità
Abbiamo anche analizzato specificamente i depositi delle entità conosciute e condotto analisi simili su un campione di dati più ristretto per verificare se i depositi di tipi specifici di entità mostrassero una relazione più forte con le variazioni di prezzo. Queste entità sono state identificate tramite Arkham Intelligence e integrate dalla nostra indagine, come mostrato nella figura seguente.
Entità con indirizzi noti, fonte: Arkham Intelligence, Presto Research
Misurazione dell'impatto di mercato
Per valutare la potenziale pressione di vendita dei depositi delle balene, abbiamo formulato le seguenti ipotesi:
Dopo la conferma on-chain dei depositi superiori alla soglia, la pressione di vendita può manifestarsi in un intervallo di tempo specifico. Abbiamo analizzato due periodi: un'ora e sei ore.
Il massimo drawdown (MDD) nell'intervallo specificato viene utilizzato come indicatore per misurare l'impatto dei prezzi dei depositi (se presente), filtrando efficacemente il rumore di quel periodo.
Risultati
I risultati dell'analisi sono mostrati nelle seguenti figure
Impatto dei depositi delle balene BTC (totale):
Fonte: Binance, Dune Analytics, Presto Research
Impatto dei depositi delle balene BTC (solo VC e MM):
Fonte: Binance, Dune Analytics, Presto Research
Impatto dei depositi delle balene ETH (totale):
Fonte: Binance, Dune Analytics, Presto Research
Impatto dei depositi delle balene ETH (solo VC e MM):
Fonte: Binance, Dune Analytics, Presto Research
Impatto dei depositi delle balene SOL (totale):
Fonte: Binance, Dune Analytics, Presto Research
Impatto dei depositi delle balene SOL (solo VC e MM):
Fonte: Binance, Dune Analytics, Presto Research
Punti chiave
Fonte: Binance, Dune Analytics, Presto Research
La figura sopra riassume i risultati delle statistiche sopra, portando alle seguenti 3 conclusioni:
La capacità predittiva dei depositi di grandi transazioni è debole in relazione al calo dei prezzi: tutti i 12 scenari mostrano valori R quadrato estremamente bassi, variando da 0,0017 a 0,0537.
I depositi di VC e MM possono essere segnali predittivi leggermente migliori: in questo insieme di dati, i valori R quadrato sono migliorati, ma questo miglioramento potrebbe semplicemente essere il risultato di una riduzione del rumore campionario piuttosto che di una reale maggiore correlazione. Inoltre, i valori assoluti rimangono comunque bassi, indicando che la loro efficacia reale come segnali di trading è limitata.
I depositi delle balene ETH provengono principalmente da VC e MM: rappresentano il 61% dei depositi delle balene ETH (cioè 538 su 879), mentre BTC è solo il 13% e SOL il 32%. Ciò riflette le caratteristiche delle diverse attività: ETH ha un'alta rotazione a causa dei suoi molteplici usi in Web3 (ad esempio, commissioni di Gas, staking, collaterale DeFi e mediatori di Swap), mentre BTC, come asset di riserva di valore, è relativamente stabile.
Conclusioni
Certo, il nostro approccio analitico ha delle limitazioni e l'analisi di regressione ha le sue intrinseche restrizioni; fare affidamento semplicemente sui valori R quadrato per trarre conclusioni può talvolta essere fuorviante.
Detto ciò, l'analisi combina contesto e osservazioni individuali, suggerendo fortemente che i depositi delle balene agli exchange mancano di sufficiente capacità predittiva per diventare segnali di trading affidabili. Questo ci fornisce anche una comprensione più profonda dell'uso più ampio degli indicatori on-chain.
Gli indicatori on-chain sono senza dubbio strumenti preziosi, soprattutto per analizzare i fondamentali della blockchain o monitorare i flussi di fondi illeciti; possono essere utili anche per spiegare le variazioni di prezzo a posteriori. Tuttavia, usarli per prevedere variazioni di prezzo a breve termine è completamente un'altra questione. I prezzi sono una funzione della domanda e dell'offerta, e i depositi sugli exchange sono solo uno dei molti fattori che influenzano il lato dell'offerta, anche se sono davvero utili. La scoperta dei prezzi è un processo complesso, influenzato anche dai fondamentali, dalla struttura del mercato, da fattori comportamentali (come sentiment, aspettative) e dal rumore casuale.
In un mercato delle criptovalute altamente volatile, i partecipanti cercano costantemente strategie di trading 'a prova di errore', e ci saranno sempre spettatori attratti dalla 'magia' degli indicatori on-chain. Quando alcuni fornitori di dati 'troppo entusiasti' sono ansiosi di esagerare le promesse delle loro piattaforme, gli investitori possono servire meglio l'industria solo quando hanno aspettative realistiche sulle capacità e le limitazioni di questi strumenti.
