Nella prima settimana del 2025, il mercato Crypto ha assistito a una scena entusiasmante. Prima della competizione finale nel settore BTCFi, persone con diverse prospettive e posizioni avevano stati d'animo e sentimenti complessi. Questo articolo non è per fare gossip, ma per riassumere i modelli passati e analizzare le opportunità future. LSD ha gradualmente acceso una nuova domanda di DeFi dall'inizio di Lido fino ad oggi, dopo i due mesi di fiducia extra portati dalla vittoria di Trump, come affrontare lo sviluppo futuro del mercato è una domanda che tutti seguiranno nel primo trimestre del 2025.
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1.La narrativa definitoria di LSD ha acceso il mercato, LYD enfatizza il Yield e attenua l'impatto negativo dello staking sulla Liquid
2.LSD ha avuto origine da Lido, fornendo un meccanismo di equilibrio di liquidità per emittenti e detentori di token, evolvendo gradualmente a formare un panorama industriale
3.LSD cattura l'ecosistema BTC e BTCFi come veicolo di sviluppo, realizzando vari progetti nella competizione per TVL e Listing nel 2024
4.LSD ha essenzialmente spinto il processo di raccolta nel mercato Crypto, la competizione tra i progetti è simile alla mentalità delle banche TradFi
5.LSD ha causato due problemi negativi a causa dell'over staking, esistono rischi e vulnerabilità, lo sviluppo non è sostenibile
6.LYD mira a Yield, introducendo valori sostenibili al mercato attraverso un processo di trade-off tra Liquid e Yield
7.LYD risolve il problema del Real Yield sostenibile, i progetti assumeranno ruoli come fondi Crypto, gestione patrimoniale e asset
8.LYD promuoverà la gestione patrimoniale del protocollo ed è la base per la partecipazione degli agenti AI nella gestione finanziaria formando AIFi
9.LYD porterà a un cambiamento nel Crypto verso la realtà, diventando la base per lo sviluppo di pagamenti reali, reddito da asset e altri scenari finanziari
1.Che cos'è LSD e LYD
LSD (Liquid Staking Derivatives) significa, attraverso lo staking della liquidità Crypto, formare vari scenari di derivati per fornire rendimento ai detentori di Crypto. LSD è un concetto narrativo molto astuto e distintivo, che combina in modo ingegnoso Liquid, Staking, Derivatives in un'unica parola, creando un modello che colpisce essenzialmente l'essenza di Crypto e DeFi, accendendo con successo il mercato e guidando lo sviluppo rapido di un nuovo ecosistema DeFi e CeDeFi.
LYD (Liquid Yield Derivatives) significa cercare un equilibrio tra gli stati binari di liquidità Crypto e rendimento, formando vari scenari di derivati. LYD eredita il concetto nativo di LSD, attenua i problemi negativi e le bolle causate dallo staking sulla liquidità, enfatizzando l'importanza di Real Yield per la sostenibilità del mercato Crypto e dei derivati, avviando e promuovendo la fase successiva di un ambiente di mercato sano, sicuro, scalabile e sostenibile.
2.L'inizio e l'intento originale di LSD
LSD è iniziato nel dicembre 2020 con il lancio di stETH da parte di Lido, esplodendo nel 2023-2024, questo modello è molto simile al ruolo dei titoli di stato americani rispetto al dollaro, essenzialmente sfruttando le aspettative di rendimento per fare trade-off sulla liquidità, cercando un equilibrio di liquidità tra emittenti e detentori di token.
L'intento originale di LSD all'inizio è cambiato nel tempo, il modello rebase rappresentato da stETH ha ancorato i premi di staking della rete POS di Ethereum, anche se non è il tasso fisso promesso dalla fondazione, ha un valore di base piuttosto solido. Questo modello attira liquidità per lo staking attraverso l'aspettativa di rendimento, portando a una grande TVL come KPI di settore e generando vari derivati interessanti, esplodendo rapidamente ed evolvendo, formando un panorama ricco per DeFi e CeDeFi.
3.L'esplosione e il panorama competitivo di LSD su BTCFi
Poco dopo l'emergere di LSD, alla fine del mercato orso del 2022, ha iniziato a catturare e risvegliare una vera domanda da parte dei detentori di BTC: i detentori di BTC desideravano far crescere il valore dei BTC detenuti ma si trovavano in difficoltà a causa della mancanza di un ecosistema e di asset finanziari adeguati.
L'arrivo di Merlin ha aperto l'ecosistema BTC, BVM e BTC Layer 2, e ha segnato l'inizio di BTCFi, diventando rapidamente un'importante pista per Crypto nel 2024. Dalla battaglia di centinaia di progetti all'iterazione continua di alcuni progetti chiave, la competizione BTCFi basata su LSD sta diventando chiara entro il terzo trimestre del 2024, i progetti ottengono TVL rapidamente raggiungendo decine di miliardi di dollari attraverso l'illiquidità degli utenti.
Questo ciclo ha visto Marketplace come Pendle, che si basa su innovazione di modello, e Ethena, che forma strategie di rendimento con stablecoin. Fino alla fine del 2024, nella continua competizione su TVL e listing, Solv e Babylon potrebbero diventare i vincitori finali.
4.Il significato e il valore dell'industria LSD
La cattura della domanda dei detentori di BTC da parte di LSD è reale, essenzialmente attraverso il processo Liquid->Staking si forma una raccolta di Crypto Tokens, cioè i progetti di LSD sono essenzialmente simili alla mentalità bancaria, la competizione di BTCFi è essenzialmente una competizione per la raccolta di BTC da parte dei progetti.
LSD ha portato al mercato i seguenti significati e valori dal suo inizio all'evoluzione:
i.Fornire un meccanismo di equilibrio di liquidità per i fornitori (emittenti) e i detentori (utilizzatori) di token
ii.Catturare la domanda di reddito comune dei detentori di token e fornire prodotti e mercati di reddito
iii.Raccogliere i fondi dei detentori di token per formare un processo di raccolta e una banca Crypto
5.Le difficoltà e i problemi di LSD
Poiché si tratta di raccolta, la competizione è inevitabilmente intensa. Per ottenere più rapidamente la TVL, progetti, giocatori e mercati stanno cercando di differenziare gli ecosistemi e le modalità, l'over staking, il restaking e il rererestaking degli asset stanno evolvendo rapidamente, il fenomeno del "moltiplicare le miniere" è molto comune, e i problemi centrali di LSD iniziano a emergere.
La sottigliezza del termine LSD è diventata infine un problema, poiché enfatizza eccessivamente Staking, trascurando l'importanza di Real Yield di fronte ai Derivatives. In definitiva, l'operazione di questo ciclo LSD segue ancora il percorso abituale, ovvero una narrativa innovativa, delineare aspettative, costruire consenso e monetizzare i token in un ciclo. Senza Real Yield e Real Application come supporto di base per asset ed ecosistema, anche se Trump vince e ripristina la fiducia per due mesi, sarà difficile mantenere uno sviluppo sostenibile del mercato.
L'over staking causato da LSD ha portato a due problemi negativi essenziali:
i.Per gli utenti: dopo un uso eccessivo, lo staking genera una mancanza di trasparenza e un processo di rimborso complesso, creando molte informazioni opache e asimmetrie temporali, riducendo notevolmente l'equità del trade-off dei guadagni iniziali degli utenti che utilizzano il valore liquido, e ciò ha costituito un conflitto di motivazioni e interessi tra i progetti e gli utenti, creando bolle e rischi;
ii.Per l'industria: l'influenza eccessiva dello staking ha impattato notevolmente la liquidità degli asset nativi dell'ecosistema, creando un'inerzia, mentre resisteva ai ribassi del mercato orso, ha anche causato un mercato toro breve, ostacolando lo sviluppo flessibile dell'ecosistema e le rapide fluttuazioni dei prezzi.
È interessante notare che, per affrontare la situazione derivante da LSD, molti progetti hanno introdotto T-Bill come asset di base, progetti come Ondo e OpenEden sono di fatto prodotti del ciclo LSD, utilizzando T-Bill come "cuscinetto" di base, e coinvolgendo alcuni nomi importanti come garanzia di credito, alcune operazioni apparentemente semplici (ma non facili) hanno formato un ramo di mercato, ottenendo anche decine di miliardi di dollari di capitalizzazione di mercato. L'emergere di questo ramo evidenzia il problema essenziale: il mercato LSD manca gravemente di Real Yield.
6.La necessità dell'emergere di LYD
Il successo di LSD risiede nel processo fluido e coerente di Liquid->Staking->Derivatives, ma non dovrebbe essere paragonato a Staking, poiché Staking è usato per aiutare gli emittenti a indebolire gli strumenti di gestione della liquidità. Non dovrebbe essere paragonato a un metodo o strumento, ma piuttosto a una natura finanziaria: Yield.
Liquid e Yield sono un'altalena binaria e una comunità di contraddizioni. Sia come emittente, detentore o mercato nel suo complesso, è necessario riflettere sull'equilibrio tra questi due, lo stesso vale per i titoli di stato, i fondi e i derivati Crypto.
Il processo di scelta tra Liquid e Yield è un trade-off, il diritto di scelta di questo trade-off non dovrebbe essere limitato da regole imposte unilateralmente da una parte, ma dovrebbe essere un meccanismo di gioco di mercato, che in Web3 e Crypto può essere rappresentato da un Protocollo. Il R²Protocol proposto da CICADA nel Q4 2024 ha fatto bene a raggiungere questo obiettivo.
Il problema di LSD sta nel fatto che il processo di staking limita il meccanismo di gioco, e se Crypto vuole davvero pompare valore produttivo nel mercato per uno sviluppo sostenibile, deve liberare questo limite, permettendo al mercato di formare un libero gioco tra Liquid e Yield, e tale meccanismo ecologico e derivati finanziari è LYD.
7.I problemi superficiali risolti da LYD
L'emergere di LYD sposterà l'attenzione del mercato, dei progetti e dei finanziatori già competitivi verso asset di rendimento reale sostenibile, introducendo gradualmente diversi RYA (Real Yield Asset) nel Marketplace, lavorando e competendo nello sviluppo, nella selezione e nell'offerta di Real Yield, creando un ambiente di sviluppo stabile e sano.
I progetti che sostengono LYD e i protocolli Crypto assumeranno ruoli nella gestione patrimoniale e degli asset nel processo, simile alla gestione patrimoniale, ai trust, ai fondi e alle family office di TradFi, corrispondendo alle istituzioni di raccolta Crypto e simili a banche formate dal ciclo LSD, fornendo soluzioni redditizie realmente sostenibili, formando un sistema finanziario più completo.
8.I problemi essenziali risolti da LYD
LYD, da un punto di vista microscopico, consente ai Crypto Holders e ai Crypto Investors di scegliere il proprio equilibrio tra Liquid e Yield. Ogni istituzione e individuo può fare trade-off tra Liquid e Yield in base alle proprie esigenze, analisi delle informazioni e propensione al rischio. Questo è il principio comune fino ad oggi per TradFi, un modo per restituire libertà al mercato e una necessità per lo sviluppo sostenibile del mercato Crypto.
LYD ha, da un punto di vista macro, il significato di promuovere l'ingresso rapido nel mercato Crypto di asset con rendimento reale (RYA) e asset del mondo reale (RWA), questa tendenza si trasformerà presto in un cambiamento qualitativo, spingendo l'economia globale e la finanza nell'era del Protocollo e dell'AI. Più gestione patrimoniale del protocollo e gestione patrimoniale dei contratti intelligenti emergeranno, diventando la base per la gestione economica e finanziaria da parte di agenti AI formando AIFi.
9.LYD porterà a un punto di svolta nel Crypto
Questa transizione da LSD a LYD potrebbe innescare, o addirittura diventare, un importante punto di svolta nel mercato Crypto dopo anni, non si tratta di una transizione da prosperità a declino, ma piuttosto di una transizione da virtuale a reale.
Molti nei primi stadi di questo mercato toro affermavano che questa sarebbe stata l'ultima opportunità, in realtà, l'ultima opportunità non è l'ultima per il grande mercato Crypto, anzi, il Crypto sta cambiando in modo inarrestabile l'economia globale, la finanza e i sistemi di pagamento. Quando si parla dell'ultima opportunità, ci si riferisce alla fase iniziale di diffusione di Crypto, basata sulla costruzione del consenso attraverso la narrativa, che sta per finire.
La prossima fase sarà una grande fase di sviluppo per Crypto nelle applicazioni pratiche, comprese le transazioni reali, il reddito degli asset e vari scenari finanziari che entreranno rapidamente nel mercato Crypto, formando una parte del nuovo sistema economico e finanziario globale, in cui LYD avrà un ruolo importante come legame.
