Ieri, martedì 7 gennaio 2025, si è verificato un piccolo crollo delle criptovalute.
Nonostante fosse inaspettato per molti, c'erano già alcuni segnali che suggerivano un esito rialzista.
Per individuare le cause, però, bisogna partire dall’analisi da lontano.
La svolta di novembre
Per analizzare l'andamento generale del mercato delle criptovalute, è utile utilizzare da un lato l'andamento del prezzo di Bitcoin e dall'altro l'indice stagionale delle altcoin di CoinMarketCap.
Fino all'ottobre 2024, il prezzo del Bitcoin non aveva mai superato i 75.000 dollari in tutta la sua storia.
Con la vittoria di Trump alle elezioni presidenziali statunitensi, c'è stato un punto di svolta: non solo ha superato i 75.000 dollari, ma è anche passato a superare i 90.000 dollari con slancio.
Nel frattempo, in particolare poco prima della fine di novembre, anche le altcoin si sono risvegliate, con l'indice altseason che è prima salito sopra il livello 50, e poi addirittura sopra il livello 80, sebbene solo per pochi giorni.
A quel punto, sono accadute due cose quasi simultaneamente che hanno cambiato un po' le cose.
Il Punto di Svolta di Dicembre
Infatti, a dicembre, mentre da un lato Bitcoin stava salendo anche sopra il livello di 100.000 dollari, raggiungendo nuovi massimi storici anche sopra i 108.000 dollari, l'indice altseason era tornato attorno al livello 50, ma da lì non si è più mosso.
Quindi per Bitcoin, le fasi di questo bullrun sono state due, mentre per le altcoin nel loro complesso, ce n'è stata solo una, oltretutto breve.
Ma il vero punto di svolta di dicembre è arrivato mercoledì 18, quando a seguito della strategia di riduzione dei tassi d'interesse della Fed, qualcosa è cambiato.
Il fatto è che improvvisamente lo scenario, che in precedenza sembrava decisamente positivo, è diventato decisamente meno positivo, proprio perché tagli ai tassi d'interesse più bassi nel 2025 significano anche inevitabilmente meno liquidità nei mercati rialzisti e ribassisti.
La mini-bolla e il primo crollo delle crypto
A quel punto, c'è stato il primo crollo, che ha portato il prezzo di Bitcoin sotto i 93.000 dollari.
Va ricordato che dopo la mini-altseason di fine novembre/primi di dicembre, le altcoin nel loro complesso non sono più state le protagoniste dei mercati crypto, ma hanno semplicemente seguito Bitcoin con poche eccezioni.
C'erano timori che questo potesse essere l'esplosione di una mini-bolla, ma invece, due giorni fa, lunedì 6 gennaio 2025, il prezzo di BTC era tornato ben al di sopra dei 100.000 dollari.
Tuttavia, ieri c'è stato un secondo crollo, che ha annullato tutti i guadagni degli ultimi giorni, riportandolo sotto i 96.000 dollari.
Ora il rischio di un'esplosione di una mini-bolla sembra addirittura maggiore di quanto temuto a fine dicembre.
Le cause del crollo del mercato crypto
La causa principale di questo crollo è certamente la possibile esplosione di una mini-bolla.
Tuttavia, va detto che non molti analisti affermano che novembre e dicembre siano stati una vera mini-bolla.
È necessario specificare che le mini-bolle non sono vere bolle speculative, sia perché durano molto poco sia perché non hanno un impatto significativo sulla tendenza a medio e lungo termine.
Ma c'è di più.
Uno dei fattori chiave che ha caratterizzato il trend dei mercati ieri, evidenziato anche dalla scarsa performance delle borse statunitensi, è stato il drenaggio di capitale dai bond statunitensi. In altre parole, c'è stata una fuga di capitale da asset a rischio verso i titoli di stato.
La cosa era stata in qualche modo annunciata il giorno prima da un aumento dell'indice MOVE (Stima della Volatilità delle Opzioni sul Mercato dei Bond Statunitensi).
L'altro fattore che ha impattato negativamente il mercato crypto, attualmente dominato da Bitcoin, è l'Indice del Dollaro, ancora decisamente molto alto, e persino in aumento.
Lo scenario globale
In realtà, è proprio lo scenario macro che non è particolarmente favorevole agli asset a rischio in questi giorni.
La corsa a prendere dollari parla chiaro su ciò che i mercati sembrano aspettarsi: un calo dei prezzi.
In generale, si “va in dollari” solo per periodi di tempo limitati, essenzialmente aspettando di riacquistare. I grandi acquisti di dollari nelle ultime settimane sembrano suggerire che i mercati stanno aspettando un grande calo dei prezzi per poter acquistare in modo molto più conveniente.
La stessa cosa potrebbe valere anche per i mercati crypto, sebbene qui più che un ritracciamento, in alcuni casi potrebbe anche essere previsto un vero e proprio crollo.
Vale la pena notare, tuttavia, che questa ipotesi prevede un calo, ma seguito da un rimbalzo, e non un lungo crollo, altrimenti i mercati non si sarebbero temporaneamente rifugiati nei dollari, ma in asset a lungo termine a basso rischio come l'oro.
Certo, il successo dei bond statunitensi può anche portare a pensare a scenari peggiori, dato che in questi giorni hanno rendimenti eccellenti e possono essere detenuti comodamente in un portafoglio anche per anni, ma i record dell'Indice del Dollaro fanno pendere l'ago del punto di equilibrio più verso lo scenario a medio/breve termine.
