Moderatore: QuanYu, co-fondatore e CIO di RootData

Ospite: Arthur Cheong, fondatore e CEO di DeFiance Capital

Organizzato da: Scof, ChainCatcher

Recentemente, Rootdata ha organizzato uno Space dal titolo "Riflessioni fredde dietro il boom del mercato rialzista: caratteristiche cicliche, nuove narrazioni e strategie di investimento", e l'intervista ha visto la partecipazione del fondatore e CEO di DeFiance Capital, Arthur Cheong.

Questa conversazione ha trattato il boom del mercato rialzista attuale, le caratteristiche cicliche dell'industria delle criptovalute, le nuove narrazioni e le strategie di investimento. ARTHUR ha condiviso la sua visione sulla sostenibilità del mercato rialzista, sottolineando come i cambiamenti politici negli Stati Uniti e i fattori macroeconomici influenzeranno profondamente il mercato. Ha evidenziato il valore a lungo termine dei settori DeFi, stablecoin e blockchain pubbliche, enfatizzando anche il potenziale della scienza decentralizzata (DeSci). Per quanto riguarda le strategie di investimento, ARTHUR ha sottolineato l'importanza dell'apprendimento continuo, dell'uso cauto del leverage e del focus su specifici settori. Inoltre, ha utilizzato Aave e Hyperliquid come esempi per discutere metodi pratici di valutazione dei progetti e valutazione relativa, specialmente su come scoprire potenzialità attraverso dati on-chain e esperienza utente in assenza di informazioni pubbliche.

Di seguito è riportato il testo completo della conversazione:

QUANYU：Sono felice di partecipare a questo evento di scambio con Arthur oggi. Ora, rappresenterò tutti voi e porrò alcune domande a Arthur. Dopo che avremo completato la sessione di domande e risposte, se ci sono ulteriori domande d'interesse, potete continuare a chiedere ad Arthur.

La prima domanda riguarda l'attuale sentiment di mercato. Abbiamo visto che il sentiment di mercato è generalmente elevato, ma al tempo stesso ci sono alcune preoccupazioni, molti si chiedono se questo ciclo rialzista potrà continuare e se potrà raggiungere un picco. Qual è la sua opinione sulla sostenibilità di questo mercato rialzista? Quali indicatori chiave ed eventi ritiene siano degni di attenzione?

ARTHUR：

Sono felice di partecipare a questo evento su Twitter Space e discutere con tutti voi. Ci sono stati molti cambiamenti significativi nell'industria delle criptovalute.

Dal punto di vista strutturale, il mercato delle criptovalute, specialmente in America, ha subito profondi cambiamenti con il passaggio al governo e gli aggiustamenti politici post-elettorali. Le riforme strutturali promosse dagli Stati Uniti, come il paese con il primo PIL globale, hanno un impatto profondo e duraturo sul settore. Questi cambiamenti non si concluderanno nel breve termine, ma porteranno piuttosto a benefici a lungo termine per il settore.

Nonostante le recenti performance solide del mercato, in particolare negli ultimi mese e mezzo, gli effetti positivi di molte industrie non si sono ancora completamente manifestati. Questi cambiamenti strutturali richiedono tempo per maturare prima di rivelare il loro vero valore nel mercato.

Nel breve termine, a causa dell'incertezza riguardo alla possibilità che Trump possa essere rieletto, il mercato potrebbe essere influenzato in certa misura. Tuttavia, se i repubblicani riusciranno a controllare la presidenza e la maggioranza nelle due camere del Congresso, ci si aspetta che ciò porti a un impatto estremamente positivo sul settore. Inoltre, l'aumento del prezzo di Bitcoin è strettamente correlato al comportamento di aziende come MicroStrategy che hanno aumentato le proprie riserve di Bitcoin. Se il mercato si aspetta che Trump vinca, le attuali performance di prezzo sono in realtà prevedibili.

In sintesi, sia dal punto di vista strutturale che delle dinamiche di mercato a breve termine, il settore è attualmente in una fase di sviluppo molto promettente e il futuro è ancora degno di attesa.

QUANYU：Oltre agli eventi geopolitici o politici, quali indicatori chiave ritiene che siano degni di attenzione dal punto di vista interno del settore? Questi indicatori potrebbero riflettere le tendenze di sviluppo o i potenziali rischi del settore, e ci piacerebbe conoscere il suo parere.

ARTHUR：

In termini di indicatori, di solito analizziamo una grande quantità di dati, in particolare i dati on-chain. I dati on-chain possono riflettere in certa misura la crescita del settore, ma è necessario un ulteriore filtraggio e analisi per trarre conclusioni preziose.

Dal punto di vista di DeFi, il TVL (valore totale bloccato) è un indicatore molto chiave. Inoltre, possiamo prestare attenzione al numero di indirizzi utente, anche se ci possono essere indirizzi attivi falsi creati per sfruttare la situazione, ma attraverso un'analisi approfondita, di solito è possibile distinguere tra crescita reale e comportamenti anomali. Inoltre, le differenze di performance tra diverse blockchain e le loro soluzioni Layer 2 possono fornire importanti spunti di mercato.

Un altro aspetto da tenere d'occhio è la performance delle azioni di aziende quotate come Coinbase e i loro report trimestrali. Questi report possono spesso rivelare ulteriori dettagli sulla crescita del settore. Inoltre, la dimensione del finanziamento, la capitalizzazione di mercato dei progetti, ecc. riflettono anche la fiducia del mercato nel futuro del settore.

Certo, il Bitcoin rimane il leader del settore. La capitalizzazione di mercato del Bitcoin determina in gran parte il limite superiore dell'intero settore. Prendendo come esempio le performance del mercato dopo queste elezioni, la capitalizzazione di mercato del Bitcoin è aumentata del 40% - 50%, il che indica un notevole aumento del limite superiore dell'intero settore, e il potenziale del mercato è stato ulteriormente liberato.

QUANYU：Negli ultimi dieci anni, le variazioni cicliche del mercato delle criptovalute sono state molto evidenti, con cicli che generalmente si ripetono ogni quattro o cinque anni. I picchi di prezzo del Bitcoin sono generalmente due o tre volte superiori ai picchi del ciclo precedente. Quindi, quali nuove caratteristiche pensa che emergeranno in questo ciclo di mercato rialzista?

ARTHUR：

Innanzitutto, personalmente credo che il ciclo quadriennale di Bitcoin potrebbe non essere più così dominante come in passato. Certamente, questa visione non è ancora mainstream. Il ciclo quadriennale delle criptovalute è stato principalmente dominato dal Bitcoin, il cui motivo di formazione è che ogni quattro anni il Bitcoin subisce un dimezzamento delle ricompense di blocco, portando a una diminuzione dell'offerta di nuovi Bitcoin, influenzando così il sentiment di mercato e le tendenze dei prezzi.

Tuttavia, la situazione attuale è diversa. L'impatto della diminuzione della produzione di Bitcoin per blocco ha già ridotto significativamente il suo impatto sulla capitalizzazione di mercato complessiva e sulla liquidità di mercato. La capitalizzazione di mercato attuale di Bitcoin ha raggiunto livelli di miliardi di dollari, il che lo rende un asset piuttosto grande anche a livello globale. Pertanto, credo che a partire dal prossimo dimezzamento, potremmo non avere più il ciclo quadriennale nel senso tradizionale.

Anche se il mercato continua a presentare una certa forma di ciclicità, i fattori che lo guidano non sono più il dimezzamento del Bitcoin, ma fattori macroeconomici più ampi. Ad esempio, la scala e l'influenza attuali del Bitcoin fanno sì che venga sempre più influenzato dalla geopolitica e dall'ambiente macroeconomico, come se il governo degli Stati Uniti decidesse di includere il Bitcoin nelle riserve nazionali. Se questa politica venisse attuata, sarebbe un enorme vantaggio e potrebbe indurre altri paesi a seguirne l'esempio. In questo scenario, il tradizionale ciclo quadriennale potrebbe essere interrotto, e la performance di mercato del Bitcoin potrebbe assomigliare di più a quella di asset tradizionali come l'oro, sincronizzandosi maggiormente con i cicli finanziari globali.

In sintesi, credo che le future performance cicliche del Bitcoin saranno sempre più legate ai cicli dell'economia macro e dei mercati finanziari, e non dipenderanno più solo dal suo meccanismo di halving interno.

QUANYU：Lei ha appena menzionato che alcune banche centrali di alcuni paesi potrebbero iniziare a comprare Bitcoin in futuro. Pensa che questa situazione possa verificarsi l'anno prossimo? Se sì, quali paesi potrebbero essere i primi a intraprendere tale azione? Quali sarebbero i fattori motivanti?

ARTHUR：

Innanzitutto, sappiamo già che ci sono governi nazionali che possiedono Bitcoin. Questo include non solo alcuni paesi che estraggono Bitcoin utilizzando la propria energia elettrica a basso costo (come l'energia idroelettrica), ma anche alcuni governi che hanno ottenuto Bitcoin attraverso azioni giudiziarie. Ad esempio, un paese come il Bhutan ha utilizzato le sue risorse idriche abbondanti e quasi gratuite per accumulare circa un miliardo di dollari in Bitcoin attraverso l'estrazione. E il governo degli Stati Uniti, negli ultimi 5-10 anni, ha accumulato circa dieci miliardi di dollari in Bitcoin attraverso la confisca di proventi illeciti, anche se parte di essi è stata già messa all'asta.

Inoltre, ci sono voci secondo cui alcuni fondi sovrani di paesi stanno già acquistando Bitcoin in privato, ma non sono stati annunciati pubblicamente a causa della sensibilità delle questioni correlate. Se gli Stati Uniti, come grande potenza economica mondiale, decidessero di includere il Bitcoin nelle proprie riserve strategiche nazionali, e attraverso la legislazione correlata, questo potrebbe rappresentare un evento fondamentale.

Tuttavia, credo che questa situazione potrebbe realizzarsi solo nel secondo semestre del prossimo anno. Perché la proposta di includere Bitcoin come riserva strategica nazionale deve passare attraverso un processo legislativo, anche se il partito repubblicano controlla entrambe le camere, questo processo richiederà tempo per essere portato avanti. Quindi, sebbene il prossimo anno si possa iniziare a discutere questo argomento, la sua realizzazione richiederà un lungo processo di preparazione politica e legislativa.

QUANYU：Abbiamo appena discusso dei fattori di spinta degli eventi esterni, quindi dal punto di vista interno del settore, le tendenze o i concetti di criptovalute sono spesso spinti da alcune tendenze, come il DeFi o gli NFT in passato. In questo ciclo attuale, abbiamo anche visto molte nuove tendenze emergenti, come il DePin dell'anno scorso, RWA, e ora l'AI, che ha ricevuto molta attenzione.

Quali concetti secondo lei hanno un vero valore di prodotto e potenziale di sviluppo a lungo termine? E quali potrebbero essere solo tendenze a breve termine, simili a quanto accaduto con gli NFT in passato, che possono solo apparire e scomparire?

ARTHUR：

Questo è un argomento molto interessante. Personalmente, la mia area preferita rimane DeFi. DeFi è sempre stata uno dei settori applicativi più centrali nell'industria delle criptovalute ed è una narrativa importante che supporta lo sviluppo dell'economia on-chain. Con il progressivo miglioramento dell'ambiente normativo negli Stati Uniti, credo che lo spazio di sviluppo per DeFi sarà ancora più ampio e libero. In effetti, le performance del mercato nell'ultimo mese hanno già convalidato questo, molti progetti DeFi hanno avuto performance brillanti.

Le stablecoin sono anche un'importante area strettamente correlata a DeFi. Le stablecoin rappresentano un'attività molto redditizia, soprattutto quando i tassi di interesse diminuiscono; grazie ai loro effetti di rete, il potenziale di profitto delle stablecoin rimane enorme. Inoltre, le stablecoin hanno anche un impatto positivo sulla sovranità delle valute nazionali. Ad esempio, attualmente il mercato delle valute digitali globali è quasi interamente denominato in stablecoin USD, il che rafforza in certa misura la posizione dominante del dollaro.

Il riconoscimento del mercato sta anche crescendo, ad esempio, una startup americana è stata recentemente acquistata a un prezzo elevato per la sua soluzione di pagamento in stablecoin, il che mostra il potenziale e il valore in questo settore. Pertanto, credo che il settore delle stablecoin continuerà a crescere in futuro. Ad esempio, Ethena ha combinato con successo DeFi, stablecoin e tassi di interesse di base del Bitcoin, rendendola un progetto popolare nel mercato.

Nel campo delle blockchain pubbliche, chi alla fine diventerà il leader non è ancora chiaro. Attualmente, Ethereum rimane la blockchain pubblica di smart contract più grande, ma altre blockchain come Solana hanno già raggiunto o superato Ethereum in termini di attivazione degli utenti on-chain. La narrativa delle blockchain pubbliche è emersa circa sette o otto anni fa, ma non è finita. Molti nuovi progetti, come Sui e Hyperliquid, stanno continuando a provare a superare. Questo settore ha un tetto di crescita molto alto, poiché l'alta valutazione di Ethereum fornisce un riferimento per questo campo e attirerà sempre più innovatori in futuro.

Inoltre, il Bitcoin come asset indipendente è già diventato una tendenza, non c'è bisogno di approfondire ulteriormente.

Per altri settori, sebbene DePin sia stato discusso per oltre un anno, la sua crescita è relativamente stabile, mentre l'effetto volano è relativamente debole e rimane in una fase di sviluppo regolare. Allo stesso tempo, DeSci, sebbene sia ancora molto nelle fasi iniziali, ha un punto di integrazione molto chiaro con blockchain e criptovalute, e potrebbe diventare un settore interessante da monitorare in futuro.

In generale, i settori che considero più promettenti includono DeFi, stablecoin, blockchain pubbliche e AI, mentre il Bitcoin rimane l'asset centrale dell'intero settore. Altre tendenze emergenti necessitano di più tempo per validare il loro valore a lungo termine.

QUANYU：L'argomento più discusso recentemente è senza dubbio Meme e AI. Per i progetti di tipo Meme, molte persone ritengono che siano più adatti a operazioni a breve termine, facendo principalmente affidamento sul sentiment di mercato e sul consenso della community, mancando di un supporto di valore a lungo termine. Nel campo dell'AI, in particolare gli agenti AI, ha suscitato ampie preoccupazioni e controversie. Recentemente, molte istituzioni di venture capital hanno discusso questo concetto, ma ci sono divergenze sulla sua potenzialità a lungo termine. Come vede questi due concetti?

ARTHUR：

Ho parlato di Meme e AI, iniziamo con Meme. Gli asset di tipo Meme continueranno sicuramente a esistere, ma personalmente non sono un esperto in questo campo. Potreste aver sentito l'opinione di Murad sui Meme Coin, che è molto ottimista su questo settore e lo considera un percorso da non sottovalutare. Condivido in gran parte la sua visione, soprattutto per quanto riguarda i progetti di punta, come il Dogecoin, il cui valore è diventato un punto di riferimento in questo campo. Tuttavia, sono scettico sulla possibilità che i nuovi progetti Meme possano ottenere un riconoscimento diffuso e crescere fino a raggiungere l'altezza del Dogecoin.

Certo, i nuovi progetti Meme potrebbero ancora presentare opportunità di esplosione rapida, passando da centinaia di migliaia o milioni di capitalizzazione a miliardi o decine di miliardi. Questa "storia esplosiva" continuerà a esistere. Questo rende il settore Meme simile al gioco d'azzardo nel mondo delle criptovalute, offrendo alle persone un sogno di profitto rapido. Tuttavia, per le istituzioni più grandi, questi progetti presentano rischi e incertezze troppo elevati, rendendo difficile investire capitali su larga scala.

Parlando di AI, sono complessivamente ottimista su questo settore, ma attualmente ci sono ancora pochi progetti in grado di integrare profondamente AI e blockchain. Molti progetti sono semplicemente forzati a combinare AI e criptovalute per raccogliere fondi. Tuttavia, ci sono anche alcuni progetti che si sono distinti in questo campo. Ad esempio, Virtuals e Grass sono progetti che riteniamo siano ben integrati e che possono utilizzare l'effetto volano delle criptovalute per promuovere lo sviluppo dell'AI.

QUANYU：Abbiamo appena discusso narrazioni più macro, ora torniamo a un livello di progetto specifico. Tutti sono curiosi: come un investitore esperto come lei procede nella ricerca di un progetto? Qual è la sua metodologia di ricerca per un nuovo progetto o un nuovo token?

ARTHUR：

Quando studiamo nuovi progetti o nuove criptovalute, ci affidiamo a molteplici canali informativi e adottiamo varie metodologie di analisi.

Innanzitutto, acquistiamo report di ricerca professionali e servizi di dati, investendo molte risorse in questo ambito. Questi strumenti ci forniscono dati on-chain dettagliati, come il volume di scambi, il numero di utenti attivi, e il numero di transazioni on-chain, ecc. Ad esempio, prendendo come esempio Solana, i dati on-chain di novembre dello scorso anno, compresi i volumi di scambio DEX e il numero di utenti attivi giornalieri, hanno già superato Ethereum su vari indicatori. Seguendo continuamente questi dati, comprendiamo i punti di crescita e le tendenze del settore, e adattiamo le nostre aree di interesse e le direzioni di investimento guidati dai dati.

In secondo luogo, diamo molta importanza alla comunicazione con le persone del settore. Attraverso il dialogo con imprenditori, altre istituzioni di venture capital e colleghi concentrati sugli investimenti nel mercato secondario, possiamo capire quali settori sono ampiamente apprezzati e le logiche e le ragioni sottostanti. Questa condivisione di informazioni ci fornisce una visione più completa.

Infine, i social media sono anche canali di riferimento importanti. Ad esempio, seguiamo da vicino piattaforme come Twitter per ottenere aggiornamenti sui progetti e sulle tendenze del settore. Inoltre, utilizziamo alcune piattaforme di analisi dei dati specializzate come RootData, strumenti che hanno notevolmente migliorato la nostra capacità di analizzare i dati e monitorare i cambiamenti del mercato.

Attraverso questi metodi, possiamo valutare più efficacemente il potenziale e il rischio dei progetti, fornendo un solido supporto per le decisioni di investimento.

QUANYU：Grazie al signor ARTHUR per il suo supporto! Per la nostra piattaforma, speriamo anche di fornire agli utenti canali di ricerca delle informazioni più efficienti, integrando le ultime notizie, ricerche, dinamiche del team e situazioni di finanziamento. Queste informazioni sono il core delle informazioni necessarie per la maggior parte degli investitori durante il processo di ricerca sui progetti.

Quindi, a livello di progetto, ARTHUR, può condividere alcuni dei casi di investimento di successo che ha realizzato quest'anno? Come valuta questi progetti e come arriva a sceglierli?

ARTHUR：

Prendendo Aave come esempio, molti ci chiedono perché fossimo così ottimisti a riguardo ad agosto o settembre. All'epoca il mercato era in calo, specialmente tra aprile e settembre, quando praticamente tutte le criptovalute hanno avuto performance scadenti, ma notavamo che DeFi mostrava ancora una crescita stabile nel Q2 e Q3. Attraverso l'analisi dei dati on-chain e dei fondamentali, notammo che i dati on-chain di Aave continuavano a crescere e che era imminente un aggiornamento del modello economico del token. Sulla base di questi fattori, ritenemmo che avesse un enorme potenziale e pubblicammo un report di ricerca ad esso dedicato.

Un altro caso di successo è Hyperliquid. Questo progetto non ha background VC, ma grazie a un prodotto e a performance applicative eccezionali, è diventato il leader del settore Perp. La fiducia della community è forte, e dopo l'airdrop, gli utenti hanno generalmente scelto di mantenere invece di vendere. I dati on-chain hanno anche convalidato la sua posizione di leadership. Il successo di Hyperliquid dimostra il potere del prodotto e dei dati, così come il forte supporto della community per il progetto.

QUANYU：Va bene, quindi oltre a questi successi, quali opportunità interessanti crede di aver perso quest'anno?

ARTHUR：

Riguardo ad alcune opportunità perse quest'anno, ci sono alcuni casi che mi hanno colpito.

Innanzitutto, ci sono i progetti dell'ecosistema Solana. Solana stessa ha ottenuto una crescita significativa nel mercato e i suoi dati on-chain sono molto attivi, ma alcuni progetti all'interno dell'ecosistema, come Raydium, hanno mostrato performance deludenti. Questo è un segnale da tenere d'occhio, perché se l'ecosistema di Solana continua a crescere, i progetti al suo interno dovrebbero teoricamente beneficiarne, non può esserci solo un aumento di Solana e i progetti ecosistemici rimanere fermi. Anche se questi progetti hanno una liquidità relativamente bassa, in un contesto di dati attivi su Solana e buone performance di mercato, è emersa una certa opportunità di investimento, ma purtroppo non siamo riusciti a gestirla meglio.

Un'altra opportunità di perdita piuttosto evidente è stata Sui. In effetti, i dati on-chain di Sui hanno sempre mostrato buone performance, inclusi numero di utenti, volume di transazioni e dati di scambio DEX, mostrando una tendenza alla crescita dal Q1 al Q3. Tuttavia, il prezzo di Sui al momento non ha avuto un aumento evidente; anche se abbiamo notato le sue performance nei dati, a causa della mancanza di tempo ed energie dedicate, non abbiamo approfondito lo studio del suo ecosistema e del suo potenziale. Inoltre, Sui ha avuto alcuni problemi in una borsa sudcoreana, e non abbiamo speso tempo per capire la situazione specifica, il che potrebbe aver influito sulla nostra valutazione delle opportunità di investimento.

Nel complesso, Sui è stata una delle opportunità più evidenti che abbiamo perso quest'anno; i suoi dati on-chain hanno già mostrato chiaramente una tendenza alla crescita, ma non siamo riusciti a tradurre il suo potenziale in decisioni di investimento all'inizio.

QUANYU：Infatti, i token appena menzionati appartengono per lo più al mercato secondario. Ricordo che all'inizio della sua carriera era più concentrato sugli investimenti nel mercato primario, mentre ora sembra che l'attenzione sia completamente spostata sul mercato secondario, è così?

Inoltre, ci sono molte discussioni all'interno del settore riguardo a VC e mercato primario. Secondo le statistiche di RootData, nonostante i prezzi delle criptovalute mainstream, rappresentati dal Bitcoin, continuino a salire, l'attività nel mercato primario rimane bassa. Gli ultimi dati mostrano che l'attività nel mercato primario a novembre è diminuita di circa il 20% - 30% rispetto all'anno scorso.

Quindi, quali motivi l'hanno spinta a spostare il focus più verso il mercato secondario? Crede che questo rifletta una certa tendenza o cambiamento nel settore?

ARTHUR：

Questo è un problema su cui ho riflettuto per due anni. Già nel 2022, ho notato che la scala dei fondi VC superava di gran lunga la quantità di token di nuovi progetti che il mercato secondario poteva assorbire, con un rapporto di circa 3-4 volte. Questa disuguaglianza ha portato a una difficoltà per gli investitori al dettaglio di assorbire la pressione di vendita durante i mercati ribassisti, portando a una domanda insufficiente.

Questo è anche uno dei motivi per cui mi sono progressivamente spostato verso il mercato secondario. Sebbene ci siano ancora opportunità nel mercato primario, come Eigenlayer e Celestia, la difficoltà complessiva degli investimenti è aumentata. La differenza tra i fondatori nel passaggio dal finanziamento all'esecuzione, la rapida verifica e trasformazione dei settori e così via, hanno aumentato l'incertezza degli investimenti primari.

Prendendo ad esempio il settore dei giochi e il mercato delle previsioni, il momento di esplosione del primo è ancora difficile da prevedere, mentre il secondo è emerso solo quest'anno grazie a Polymarket e alle elezioni americane. La difficoltà principale degli investimenti primari è che, anche se il settore alla fine dimostra di avere potenziale, non è possibile prevedere il momento della sua esplosione.

Nel complesso, le strategie del mercato secondario sono più favorevoli nell'attuale contesto, più adatte per adattamenti flessibili in un settore in rapida evoluzione.

QUANYU：Attualmente, c'è una preoccupazione generale riguardo alla pressione di vendita portata dai VC nel mercato. Pensa che ci saranno sempre più progetti come Hyperliquid, che sono emersi con successo grazie al consenso della comunità e senza il coinvolgimento dei VC?

ARTHUR：

Credo che questo fenomeno diventerà sicuramente sempre più comune, ma è difficile dire se possa diventare mainstream. Dopotutto, realizzare un progetto richiede generalmente supporto finanziario. Prendendo Hyperliquid come esempio, si dice che il suo fondatore sia un trader di grande successo, benestante, quindi non ha bisogno di fare affidamento sui fondi dei VC. Ma per la maggior parte degli altri progetti, specialmente per le blockchain pubbliche o i progetti Layer 2 che necessitano di costruire un ecosistema, è ancora necessario un sostegno finanziario significativo.

Tuttavia, questa tendenza di "non raccogliere fondi dai VC" si sta effettivamente formando gradualmente. Credo che le ICO possano tornare sul mercato, anche se non saranno tanto frenetiche come nel 2017 e 2018, ma con i cambiamenti nell'ambiente normativo della SEC americana, in futuro potrebbero esserci più progetti che scelgono di finanziare tramite ICO.

QUANYU：Attualmente, la questione di come promuovere ulteriormente la mainstreamizzazione delle criptovalute è un argomento caldo nel settore. Molti cercano di attrarre più utenti sviluppando applicazioni per i consumatori o educando il pubblico. Quindi, quali ritiene siano le principali lacune che ostacolano la mainstreamizzazione del settore?

ARTHUR：

Riguardo alla questione della mainstreamizzazione del settore, penso che sia strettamente legata al percorso specifico. Prendendo DeFi come esempio, le principali debolezze in passato erano focalizzate sulla sicurezza e sull'esperienza utente. Il principale rischio di DeFi risiede nella vulnerabilità degli smart contract agli attacchi e nelle perdite di fondi causate da bug nel codice. Tuttavia, negli ultimi 3-6 mesi, possiamo vedere chiaramente che questo problema sta migliorando. Dopo anni di esperienza, come l'apprendimento dalle prime lezioni di progetti come Aave e Uniswap, i protocolli attuali hanno fatto notevoli progressi nella sicurezza del codice. Inoltre, l'esperienza utente nei portafogli è stata significativamente migliorata, colmando progressivamente le lacune nel settore DeFi.

Un altro importante punto debole riguarda la combinazione della tecnologia blockchain con casi d'uso. In passato, abbiamo cercato di applicare la tecnologia blockchain in modo ampio a vari settori, ma in realtà non tutti i campi sono adatti a una profonda integrazione con la blockchain. Credo che la blockchain sia più adatta a determinati settori specifici, come finanza, pagamenti e scenari che richiedono decentralizzazione e finanziamenti di massa. Questi settori si adattano naturalmente meglio alla tecnologia blockchain e possono sfruttarne i vantaggi in modo più efficace.

Dopo vari tentativi dal 2017 a oggi, abbiamo acquisito una comprensione più chiara degli scenari applicativi della tecnologia blockchain. La direzione futura dovrebbe concentrarsi su questi settori ad alta compatibilità, piuttosto che cercare di applicare forzatamente la tecnologia blockchain a tutti i settori.

QUANYU：Recentemente, ha trovato alcuni nuovi prodotti o progetti innovativi? In quali aspetti hanno mostrato punti salienti particolarmente degni di nota?

ARTHUR：

Credo che DeSci sia un campo molto innovativo, ed è anche uno dei temi che mi interessa di più recentemente. Il significato centrale di DeSci è quello di consentire a più persone di partecipare al finanziamento della ricerca scientifica, fornendo supporto a progetti di ricerca di nicchia che potrebbero essere trascurati.

Tradizionalmente, molte piccole ricerche scientifiche non ricevono attenzione e supporto finanziario dalle grandi istituzioni a causa della difficoltà di commercializzazione o del potenziale mercato ridotto. Ad esempio, alcune ricerche potrebbero essere difficili da convertire direttamente in farmaci o prodotti, e quindi le grandi case farmaceutiche di solito non investono risorse. Ma questo non significa che queste ricerche non contribuiscano all'umanità o che non abbiano potenziale in futuro. Anche se attualmente il pubblico di mercato per questi risultati è limitato, ad esempio solo lo 0,001% della popolazione globale ha bisogno di farmaci correlati, da un punto di vista sociale, queste ricerche meritano comunque supporto.

L'innovazione DeSci consiste nel permettere a comunità più piccole di finanziare queste ricerche attraverso la tecnologia blockchain. Ad esempio, anche se solo centomila persone potrebbero beneficiare di una certa ricerca, queste persone o coloro che si prendono cura di loro possono raccogliere fondi attraverso il modello DeSci, promuovendo così il progresso di progetti scientifici correlati. Questo modello non solo ha il potenziale di sviluppare nuove soluzioni, ma può anche aiutare a colmare le lacune nel tradizionale sistema di finanziamento della ricerca scientifica.

Attualmente, possiamo vedere alcuni progetti, come il concetto DeSci menzionato da Vitalik e l'interesse di personalità e istituzioni note come CZ, proprio perché questo campo può rendere la ricerca scientifica più democratica e diversificata. Penso che questa sia una direzione innovativa molto interessante e con potenziale.

QUANYU：Tornando al mercato secondario, quali esperienze e strategie di investimento può condividere con gli utenti e gli investitori comuni? Queste esperienze possono aiutarli a cogliere meglio le opportunità di mercato?

ARTHUR：

Per quanto riguarda le esperienze e le strategie di investimento nel mercato secondario, ho alcune intuizioni da condividere. Come investitore a tempo pieno in questo settore da sette anni, ho compreso profondamente che investire in criptovalute richiede un costante aggiornamento delle proprie conoscenze e della propria struttura cognitiva.

Apprendimento continuo e aggiornamento cognitivo

Questo settore cambia rapidamente e richiede non solo una comprensione delle conoscenze finanziarie, ma anche una visione globale su tecnologia, politiche e tendenze di mercato. Ad esempio, le elezioni presidenziali americane di quest'anno hanno avuto un impatto significativo sul mercato, quindi abbiamo dedicato molto tempo a studiare le probabilità di vittoria di Trump e le possibili direzioni politiche, diventando persino esperti delle elezioni americane in un certo senso. Inoltre, con l'emergere continuo di nuovi settori (come DeSci e DePINi), continuiamo a investire energia per imparare e comprendere questi ambiti.

Usare il leverage con cautela

Il rischio del leverage deve essere ripetutamente sottolineato in ogni ciclo di mercato. Nell'ultima settimana, abbiamo visto criptovalute non mainstream subire un ritracciamento del 20% - 30%, e posizioni con leverage superiore a tre volte potrebbero essere già state liquidate. Anche in un mercato rialzista, un leverage eccessivo può portare a enormi perdite. Pertanto, consiglio agli investitori di controllare sempre il proprio rapporto di leverage, soprattutto in situazioni di elevata volatilità del mercato, mantenendo una buona consapevolezza del rischio.

Approfondire specifici settori o ecosistemi

Un grande "Alpha" negli investimenti deriva da una ricerca approfondita di un particolare settore o ecosistema. Scegli il settore che ti interessa, approfondisci la sua tecnologia, la community e lo sviluppo dell'ecosistema, e persino conosci le figure chiave. Ad esempio, anche se noi come istituzioni professionali abbiamo più risorse, nel caso di Sui, poiché non abbiamo seguito bene lo sviluppo del suo ecosistema, abbiamo perso l'opportunità di partecipare al suo aumento. Le persone che conoscono bene la community di Sui potrebbero aver già scoperto che il suo valore era sottovalutato e si siano posizionate rapidamente quando il mercato è partito.

Vantaggi degli investitori al dettaglio

Gli investitori al dettaglio hanno il vantaggio di essere flessibili e prendere decisioni rapide. Ad esempio, il token di Hyperliquid è stato lanciato venerdì e nel fine settimana ha triplicato il suo valore. Gli investitori istituzionali, a causa di processi decisionali lunghi, spesso non riescono a rispondere rapidamente, mentre gli investitori al dettaglio possono utilizzare il loro giudizio e la loro capacità d'azione per cogliere queste opportunità. Questa flessibilità consente agli investitori al dettaglio di sovraperformare in alcune situazioni rispetto alle istituzioni di investimento professionali.

In sintesi, le strategie di investimento di successo includono apprendimento continuo, uso cauto del leverage, ricerca approfondita di settori specifici e sfruttamento del vantaggio di flessibilità degli investitori al dettaglio per cogliere opportunità di mercato.

QUANYU：Progetti come Hyperliquid, all'inizio mancavano effettivamente di informazioni pubbliche sul team e sul finanziamento, quindi come dovremmo valutare il loro potenziale e posizionarci in anticipo? Quali segni o dati chiave possono aiutare gli investitori a scoprire queste opportunità?

ARTHUR：

Riguardo al giudizio di investimento su Hyperliquid, possiamo considerare diversi aspetti. Prima di tutto, come utenti, noterete che l'esperienza utente di Hyperliquid è la migliore tra i progetti simili; questo eccellente design del prodotto ha posto solide basi per il progetto e ha ispirato fiducia nel suo sviluppo. Inoltre, dalla performance dei dati on-chain, anche prima dell'emissione del token, il TVL (valore totale bloccato) e il volume di scambi di Hyperliquid erano già ai vertici del settore Perp, diventando leader in questo campo. Queste performance hanno notevolmente aumentato la fiducia della comunità nel progetto.

Sebbene il prezzo del token di Hyperliquid dopo l'apertura abbia superato le aspettative della maggior parte delle persone, per alcuni utenti che credono fortemente nel progetto, avevano già riconosciuto il potenziale del progetto e si erano posizionati in anticipo prima dell'emissione del token. Questo forte supporto della community, insieme alla base solida del progetto, è una delle ragioni chiave del successo di Hyperliquid.

QUANYU：Ma come possiamo valutare tali progetti?

ARTHUR：

Credo che la valutazione dei progetti blockchain sia sempre stata carente di un metodo sistemico. Attualmente, nella maggior parte dei casi, la valutazione viene ancora effettuata attraverso il confronto. Ad esempio, per Hyperliquid, molti partono dalla sua capitalizzazione di mercato al momento dell'emissione, ritenendo che ci sia ancora spazio per crescere. Poiché Hyperliquid si posiziona anche come una blockchain pubblica, molti la confrontano con altre blockchain pubbliche di successo, deducendo così il suo potenziale di valutazione.

Questo metodo di valutazione è in realtà una valutazione relativa. Ad esempio, la valutazione di Solana è stata gradualmente formata attraverso il confronto con Ethereum. Questo metodo di valutazione basato sul benchmark è attualmente ancora il metodo principale nel settore blockchain.