Autore: Macauley Peterson, Blockworks; Traduzione: Bai Shui, Jinse Finance
A partire dal 30 dicembre 2024, MiCA entrerà ufficialmente in vigore, segnando un punto di svolta nell'atteggiamento dell'UE verso le criptovalute.
Nonostante l'importante posizione dell'euro nel TradFi—rappresentando il 20-30% delle riserve valutarie globali, delle transazioni SWIFT e dei flussi commerciali—la sua quota nel volume globale delle stablecoin è inferiore allo 0,5%.
L'esperto del settore, Patrick Hansen, responsabile delle politiche dell'UE per Circle, prevede un cambiamento in questo scenario. Ha sottolineato l'importanza di MiCA come "il quadro normativo più completo al mondo per le criptovalute."
"L'UE ha un'opportunità unica di posizionarsi come centro globale per l'innovazione nelle criptovalute," ha osservato Hansen.
Le ragioni per cui l'euro è in ritardo nelle stablecoin
Hansen attribuisce le differenze tra l'euro on-chain e il dollaro a diversi fattori:
1. Liquidità dominata dal dollaro: "Gli effetti di rete generati dalle stablecoin in dollari sono qualcosa che le stablecoin in euro non possono eguagliare. Gli utenti europei che interagiscono con il mercato globale delle criptovalute sceglieranno la valuta più economica e liquida."
2. Tassi di interesse negativi storici: "Da tempo, i tassi negativi nell'eurozona hanno messo in discussione il modello commerciale delle stablecoin."
3. Incertezza regolamentare: prima di MiCA, le stablecoin in euro mancavano di un quadro normativo dedicato, ostacolando lo sviluppo degli attori istituzionali.
MiCA affronta il terzo punto creando un quadro chiaro per le stablecoin. Hansen ha notato che l'entrata in vigore della legge ha già suscitato interesse da parte delle istituzioni, con le principali banche europee e altri partecipanti che stanno esplorando o lanciando prodotti di stablecoin in euro. Ha sottolineato che Circle ha lanciato l'EURC in conformità con MiCA, le cui riserve sono gestite interamente da enti regolati dalla Francia, e ha osservato che "abbiamo visto un aumento dell'offerta di EURC del 60-70%, grazie al lancio su più blockchain."
MiCA richiede che le riserve detenute dagli emittenti di stablecoin siano proporzionate ai token circolanti nell'UE. Hansen ha spiegato che Circle utilizza un modello di "ri-bilanciamento dinamico" per conformarsi alle normative.
"Se vediamo un aumento della quantità di USDC detenuti dall'UE, aumenteremo di conseguenza le riserve europee," ha affermato.
Casi d'uso dell'euro on-chain
Hansen crede che l'adozione delle stablecoin in euro abbia due principali fattori trainanti: i mercati di capitali crittografici regolamentati e l'uso pratico delle stablecoin.
"Solo le stablecoin autorizzate secondo le regole dell'UE saranno utilizzate come coppie di scambio nel mercato delle criptovalute regolamentato," afferma Hansen. "Non mi stupirei di un significativo aumento in questo settore."
Questo cambiamento ha spinto gli exchange di criptovalute a rimuovere l'USDT dalle coppie di trading per i clienti dell'UE.
Hansen ha dichiarato che casi d'uso aziendali come i pagamenti transfrontalieri e gli strumenti finanziari tokenizzati stanno attirando attenzione. "I fornitori aziendali nella zona euro richiederanno necessariamente asset denominati in euro per la gestione del rischio," ha detto.
Tuttavia, sebbene MiCA fornisca una base solida, Hansen avverte che è solo una "versione 1.0" e deve evolversi continuamente per affrontare le sfide emergenti. Ha anche avvertito che le regole di viaggio dell'UE (TFR) richiedono un'ulteriore verifica dell'utente su alcune transazioni, il che potrebbe causare attriti, specialmente per i portafogli self-custody.
In definitiva, il successo di MiCA dipenderà dalla sua capacità di bilanciare l'innovazione con la protezione dei consumatori e la creazione di un mercato locale competitivo.
Come ha detto Hansen, "solo il tempo (e il mercato) dirà se MiCA raggiungerà i suoi obiettivi."