Autore: Taesik Yoon, Forbes
Tradotto da: Luffy, Foresight News
Ricordo ancora vividamente il mio primo viaggio a Las Vegas. Era appena passato un anno dalla mia laurea, e il mio migliore amico mi ha regalato un biglietto aereo gratuito, invitandomi a passare qualche giorno insieme. Abbiamo soggiornato all'Hard Rock Hotel, un'atmosfera da festa, tavoli da gioco più piccoli e più privati rispetto ai grandi casinò lungo la Strip di Las Vegas, e con omaggi generosi, era un luogo ideale per la mia età.
Anche dopo 27 anni, quel ricordo è ancora vivissimo. Ricordo di aver giocato a 21 per diverse ore. All'inizio, giocavamo a un tavolo con la scommessa minima di 10 dollari, ma un'iniziale serie di vincite ci ha spinti a scommettere di più. Nei primi due giorni, ho vinto circa 1.700 dollari. Ma il terzo giorno, la fortuna è cambiata drasticamente. Alla sera, il mio amico è passato dal vincere qualche centinaio di dollari a perdere 750 dollari. Era frustrato e ha deciso di tornare in camera a dormire.
La mia situazione è peggiorata, i guadagni di 1.700 dollari si sono ridotti a soli 300 dollari. Ma a differenza del mio amico, non volevo fermarmi. Aver perso così tanti soldi mi ha fatto sentire frustrato, così ho preso i restanti 300 dollari e ho visto un tavolo con scommesse minime di 100 dollari, pensando di provare. La dea della fortuna mi ha di nuovo favoreggiato, e in meno di 20 minuti ho trasformato quei 300 dollari in 3.000 dollari. Alla fine, quando sono tornato a casa, ho vinto circa 3.600 dollari. Per un giovane di 23 anni che viveva a New York City alla fine degli anni '90, era una bella somma di denaro.
Lezioni sugli investimenti azionari
Lo menziono perché le esperienze precoci tendono a plasmare la percezione di una persona. Per me, la prima esperienza a Las Vegas è stata perfetta. Ho scommesso senza alcun riguardo, sia perché la fortuna era dalla mia parte, sia per la mia gioventù e ignoranza. Da giovane, non avendo vissuto molto, non mi rendevo conto di quanto fosse avventato scommettere 100 dollari quando nel mio conto bancario c'erano solo 700 dollari.
Vale lo stesso per gli investimenti azionari. La mia prima esperienza con gli investimenti azionari è avvenuta quando ho iniziato a lavorare per Forbes, proprio quando si stava raggiungendo il picco della bolla delle dot-com all'inizio del 2000. Nei sei mesi precedenti al mio ingresso, i titoli raccomandati dal nostro dipartimento erano eToys, VerticalNet e Healtheon, che soddisfacevano la frenesia per tutto ciò che era legato a Internet, che si trattasse di nuovi siti web o aziende che supportavano l'infrastruttura di Internet. Questi tre titoli sono aumentati rispettivamente del 66%, 92% e 99% in soli tre mesi. E il grande vincitore di questa follia, Qualcomm, ha visto il suo prezzo delle azioni aumentare di circa il 2600% nell'anno precedente. Non è un errore di battitura.
A quel tempo avevo risparmiato un po' di soldi, quindi ho aperto il mio primo conto di intermediazione. A livello di tempistiche, non poteva andare peggio, perché eravamo all'inizio del crollo delle azioni Internet/tecnologiche. Le prime due azioni che ho acquistato erano quelle raccomandate dal dipartimento nei miei primi tre mesi di lavoro, Net Perceptions e Wind River Systems, entrambe non esistono più. Non ricordo nemmeno cosa facessero. Ma c'è una cosa che ricordo bene: ho mantenuto le azioni mentre il mercato crollava, e alla fine ho perso il 75%-80% su quelle posizioni. È stata una lezione dolorosa che mi ha fatto capire chiaramente che non sapevo nulla di investimenti azionari e che non avrei dovuto entrarci.
Diventare un investitore di valore
Negli anni successivi, le cose sono cambiate. Ho intrapreso il corso di Chartered Financial Analyst (CFA) e sono diventato un analista azionario, accumulando esperienza nella ricerca di azioni sottovalutate in quasi tutti i settori. Ma la mia prima esperienza di acquisto di azioni, che si è rivelata dolorosa, rimane impressa nella mia mente. Ho perso molti soldi su quelle due azioni perdenti, perché, come molte altre persone in quel momento, sono caduto nella trappola del hype.
Influenzato dalla mia prima esperienza di trading azionario e dalla strategia di valore del servizio di raccomandazione azionaria in cui ero impegnato, ho cercato di evitare il più possibile l'hype di mercato. Ho studiato il pensiero di investimento di Warren Buffett, ho letto 'Analisi dei titoli' di Benjamin Graham e David Dodd (che è ancora considerato la bibbia dell'analisi fondamentale) e ho iniziato a comprare principalmente azioni di aziende il cui prezzo era molto al di sotto del valore reale che ritenevo avessero, dopo averle analizzate. In altre parole, sono diventato un investitore di valore a tutti gli effetti.
Questo significa che cerco aziende con un potenziale di flusso di cassa futuro forte, e sono abbastanza disciplinato da investire solo quando il prezzo delle azioni è significativamente sottovalutato. Ad esempio, dopo il crollo del mercato azionario a seguito degli attacchi terroristici dell'11 settembre 2001, il nostro dipartimento ha raccomandato le azioni di Amazon, che all'epoca erano a 7,48 dollari; ne ho comprato anche alcune. Tuttavia, meno di quattro mesi dopo, quando abbiamo suggerito agli abbonati di incassare i profitti quando il prezzo delle azioni è salito a 12,20 dollari, ho fatto la stessa cosa. (A proposito, quelle 200 azioni che ho acquistato all'epoca valgono ora circa 880.000 dollari. Sì, ogni volta che ci penso, non riesco a trattenermi dal sentirmi un po' male.)
Tuttavia, nel complesso, ho avuto più successi che fallimenti negli investimenti e sono abbastanza soddisfatto della mia situazione finanziaria, visto che non ho corso troppi rischi. Anche se mi rattrista un po' non aver mantenuto le azioni di Amazon, è grazie alla stessa autodisciplina che ho evitato decine, se non centinaia, di casi di fallimento come Kozmo.com. Non hai mai sentito parlare di Kozmo? Ecco, è proprio così.
Primi passi nel mondo delle criptovalute
Sapendo questo, potresti essere sorpreso di sapere che ho iniziato a investire in Bitcoin alcuni anni fa. Dopotutto, molte persone dicono che il Bitcoin è un tipico esempio di hype, qualcosa che investitori di valore come me, avversi al rischio, evitano. Non genera nulla di per sé e non ha rendimenti.
Tuttavia, ciò non ha impedito che a fine 2020 entrassi per la prima volta nel mondo del Bitcoin. Ho acquistato 500 azioni del Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), che all'epoca era praticamente l'unica opzione per investire in Bitcoin tramite un fondo. Da allora, ho costantemente aumentato la mia posizione in GBTC, così come nel nuovo Grayscale Ethereum Trust (ETHE) e in un altro ETF Bitcoin - il Bitwise Bitcoin ETF (BITB).
Alcuni potrebbero sottolineare che, considerando il momento in cui ho acquistato e i prezzi attuali delle criptovalute di base (Bitcoin ed Ethereum), questi investimenti sono stati nel complesso redditizi, il che potrebbe farmi provare un pregiudizio simile a quello che ho provato la prima volta che ho scommesso a Las Vegas. Ma non è sempre stato così. Infatti, nel disastroso 2022, il mio portafoglio ha visto un crollo di oltre l'80% dal prezzo di costo. In termini di dollari, è stata la mia più grande perdita di valore mai registrata.
Per molte persone, questo è sufficiente per farle rinunciare completamente, senza mai tornare indietro. Ma io ho fatto l'opposto, continuando ad aumentare la mia posizione mentre il mercato scendeva. Successivamente ho fatto una cosa che raramente faccio: acquistare durante un rialzo. Prendiamo la mia posizione in BITB, questo fondo è stato creato solo all'inizio di quest'anno dopo che la Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti ha approvato il Bitcoin ETF. Quando ho acquistato BITB a metà gennaio, il prezzo di scambio del Bitcoin era di circa 43.000 dollari, molto più alto rispetto all'ultimo acquisto di Bitcoin tramite GBTC (circa 28.000 dollari).
Le ragioni per cui possiedo criptovalute
Quindi, perché un investitore di valore della vecchia scuola, che ha evitato l'hype per oltre vent'anni, continua ad aumentare gli investimenti in un asset che considero privo di valore intrinseco? La risposta è semplice: i miei figli credono che abbia valore.
Nel 2020, mentre la pandemia di COVID-19 imperversava, mio figlio maggiore, che era appena entrato in prima elementare, mi ha chiesto se avessi Bitcoin. Nonostante le varie misure di distanziamento sociale in atto, aveva sentito un compagno vantarsi di quanto suo padre avesse guadagnato con il Bitcoin e voleva sapere se ne avessi. Gli ho detto di no e ho sminuito il Bitcoin a tal punto da farlo sembrare privo di valore. Anche così, voleva comunque acquistarne un po', e all'epoca aveva solo 6 anni.
Proprio in quel momento, ho realizzato che l'esistenza del Bitcoin è più antica dell'età dei miei due figli. Questo significa che il Bitcoin è sempre stato presente durante la loro crescita. Ancora più importante, per loro, il Bitcoin ha sempre avuto valore. Da allora, questa percezione è diventata sempre più radicata. Infatti, oggi, mio figlio maggiore di 10 anni controlla quasi ogni giorno il prezzo di GBTC; possiede 10 azioni, acquistate con i risparmi delle sue paghette accumulate nel corso degli anni. Per lui, preferirebbe detenere queste azioni piuttosto che avere contante. Inoltre, credo che il mio crescente possesso di Bitcoin lo faccia credere sempre di più che il Bitcoin abbia un vero valore (anche se è stato lui a spingermi verso gli investimenti in criptovalute).
Attualmente, la mia generazione e quella precedente hanno probabilmente accumulato la maggior parte della ricchezza. Credo che questo sia uno dei principali motivi per cui il prezzo dell'oro è salito a un massimo storico lo scorso anno. Consideriamo l'oro come un bene rifugio, in grado di mantenere il valore e proteggere dall'inflazione, poiché nel corso delle nostre vite ha sempre avuto questo ruolo. Ma l'oro che mio figlio conosce è la collana che porta al collo. La catena d'oro che indossa ora è stata acquistata da suo nonno circa 40 anni fa, per lo stesso motivo per cui mio figlio possiede Bitcoin: perché per lui l'oro ha sempre avuto valore e avrà sempre valore. Purtroppo, mio padre non c'è più. Una volta che la nostra generazione se ne sarà andata, saranno i nostri figli a decidere cosa ha valore e cosa no.
Alcuni potrebbero dire che paragonare Bitcoin all'oro non è giusto, poiché l'oro è un bene fisico, con valore intrinseco in molteplici applicazioni tecnologiche e industriali. Ma, a dire il vero, solo circa il 7% dell'oro estratto viene utilizzato per tali applicazioni industriali. Il resto dell'oro estratto viene utilizzato per fare gioielli, monete e lingotti. Credo che l'oro utilizzato per i gioielli sia tanto apprezzato non solo perché è bello, ma anche perché le persone lo percepiscono come raro. Questo è anche un motivo importante per cui l'oro è ampiamente considerato un mezzo di conservazione del valore. Ancora più importante, nel corso della mia vita, il valore dell'oro non è mai sceso al di sotto del suo reale valore intrinseco.
Lo stesso vale per i miei figli e il Bitcoin, siamo tutti prodotti del nostro tempo. Sono cresciuto in un mondo in gran parte basato su segnali analogici. Associo il valore a cose tangibili. La musica e i film venivano distribuiti attraverso supporti fisici come cassette, nastri VHS, CD e DVD. Accidenti, sono abbastanza grande da ricordare le cassette a 8 tracce e i nastri Betamax. I miei figli non sanno nemmeno cosa siano queste cose. Per loro, lo streaming dalla nuvola è naturale quanto lo era per me e i miei amici noleggiare cassette video da Blockbuster. Appartengono alla generazione digitale, in cui tutto è emerso dal nulla. Poiché le persone che probabilmente determineranno il valore del Bitcoin in futuro non hanno bisogno (e nemmeno vogliono) che esso abbia una forma fisica, il Bitcoin non ha bisogno di esistere fisicamente.
Essere pronti a perdere tutto
Detto ciò, il mercato delle criptovalute ha ancora molte incognite e rischi significativi. La cosa più importante è che il numero di criptovalute deve ridursi di circa il 99,9%. Paragonando con l'oro, ci sono 94 metalli nella tavola periodica, ma solo tre vengono realmente considerati e accettati come mezzi di conservazione del valore: oro, argento e platino. In confronto, al momento ci sono circa 270 criptovalute scambiate sulla popolare piattaforma Coinbase, mentre il numero totale di criptovalute nel mercato globale si avvicina a 18.000!
La mia intera posizione in criptovalute è concentrata su Bitcoin, con solo una piccola allocazione in Ethereum. Per me, queste due monete hanno la maggiore legittimità agli occhi del pubblico, essendo profondamente integrate nella visione del mondo delle persone; in effetti, stanno diventando l'oro e l'argento dell'economia digitale globale in cui ci troviamo oggi. Scommetto che la maggior parte delle altre criptovalute seguirà la stessa strada di Kozmo.com.
Tuttavia, investire in criptovalute significa essere pronti al rischio di perdere tutto. Ecco perché, se intendi investire, è meglio che siano soldi che puoi permetterti di perdere. Non sono più quel giovane ventenne ingenuo e spensierato che non comprendeva le conseguenze di decisioni finanziarie stupide e che pensava ingenuamente che investire nell'ondata di Internet lo avrebbe reso ricco da un giorno all'altro. Sono pienamente consapevole dei rischi che sto correndo con questi investimenti. Ma so anche che nel portafoglio che ho costruito per la mia famiglia nel corso degli anni, la maggior parte è ancora investita in azioni di valore.
L'adozione continua è la chiave
Naturalmente, che qualcosa venga accettato come mezzo di conservazione del valore o di scambio e quindi mantenga il suo valore, è una cosa. Per fare in modo che investire in Bitcoin ai prezzi attuali abbia senso, ci devono essere motivi validi per credere che il suo prezzo continuerà a salire.
Questo dipende in larga misura dalla legge della domanda e dell'offerta. L'offerta è nota e piuttosto favorevole, poiché la fornitura totale potenziale di Bitcoin è limitata a 21 milioni di monete (di cui sono già stati estratti oltre 19 milioni), e con ogni halving, il tasso di crescita di questa offerta limitata diminuisce.
Questo significa che la chiave per l'aumento dei prezzi risiede nell'aumento della domanda. La buona notizia è che stiamo continuando a vedere dinamiche di mercato favorevoli che stimolano l'aumento della domanda e del tasso di adozione. L'evento più significativo è quello che ho menzionato prima, l'approvazione e il lancio di numerosi ETF Bitcoin a gennaio 2024. A mio avviso, questo è stato il principale catalizzatore per l'aumento del 66% del Bitcoin prima delle elezioni presidenziali del 5 novembre negli Stati Uniti nel 2024.
A partire dal giorno delle elezioni, l'impressionante aumento del Bitcoin ha confermato anche questo punto. Il prezzo del Bitcoin ha recentemente superato per la prima volta i 100.000 dollari. Questo aumento è stato alimentato dalle aspettative di mercato, secondo cui Donald Trump, il prossimo presidente, è un forte sostenitore delle criptovalute, e ci si aspetta che introdurrà politiche che aumenteranno ulteriormente la domanda di Bitcoin e altre monete.
Quindi, il tasso di adozione è fondamentale. La cosa più importante è che l'acquisto di Bitcoin deve basarsi sulla convinzione che la domanda continuerà a crescere. Per alcune persone, ciò è dovuto al fatto che evidenziano i principali vantaggi del Bitcoin, come la sua tecnologia blockchain decentralizzata, che consente di trasferire fondi a livello globale in modo rapido e preciso a bassissimo costo, se non addirittura a costo zero. Per me, questa convinzione deriva dalla mia percezione di quel gruppo di persone che probabilmente determinerà il valore del Bitcoin in futuro, piuttosto che nel presente. Qualunque sia il motivo, finché questo porterà a una crescente domanda di Bitcoin, ci sarà un crescente squilibrio tra domanda e offerta. Alcuni rialzisti del Bitcoin prevedono addirittura che il prezzo del Bitcoin raggiunga 1 milione di dollari entro il 2030.
A quel tempo, mancavano due anni alla laurea di mio figlio maggiore. Perché è importante? Perché il mio obiettivo investendo in Bitcoin non è diventare ricco da un giorno all'altro. È parte della mia pianificazione finanziaria, che implica fornire fondi per l'istruzione universitaria dei miei due figli. Supponendo che entrambi seguano un corso di laurea tradizionale di quattro anni senza ricevere alcun aiuto finanziario, il costo dell'istruzione superiore diventerà la nostra spesa più grande prima della pensione, ben oltre il nostro prossimo grande impegno, cioè il mutuo residuo.
So che leggendo fin qui, ci saranno persone che penseranno che le mie ragioni per acquistare Bitcoin siano ridicole. Questo va contro i principi in cui credo come investitore di valore, ed è innegabile. Se mi sbaglio, sarà la lezione più costosa di sempre per me e mio figlio maggiore. Ma non porterà alla mia rovina finanziaria, poiché la mia posizione in criptovalute è relativamente piccola nel nostro portafoglio complessivo, e anche se perdesse tutto, non ci sarebbero grandi perdite. Questo non dovrebbe compromettere la nostra capacità di pagare le spese per l'istruzione dei figli, poiché, come molte famiglie, abbiamo sempre investito in modo più tradizionale per la loro istruzione superiore.
Tuttavia, la mia posizione in criptovalute è anche significativa; se ho ragione, renderanno questo pesante onere economico più leggero. Potrei non essere più il giovane spensierato di una volta. Ma anche per un investitore di valore della vecchia scuola come me, il potenziale di guadagno è difficile da ignorare.
