Il protocollo BIO affronterà le questioni di finanziamento, efficienza R&S e disuguaglianza di mercato nell'industria biotecnologica attraverso una rete decentralizzata di BioDAO e la tokenizzazione della proprietà intellettuale.
Titolo originale: (Dalla frizione scientifica alla finanza scientifica: una rivoluzione guidata dalla comunità nella biotecnologia)
Autore: Paul Kohlhaas, fondatore di BIO Protocol
Tradotto da: zhouzhou, BlockBeats
Nota dell'editore: questo articolo descrive come il protocollo BIO affronti i problemi di finanziamento, R&S e mercato nel campo della biotecnologia attraverso una rete decentralizzata di BioDAO. Attraverso la tokenizzazione della proprietà intellettuale, la governance decentralizzata e la liquidità in tempo reale, BIO consente a pazienti, scienziati e investitori di partecipare insieme alle decisioni, supportando aree trascurate come le malattie rare e le lunghe COVID. BIO rompe la struttura tradizionale dei fondi, promuovendo l'innovazione biotecnologica, accelerando il processo di ricerca e ottenendo un flusso di capitale e una conversione dei risultati più efficienti ed equi, promuovendo infine il progresso scientifico e l'influenza globale.
Di seguito sono riportati i contenuti originali (per facilitare la lettura e comprensione, il contenuto originale è stato riorganizzato):
"Viviamo in una società che dipende finemente dalla scienza e dalla tecnologia, ma quasi nessuno ne comprende i fondamenti." — Carl Sagan
TL;DR
Sistema farmaceutico frammentato: la scienza incontra il collo di bottiglia
La teoria del fondo di grandi dimensioni di Andrew Lo: un punto di riferimento nella finanza biotecnologica
Andare oltre i fondi di grandi dimensioni: l'emergere del protocollo BIO
Dalla fondazione all'ecosistema: promuovere la visione di Lo nella rete BioDAO
Pratiche del protocollo BIO
Farmaci orfani, malattie rare e lunghe COVID: un connubio etico ed economico
Lezioni apprese da una holding biotecnologica ispirata a fondi di grandi dimensioni
Dalla frizione scientifica alla finanza scientifica
Evoluzione del capitale dal basso verso l'alto
Una verità universale avvolge la nostra epoca moderna: la conoscenza scientifica sta crescendo in modo esplosivo, ma i trattamenti che cambiano la vita — dalle lunghe COVID alle rare malattie autoimmuni — rimangono inaccessibili per milioni di persone. Questo netto contrasto rivela un paradosso distorto: il problema non è l'impossibilità scientifica, ma l'inefficienza della struttura di mercato.
Le grandi aziende farmaceutiche investono miliardi di dollari in miglioramenti incrementali di farmaci esistenti (come potenziare i farmaci anti-cancro PD-1 esistenti o i farmaci anti-obesità GLP-1) tramite strategie come la gestione del ciclo di vita dei brevetti, perseguendo gli ultimi e più accattivanti bersagli di farmaci clinicamente validati, in un mercato altamente competitivo — mentre la ricerca sulla domanda dei pazienti è in declino.
Qual è il risultato? Un'industria bloccata dalla frizione scientifica, costi gonfiati, colli di bottiglia di capitale e isole di proprietà intellettuale che rallentano il progresso delle potenziali innovazioni transformative, fino a farle addirittura accantonare del tutto.
1. Sistema farmaceutico frammentato, la scienza incontra il collo di bottiglia
Ogni giorno, migliaia di persone combattono contro malattie complesse, fragili e scarsamente finanziate come la lunga COVID. Molti scoprono che aiutare la loro ricerca scientificamente non è "difficile"; ma per il ritorno sugli investimenti (ROI) della tradizionale industria farmaceutica è troppo "complesso". Questo è solo un simbolo di una crisi più ampia, come rivelato dalla legge di Eroom: mentre la spesa per R&S biotecnologica è aumentata, la produttività nel trovare nuovi farmaci è crollata. Come siamo arrivati a questo punto?
1.1 Valle della morte e "scommesse sicure"
Le scoperte promettenti ottenute nel mondo accademico spesso faticano a transitare verso la ricerca clinica iniziale poiché nessuno è disposto a finanziare la pericolosa fase di transizione tra esperimenti su animali e studi umani. Questa nota "valle della morte" ostacola potenziali trattamenti che, agli occhi delle grandi aziende farmaceutiche, non hanno potenziale di profitto e sono troppo rischiosi.
Molti fondi di venture capital e aziende farmaceutiche adottano strategie di "fast follower", aspettando e sperando che altre aziende possano affrontare questi rischi con successo. Questi rischi possono includere la decodifica della fisiopatologia delle malattie, la risoluzione di sfide normative (come la mancanza di endpoint clinici chiari), la commercializzabilità incerta delle fusioni e acquisizioni farmaceutiche, o la dinamica delle compagnie di assicurazione sanitaria nel rimborso delle terapie. Questo è un campo minato pieno di incentivi e vincoli, ma non utilizza alcun meccanismo collettivo per dare voce ai pazienti.
1.2 Eccessiva concentrazione del capitale
Le principali fonti di finanziamento della biotecnologia — grandi aziende farmaceutiche e fondi di venture capital — tendono a concentrare gli investimenti in categorie "best seller". Oltre il 90% del capitale biotecnologico è concentrato in settori di alta competizione e bassa differenziazione, portando a stallo nella ricerca innovativa promettente (come la longevità, malattie complesse del sistema immunitario o ricerche neurologiche).
Sebbene questi ambiti terapeutici con rischi clinici relativamente bassi e attrattività commerciale siano molto attraenti per le aziende farmaceutiche e i venture capitalist, molte aree rappresentano anche i fallimenti più costosi, poiché solo il 5% dei farmaci approvati e commercializzati può realizzare un potenziale di vendita da bestseller.
Altrimenti, si tratta di un enorme spreco di fondi per la ricerca e sviluppo. Nel famoso (Atlas 2024 Review) di Bruce Booth, Bruce osserva che meno del 15% dei round di finanziamento biotecnologici ha ricevuto oltre il 66% del capitale di rischio disponibile, un enorme cambiamento rispetto a dieci anni fa. Abbiamo bisogno di più meccanismi meritocratici per affrontare i problemi di salute pubblica e il prossimo tsunami di invecchiamento delle società occidentali.
1.3 Blocco della proprietà intellettuale e isole di dati
Nel contesto degli attuali modelli commerciali, la conoscenza è intrappolata dietro spesse mura di brevetti e transazioni chiuse, rallentando i progressi. I laboratori di tutto il mondo ripetono frequentemente esperimenti ad alto costo per mancanza di intuizioni condivise, aumentando le frizioni inutili. Dati e intuizioni cliniche sui pazienti sono così frammentati che, sotto un'architettura dati unificata, avrebbero potuto avere un'importante valore inferenziale, ma sono ostacolati dalla burocrazia di istituzioni come gli amministratori ospedalieri, aggregatori di dati e biobanche.
La proprietà intellettuale può avere limiti temporali e solo alcune forme specifiche (come i brevetti sulla composizione materiale) hanno un valore significativo per i venture capitalist e le aziende farmaceutiche, in contrasto con l'entusiasmo della comunità della longevità per il riutilizzo di farmaci (come rapamicina, ursoidi A e metformina). In generale, l'inefficienza nell'allocazione delle risorse e le restrizioni commerciali reprimono la trasformazione della salute nel mondo reale, e la trasparenza in tempo reale può aiutare a mitigare alcuni di questi problemi.
1.4 Ricerca e sviluppo opaca e responsabilità limitata
Il processo di sviluppo della pipeline R&S è lento e complesso. I flussi di capitale sono nascosti; gli esterni non possono vedere se (o perché) un esperimento fallisce, fino a quando non è troppo tardi. La responsabilità è limitata, lasciando i pazienti e il pubblico nell'oscurità.
La dirigenza e i team di R&S cambiano costantemente, e con il cambiamento dei team, anche le pipeline di R&S cambiano. Aziende come Roivant costruiscono grandi imprese di successo attraverso la concessione di licenze e lo sviluppo di farmaci strategicamente accantonati.
1.5 Più di 10 anni di blocco dei fondi reprimono l'innovazione
Gli investimenti tradizionali in biotecnologia richiedono spesso dieci anni o più per generare ritorni — in un mercato frenetico, questo è quasi eterno. Questa mancanza di liquidità porta a una carenza di finanziamenti per le ricerche iniziali, specialmente in presenza di incertezze sui risultati.
Rispetto alle spiegazioni cliniche e scientifiche del potenziale terapeutico dei farmaci, la biotecnologia compete per l'allocazione del capitale con altre classi di attività (come la crescita più comprensibile dei ricavi / EBITDA, ecc.). In questo contesto, una comunità aperta aiuta a colmare il divario di valore relativo di queste terapie in termini di educazione e socializzazione.
La biotecnologia è svantaggiata nell'attrarre investitori e nel guadagnare quote di mercato, mentre altri temi sanitari (come la longevità) sono diventati fenomeni culturali. Alcuni breakthrough biomedici (come gli statin, gli inibitori PD-1 o i farmaci anti-obesità) mostrano un potenziale commerciale straordinario (ad esempio, nel 2024, il rendimento di Obesity 5 (NONO, LLY, AMGN, ZEAL e VKTX) ha raggiunto il 93%), ma la struttura di investimento necessita di una revisione significativa per garantire che il valore di queste innovazioni trasformative non venga eroso e per garantire una migliore accessibilità per gli investitori: è qui che la tokenizzazione apporterà cambiamenti.
La legge di Eroom è in contraddizione con i significativi progressi scientifici che stiamo vivendo — come AlphaFold2 di Deepmind, il Premio Nobel per la Chimica 2024, le terapie mRNA, GLP-1, terapie cellulari e geniche, ecc. Il modello commerciale e degli stakeholder dell'industria farmaceutica e biotecnologica è raramente messo in discussione, e sarebbe entusiasta di qualsiasi struttura operativa che potesse contribuire a migliorare l'efficienza.
2. La teoria del fondo di grandi dimensioni di Andrew Lo: un punto di riferimento nella finanza biotecnologica
Nel 2012, il professor Andrew Lo del MIT e i suoi collaboratori hanno proposto il concetto di "fondo di grandi dimensioni" — un ampio e diversificato pool di candidati farmaceutici precoci. Avere da 50 a 200 asset relativamente non correlati può ridurre il rischio: una singola startup biotecnologica può fallire se il suo unico trattamento fallisce, ma un portafoglio può sopportare più fallimenti, purché pochi progetti di successo possano generare un ritorno.
Questa teoria ha messo in luce in modo pionieristico le inefficienze strutturali nel finanziamento della R&S nelle scienze della vita. Tuttavia, l'approccio di Lo rimane ancora dall'alto verso il basso: assegni di grandi dimensioni da investitori istituzionali, allocazione di fondi dall'alto, con pochi scienziati o pazienti comuni che hanno l'opportunità di partecipare a decisioni significative.
3. Andare oltre i fondi di grandi dimensioni: entrare nel protocollo BIO
Ora, sta emergendo una nuova ondata di scienza decentralizzata, che spinge ulteriormente la visione di Lo. Il protocollo BIO attinge ai principi fondamentali dei fondi di grandi dimensioni — gestire il rischio attraverso una vasta diversificazione — ma reimmagina questo approccio alla diversificazione, alla governance e alla formazione del capitale. Il protocollo BIO non è come un unico grande fondo gestito da un'autorità centrale, ma è:
Come protocollo di governance decentralizzato dei detentori di token, pianificare e incubare BioDAO. Queste sono comunità specializzate dal basso verso l'alto che possiedono e guidano la R&S attraverso un portafoglio di ricerca on-chain.
Tokenizzando la proprietà intellettuale e i dati attraverso IPT (token di proprietà intellettuale), rendendoli asset liquidi negoziabili, consentendo ai ricercatori e alle comunità di BioDAO di accedere alla liquidità prima rispetto ai metodi comuni nell'industria biotecnologica.
Distribuzione di capitale in tempo reale, direttamente nella "valle della morte".
Mettere pazienti, scienziati e persone comuni al centro, come se la comunità di Reddit avesse un conto bancario comune.
3.1 Stakeholder senza licenza
Nel BioDAO, chiunque sia direttamente coinvolto con una malattia — siano essi pazienti, clinici o scienziati — può unirsi alla governance on-chain. Invece di sperare passivamente che "qualcuno" finanzi la loro causa, raccolgono capitali tramite fondi crittografici collettivi, formano DAO e cercano insieme idee di ricerca tra scienziati interni ed esterni.
3.2 Tokenizzazione della proprietà intellettuale e dei dati
BioDAO pubblica token di proprietà intellettuale (IPT) tramite @molecule_dao, rappresentando diritti di governance decentralizzati per la ricerca. Questi token possono essere licenziati, scambiati o aggregati, fornendo effettivamente al DAO un nuovo modo di ridurre progressivamente il rischio della scienza precoce basato su traguardi di finanziamento. La condivisione di dati e la replicabilità dei dati non sono più un'aggiunta tardiva, ma un asset centrale e fluido in grado di promuovere scoperte scientifiche. È anche possibile emettere premi a vari ricercatori, creando meccanismi di incentivazione per la scienza decentralizzata e la scoperta di farmaci.
3.3 Formazione di capitale dal basso verso l'alto
A differenza dei fondi di grandi dimensioni che dipendono da grandi investitori istituzionali, il protocollo BIO coordina la raccolta di fondi guidata dalla comunità. Attraverso la sua piattaforma di avvio, i fondatori di BioDAO possono presentare le loro ricerche, impostare vendite di token private o pubbliche e premiare i primi sostenitori con diritti di governance — senza la revisione di venture capital o grandi aziende farmaceutiche.
4. Dalla fondazione all'ecosistema: promuovere la visione di Lo nella rete BioDAO
4.1 Il "meta-portafoglio" del centro decentralizzato
Il protocollo BIO non è come un'unica entità che detiene 200 asset, ma facilita un tesoro di governance con migliaia di BioDAO, ognuno focalizzato su un determinato sottocampo scientifico. Questo amplia notevolmente lo spazio delle possibilità, consentendo anche alla comunità di autogovernarsi. Non esiste un singolo manager nelle decisioni; piuttosto, il protocollo guida lo sviluppo degli asset di tutti questi DAO, la gestione del rischio e le sinergie attraverso la sua comunità di detentori di token.
4.2 Piattaforme di avvio senza licenza e accelerazione
Il meccanismo di avvio decentralizzato in tempo reale di BIO — come le curve di legame (bonding curves) o le aste — consente a nuovi BioDAO di avviarsi rapidamente. Gli early staker o i detentori di token possono indicare quali aree meritano investimento. Questo approccio democratizza il finanziamento della biotecnologia e accelera il flusso di capitali verso aree trascurate, come le lunghe COVID o le rare malattie autoimmuni.
4.3 Gestione del rischio on-chain
I fondi di grandi dimensioni riducono il rischio attraverso la teoria del portafoglio, e lo stesso vale per BioDAO, ma l'analisi on-chain consente loro di condividere relazioni standardizzate sui traguardi clinici, sulla valutazione della proprietà intellettuale e sui dati del tesoro. Questo promuove intuizioni in tempo reale, consentendo al protocollo di diversificare ulteriormente il rischio o riequilibrare distribuendo i fondi tra più DAO, o stabilendo obblighi basati sulla ricerca.
4.4 Liquidità continua e capitale sempreverde
I fondi tradizionali bloccano il capitale per dieci anni, mentre i token BioDAO e i token di proprietà intellettuale rimangono liquidi, consentendo ai partecipanti di ritirarsi o riassegnare capitale. Se un trattamento di un BioDAO inizia a mostrare promesse, attirerà naturalmente più liquidità. Qui la teoria dei giochi è che i trattamenti diventeranno naturalmente il "punto di Schelling" del capitale. Nel frattempo, i ricavi dai trattamenti di successo ritorneranno al tesoro del protocollo (BIObank), reimmesso nel ciclo di capitale nei nuovi o esistenti DAO.
5. Pratiche del protocollo: un sistema ecologico olistico e dal basso verso l'alto
Immagina un team di scienziati che propone un nuovo "NeuroDAO" volto a sviluppare trattamenti innovativi per lesioni cerebrali traumatiche. Caricano i dati preclinici e la roadmap di finanziamento sulla piattaforma di avvio user-friendly di BIO. La comunità globale di BIO approva o rifiuta la proposta attraverso lo staking di token — senza un piccolo comitato che opera dietro le quinte. Una volta approvata:
NeuroDAO conia i suoi token di proprietà intellettuale (IPT).
Vende questi token tramite curve di legame o aste per raccogliere capitale iniziale.
Man mano che si raggiungono traguardi (come gli endpoint preclinici), più capitale si sblocca automaticamente.
Una comunità più ampia può monitorare i progressi, investire ulteriormente e accelerare l'effetto volano.
Se NeuroDAO raggiunge un momento di svolta significativo — come la scoperta di una nuova molecola in grado di accelerare il recupero del cervello — gli accordi di licenza della proprietà intellettuale possono portare entrate al tesoro, finanziando ulteriori ricerche. Questo meccanismo crea un effetto volano sostenibile, alimentando un ciclo perpetuo e auto-rafforzante.
Da quando è stata fondata, l'ecosistema BIO è cresciuto rapidamente. In meno di due anni:
8 BioDAO finanziati
30 milioni di dollari raccolti per la ricerca
Valore totale della proprietà intellettuale tokenizzata oltre 50 milioni di dollari
Oltre 60 milioni di dollari di fondi nel tesoro BIO (AUM)
Finora sono stati assegnati 8 milioni di dollari a progetti scientifici finanziati da BioDAO
60 progetti di ricerca attivi
34.000 detentori di token dell'ecosistema (di cui 3.716 detengono token di governance BIO)
Diverse BioDAO hanno già rapidamente avanzato dalla fase di ricerca iniziale alla fase avanzata di ricerca preclinica, convalidando che il capitale decentralizzato e la collaborazione aperta possono accelerare l'innovazione biotecnologica.
6. Farmaci orfani, malattie rare e lunghe COVID: un connubio etico ed economico
Le lunghe COVID sono solo un esempio di una malattia "di nicchia" ma urgente. Allo stesso modo, le malattie orfane — quelle che colpiscono popolazioni di pazienti più piccole — sono spesso ignorate dalle grandi aziende farmaceutiche, poiché ritengono che il potenziale di profitto sia limitato.
Ma in una rete come BIO, i BioDAO guidati dai pazienti o dalla famiglia possono essere costituiti attorno a qualsiasi malattia, utilizzando nuove strutture per finanziare ricerche che le grandi aziende non sono disposte a finanziare. Piccole popolazioni di pazienti possono accelerare le sperimentazioni cliniche, ridurre i tempi e sbloccare ritorni significativi senza la mentalità del "colpo grosso o fallimento". La coerenza etica è evidente: non si tratta di dimensioni del mercato, ma di impatto.
7. Slancio nel mondo reale: esperienze apprese da aziende ispirate ai fondi di grandi dimensioni
Prima della scienza decentralizzata, modelli di condivisione del rischio multi-asset sono stati provati in varie forme:
BridgeBio (NASDAQ: BBIO): si concentra su malattie rare, utilizzando un pipeline a radiale centrale.
Roivant Sciences: lancia "Vants" indipendenti per ogni area terapeutica, integrando costi di gestione e capitale.
Royalty Pharma: un portafoglio di flussi di entrate diversificati di royalty da miliardi di dollari, dimostrando che la cartolarizzazione può fornire finanziamenti stabili per la proprietà intellettuale dei farmaci.
Queste aziende incarnano il principio di diversificazione di Lo. Il protocollo BIO estende ulteriormente questo principio, democratizzando l'accesso, distribuendo diritti di governance e realizzando liquidità continua attraverso la tokenizzazione.
8. Dalla frizione scientifica alla finanza scientifica (SciFi)
Chiudi gli occhi e immagina che sia il 2026. Sotto il protocollo BIO, ci sono già centinaia di BioDAO che trattano una varietà di malattie, da quelle pancreatiche a quelle autoimmuni. Ogni DAO è composto da una "mente collettiva della comunità" formata da pazienti, ricercatori e sostenitori filantropici. Essi:
Accedi a dati di ricerca in tempo reale condivisi su diverse reti, accelerando i progressi di ogni punto di svolta clinico.
Coordinare i partecipanti agli studi clinici e le migliori pratiche (se più BioDAO stanno affrontando aree correlate, BIO può facilitare la condivisione di pool di partecipanti agli studi, registri di dati e governance delle migliori pratiche, riducendo le spese di gestione).
Utilizzare l'IA per valutare i rischi, le potenziali sinergie e l'allocazione del capitale.
Non ci sono più dieci anni di blocco dei fondi o restrizioni istituzionali a ostacolare le innovazioni. Al contrario, l'intera rete funziona come un organismo vivente e respirante — fluido, adattivo, aperto.
8.1 L'era d'oro della biotecnologia
Attraverso la "tokenizzazione di tutto", dai dati preclinici alla proprietà intellettuale di fase finale, unita a una governance decentralizzata, BIO porta alla luce i principali punti di attrito dell'industria. Improvvisamente, lo sviluppo di farmaci sembra più un romanzo di fantascienza, piuttosto che una lunga maratona.
8.2 Comunità inclusive, impatto globale
Questa rivoluzione non avviene solo nei laboratori. Investitori comuni — quelli i cui cari potrebbero soffrire di malattie rare — possono mettere in stake token per supportare nuove ricerche e vedere progressi trasparenti nel processo. La collaborazione non è più una parola d'ordine, ma una realtà on-chain che promuove la formazione di team di ricerca transnazionali.
8.3 Inversione della legge di Eroom
Con l'eliminazione delle frizioni, le comunità di qualsiasi regione possono accedere ai finanziamenti globali, e potremmo finalmente vedere i costi / il tempo della ricerca e sviluppo di farmaci curvarsi verso il basso, piuttosto che verso l'alto — realizzando i promettenti progressi scientifici esponenziali.
9. Evoluzione del finanziamento della biotecnologia dal basso verso l'alto
La teoria del fondo di grandi dimensioni di Andrew Lo ci offre un'importante via: un portafoglio ampio e diversificato può domare l'alto rischio della biotecnologia e attirare capitali su scala maggiore. Tuttavia, le strutture dall'alto verso il basso e l'inerzia istituzionale continuano a ostacolare la realizzazione di alcune innovazioni. Al contrario, il protocollo BIO sovverte questo copione:
Guidato dalla comunità: chiunque abbia un interesse — pazienti, scienziati o finanziatori curiosi — può partecipare alla governance, proporre nuovi BioDAO e plasmare insieme la direzione della ricerca.
Tokenizzazione della proprietà intellettuale: dati e proprietà intellettuale diventano liquidi, aprendo la strada a nuovi modelli di finanziamento e collaborazione.
Liquidità in tempo reale: liberato da dieci anni di blocco dei fondi, il capitale può fluire rapidamente verso innovazioni dirompenti.
Gestione del rischio guidata dall'IA: l'analisi on-chain monitora continuamente prestazioni, sinergie e correlazioni, consentendo al capitale di fluire in modo efficiente tra diversi BioDAO.
Affrontando le sfide più difficili dell'industria scientifica e farmaceutica in un ambiente guidato dalla comunità, trasparente e in continua evoluzione, il protocollo BIO impila soluzioni scientifiche decentralizzate (attraverso BioDAO) sotto il suo coordinamento di alto livello (piattaforma di avvio, finanziamento, liquidità, meta-governance).
Mettendo famiglie, pazienti e scienziati al centro delle decisioni, BIO mira a "far bollire gli oceani", affrontando i dilemmi dell'innovazione precoce. Non lasciare che la metà delle idee brillanti del mondo marcisca nella "valle della morte". Al contrario, assistiamo all'alba di un'epoca scientifica non più vincolata, liberata dai vecchi gatekeeper e dai tubi pieni di attriti.
Quindi, la prossima volta che un tuo caro affronta una malattia rara, il fattore decisivo non sarà più l'analisi del consiglio di amministrazione sulla dimensione del mercato. Ma una rete globale — scienziati, pazienti e credenti comuni — che coordina, finanzia e accelera quelle terapie che hanno veramente importanza. In breve, torniamo a un mondo di fantascienza, in cui l'umanità si unisce finalmente per trasformare l'impossibile in inevitabile.