Autore: Matt Crosby, Bitcoin Magazine; Traduzione: 邓通, 金色财经
随着比特币价格达到六位数已成常态，而更高的价格似乎已成必然，对关键链上数据的分析为市场的潜在健康状况提供了宝贵的见解。通过了解这些指标，投资者可以更好地预测价格走势，并为潜在的市场高峰甚至任何即将到来的回撤做好准备。
Prezzo finale
L'indicatore del prezzo finale combina i giorni di distruzione dei token (CDD), tenendo conto dell'offerta di Bitcoin, ed è storicamente un indicatore affidabile per prevedere i picchi ciclici del Bitcoin. I giorni di distruzione dei token misurano la velocità di trasferimento dei token, tenendo in considerazione il tempo di detenzione e la quantità di Bitcoin in movimento.
图1：比特币终端价格已超过185,000美元。
Attualmente, il prezzo finale ha superato i 185.000 dollari e, man mano che il ciclo avanza, potrebbe salire a 200.000 dollari. Poiché il Bitcoin ha già superato i 100.000 dollari, ciò significa che potremmo avere ancora diversi mesi di tendenze di prezzo positive in futuro.
Multiplo PUELL
Il multiplo Puell valuta il reddito giornaliero dei miner (in dollari) in relazione alla sua media mobile a 365 giorni. Dopo l'evento di halving, il reddito dei miner è diminuito drasticamente, portando a un periodo di consolidamento.
图 2：Puell 倍数已攀升至 1.00 以上。
Ora, il multiplo Puell è risalito sopra 1, indicando che i miner riprenderanno a guadagnare. Storicamente, superare questa soglia indica che il ciclo del mercato rialzista è entrato nella fase finale, di solito contrassegnata da un aumento esponenziale dei prezzi. Un modello simile è stato osservato in tutti i precedenti mercati rialzisti.
Punteggio MVRV Z
MVRV Z 分数衡量相对于实际价值（比特币持有者的平均成本基础）的市场价值。标准化为 Z 分数以考虑资产的波动性，它在识别周期高峰和低谷方面非常准确。
图 3：MVRV-Z 得分仍远低于之前的峰值。
Attualmente, il valore MVRV Z del Bitcoin è ancora al di sotto della zona rossa di surriscaldamento, circa 3.00, il che indica che c'è ancora spazio per la crescita. Anche se il calo dei picchi è una tendenza recente in diversi cicli, il valore Z indica che il mercato non è affatto vicino a un picco entusiasta.
Sentiment degli indirizzi attivi
该指标跟踪了活跃网络地址的 28 天百分比变化以及同期的价格变化。当价格增长超过网络活动时，这表明市场可能短期内超买，因为考虑到网络利用率，积极的价格走势可能无法持续。
图 4：AASI 表明 100,000 美元以上的情况过热。
Recenti dati mostrano che, dopo che il Bitcoin è salito rapidamente da 50.000 a 100.000 dollari, il mercato ha mostrato un lieve raffreddamento, indicando che il mercato è in una fase di consolidamento sana. Questa pausa potrebbe porre le basi per una crescita sostenuta a lungo termine e non significa che dovremmo avere una visione pessimistica a medio-lungo termine.
已支出输出利润率
已支出输出利润率 (SOPR) 衡量比特币交易的已实现利润。最近的数据显示获利回吐有所增加，这可能表明我们正在进入周期的后期阶段。
图5：SOPR 大规模获利回吐集群。
Una questione da considerare è l'uso crescente di ETF e prodotti derivati di Bitcoin. Gli investitori potrebbero passare dall'autocustodia agli ETF per comodità e vantaggi fiscali, il che potrebbe influenzare il valore del SOPR.
Giorni di distruzione del valore
Giorni di distruzione del valore (VDD) è un multiplo che estende il CDD attraverso i detentori a lungo termine di maggiore peso. Quando questo indicatore entra nella zona rossa di surriscaldamento, di solito preannuncia un picco significativo dei prezzi, poiché i partecipanti più grandi e più esperti del mercato iniziano a monetizzare.
图 6：VDD 有点热，但不是太热。
Sebbene il livello attuale di VDD del Bitcoin indichi un leggero surriscaldamento del mercato, la storia suggerisce che il Bitcoin potrebbe mantenere questo intervallo per mesi prima di raggiungere un picco. Ad esempio, nel 2017, il VDD ha indicato condizioni di ipercomprato quasi un anno prima che il ciclo raggiungesse il massimo.
Riassunto
Complessivamente, questi indicatori indicano che il Bitcoin sta entrando nella fase finale del mercato rialzista. Anche se alcuni indicatori suggeriscono un raffreddamento a breve termine o una leggera espansione eccessiva, la maggior parte degli indicatori indica che c'è ancora un notevole spazio di crescita per tutto il 2025. I principali livelli di resistenza di questo ciclo potrebbero apparire tra 150.000 e 200.000 dollari, man mano che ci avviciniamo ai picchi, indicatori come SOPR e VDD forniranno segnali più chiari.
