Zhitong Finance APP ha appreso che le riserve nel sistema bancario statunitense sono scese al livello più basso dall'ottobre 2020, scendendo al di sotto della soglia dei 3 trilioni di dollari, il che ha un impatto sulla decisione della Federal Reserve di continuare a ridurre il proprio bilancio. Dal 1° gennaio, le riserve bancarie sono diminuite di 326 miliardi di dollari, attestandosi a 2,89 trilioni di dollari, il calo settimanale più grande in due anni e mezzo.
Il calo è stato legato alla riduzione da parte delle banche di attività ad alta intensità di bilancio, come le operazioni di pronti contro termine, alla fine dell'anno per rafforzare i loro libri di vigilanza, causando un flusso di liquidità verso la struttura di pronti contro termine inversa (RRP) overnight della banca centrale, riducendo così la liquidità per altri passività sui libri contabili della Fed. I saldi RRP sono aumentati di 375 miliardi di dollari tra il 20 e il 31 dicembre prima di diminuire di 234 miliardi di dollari giovedì.
La Federal Reserve continua a rimuovere liquidità in eccesso dal sistema finanziario attraverso un programma di riduzione quantitativa, mentre le istituzioni continuano a rimborsare i prestiti del programma di finanziamento a termine delle banche. Gli strateghi di Wall Street monitorano attentamente i livelli minimi di riserva, stimando che, inclusi i buffer, i livelli di riserva dovrebbero essere compresi tra 3 trilioni e 3,25 trilioni di dollari.
Il mese scorso, la Federal Reserve ha dichiarato che continuerà a ridurre il bilancio e ad adeguare il tasso d'interesse dello strumento RRP per alleviare la pressione al ribasso sui tassi a breve termine, il che potrebbe temporaneamente alleviare i problemi di carenza di riserve.
Attualmente, il dibattito su quanto a lungo la Federal Reserve possa mantenere la politica di riduzione quantitativa senza suscitare ricordi di quanto accaduto a settembre 2019 si sta intensificando. Nel settembre 2019, quando la Federal Reserve ha ridotto il suo bilancio, le riserve nel sistema bancario sono diventate troppo scarse, e questa carenza ha portato a un'impennata dei tassi di prestito chiave e dei tassi dei fondi federali. Per stabilizzare il mercato, la banca centrale ha dovuto intervenire.
Sebbene la Federal Reserve a giugno abbia abbassato il limite massimo di titoli di stato consentiti in scadenza senza reinvestimento, il momento della conclusione del programma di riduzione quantitativa rimane incerto.
Il recente ripristino del limite del debito potrebbe rendere più difficile per i responsabili politici giudicare il livello ideale di riserve, poiché le misure adottate dal Tesoro per mantenere il limite potrebbero aumentare artificialmente la liquidità nel sistema finanziario e nascondere gli indicatori di scarsità di riserve. Secondo un sondaggio della Federal Reserve di New York tra i dealer primari e i partecipanti al mercato, due terzi degli intervistati si aspettano che la riduzione quantitativa si concluda nel primo o nel secondo trimestre del 2025.