Grayscale 24-12-30 19:00 Tempo di lettura di questo articolo: 14 minuti AI riepiloga e guarda il riepilogo
Titolo originale: Grayscale Research Insights: Crypto Sectors nel Q1 2025
Fonte originale: Grayscale Research
Traduzione originale: Golem, Odaily Planet Daily
Riepilogo:
· Il mercato delle criptovalute ha visto un notevole aumento nel Q4 2024, con l'indice FTSE/Grayscale Crypto Sectors che mostra una forte performance di mercato. L'aumento riflette in gran parte la risposta positiva del mercato ai risultati delle elezioni statunitensi.
· La competizione nel campo delle piattaforme di contratti intelligenti rimane intensa. La performance di prezzo di Ethereum, leader del settore, è in ritardo rispetto al secondo concorrente per capitalizzazione di mercato, Solana, e gli investitori stanno prestando sempre più attenzione ad altre reti Layer 1, come Sui e The Open Network (TON).
· La ricerca di Grayscale ha aggiornato la lista dei Top 20 token. Questa lista rappresenta asset diversificati nel settore delle criptovalute, che potrebbero avere un alto potenziale nel prossimo trimestre. Gli asset aggiunti nel Q1 2025 includono HYPE, ENA, VIRTUAL, JUP, JTO e GRASS. Tutti gli asset nella lista dei Top 20 mostrano un'alta volatilità dei prezzi e devono essere considerati ad alto rischio.
Indice Grayscale Crypto Sectors
Grayscale Crypto Sectors fornisce un quadro completo per comprendere l'ampiezza degli asset digitali investibili e la loro relazione con la tecnologia sottostante. Basato su questo quadro e in collaborazione con FTSE Russell, Grayscale ha sviluppato la serie di indici FTSE Grayscale Crypto Sectors per misurare e monitorare gli asset cripto (Grafico 1). Grayscale Research integra questo indice nella propria analisi del mercato degli asset digitali.
Grafico 1: Rendimenti positivi dell'indice Grayscale Crypto Sectors per il 2024
La valutazione delle criptovalute è aumentata vertiginosamente nel quarto trimestre del 2024, principalmente a causa della risposta positiva del mercato ai risultati delle elezioni statunitensi. Secondo l'Indice di Mercato delle Criptovalute (CSMI), la capitalizzazione totale del settore è passata da 1 trilione di dollari a 3 trilioni di dollari in questo trimestre. Il Grafico 2 confronta la capitalizzazione totale delle criptovalute con varie categorie di asset di mercato pubblico e privato tradizionali. Ad esempio, la capitalizzazione di mercato dell'industria degli asset digitali di oggi è approssimativamente equivalente a quella del mercato dei bond legati all'inflazione globale—più del doppio del mercato dei bond ad alto rendimento statunitensi, ma ancora molto al di sotto dell'industria globale degli hedge fund o del mercato azionario giapponese.
Grafico 2: Aumento della capitalizzazione di mercato delle criptovalute di 1 trilione di dollari nel quarto trimestre del 2024
A causa dell'aumento delle valutazioni, molti nuovi token soddisfano i criteri di inclusione nel framework dei Crypto Sectors di Grayscale (che ha un requisito di capitalizzazione di mercato minima di 100 milioni di dollari per la maggior parte dei token). In questo ribilanciamento trimestrale, Grayscale ha aggiunto 63 nuovi asset alla serie di indici, portando il totale a 283 token. Il settore dei consumatori e della cultura ha visto il maggior numero di nuovi token, riflettendo i continui forti rendimenti dei meme coin e l'apprezzamento di vari asset legati a giochi e social media.
In termini di capitalizzazione di mercato, il maggior nuovo asset nei Crypto Sectors è Mantle, un protocollo Layer 2 di Ethereum, che ha ora soddisfatto i requisiti minimi di liquidità (per ulteriori dettagli sui criteri di inclusione degli indici di Grayscale, vedere qui).
Competizione nelle piattaforme di contratti intelligenti
Il settore delle piattaforme di contratti intelligenti potrebbe essere il segmento più competitivo nell'industria degli asset digitali. Sebbene il 2024 sia un anno significativo per Ethereum, leader del settore—che ha ottenuto l'approvazione per i prodotti ETP negli Stati Uniti e ha subito importanti aggiornamenti—le performance di ETH sono inferiori a quelle di alcuni concorrenti, come Solana, che è il secondo asset per capitalizzazione di mercato nel settore. Gli investitori stanno anche rivolgendo la loro attenzione ad altre reti L1, tra cui blockchain ad alte prestazioni come Sui e blockchain integrate con la piattaforma Telegram TON.
Quando si crea un'infrastruttura per gli sviluppatori di applicazioni, gli architetti delle blockchain di contratti intelligenti affrontano una serie di scelte progettuali. Queste scelte progettuali influenzano i tre fattori che compongono il «triangolo impossibile della blockchain»: scalabilità della rete, sicurezza della rete e decentralizzazione della rete. Ad esempio, dare priorità alla scalabilità si traduce spesso in un'elevata capacità di transazione e basse commissioni (come Solana), mentre dare priorità alla decentralizzazione e alla sicurezza della rete può comportare una minore capacità e commissioni più elevate (come Ethereum). Queste scelte progettuali portano a diversi tempi di blocco, capacità di transazione e commissioni medie di transazione (Grafico 3).
Grafico 3: Le piattaforme di contratti intelligenti hanno caratteristiche tecniche diverse
Indipendentemente dalle scelte progettuali e dai punti di forza e debolezza della rete, le piattaforme di contratti intelligenti derivano il loro valore dai redditi generati dalle commissioni di rete. Anche se altri indicatori (come il TVL totale) sono importanti, il reddito da commissioni può essere visto come il principale motore dell'accumulo di valore dei token in questo segmento di mercato (per ulteriori letture: La battaglia per il valore nelle piattaforme di contratti intelligenti).
Come mostrato nel Grafico 4, esiste una relazione statistica tra il reddito da commissioni delle piattaforme di contratti intelligenti e la loro capitalizzazione di mercato. Maggiore è la capacità della rete di generare reddito da commissioni, maggiore è la sua capacità di trasferire valore alla rete sotto forma di distruzione di token o ricompense per lo staking. Questo trimestre, la lista dei Top 20 token di Grayscale Research include alcuni token di piattaforme di contratti intelligenti: ETH, SOL, SUI e OP.
Grafico 4: Tutte le piattaforme di contratti intelligenti stanno competendo per il reddito da commissioni
Lista dei Top 20 token di Grayscale Research
Ogni trimestre, il team di Grayscale Research analizza centinaia di asset digitali per informare il processo di ribilanciamento degli indici della serie FTSE/Grayscale Crypto Sectors. Dopo questo processo, Grayscale Research genera un elenco dei primi 20 asset nel campo dei Crypto Sectors. I primi 20 rappresentano asset diversificati attraverso i Crypto Sectors e potrebbero avere un alto potenziale nel prossimo trimestre (Grafico 4). La selezione di questo elenco combina una serie di fattori, inclusi crescita/adozione della rete, catalizzatori imminenti, sostenibilità fondamentale, valutazione dei token, inflazione dell'offerta di token e potenziali rischi di coda.
Nel Q1 2025, Grayscale si concentrerà su token che coinvolgono almeno uno dei seguenti tre temi di mercato core:
· Le elezioni statunitensi e il loro potenziale impatto sulla regolamentazione del settore, in particolare nei settori della finanza decentralizzata (DeFi) e dello staking;
· Continui progressi nella tecnologia AI decentralizzata e utilizzo di agenti AI sulla blockchain;
· Crescita dell'ecosistema Solana.
Sulla base di questi temi, i seguenti sei asset sono stati aggiunti alla lista dei Top 20 per il primo trimestre del 2025:
1.Hyperliquid (HYPE): Hyperliquid è una blockchain L1 progettata per supportare applicazioni finanziarie on-chain. La sua principale applicazione è un exchange decentralizzato (DEX) di futures perpetui, con un libro ordini completamente on-chain.
2.Ethena (ENA): Il protocollo Ethena si è evoluto in una nuova stablecoin USDe, garantita principalmente da posizioni di copertura in Bitcoin ed Ethereum. In particolare, il protocollo detiene posizioni long in Bitcoin ed Ether e posizioni short in contratti futures perpetui sugli stessi asset. La versione staked di questo token offre rendimenti attraverso le differenze tra prezzi spot e futures.
3.Virtual Protocol (VIRTUAL): Virtual Protocol è una piattaforma per agenti AI creata sulla rete Ethereum L2 Base. Questi agenti AI sono progettati per imitare le decisioni umane ed eseguire compiti in modo autonomo. La piattaforma consente la creazione e la co-proprietà di agenti AI tokenizzati, che possono interagire con il loro ambiente e altri utenti.
4.Jupiter (JUP): Jupiter è il principale aggregatore DEX su Solana, con il TVL più elevato nella rete. Con sempre più trader al dettaglio che accedono al mercato delle criptovalute tramite Solana e un aumento delle speculazioni attorno ai meme coin e token di agenti AI basati su Solana, crediamo che Jupiter sia pienamente in grado di capitalizzare su questo mercato in crescita.
5.Jito (JTO): Jito è un protocollo di liquidità su Solana. Jito ha visto una crescita significativa nell'adozione nell'ultimo anno ed ha la migliore situazione finanziaria nel settore delle criptovalute, con un reddito da commissioni superiore a 550 milioni di dollari nel 2024.
6.Grass (GRASS): Grass è una rete dati decentralizzata che premia gli utenti per la condivisione della larghezza di banda internet inutilizzata tramite un'estensione di Chrome. Questa larghezza di banda è utilizzata per raccogliere dati online e poi venduta a compagnie AI e sviluppatori per addestrare modelli di machine learning, effettuando in modo efficace il data scraping web mentre compensa gli utenti.
Grafico 5: I nuovi Top 20 includono applicazioni DeFi, agenti AI e l'ecosistema Solana
Nota: L'ombra indica i nuovi token che entreranno nel prossimo trimestre (Q1 2025). «*» indica asset nel settore non inclusi nell'indice dei Crypto Sectors. Fonte: Artemis, Grayscale Investments. Dati aggiornati al 20 dicembre 2024, solo a scopo informativo. Gli asset possono variare. Gli asset possono variare. Grayscale e le sue affiliate e clienti potrebbero detenere posizioni negli asset digitali discussi in questo documento. Tutti i Top 20 asset presentano alta volatilità dei prezzi e devono essere considerati asset ad alto rischio.
Oltre ai nuovi temi citati sopra, Grayscale rimane ottimista riguardo ai temi dei trimestri precedenti, come le soluzioni di scaling di Ethereum, la tokenizzazione e le infrastrutture fisiche decentralizzate (DePIN). Questi temi continuano a riflettersi attraverso alcuni protocolli che stanno tornando nei Top 20, come Optimism, Chainlink e Helium.
Questo trimestre, abbiamo rimosso Celo dai Top 20. Grayscale Research continua a vedere un potenziale in questi progetti e considera che rimangono una parte importante dell'ecosistema cripto. Tuttavia, la lista dei Top 20 rivista potrebbe offrire rendimenti di venture capital più attraenti nel prossimo trimestre.
Investire in asset cripto comporta rischi, alcuni dei quali sono unici per questa categoria, inclusi vulnerabilità dei contratti intelligenti e incertezze normative. Inoltre, tutti gli asset nei Top 20 presentano alta volatilità e devono essere considerati ad alto rischio, quindi non sono adatti a tutti gli investitori. Date le incertezze sui rischi associati alla categoria di asset, ogni investimento in asset digitali dovrebbe essere considerato nel contesto di un portafoglio e in relazione agli obiettivi finanziari dell'investitore.
