Autore: Ricercatore di YBB Capital Zeke
Introduzione
Con l'inizio dell'onda di iscrizioni, fino all'elezione del primo presidente crypto, il 2024 si avvicina alla sua conclusione. Quest'anno, Crypto ha attraversato un 'mercato rialzista' molto insolito, con le altcoin che hanno mostrato prestazioni deboli e i meme che dominano, alla fine tutte le correnti tornano a BTC. In generale, anche se ci sono state alcune valli e disillusioni, Crypto sta effettivamente avanzando verso una direzione più positiva. Nel 2025 che ci attende, ci sono molte direzioni che meritano attenzione e in questo articolo daremo una breve panoramica di ciò che ci aspetta per l'anno prossimo.
I. Riguardo all'AI
In questa fase attuale, i progetti di astrazione della catena spesso diventano eccessivamente complessi nel processo di implementazione tecnica a causa della ricerca di un concetto perfetto, influenzando negativamente l'esperienza interattiva degli utenti. I progetti basati su architetture Intent, invece, presentano modalità di implementazione relativamente complesse, siano esse basate su centralizzazione (come TG Bot), strutturate (combinando pre-processing on-chain e off-chain) o distribuite (come architetture Solver + Executor); tali progetti di intenzione hanno spesso alcune problematiche comuni. Ad esempio, gli utenti devono comunque avere un certo grado di comprensione di DeFi, e l'espressione delle intenzioni deve essere chiara, precisa e semplice. Per le intenzioni complesse e vaghe presentate dagli utenti, i progetti attuali mostrano una certa impotenza, e il loro raggio d'azione è piuttosto limitato. Pertanto, dal momento in cui Paradigm ha proposto questo concetto a metà del 2023 fino ad oggi, i progetti incentrati sull'intenzione hanno sempre mostrato molto rumore ma pochi risultati, senza grande aiuto per guidare nuovi utenti e abbassare le barriere operative degli utenti. Tuttavia, è chiaro che, dato il percorso di sviluppo di Ethereum Layer2, la domanda del mercato per entrambi è urgente.
Ripercorriamo gli sviluppi di Layer2 negli ultimi mesi; tra i progetti di punta, l'alleanza di secondo livello rappresentata da OP Superchain è cresciuta notevolmente, e la Elastic Chain di Zksync e Arbitrum Orbit alla fine seguiranno questo percorso per formare una propria alleanza. Queste alleanze potranno in futuro realizzare interconnessioni dirette attraverso soluzioni come cluster interoperabili, alleviando i problemi di eccessiva frammentazione della liquidità nell'ecosistema di Ethereum Layer2 e la mancanza di interoperabilità. La competizione tra decine di catene sarà ridotta a una competizione tra forze multiple. Ma da una prospettiva più ampia, con il mercato crypto in miglioramento, i nuovi progetti Layer2 come Movement e Fuel stanno anche lanciando le proprie mainnet per ottenere la scarsa liquidità nel mercato delle altcoin. Per i progetti sotto la prima fila, la frammentazione e la mancanza di interoperabilità continuano a crescere, e le macchine virtuali progettate su architetture diverse potrebbero persino non avere plug-in per portafogli interoperabili. Non parliamo nemmeno di far entrare nuovi utenti; per gli utenti normali della blockchain, l'intero ecosistema di secondo livello è estremamente complesso, e lo sviluppo di catene non finanziarie affronterà enormi ostacoli in tali circostanze.
Per quanto Ethereum desideri attrarre nuovi utenti, l'allineamento ecologico è il prerequisito più grande. Un ecosistema che richiede agli utenti di essere mezzi geek per iniziare non avrà mai una "Mass Adoption". Dall'analisi delle performance di Solana e Ton che quest'anno sono cresciuti controcorrente, è evidente che abbassare le barriere per gli utenti e fornire un'esperienza d'uso uniforme e più vicina al Web2 ha giocato un ruolo importante nella crescita ecologica. Per dirla più chiaramente, ciò che questi due ecosistemi hanno fatto oltre alla promozione è semplicemente ridurre la difficoltà di emissione di asset, rendendo l'uso della catena meno percepibile. Pertanto, per Ethereum è necessario un piano integrato che prioritizzi l'esperienza, ma data la tradizionale attitudine aperta degli sviluppatori principali di Ethereum, non è possibile allineare l'intero ecosistema di secondo livello attraverso un approccio coercitivo.
Credo che l'unica soluzione in grado di risolvere questo problema sia l'agente del browser AI. Già nei primi giorni della comparsa di ChatGPT, molte persone avevano immaginato che l'AI avrebbe rivoluzionato l'interazione delle app, permettendo operazioni su più app per formare un'app super integrata. Prendiamo come esempio una situazione comune come il viaggio: quando l'AI riceve la richiesta di viaggio dell'utente, può completare automaticamente prenotazioni, personalizzare itinerari, organizzare pasti e orari, e così via, in base a ciò che l'utente richiede. Se questa AI ha anche la capacità di memoria a lungo termine, può organizzare piani più adatti per l'utente in base a questa memoria.
Oggi, Google sta per lanciare l'agente del browser AI alimentato da Gemini, Project Mariner. Nell'esempio presentato dalla direttrice dei laboratori Google, Jaclyn Konzelmann, dopo aver installato l'estensione dell'agente AI nel browser Chrome, una finestra di chat si aprirà sul lato destro del browser. Gli utenti possono istruire l'agente a eseguire compiti come "creare un carrello della spesa dal negozio di alimentari in base a questa lista". Poi, l'agente AI navigherà automaticamente verso una piattaforma di generi alimentari e aggiungerà gli articoli al carrello per entrare nel processo di checkout; dopo aver verificato che tutto sia corretto, l'utente procederà al pagamento (l'agente non ha accesso ai diritti di pagamento). Prodotti simili saranno anche lanciati da OpenAI il mese prossimo.
Vale la pena notare che, sebbene il Project Mariner di Google sia attualmente disponibile solo per un numero selezionato di tester, ho già avuto la possibilità di sperimentare progetti simili per utenti normali sviluppati da alcuni progetti nel Crypto. Dopo alcune ore di prova, posso dire che attualmente l'accuratezza dell'agente nell'implementare intenzioni complesse e vaghe può raggiungere il 60-70% (la velocità di operazione del cursore è relativamente lenta), e può completare automaticamente operazioni come il trading di token su Dex all'interno di varie blockchain, persino il passaggio da Ethereum ad altre layer. In questo processo, tutto ciò che devo fare è indicare l'intenzione e inserire la password del portafoglio.
Certo, questo basamento ha ancora bisogno di chiamare l'API del modello centralizzato, quindi quali collisioni possono sorgere con Crypto? Credo che l'agente del browser AI, oltre a diventare una soluzione di intenzione con un'esperienza migliore, stimolerà anche nel prossimo anno l'emergere di portafogli AI, potenza di calcolo decentralizzata e progetti di dati decentralizzati.
Poniamo una semplice domanda: negli ultimi anni di rapido sviluppo dell'AI, perché fino ad oggi è stata realizzata una bella concezione come l'Agent? Guardando indietro al percorso di sviluppo di OpenAI, non è difficile notare che lo sviluppo dei modelli di linguaggio è sempre stato più veloce rispetto a quello dei modelli di generazione di immagini, poiché Internet stesso è un enorme corpus, che fornisce materiali testuali illimitati per l'addestramento, mentre i limiti dello sviluppo dei modelli di linguaggio sono più dovuti a potenza di calcolo ed energia. Gli agenti richiedono una grande quantità di marcature e feedback umani, e il processo di ragionamento è costoso; Crypto ha naturalmente la capacità di ottenere forza lavoro attraverso incentivi. In questo sistema economico, gli utenti di alto livello possono fornire un grande volume di dati di marcatura e feedback in modo decentralizzato per guadagnare Token, mentre alla base si possono integrare potenza di calcolo decentralizzata e progetti dati. Dopo l'addestramento, è possibile anche integrare portafogli e progetti DeFi attraverso SDK, realizzando un vero portafoglio AI e formando un ciclo chiuso. Anche le idee riguardanti altri agenti AI possono derivare da qui, poiché qualsiasi agente AI adatto a Web3 avrà bisogno di potenza di calcolo, marcature e feedback per "crescere".
II. Stablecoin
Le stablecoin sono sempre un campo di battaglia, e sono anche un settore con barriere molto elevate nel Crypto. Riguardo al loro valore applicativo, anche al di fuori del settore sono state ampiamente riconosciute. Ad esempio, quest'anno, nel settore finanziario tradizionale, ci sono stati alcuni giganti che sono entrati nel mercato delle stablecoin, tra cui PYUSD lanciato da PayPal, USDb frutto della collaborazione tra BlackRock e Ethena, e AUSD lanciato da VanEck (servendo Argentina, Sud-est asiatico e altre regioni).
Con l'aumento del dominio di Tether e Circle in questo settore, i nuovi entranti nel mercato delle stablecoin si stanno gradualmente differenziando in due categorie. In primo luogo, gli emittenti di stablecoin collateralizzate in valuta fiat stanno iniziando a volgere la loro attenzione verso nuovi mercati emergenti in Sud America e scenari applicativi specifici, mentre le stablecoin algoritmiche stanno attualmente spostando il loro focus verso stablecoin con prodotti di investimento a basso rischio come asset sottostanti, come abbiamo menzionato nel nostro articolo precedente riguardo a Ethena e Usual. Da un punto di vista delle tendenze, l'anno prossimo ci saranno più stablecoin Delta neutral a competere per la liquidità short nelle Cex, mentre gli asset di copertura si espanderanno da BTC ed ETH a token di blockchain con rischi più elevati e liquidità più bassa per competere nel mercato di nicchia rimasto. Per quanto riguarda le stablecoin di tipo Usual, ancorate a obbligazioni governative a medio e breve termine, credo che si concentreranno maggiormente sull'innovazione nei token di protocollo e nei modi di guadagnare, senza alternative superiori rispetto alle obbligazioni a medio e breve termine. Tuttavia, rispetto alla limitata liquidità nelle Cex, la competizione per queste stablecoin sarà minore e lo spazio per la crescita sarà maggiore.
In generale, lo sviluppo delle stablecoin sta procedendo verso la ricerca di asset sottostanti più stabili e la decentralizzazione nella governance. Tuttavia, spero che l'anno prossimo possano emergere alcuni protocolli di stablecoin completamente decentralizzati e non sovra-collaterizzati.
III. Pagamenti
Con la conformità e l'adozione accelerata delle stablecoin in vari paesi, il settore dei pagamenti downstream delle stablecoin diventerà anche un nuovo punto focale di competizione; blockchain eterogenee come Solana e Move, che offrono alta TPS e basso Gas, diventeranno le principali infrastrutture per le applicazioni di pagamento. I pagamenti tradizionali sono già un mercato estremamente maturo e saturo; quale cambiamento può portare la blockchain? Due punti sono relativamente semplici e spesso menzionati: uno è ottimizzare i pagamenti transfrontalieri, eliminando i requisiti di pre-finanziamento, rendendo così i trasferimenti transfrontalieri più rapidi, più economici e più facili, risolvendo il problema delle migliaia di miliardi di dollari in fondi prefinanziati nei sistemi tradizionali. Il secondo è servire i mercati emergenti, come ho già accennato nei miei articoli precedenti, dove l'applicazione delle stablecoin ha già dimostrato il suo valore, l'elevata inclusione finanziaria consente agli abitanti dei paesi del terzo mondo di affrontare efficacemente l'iperinflazione causata dall'instabilità del governo, e attraverso le stablecoin possono anche partecipare ad alcune attività finanziarie globali e abbonarsi ai servizi virtuali più all'avanguardia del mondo.
Il concetto di "PayFi" proposto da Lily Liu, manager della fondazione Solana, al settimo convegno EthCC offre ulteriori spunti su come blockchain e pagamenti possano connettersi; questo concetto implica due elementi chiave: la regolazione tempestiva, ovvero la regolazione T+0, PayFi può consentire la regolazione in giornata, persino più volte al giorno. L'intero processo di ritardi e complessità del sistema finanziario tradizionale sarà eliminato, aumentando notevolmente la velocità del flusso di capitale. Il secondo è il buy now pay later (BNPL), ovvero "Compra ora, paga mai", ad esempio, un utente deposita 50 dollari in un prodotto di prestito e acquista un caffè da 5 dollari. Una volta accumulati gli interessi pari a 5 dollari, tali interessi saranno utilizzati per pagare il caffè, e i fondi saranno sbloccati e restituiti all'account dell'utente.
Le idee che possono derivare da qui sono molte, ad esempio, nelle situazioni d'uso, le esigenze di finanziamento dei progetti emergenti possono formare ingressi e uscite più sicuri e trasparenti attraverso PayFi nella blockchain, il cambio di valuta durante i viaggi non richiederà più l'intervento di varie istituzioni finanziarie fisiche, e il controllo libero sui tempi di pagamento e incasso (ritardare l'incasso per ottenere interessi, pagare in anticipo per ottenere sconti). Inoltre, i modi di guadagno diventeranno più diversificati; oltre a depositare stablecoin in prodotti di prestito per guadagnare interessi come menzionato in precedenza, credo anche che le categorie di stablecoin dovrebbero consentire conversioni libere. In futuro, con l'emergere massiccio di nuove stablecoin, gli utenti potranno scegliere il tipo di stablecoin più adatto in base alla propria capacità di rischio, ottenendo così sia token di protocollo di stablecoin che interessi più elevati sulle stablecoin. Per DeFi, se questo sistema di pagamento potrà diventare mainstream, il suo spazio di crescita sarà enormemente vasto.
IV. Dex
Abbiamo già menzionato nella prima sezione la frammentazione di Layer2 e la mancanza di interoperabilità; in realtà, c'è un ulteriore problema in questo percorso di sviluppo, ossia l'eccesso di spazio nel blocco, lo sviluppo di Infra supera di gran lunga quello delle Dapp. Questo problema porterà a una naturale eliminazione di molte catene a lungo termine nel giro di pochi anni, il che è anche un problema molto doloroso per Ethereum, che non riceve feedback positivo da Layer2 per le sue errate politiche di pricing DA.
Ripensando a questa ondata di crescita controcorrente, le blockchain si sono principalmente affidate alla loro forte comunità, ecosistema e vantaggi promozionali, fornendo tali vantaggi alle piattaforme di emissione di asset per realizzare una rapida crescita complessiva del TVL. Quindi non ogni Layer2 sarà in grado di replicare questa economia dell'attenzione, e la mancanza di super applicazioni rimane un problema reale da affrontare nel prossimo anno. Seguendo il vento, oltre a quanto menzionato precedentemente, la domanda future relativa agli agenti AI potrebbe rappresentare un'opzione. Le tendenze a breve termine piuttosto evidenti includono anche Dex con libro ordini on-chain, privacy, stack di pagamenti e strumenti decisionali.
Personalmente, sono ottimista sul fatto che gli Dex con libro ordini on-chain diventeranno mainstream tra la prossima generazione di Dex; d'altronde, vedendo lo sviluppo di AMM, la complessità del loro percorso tecnologico è in costante aumento, ma i benefici risultano sempre più limitati, come abbiamo già detto negli articoli relativi a Uni. Tuttavia, per Layer2, le limitazioni delle prestazioni e del Gas sono ancora molto evidenti; il miglioramento degli algoritmi di abbinamento e l'innovazione delle soluzioni di Gas diventeranno sfide cruciali.
V. L'emissione di asset rimane il tema principale
Dal 2023 ad oggi, cioè dall'onda di iscrizioni all'attuale piattaforma AI Meme, il modo di emissione degli asset è stato un tema caldo nell'ultimo anno. Se allunghiamo questo intervallo di tempo, in effetti, dall'epoca degli ICO fino ad oggi, l'emissione di asset può essere considerata l'unico tema principale nel mondo delle criptovalute. Solo che l'involucro esterno e le barriere all'emissione stanno cambiando. Da un lato positivo, la domanda di arbitraggio degli utenti ha spinto lo sviluppo prematuro di Infra e DeFi; con la crescente consapevolezza e riconoscimento di questa tecnologia, la blockchain è entrata nel mainstream e si è integrata nella realtà. Dall'altro lato negativo, questa competizione è diventata più pura e assurda, la diminuzione della difficoltà di emissione di asset significa anche che questa foresta oscura è diventata più pericolosa. Oggi basta un clic e qualche parola per avviare un grande gioco a somma zero. Perché non riportarlo a un lato più positivo? Progredire nel settore attraverso la competizione.
Ad esempio, alcune AI Meme stanno ora iniziando a evolversi in agenti utilitari, piuttosto che i primi agenti AI che blateravano. L'attuale DeSci popolare può anche essere definito come "ICO per la ricerca"; sebbene il nucleo attuale sia guidato da meme, a lungo termine, combinando i vari vantaggi della blockchain, DeSci può rendere la ricerca tradizionale più trasparente, facile da diffondere, facile da finanziare e facile da comunicare. Tuttavia, resta da vedere se alla fine potrà concretizzarsi e come evolverà.
In realtà, idee simili a DeSci le ho già menzionate nel mio articolo su GameFi, come la situazione di fondi e personale carente nei giochi indipendenti, e come la blockchain possa promuovere efficacemente lo sviluppo di giochi indipendenti. I problemi del finanziamento tramite blockchain sono le barriere troppo basse per l'emissione di asset, e una limitazione insufficiente, con una capacità di raccolta fondi eccessiva (si può dire che è a causa delle basse barriere d'ingresso sulla catena). Come possiamo utilizzare le regole per limitare l'uso dei fondi, costringendo i progetti a continuare a creare cose veramente di valore, è ciò su cui dovremmo riflettere.
Lasciare che i giocatori competano e i costruttori avanzino è il presupposto per il continuo sviluppo della blockchain. L'anno prossimo potremmo vedere più versioni di "ICO", ma spero che in questo banchetto di competizione emerga il prossimo "DeFi Summer".
