Autore: NingNing
Fonte del rapporto: Messari
1. Sintesi
Questo rapporto di 190 pagine di Messari è composto da: stato delle criptovalute (ambiente macro, stato delle istituzioni, dove sono gli utenti) + analisi del settore (Bitcoin, Ethereum, Solana, Alt L1s + infra, DeFi, AlxCrypto, DePin, Consumer, CeFi) + premio per le scelte degli analisti. (Ulteriori letture: (Messari 2025 Crypto Outlook: L'ambiente macro spingerà Bitcoin in alto, l'enthusiasm per i meme continuerà).
Il core framework di analisi di Messari include: economia degli spazi di blocchi, framework di valutazione della mappa ecologica, economia narrativa, teoria dell'innovazione di Schumpeter, ecc.
2. Ambiente macro
1. Ambiente economico e ambiente normativo
Messari, dopo aver esaminato eventi significativi nell'ambiente macroeconomico del 2024, ha previsto alcune tendenze nel cambiamento dell'ambiente economico e della regolamentazione crittografica negli Stati Uniti per il 2025.
Il 2025 sarà un anno cruciale per la riforma delle politiche crittografiche negli Stati Uniti, con il FIT21 e il progetto di legge sulle stablecoin che rappresentano i casi legislativi di regolamentazione più significativi e visibili del mercato, promuovendo la trasparenza e la standardizzazione del quadro delle politiche di regolamentazione globale delle criptovalute.
Diversamente dall'ottimismo di enti come VanEck riguardo agli ETF, Messari si mostra cauto nel suo rapporto, ritenendo che ci sia la possibilità di un'inversione nella politica crittografica di Trump.
Ma in ogni caso, sarà comunque più amichevole rispetto alla politica crittografica di Biden.
Commento: L'analisi dell'ambiente macro di Messari non offre intuizioni particolari, è a un livello medio e non è ancora professionale come gli analisti macro su Twitter; questa parte serve principalmente a riempire le pagine.
Guardando alle tendenze di mercato per il 2025, molte istituzioni concordano con Messari:
Vale a dire, il trend di mercato del 2025 sarà un Banana ForScale, con un nuovo massimo nel primo trimestre, un significativo aggiustamento nel secondo trimestre e un recupero nel terzo e quarto trimestre per raggiungere nuovamente un nuovo massimo annuale.
2. Cosa stanno facendo le istituzioni?
Nel 2024, le istituzioni si concentreranno principalmente sulla richiesta e sull'operazione di ETF spot per Bitcoin/ETH e sull'avanzamento del business RWA (principalmente tokenizzazione dei titoli di stato USA). Eventi come il lancio della stablecoin PYUSD da parte di Paypal e l'acquisizione della società di stablecoin Bridge da parte di Stripe stanno iniziando a confondere i confini tra fintech, pagamenti e criptovalute.
In termini di investimenti, le istituzioni utilizzano una strategia a bilanciere composta da AI e DePin, con i finanziamenti di questi due settori che sono aumentati rispettivamente di circa il 100% e il 300% rispetto all'anno scorso.
Il prossimo sovrano dell'intelligenza artificiale e delle criptovalute, David Sacks, è un investitore in Solana, Helium, Render e Hivemapper. Si prevede che nel 2025 il governo degli Stati Uniti prenderà seriamente in considerazione la cooperazione con i progetti DePin.
Commento: È probabile che il tema principale dell'AIxCrypto dell'anno prossimo sarà Web3AIAgent. Progetti di AlxCrypto, come quelli incentrati sulla democratizzazione dell'AI e sull'AGI, che richiedono fondi e talenti in modo intensivo, dovranno adattarsi a un ambiente in rapida evoluzione.
DePin è un argomento caldo per le istituzioni nordamericane quest'anno, specialmente per la raccolta di dati di alta qualità e per i DePin nel settore dell'energia rinnovabile. Una delle strategie di Solana nel 2025 è ancora garantire che DePin avvenga su Solana.
Dove sono gli utenti on-chain?
Messari cita il rapporto di A16Z, che tra 220 milioni di indirizzi attivi, circa 30 milioni-60 milioni sono utenti attivi mensili reali.
Gli utenti sono principalmente distribuiti su Phantom Wallet, stablecoin, Telegram mini-programmi, mercati predittivi Polymark, Base e Hyperliquid.
Messari ritiene che nel 2025 la crescita degli utenti on-chain derivi maggiormente dalla forza dei prodotti Dapp, piuttosto che da eventi di notizie ATH di Bitcoin o dalle leggende di ricchezza dei meme coin. Pertanto, è molto ottimista riguardo all'adozione dell'astrazione della catena e del front-end aggregato nel 2025.
Commento: Il 2025 sarà un anno di svolta per il passaggio di Web3 dall'era dei 'grandi protocolli' all'era delle 'grandi applicazioni'; APPChain/astrazione della catena diventerà il paradigma principale per la costruzione di Dapp.
Il più grande rammarico del 2024 a livello applicativo è che Polymark ha avuto successo nel rompere il ghiaccio, ma ha convertito pochi utenti crittografici. Si spera che nel 2025 l'astrazione della catena super APP possa vendere con successo servizi di stablecoin nativi delle criptovalute, staking ad alto interesse e meme coin come lotterie cibernetiche a un vasto pubblico, realizzando un fenomeno Dapp sia acclamato che di successo.
Tre, analisi del settore
L'essenza del rapporto annuale di Messari si trova in questa parte; è una delle migliori finestre per osservare i punti di vista delle istituzioni nordamericane.
--Bitcoin
Messari ha discusso in dettaglio delle iscrizioni/rune, della programmabilità di Bitcoin e del BTC Staking.
Le iscrizioni/rune vedranno un recupero grazie al lancio della mainnet della catena dei consumatori dei pinguini grassi, all'emissione di token su OpenSea e allo stimolo della rinascita degli NFT.
Il progetto BitVM2 chiave per la programmabilità di Bitcoin farà progressi ingegneristici.
Il BTC Staking presenta uno svantaggio intrinseco rispetto all'ETH Staking, mentre la maggiore sicurezza economica del ReStaking di Bitcoin AVS non riesce a convincere efficacemente gli utenti a partecipare. I progetti di BTC Staking nel 2025 dovrebbero concentrarsi sul miglioramento della penetrazione tra i detentori di BTC.
--Ethereum
Lo scorso anno, Messari era apertamente anti-Ethereum. Quest'anno è molto più moderato, riconoscendo la posizione privilegiata di ETH dopo l'approvazione del suo ETF. Ha anche sottolineato che l'aggiornamento di Cancun ha portato a un meccanismo di determinazione dei prezzi per i Blob di Ethereum che ha ostacolato la capacità dell'L1 di catturare efficacemente le commissioni DA dell'L2, che è stata la causa principale della sconfitta di Ethereum nella competizione nel 2024.
Ma Ethereum non ha avuto successo con le narrazioni/prodotti nativi a livello applicativo, come Friend.tech, Farcaster, Lens Protocol ed Eigen Layer AVS.
Ma Messari ritiene che le entrate da commissioni non siano il più importante indicatore del valore di un L1; piuttosto, è la mappa ecologica. Da questa prospettiva, Ethereum rimane il miglior ecosistema L1.
Commento: Nel 2025, Ethereum deve dimostrare di poter incubare un alto rendimento parallelo EVML1 (Monad)/L2 (MegaETH) che possa competere con Solana.
--Solana
Nel 2024, gli eventi chiave per Solana includeranno la soluzione leggera del client Firedancer Frankendancer, un nuovo standard di token SPL e la soluzione di compressione dello stato ZKCompression.
Nel 2025, i principali eventi di pietra miliare per Solana includeranno il rilascio del client Firedancer, un'adozione più ampia del protocollo di governance del mercato predittivo MetaDAO, nuovi progetti DePin di grandi dimensioni basati su Solana, AlAgentSummer che avverrà su Solana/Base e l'approvazione dell'ETF spot SOL.
Commento: Non esiste un super ciclo per i meme coin; la popolarità delle lotterie cibernetiche è un fenomeno speciale di un periodo particolare. L'ecosistema Solana deve prepararsi e diversificarsi per liberarsi dalla grave dipendenza dai meme coin nel 2025.
--AltL L1s +infra
Nel 2025, Monad e Sonic si uniranno alla competizione delle L1 monolitiche ad alte prestazioni con Solana e Sui. Il modello economico dei token BeraChain, guidato da tokenomics (3,3), sarà lanciato anche sulla rete principale.
Nel 2025, lo spazio dei blocchi sarà gravemente sovrabbondante, il potere dei developer di Dapp aumenterà ulteriormente, non più limitato dall'ideologia della comunità crittografica, e saranno liberi di costruire casi d'uso orientati ai consumatori.
Dopo l'aggiornamento di Cancun, il 'Seven Injuries Fist' di Ethereum ha concluso la narrativa delle blockchain modulari. Celestia e Avail iniziano a trasformarsi in un livello di coordinamento per l'interoperabilità cross-chain globale.
Le next-gen L2 come Mega e UniChain, dotate di alta prestazione e AltVMs, raggiungeranno anche il campo di battaglia.
Avalanche ha visto il più grande aggiornamento della sua mainnet nella storia, Avalanche9000, che porterà significativi miglioramenti delle prestazioni e, insieme ad Avalanche Interchain Messaging (AlM), costruirà un centro di liquidità centrato sulla C-chain. Nell'ecosistema Avalanche, il 2025 vedrà prestazioni notevoli in RWA e giochi Web3 (rappresentato da off the grid).
Le prospettive per Cosmos nel 2025 rimangono incerte; il momento in cui InterchainFoundation (ICF) avrà il vero controllo di coordinamento sarà un punto di verifica chiave. L'acquisizione di Skip Protocol da parte di ICF all'inizio di questo mese potrebbe accelerare questo processo.
Un altro progetto gigante nell'ecosistema Cosmos, Initia, focalizzato sull'interoperabilità APPChain e sui benefici di ruolo ecologici, entrerà anche nella schiera dei nuovi e potenti fornitori di spazio di blocchi nel 2025.
Nel 2025, i protocolli di astrazione della catena come @ParticleNtwrk accelereranno il passaggio dalla narrativa alla fase di prodotto. L'astrazione della catena non è una singola tecnologia, ma una combinazione di primordiali tecnologici come ponti cross-chain, piattaforme di messaggistica, infrastrutture di intenzione, aggregatori di prove ZK e sequenziatori condivisi.
Commento: Nell'analizzare i progetti Alt L1s + infra, l'interpretazione dell'economia degli spazi di blocchi è imbattibile.
--DeFi
Quando il rapporto tra il volume di scambi PerpDEX e CEX raggiungerà quello degli scambi spot DEX e CEX, è sempre stato un punto focale per gli appassionati di DeFi. L'emergere di Hyperliquid ha riacceso le speranze.
Un altro punto focale è come fare Trade Off tra integrazione verticale e composabilità durante la costruzione di protocolli DeFi.
Attualmente, la struttura RWA è ancora principalmente incentrata sulla tokenizzazione dei titoli di stato USA; nel 2025 RWA avrà due linee principali: tokenizzazione dei DAO di asset inutilizzati e esportazione dei rendimenti on-chain ai mercati di capitali tradizionali.
Nel campo della finanza dei punti, Pendle occupa una posizione ecologica unica e chiave.
Nel settore anti-MEV, oltre al modello di mercato di FlashBot, è emersa l'architettura di intenzione di CowSwap.
--Al x Crypto
Messari ha classificato AlxCrypto in quattro categorie: reti di calcolo decentralizzate, piattaforme di coordinamento, strumenti e servizi AI e applicazioni. Naturalmente, Messari ha anche prestato attenzione a AlAgentKOL e ai meme coin AIAgent.
Messari prevede che nel 2025 eventi significativi nell'AIxCrypto includeranno: Bittensor e TAO dinamico che diventano nuove fabbriche di emissione di token per progetti AI, il lavoro di Prime Intellect e Nous Research che rafforza ulteriormente la fattibilità dell'addestramento della potenza di calcolo decentralizzata, e l'AI Agent che diventerà OnChain e si separerà definitivamente dai meme coin AI.
Il progetto open source AGI SentientLabs, che combatte i titani commerciali, riceverà maggiore attenzione nel 2025.
--DePin
In qualità di inventore del termine DePin, Messari ora suddivide DePin in reti di risorse fisiche (PRN) e reti di risorse digitali (DRN).
Messari è molto ottimista riguardo ai progetti di nuova energia DePin nel settore PRN come Glow, Daylight Energy, Helium, DAWN, GEODNET, Hivemapper, DIMO e nel settore DRN come Prodia, Filecoin, Grass.
Nel 2025, Solana affronterà sfide per la sua posizione di dominio nel campo DePin da parte di Base e altri.
Commento: Questa parte contiene numerosi progetti Alpha con un potenziale rapporto rischio/rendimento elevato; consiglio vivamente di leggere l'originale a chi è interessato.
--Consumer
Messari classifica i giochi Web3, i meme coin e le loro piattaforme di lancio, DeSoc & SocialFi, NFT in questa parte.
Ho già scritto molti articoli sui giochi Web3, quindi non mi dilungherò. Vorrei solo dire che Messari ha osservato un cambiamento interessante, con il design del gameplay dei giochi Web3 che inizia a passare da Play2Airdrop a Pay2Airdrop.
I meme coin e le loro piattaforme di lancio, il design gamificato e personalizzato sono una nuova tendenza per le piattaforme di lancio dei meme coin. In sintesi, sviluppare attorno alla posizione di meme coin come lotteria cibernetica è sufficiente.
DeSoc & SocialFi, essendo un'ex operazione di prodotto, non voglio approfondire ulteriormente; nel 2025 non ci saranno molte novità. Solana ha già trasformato il protocollo principale Blink Send in AIAgent.
La rinascita artistica degli NFT guidata dai pinguini grassi e l'IP dei consumatori Web3; i pinguini grassi e Azuki lanceranno rispettivamente nella 2025 le catene per i consumatori Abstractchain e Animechain.
Commento: Nel settore Consumer, quello in cui sono più ottimista è l'NFT dei pinguini grassi e la catena dei consumatori Abstract Chain. Il 2025 sarà l'anno della consacrazione per @LucaNetz.
--CeFi
Non riguarda i piccoli investitori, leggermente.
