Il protocollo di prestito di Ethereum, Aave, ha recentemente proposto un'indagine di intenti della comunità per integrare una nuova funzionalità dell'oracolo leader Chainlink - la Smart Value Recapture (SVR). Questa funzione mira a recuperare il valore massimamente estraibile (MEV) non malevolo, aiutando Aave a recuperare MEV dal processo di liquidazione e ridistribuirlo all'ecosistema di Aave, a beneficio degli utenti.
Questa proposta ha ricevuto una risposta positiva generale dalla comunità, ritenendo che questa collaborazione porterà enormi opportunità economiche alle comunità di Aave e Chainlink.
Nota: il valore massimamente estraibile (Maximal Extractable Value, MEV) si riferisce al massimo profitto che i produttori di blocchi (come miner o validatori) possono ottenere riorganizzando, inserendo o rimuovendo transazioni all'interno dei blocchi che producono. Pertanto, l'MEV è una delle fonti di reddito per i produttori di blocchi. I comportamenti MEV possono portare a un aumento dei costi di transazione per gli utenti, transazioni fallite o slittamenti maggiori, influenzando l'esperienza degli utenti.
Motivi per integrare SVR
Secondo il contenuto della proposta, i motivi per cui Aave integra SVR includono:
Ridurre la perdita di MEV: il problema dell'MEV ha portato a una distribuzione disuguale delle ricompense di liquidazione di Aave, con profitti eccessivi che fluiscono verso i produttori di blocchi, mentre i ricercatori (Searchers) e gli utenti del protocollo ottengono minori ritorni.
Migliorare l'efficienza economica del protocollo: attraverso SVR, Aave può recuperare questi MEV, migliorando l'efficienza economica del protocollo e ridistribuendo il valore recuperato alla comunità e agli utenti di Aave.
Funzionamento di SVR
SVR opera sulla base dell'infrastruttura MEV-Share di Flashbots, vendendo i diritti di esecuzione delle operazioni successive all'aggiornamento dell'oracolo dei prezzi ai ricercatori attraverso un meccanismo di asta. I ricercatori vincitori devono restituire parte del valore al protocollo, consentendo così il recupero dell'MEV.
La figura sottostante riassume come funziona l'integrazione di SVR in Aave V3 su Ethereum:
Il flusso mostrato nell'immagine funziona come segue:
I rapporti di prezzo generati da Chainlink Data DON saranno trasmessi due volte: una volta attraverso un pool di memoria pubblica per aggiornare i dati di prezzo standard (come nel processo attuale), e un'altra volta tramite l'endpoint RPC di Flashbots Protect per trasmettere i dati di prezzo SVR.
Successivamente, MEV-Share gioca un ruolo chiave. Questo protocollo consente ai ricercatori di fare offerte per ottenere opportunità di trading successive all'aggiornamento dell'oracolo dei prezzi, e di raggruppare queste transazioni e passarle ai produttori di blocchi. I produttori di blocchi selezioneranno il ricercatore con l'offerta più alta, includendo le transazioni correlate nel blocco. Se non ci sono ricercatori che fanno offerte, l'aggiornamento dei prezzi sarà registrato direttamente sulla blockchain, ma non includerà transazioni di liquidazione.
Quando l'aggiornamento dei prezzi e le transazioni di liquidazione vengono registrati con successo sulla blockchain, i dati SVR aggiorneranno il prezzo e utilizzeranno quel prezzo per completare le operazioni di liquidazione correlate. La maggior parte del valore generato da queste operazioni sarà recuperato da Aave e Chainlink, aumentando così i guadagni del protocollo.
Se il sistema MEV-Share fallisce, il contratto dati di Aave attiverà un meccanismo di riserva per ottenere i prezzi dai dati di prezzo standard di Chainlink, assicurando che il funzionamento del protocollo non sia disturbato.
Impatto su Aave e Chainlink
Secondo la proposta di Aave, il valore dell'MEV recuperato sarà ricevuto in ETH, in linea con il fatto che gli asset collaterali liquidati sono generalmente valutati in ETH. Dopo il completamento del piano pilota, uno degli obiettivi di Aave è stabilire sistemi più complessi che consentano di ricevere diverse forme di asset recuperati.
In termini di stima della scala del valore recuperabile, secondo Chainlink, si stima che almeno il 40% dell'MEV leak possa essere recuperato, con importi che potrebbero raggiungere decine di milioni di dollari. Tuttavia, l'importo specifico recuperato dipende dall'ambito degli asset applicati nel piano, e queste stime si basano solo su scenari ipotetici con SVR attivato su tutti gli asset Aave, non sugli obiettivi previsti della fase pilota.
Riguardo alla distribuzione del valore, Aave ha dichiarato che dopo la fase pilota, il piano di distribuzione specifico del valore recuperato sarà discusso separatamente. Il fulcro di questa proposta è limitato al funzionamento del sistema e ai dettagli tecnici. Attualmente, le discussioni preliminari tra Aave e Chainlink Labs suggeriscono che, nei primi sei mesi del piano pilota, il valore recuperato sarà distribuito al 65% ad Aave DAO e al 35% alla comunità Chainlink; dopo sei mesi, le proporzioni di distribuzione saranno modificate in 60% e 40%, dove la quota di Chainlink sarà principalmente utilizzata per coprire i costi legati all'infrastruttura. La proporzione finale di distribuzione deve essere approvata dalla governance della comunità di Aave.
Inoltre, Aave prevede di utilizzare il valore recuperato per migliorare i benefici per gli utenti, come ad esempio fornire incentivi agli staker di Umbrella in arrivo.
Impatto sui validatori di Ethereum
Per i validatori di Ethereum, se la tecnologia SVR di Chainlink viene ampiamente applicata a più protocolli DeFi, potrebbe ridurre i guadagni dell'MEV per i validatori, portando a un abbassamento dei rendimenti da staking, il che potrebbe cambiare le decisioni economiche dei validatori, costringendoli a considerare strategie alternative per ottenere guadagni supplementari.
Allo stesso tempo, man mano che i protocolli DeFi catturano più MEV e lo ridistribuiscono agli utenti ecologici, i token di governance di questi protocolli potrebbero aumentare di valore grazie al rafforzamento delle loro fondamenta, rendendo i token di governance uno 'strumento di copertura' per i validatori di Ethereum di fronte a un futuro calo dei guadagni da staking, utilizzato per bilanciare il calo dei guadagni da staking. Alcuni validatori di Ethereum potrebbero quindi acquistare i token di governance dei principali protocolli DeFi per cercare stabilità nei guadagni a lungo termine.
Tuttavia, se questa ipotesi si realizzerà, dipende dal fatto che i token di governance possano realmente ottenere una crescita di valore dal recupero dell'MEV e che i loro rendimenti siano sufficientemente attraenti per incentivare i validatori di Ethereum a partecipare.
In generale, la tecnologia SVR ridefinisce il modello di distribuzione dell'MEV, trasferendo parte dei guadagni dai validatori di Ethereum ai protocolli DeFi. Questo avrà un impatto profondo sul ritorno economico per i validatori e sull'intero ecosistema.
Piani di voto futuri
Attualmente, la proposta è in fase di raccolta di opinioni e feedback dalla comunità nel forum di governance di Aave, per valutare la fattibilità di avviare un programma pilota SVR su Aave V3. In futuro, la proposta sarà ulteriormente votata off-chain su Snapshot, aspettando la decisione finale della comunità.