MicroStrategy (MSTR) sta per far desiderare ai venditori allo scoperto di essere rimasti in contante. Questa azienda software trasformata in balena Bitcoin sembra destinata a diventare un problema per i ribassisti che scommettono contro di essa.
Con oltre 444.000 bitcoin nel suo arsenale in questo momento, MicroStrategy possiede più Bitcoin di qualsiasi altra azienda al mondo.
Le politiche pro-crypto del presidente eletto Donald Trump stanno alimentando un'ascesa meteoritica per l'industria. Si prevede che rovescerà la situazione sulla regolamentazione e stabilirà una riserva strategica nazionale di Bitcoin.
Ma ciò che sta per accendersi è MicroStrategy, proprio mentre entra nel Nasdaq-100. Questo costringerà gli investitori istituzionali a comprare MSTR, aggiungendo quasi 11 milioni di dollari di capitale al pot. Il risultato? Un potenziale short squeeze che potrebbe inviare il prezzo delle azioni in orbita.
I numeri di MicroStrategy: Una scommessa ad alto rischio con Bitcoin
MicroStrategy ha puntato tutto, scommettendo sul successo di Bitcoin. Il 2024 dell'azienda è stato pazzesco: le sue azioni sono aumentate del 440% nell'ultimo anno e del 123% in soli tre mesi. Per avere un contesto, questo è più del triplo delle performance dello stesso Bitcoin.
Nel terzo trimestre, MicroStrategy ha riportato 116,1 milioni di dollari di fatturato, una diminuzione del 10,3% rispetto all'anno precedente. Non è fantastico, ma diciamocelo: a nessuno importa più del business del software. Ciò che conta è Bitcoin. Entro la fine di ottobre, la riserva dell'azienda era cresciuta a 252.220 bitcoin, valutati 9,9 miliardi di dollari.
Questo è il fulcro della sua strategia: comprare Bitcoin, tenerlo e aspettare che il prezzo esploda. Per finanziare questo, MicroStrategy ha venduto 8 milioni di azioni di Classe A per 1,1 miliardi di dollari e ha raddoppiato il suo debito a lungo termine a 4,3 miliardi di dollari.
Il piano “21/21” dell'azienda è ambizioso come sembra. MicroStrategy vuole raccogliere 42 miliardi di dollari, suddivisi tra capitale e debito, per acquistare ancora più Bitcoin. Se pensi che sia eccessivo, non hai torto. Ma il mercato sembra amarlo.
Gautam Chhugani di Bernstein ha alzato il suo obiettivo di prezzo per MSTR a 600 dollari, definendo la strategia di Bitcoin dell'azienda "senza precedenti". TD Cowen ha seguito con un obiettivo di 525 dollari. Benchmark ha l'obiettivo più ottimista a 650 dollari, quasi il doppio del prezzo attuale.
Rischi e ricompense: Il montagna russa di Bitcoin
La scommessa di MicroStrategy su Bitcoin ha dato i suoi frutti finora, ma non è priva di rischi. Le spese operative dell'azienda sono aumentate del 300% nel terzo trimestre a 514,3 milioni di dollari, grazie alle perdite da svalutazione sui suoi attivi digitali. Il suo saldo di cassa è di soli 46,3 milioni di dollari, un cuscinetto minuscolo per un'azienda così indebitata.
E mentre l'emissione di obbligazioni convertibili da 3 miliardi di dollari a un coupon dello 0% ha fornito capitale senza interessi, è una lama a doppio taglio. Se il prezzo delle azioni scende, MicroStrategy potrebbe essere costretta a raccogliere ulteriori fondi per ripagare il debito, creando una potenziale crisi di liquidità.
Tuttavia, ciò non ha fermato il CEO Michael Saylor dal raddoppiare. MicroStrategy scommette che Bitcoin raggiungerà 1 milione di dollari entro il 2033. Gli analisti sembrano pensare che questo sia più di un sogno irrealizzabile.
Chhugani prevede che MicroStrategy potrebbe possedere il 4% dell'offerta totale di Bitcoin entro il 2033. TD Cowen stima che le partecipazioni dell'azienda raggiungeranno i 108 miliardi di dollari entro il 2027.
Tuttavia, al momento della stampa, l'interesse corto in MicroStrategy sta aumentando. I ribassisti scommettono che il focus dell'azienda su Bitcoin si rivelerà controproducente, ma stanno giocando con il fuoco.
Quando il denaro istituzionale inizierà a fluire dopo Natale, quei venditori allo scoperto saranno costretti a coprire, facendo salire ulteriormente il prezzo delle azioni. Gli analisti definiscono questo una configurazione perfetta per uno short squeeze, e probabilmente hanno ragione.
La valutazione attuale di MicroStrategy è elevata: 157,65 volte le vendite future, per essere precisi. È più alta di Coinbase e Block, due giganti dell'industria crypto. Ma gli investitori sembrano non curarsene.
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