Autore: Jessy, Jinse Blockchain

Con la crescente chiarezza della regolamentazione americana sulle criptovalute, il DeFi è diventato uno dei temi principali di questo ciclo di mercato rialzista.

Attualmente, ciò di cui si parla nel DeFi sotto la regolamentazione americana si riferisce più a RWA, stablecoin in dollari, e PayFi, tra gli altri. Queste pratiche sono generalmente costruite su Ethereum e le sue soluzioni di secondo livello, o su alcune nuove blockchain ad alte prestazioni. Tutto ciò sembra avere una relazione con Bitcoin solo attraverso Bitcoin incapsulato, per partecipare ad attività finanziarie sulla catena.

Per cambiare la precedente situazione in cui solo Bitcoin incapsulato poteva partecipare alle attività finanziarie sulla catena, BTCFi è nato; il termine BTCFi si riferisce a una piattaforma di servizi finanziari e protocolli costruiti attorno a Bitcoin e al suo ecosistema, combinando la tecnologia finanziaria decentralizzata per espandere le funzionalità finanziarie di Bitcoin.

In particolare, questo consente a Bitcoin stesso di partecipare ad attività finanziarie sulla catena, migliorando la scarsa funzionalità dei contratti intelligenti di Bitcoin. Nell'ecosistema Bitcoin sono emersi protocolli DeFi più complessi simili ad altre blockchain, come exchange centralizzati, stablecoin collaterali sovraccarichi, ri-staking e altro. Inoltre, oltre a BTC stesso, alcuni asset correlati all'ecosistema BTC, come iscrizioni, rune, RGB++ e altri, hanno partecipato ad attività DeFi.

Secondo i dati di DeFiLlama, attualmente il TVL totale di BTC è di 6,545 miliardi di dollari, mentre il TVL totale di Solana è di 8,297 miliardi di dollari e il TVL totale di Ethereum è di 68,31 miliardi di dollari. Si può vedere che BTCFi è ancora un mare blu, con un alto potenziale di sviluppo.

Attualmente su BTCFi sono emersi progetti di punta come Babylon, che principalmente introducono il protocollo di staking di Bitcoin, consentono agli utenti di impegnare Bitcoin su un'altra blockchain PoS e ottenere rendimenti senza utilizzare custodia di terze parti, soluzioni di bridging o servizi di incapsulamento. Quali altri progetti meritano attenzione?

Situazione di sviluppo generale di BTCFi

Secondo i dati di DeFiLlama, il progetto rappresentativo del segmento BTCFi come Babylon ha un TVL totale che supera i 5 miliardi di dollari. Di cui i protocolli di prestito e ri-staking sono le due principali componenti del sistema BTCFi, occupando la quota di mercato più grande.

Classifica TVL del protocollo BTCFi (dati aggiornati al 24 dicembre 2024)

Secondo le previsioni di DefiLlama, entro il 2030, il mercato BTCFi crescerà fino a circa 1,2 trilioni di dollari. Quest'anno è stato un anno di rapido sviluppo per l'ecosistema BTC, all'inizio del 2024 il TVL complessivo di BTC era di 300 milioni di dollari, ma alla fine del 2024 era già salito a 6,5 miliardi di dollari, con un aumento di oltre 20 volte.

Nel segmento BTCFi, i protocolli di prestito sono una delle applicazioni più importanti; tradizionalmente, Bitcoin come asset digitale non ha partecipato al mercato dei prestiti. Tuttavia, il protocollo BTCFi consente a Bitcoin di essere utilizzato come collaterale per prestiti decentralizzati. Tra i progetti più rappresentativi ci sono Liquidium, Shell Finance e altri.

Passiamo ai protocolli di stablecoin, il protocollo stablecoin in BTCFi utilizza Bitcoin e i suoi asset derivati (come Ordinals e Rune) come collaterale per emettere stablecoin ancorate al prezzo di Bitcoin. Nella pratica delle stablecoin, ci sono stablecoin ancorate a Bitcoin come Shell Finance, stablecoin collateralizzate da Bitcoin di Babylon, e così via.

Il meccanismo di ri-staking è anche un'innovazione nel sistema ecologico di BTCFi; quest'anno, questi progetti hanno anche ottenuto notevoli risultati in termini di volume bloccato, attualmente ci sono diversi protocolli di ri-staking nell'ecosistema BTCFi. Gli utenti possono fare ri-staking su Bitcoin già impegnato o su altri asset crittografici per ottenere premi aggiuntivi, come BounceBit e Lombard Protocol nell'ecosistema di Babylon, che supportano il ri-staking.

Introduzione ai principali progetti BTCFi

Babylon

Parlando di BTCFi, Babylon è sicuramente un progetto difficile da ignorare, essendo il primo progetto nel settore a introdurre lo staking standard di Bitcoin stesso, essenzialmente un protocollo di staking, sicurezza e liquidità.

Il principale punto di innovazione è l'introduzione dello staking standard di Bitcoin stesso, attraverso migliorie tecniche implementate tramite proposte di miglioramento di Bitcoin, come firme Schnorr, aggiornamento di Taproot e aggiornamenti di Tapscript, migliorando l'efficienza e la privacy delle transazioni di staking, consentendo ai detentori di Bitcoin di bloccare gli asset BTC sulla rete principale di Bitcoin in modo self-custodial, senza necessità di custodia di terze parti, e fornendo un'ampia gamma di opportunità di rendimento tramite 'servizi di consenso sicuro' su vari layer2 di BTC.

Attualmente, il TVL supera i 5 miliardi di dollari, con un ecosistema ricco; secondo le informazioni pubbliche, i progetti del suo ecosistema coprono 7 categorie, comprese Layer2, DeFi, staking liquido, portafogli e custodi, Cosmos, fornitori di finalità e infrastrutture Rollup, con un totale di 91 progetti, tra cui molti progetti noti, come BisonLabs e BSquared Network nel campo Layer2; Kina Finance e LayerBank nel campo DeFi; Bedrock, Chakra, Lombard nel campo dello staking liquido; questi progetti hanno formato un enorme ecosistema attorno a Babylon, promuovendo lo sviluppo diversificato dell'ecosistema Bitcoin.

Shell Finance

È il primo protocollo di prestito decentralizzato e stablecoin costruito sulla prima layer di Bitcoin, mirato a fornire protocolli decentralizzati di prestito e stablecoin per l'ecosistema Bitcoin, consentendo ai detentori di Bitcoin e asset correlati di gestire gli asset in modo più flessibile e ottenere liquidità.

Una delle sue funzionalità principali è il servizio di prestito, gli utenti possono utilizzare Bitcoin, NFT Ordinals, BRC-20, Rune e altri asset dell'ecosistema Bitcoin come collaterale per prendere in prestito un asset sintetico chiamato BTCX, il processo non richiede fiducia in terzi ed è realizzato attraverso un meccanismo di prestito peer-to-protocol unico, e Shell Finance agisce come controparte del prestatore. A differenza dei protocolli di prestito tradizionali, Shell Finance addebita una commissione di prestito una tantum al prestatore, invece di riscuotere interessi tramite tassi variabili, realizzando prestiti immediati senza interessi e offrendo opportunità di rendimento uniche per i detentori di iscrizioni.

La seconda funzione principale è l'emissione di stablecoin, Shell Finance è il primo protocollo di stablecoin decentralizzato sulla rete principale di BTC, gli utenti possono ottenere stablecoin impegnando gli asset dell'ecosistema Bitcoin sopra menzionati. Questa stablecoin ha migliorato la liquidità degli asset di layer 1 di BTC, ponendo le basi per lo sviluppo di BTCFi, e in futuro si espanderà a reti come Bitcoin Fractal e altri modelli UTXO, ampliando ulteriormente gli scenari di utilizzo.

Dal punto di vista tecnico, utilizza la tecnologia dei contratti a log di cautela (DLC) e la tecnologia PSBT, la prima proposta da Tad Gredryja, co-creatore della rete Lightning di Bitcoin, che rende il processo di esecuzione del contratto più privato, sicuro e completamente automatizzato, ad esempio, quando il valore dell'asset di staking scende sotto un certo limite, viene automaticamente liquidato per rimborsare il prestito.

Il 4 dicembre 2024, la rete principale di Shell Finance è stata già lanciata.

Liquidium

Una piattaforma di prestito basata sulla blockchain di Bitcoin, che consente agli utenti di utilizzare ordinali nativi come collaterale per prestare e prendere in prestito Bitcoin nativo, eliminando così la necessità di intermediari o custodi.

Questo prodotto supporta vari collaterali, non solo Bitcoin Ordinals come collaterale, ma prevede anche il supporto per token BRC-20, offrendo agli utenti più opzioni e ampliando ulteriormente gli scenari di applicazione degli asset Bitcoin.

Dal punto di vista tecnico, è basato sulla rete Bitcoin, tutte le operazioni di prestito vengono eseguite direttamente sulla rete di primo livello di Bitcoin. Il token del progetto LIQUIDIUM è stato lanciato il 22 luglio 2024, ed è il primo token di governance standard di rune su Bitcoin. Questo token è progettato per decentralizzare il protocollo Liquidium e promuovere la partecipazione della comunità nella sua governance.

BitSmiley

Il progetto ha tre componenti principali, la prima è il protocollo di stablecoin collaterali sovraccarichi bitUSD, che compete con DAI, gli utenti possono impegnare BTC nativo presso la Tesoreria di bitSmiley per coniare stablecoin bitUSD.

Il secondo è il protocollo di prestito senza fiducia nativo bitLending, che utilizza la tecnologia di scambio atomico peer-to-peer per facilitare l'abbinamento delle transazioni e ha anche introdotto un sistema di assicurazione per ottimizzare le carenze dei tradizionali processi di liquidazione dei prestiti.

Il terzo è il protocollo di derivati innovativi Credit Default Swaps (CDS), che è essenzialmente uno strumento di trasferimento del rischio. Sulla piattaforma BitSmiley, una parte (solitamente quella preoccupata per il rischio di default del debito) paga regolarmente una certa somma a un'altra parte (quella disposta a assumere il rischio per ottenere un certo rendimento), simile a un premio assicurativo. Se si verifica un evento di default sul debito di base concordato (ad esempio, la situazione del debito generato dai prestiti di asset correlati all'ecosistema Bitcoin), la parte che assume il rischio deve risarcire la parte che paga i costi, gestendo e coprendo così il rischio di default del debito. Nella sua operazione, integra il taglio degli NFT con i CDS, utilizzando un metodo di offerta aggregata per migliorare l'efficienza e l'equità del mercato.

Attualmente, il suo token SMILE è stato lanciato su più exchange, come Bybit, Gate.io, Bitget, e Huobi.

Chakra

Il protocollo di ri-staking di Bitcoin ha le seguenti innovazioni tecniche: il primo è lo staking custodito autonomamente, attraverso script di locking temporale, i detentori di Bitcoin possono impegnare senza dover trasferire gli asset dal proprio wallet, evitando il rischio di terzi, aderendo al principio 'non le tue chiavi, non le tue monete', garantendo la sicurezza degli asset. Il secondo è l'adozione della tecnologia delle prove a conoscenza zero, utilizzando Stark per implementare il sistema di prove. Gli eventi di staking di Bitcoin vengono verificati off-chain attraverso prove a conoscenza zero, per accedere alle informazioni on-chain, senza connettersi alla rete Bitcoin e senza configurazione fidata, migliorando la sicurezza rispetto a Snark.

Integrando la liquidità decentralizzata di Bitcoin, Chakra offre un'esperienza di regolamento più sicura e fluida. Gli utenti possono facilmente impegnare Bitcoin con un clic, sfruttando la rete di regolamento avanzata di Chakra, partecipando a più opportunità di rendimento di liquidità, inclusi i progetti LST/LRT dell'ecosistema Babylon.

Solv Protocol

Protocollo di staking di Bitcoin, il cui punto forte è la collaborazione con i principali protocolli di diversi ecosistemi per offrire scenari di rendimento diversificati.

Il prodotto SolvBTC lanciato dal progetto è il primo BTC che consente di avere rendimento; attraverso lo staking, crea un rendimento di base sicuro per i Bitcoin altrimenti inattivi nel wallet dell'utente. SolvBTC cattura i rendimenti di staking, restaking provenienti da BTC Layer2 e rendimenti DeFi da ETH Layer2, e integra senza soluzione di continuità vari protocolli a livello applicativo, offrendo ai detentori di Bitcoin molteplici opportunità di rendimento, i cui rendimenti derivano da staking, restaking e strategie di trading.

Possiamo considerarlo come una matrice di liquidità Bitcoin unificata, mirata a unificare la liquidità dispersa di Bitcoin, che equivale a un aggregatore di rendimento per gli asset Bitcoin, indipendentemente da BTCB, FBTC, MBTC... diversi asset BTC su diverse catene possono essere coniati in SolvBTC, semplificando l'esperienza di gestione degli asset per gli utenti.

Questo equivale anche a integrare le opportunità di liquidità di diversi asset Bitcoin, un SolvBTC può percorrere la catena, formando un pool di asset unificato, offrendo ai detentori opportunità di rendimento più diversificate.

Bedrock

Bedrock è un protocollo di ri-staking della liquidità multi-asset.

Nel campo di BTCFi, utilizza uniBTC supportato da Babylon per il ri-staking; durante la Babylon War, Bedrock ha mostrato performance eccezionali, riuscendo a ottenere un importo di staking di 297,8 BTC, occupando quasi il 30% del totale iniziale di staking di Babylon.

Utilizzando questo prodotto, gli utenti possono impegnare wBTC su Babylon sulla catena ETH, dopo aver impegnato il loro WBTC riceveranno un certificato 1:1 - uniBTC, l'uniBTC degli utenti può essere scambiato in qualsiasi momento per wBTC. Babylon fornisce il supporto tecnico principale in questo processo. Gli utenti che impegnano wBTC e detengono uniBTC possono guadagnare punti Bedrock e Babylon. Attraverso uniBTC e la collaborazione con Babylon, Bedrock offre servizi di staking liquido per supportare la catena PoS di Babylon. Con la coniazione di uniBTC, si assicura la stabilità e la sicurezza della catena Babylon, espandendo ulteriormente il prodotto Bedrock sulla catena BTC.

Bouncebit

Impegnata a creare un'infrastruttura di rendimento per Bitcoin, fornendo prodotti di rendimento a livello istituzionale, scenari di ri-staking e servizi CeDeFi, le sue attività specifiche includono:

Bouncebit Protocol: gli utenti depositano BTC e altri asset, possono ricevere il corrispondente Liquid Custody Token, gli asset vengono gestiti attraverso conti fiduciari sicuri e meccanismi di mirror su Binance, generando rendimenti per gli utenti.

Bouncebit Chain: una blockchain Layer1 che utilizza un meccanismo di consenso basato su Service Proof Delegated e che è completamente compatibile con la macchina virtuale di Ethereum, gli utenti possono delegare token ai nodi di validazione per lo staking, i certificati di staking ottenuti possono essere utilizzati nelle DApp sulla catena.

Share Security Client: la sua logica è simile a quella di Eigenlayer, consente di noleggiare la sicurezza della Bouncebit Chain, supportando applicazioni come Bridge, Oracle, Sidechain e altro.

Bouncebit è stato lanciato all'inizio del 2024, con un finanziamento totale di 7,98 milioni di dollari. Nel maggio 2024, il suo token nativo BB è stato lanciato su Binance.

Protocollo Lorenzo

Un'infrastruttura L2 modulare di Bitcoin basata su Babylon, progettata per fornire un livello finanziario di liquidità per Bitcoin.

Attraverso il protocollo di staking di Bitcoin di Babylon e il protocollo di timestamp, viene posto le basi per un'applicazione scalabile e ad alte prestazioni di Bitcoin, migliorando la scalabilità di Bitcoin e abilitando l'esecuzione di contratti intelligenti e altre funzionalità.

Il progetto ha un sistema di token innovativo, comprendente token di capitale liquido (LPT, come stBTC) e token di accumulo di rendimento (YAT). stBTC è ancorato 1:1 al BTC impegnato, unificando la liquidità BTC di diversi ecosistemi, i detentori possono riscattare il capitale al termine dello staking; YAT ha il proprio piano di ri-staking, tempi di inizio e fine, può essere scambiato e trasferito prima della scadenza, i detentori possono ricevere ricompense dalla catena POS, e YAT dello stesso piano di staking può anche essere scambiato, il cui valore deriva dai rendimenti accumulati e dalle speculazioni sui rendimenti futuri.

Il progetto supporta diversi metodi di staking, come lo staking ciclico e con leva. Lo staking ciclico utilizza partnership con DEX esterni, consentendo agli utenti di impegnare BTC, prendere in prestito più BTC e aumentare i premi di staking; lo staking con leva semplifica il processo fornendo liquidità interna, consentendo agli utenti di applicare la massima leva con un clic, migliorando l'efficienza del capitale e ottimizzando i rendimenti dello staking.

Problemi attuali di BTCFi

Attualmente ci sono molti progetti in questo segmento, il TVL totale nel 2024 ha anche mostrato una crescita esplosiva, ma il segmento BTCFi stesso non ha ancora realmente scatenato una tempesta nel settore.

Attualmente, ci sono ancora molti problemi nello sviluppo di questo segmento, il primo dei quali è che all'interno della comunità Bitcoin è spesso difficile raggiungere un consenso su alcune proposte di aggiornamento e innovazione tecnologica, il che rende difficile portare avanti i progetti legati all'ecosistema Bitcoin.

A livello tecnico, ci sono anche notevoli difficoltà, in primo luogo la scarsa scalabilità dei blocchi di Bitcoin stesso, che non può realizzare transazioni finanziarie automatizzate e logiche commerciali complesse come Ethereum. Inoltre, l'interoperabilità tra Bitcoin e altre blockchain è limitata, la maggior parte delle soluzioni si basa su istituzioni centralizzate per realizzare interazioni cross-chain.

Inoltre, le commissioni di transazione del progetto BTCFi sono piuttosto elevate, aumentando notevolmente i costi per i partecipanti, come ad esempio il problema delle alte commissioni di transazione emerso durante il processo di staking di Babylon, comprese le commissioni minerarie aumentate a causa dell'effetto FOMO e le elevate commissioni per sbloccare e prelevare dopo lo staking.

La liquidità insufficiente è anche un problema comune in questo segmento, da un lato, il rischio di liquidità della versione Wrapped BTC persiste, come nel protocollo di Babylon, la Wrapped BTC fornita dai nodi partecipanti allo staking non è completamente allineata con la liquidità di BTC nativo aggregata, e deve fare affidamento sulla reputazione delle varie piattaforme di aggregazione per mantenere. Dall'altro, il modo in cui vengono fornite liquidità per le attività finanziarie come il prestito e lo staking di Bitcoin è relativamente univoco, principalmente basato sul prestito di capitale, e non ha ancora formato un meccanismo di fornitura di liquidità diversificato ed efficiente come nel mercato finanziario tradizionale.

In questo contesto, il valore totale bloccato dei progetti BTCFi è ancora relativamente piccolo rispetto a blockchain mainstream come Ethereum, e il mercato non accetta e partecipa molto, il che presenta grandi sfide per lo sviluppo e la promozione dei progetti.

Prospettive future

Attualmente, exchange come Binance, OKX e altri stanno collaborando con Babylon, Chakra, Bedrock, B², Solv Protocol e stanno conducendo una serie di attività di pre-staking, farming, ecc. Gli utenti possono ottenere rendimenti molto elevati, il che rappresenta una via molto comoda per gli utenti comuni per partecipare al BTCFi.

Guardando i progetti menzionati sopra, risulta che l'ecosistema BTCFi attuale, oltre a BTC stesso, ha già una varietà di tipi di asset per partecipare a BTCFi. Ad esempio, iscrizioni, rune e altri asset di primo livello basati su BTC; rgb++, taproot asset e altri asset di secondo livello basati sulla rete BTC; WBTC sulla catena ETH e vari certificati LST o LRT che rappresentano BTC staked; questi asset espandono la liquidità di BTCFi e rendono gli scenari di BTCFi sempre più ricchi.

Prospettive future, con lo sviluppo della tecnologia, come la tecnologia Layer2, continuerà a svilupparsi e migliorarsi, le soluzioni come Rollups diventeranno più mature, portando a un significativo miglioramento della capacità di elaborazione delle transazioni di Bitcoin.

Con l'emergere di affidabili ponti cross-chain, si faciliterà anche il trasferimento e l'interazione più sicuri ed efficienti degli asset tra Bitcoin e altre reti blockchain. Bitcoin potrà partecipare più ampiamente alle applicazioni DeFi su diverse blockchain.

E grazie a soluzioni come rsk, avm e bitvm, le funzionalità dei contratti intelligenti di Bitcoin saranno potenziate, supportando logiche e applicazioni finanziarie più complesse.

Tutti questi progressi tecnologici forniranno un supporto tecnico più potente per i servizi finanziari decentralizzati nell'ecosistema Bitcoin, realizzando prodotti finanziari come staking, prestiti, trading di derivati in modo più flessibile.

Con il rinascimento del DeFi, potremmo vedere che il legame tra BTCFi e la finanza reale diventa sempre più stretto, ad esempio, l'applicazione delle stablecoin nell'ecosistema BTCFi continuerà ad espandersi, fornendo soluzioni più efficienti e a basso costo per i pagamenti transfrontalieri e il commercio internazionale. Le stablecoin usdi supportate da rgb++, il cui design ancorato 1:1 al dollaro e i requisiti di conformità aml/kyc, la rendono uno strumento importante nel campo dei pagamenti internazionali, con il potenziale di essere ampiamente implementata in scenari di e-commerce transfrontaliero e regolamenti internazionali, promuovendo così un'ampia applicazione di Bitcoin nel sistema finanziario globale.