Fonte: WOO.
Background: Le stablecoin sono diventate un campo di battaglia per i contendenti.
Da sempre, le criptovalute hanno dato l'impressione di alta volatilità, con i token che possono facilmente aumentare o diminuire di valore, sembrando avere poco a che fare con la 'stabilità'. Le stablecoin, ancorate principalmente al dollaro, non solo possono essere utilizzate come moneta di scambio per ottenere altri token, ma sono anche adatte per funzioni di pagamento. L'intero settore ha una capitalizzazione di mercato superiore ai 200 miliardi di dollari, rendendolo uno dei settori relativamente maturi nel mercato delle criptovalute.
Tuttavia, attualmente le istituzioni centralizzate più comuni sul mercato sono USDT e USDC, le cui quote di mercato combinate si avvicinano al 90%, e altri progetti cercano di partecipare a questa fetta di mercato. Ad esempio, il gigante dei pagamenti Web 2 PayPal ha lanciato la propria stablecoin pyUSD nel 2023; recentemente, la società madre di XRP, Ripple, ha emesso RLUSD cercando di sfidare il mercato delle stablecoin.
I due casi precedenti riguardano maggiormente l'uso delle stablecoin per le transazioni, sostenute in gran parte da dollari o titoli di stato a breve termine, mentre le stablecoin decentralizzate enfatizzano di più il rendimento, il meccanismo di ancoraggio e la combinabilità con DeFi.
La sete di stablecoin decentralizzate sul mercato non è mai diminuita, da DAI a UST, passando per i tipi di collaterale e i meccanismi di ancoraggio, lo sviluppo delle stablecoin decentralizzate ha subito diverse iterazioni. Ethena ha aperto la strada all'uso di arbitraggio tra futures e staking per generare rendimenti con USDe, che ha portato la stablecoin USDe a diventare la terza in termini di capitalizzazione di mercato, raggiungendo i 5.9 miliardi di dollari. Recentemente, Ethena ha collaborato con BlackRock per lanciare la stablecoin USDtb, che offre rendimenti provenienti da RWA, evitando il rischio di tassi di interesse negativi, garantendo rendimenti stabili sia in mercati rialzisti che ribassisti, completando la gamma di prodotti, rendendo Ethena un punto focale del mercato.
Considerando il successo di Ethena, sul mercato stanno emergendo sempre più protocolli di stablecoin generatrici di reddito, come: Usual, che ha recentemente annunciato una collaborazione con Ethena; Anzen, costruito nell'ecosistema Base; e Resolv, con ETH come collaterale. Quali sono i meccanismi di ancoraggio di questi tre protocolli? Da dove provengono i loro rendimenti? Scopriamolo con WOO X Research.
Fonte: Ethena Labs
USUAL: team con un forte background, il design del token ha attributi ponzi.
Stablecoin RWA, gli asset sottostanti generano reddito da titoli di stato a breve termine, la stablecoin è USD0, e dopo aver messo in staking USD0 si ottiene USD0++, utilizzando $USUAL come ricompensa per lo staking. Ritengono che gli attuali emittenti di stablecoin siano troppo centralizzati, simili alle banche tradizionali, e raramente distribuiscano valore agli utenti. USUAL renderà gli utenti co-proprietari del progetto, restituendo il 90% del valore generato agli utenti.
Per quanto riguarda il background del progetto, il CEO Pierre Person è stato membro del Parlamento francese e consulente politico del presidente francese Macron. L'alto dirigente della regione asiatica, Yoko, è stata responsabile della raccolta fondi per le elezioni presidenziali francesi. Il progetto ha buone relazioni con il governo francese e gli affari, e il più importante RWA è trasferire asset reali on-chain, dove il supporto normativo e governativo è fondamentale per il successo del progetto; è chiaro che USUAL ha buone relazioni politiche e commerciali, rappresentando una forte barriera per il progetto.
Tornando al meccanismo del progetto, l'economia del token USUAL ha attributi ponzi, non è solo un token minerario, non ha un'emissione fissa, l'emissione di USUAL è legata al TVL di USD0 (USD0++), rappresentando un modello inflazionistico, ma l'emissione varierà in base alla 'crescita dei ricavi' del protocollo, garantendo rigorosamente che il tasso di inflazione sia pari al tasso di crescita del protocollo.
Ogni volta che il token obbligazionario USD0++ viene mintato, ci sarà una corrispondente proporzione di $USUAL generata e distribuita a varie parti, e questo tasso di conversione, il Minting Rate, sarà al massimo all'inizio dopo il TGE, seguendo una curva decrescente esponenziale, con l'obiettivo di premiare i partecipanti precoci e creare scarsità di token in un secondo momento, aumentando il valore intrinseco del token.
In parole semplici, più alto è il TVL, minore è l'emissione di USUAL, più alto è il valore di un singolo USUAL.
Il prezzo di USUAL aumenta -> incentiva a mettere in staking USD0 -> aumenta il TVL -> riduce l'emissione di USUAL -> aumenta il prezzo di USUAL.
USD0 ha visto un aumento della capitalizzazione di mercato del 66% nell'ultima settimana, raggiungendo 1.4 miliardi di dollari, superando PyUSD, e l'APY di USD0++ ha raggiunto il 50%.
Recentemente Usual ha anche collaborato con Ethena, accettando USDtb come collaterale e successivamente trasferendo parte degli asset di supporto della stablecoin USD0 a USDtb. Nei prossimi mesi, Usual diventerà uno dei maggiori emittenti e detentori di USDtb.
Come parte di questa collaborazione, Usual stabilirà un tesoreria sUSDe per i possessori di prodotti obbligazionari USD0++, consentendo agli utenti di Usual di ricevere ricompense in sUSDe, mantenendo al contempo un'esposizione di base a Usual. Questo permetterà agli utenti di Usual di sfruttare le ricompense di Ethena, aumentando il TVL di Ethena. Infine, Usual incentiverà e abiliterà lo scambio tra USDtb-USD0 e USDtb-sUSDe, aumentando la liquidità tra gli asset principali.
Recentemente hanno anche aperto lo staking di USUAL, le fonti di ricompensa saranno condivise tra i partecipanti per il 10% dell'offerta totale di USUAL, con un attuale APY che raggiunge il 730%.
Usuale:
Prezzo attuale: 1.04
Classifica di capitalizzazione di mercato: 197
Capitalizzazione di mercato circolante: 488,979,186
TVL: 1,404,764,184
TVL/MC: 2,865
Fonte: usual.money
Anzen: tokenizzazione degli asset creditizi
USDz emesso da Anzen supporta attualmente cinque catene, tra cui ETH, ARB, MANTA, BASE e BLAST, con asset sottostanti costituiti da un portafoglio di crediti privati. USDz, dopo essere stato messo in staking, ottiene sUSDz e può generare rendimenti da RWA.
Gli asset sottostanti collaborano con il brokeraggio autorizzato statunitense Percent, l'esposizione al rischio del portafoglio è principalmente nel mercato statunitense, e la proporzione massima di un singolo asset non supera il 15%, con un portafoglio diversificato tra 6-7 asset, l'attuale APY è di circa il 10%.
I partner sono anche noti nel settore finanziario tradizionale, tra cui BlackRock, JP Morgan, Goldman Sachs, Moody’s Ratings e UBS.
Fonte: Anzen
In termini di finanziamento, Anzen ha ottenuto 4 milioni di dollari in un finanziamento seed, con la partecipazione di Mechanism Capital, Circle Ventures, Frax, Arca, Infinity Ventures, Cherubic Ventures, Palm Drive Ventures, M31 Capital e Kraynos Capital. Ha utilizzato Fjord per raccogliere fondi nel mercato pubblico, riuscendo a ottenere 3 milioni di dollari.
Nella progettazione del token ANZ, viene utilizzato il modello ve, ANZ può essere bloccato in staking per ottenere veANZ e ricevere una quota dei ricavi del protocollo.
Fonte: Anzen
ANZ:
Prezzo attuale: 0.02548
Classifica di capitalizzazione di mercato: 1,277
Capitalizzazione di mercato circolante: 21,679,860
TVL: 94,720,000
TVL/MC: 4,369
Resolv: protocollo stablecoin Delta neutra.
Resolv ha due prodotti, USR e RLP,
USR: è una stablecoin generata con ETH come collaterale, creata tramite un'eccesso di collaterale, e garantita dal RPL per mantenere il prezzo ancorato; è possibile mettere in staking USR per ottenere stUSR e generare rendimenti.
RLP: USR possiede oltre il 100% di collaterale, e la parte in eccesso di collaterale viene utilizzata per supportare RLP. RLP non è una stablecoin, la quantità di collaterale necessaria per coniare o riscattare token RLP viene determinata in base al prezzo attuale di RLP.
Genera USR con ETH, mentre Resolv utilizza una strategia Delta neutra, la maggior parte dei collaterali è conservata direttamente on-chain e viene messa in staking. Una parte dei collaterali è custodita da istituzioni come margine per i futures.
I collaterali on-chain sono depositati al 100% in Lido, con margini di collaterale short compresi tra il 20% e il 30%, utilizzando un leverage di 3.3 a 5 volte, con il 47% su Binance, il 21% su Derlibit e il 31.3% su Hyperliquid (utilizzando Ceffu e Fireblocks come custodi Cex).
Fonti di reddito: staking on-chain e tassi di interesse.
Premio base (70%): possessori di stUSR + RLP.
Premio di rischio (30%): RLP.
Si supponga che il pool di collaterali generi un profitto di 20.000 dollari:
La formula di calcolo del premio base è $20,000*70%=$14,000, e viene distribuita in proporzione a stUSR e RLP in base al TVL.
La formula di calcolo del premio di rischio è $20,000*30%=$6,000, distribuita a RLP.
Da ciò si evince che RLP riceve una quota maggiore di profitti, ma se il tasso di interesse è negativo, verrà detratto dai fondi nel pool RLP, comportando un rischio maggiore per RLP.
Recentemente Resolv ha lanciato la rete Base e ha anche avviato un programma di punti; i possessori di USR o RLP possono guadagnare punti, preparando il terreno per l'emissione di token futura.
Dati correlati:
stUSR: 12.53%
RLP: 21.7%
TVL: 183M
Tasso di collaterale: 126%
