Autore originale: Stacy Muur
Traduzione originale: TechFlow di Shenchao
Introduzione
Con l'arrivo della fine dell'anno, vari studi e previsioni si susseguono. @Delphi_Digital ha recentemente pubblicato (prospettive di mercato 2025), analizzando la situazione attuale del mercato e le tendenze future, coprendo una serie di argomenti, inclusi i movimenti di prezzo di Bitcoin, le principali tendenze e i fattori di rischio.
Dato che il testo è molto lungo, la lettura completa richiede molto tempo, TechFlow di Shenchao ha sintetizzato l'articolo di Stacy Muur riguardo ai punti chiave delle (prospettive di mercato 2025).
Questo articolo suddivide il rapporto di Delphi Digital in 3 parti principali: l'ascesa di Bitcoin, la bolla della stagione delle altcoin e le tendenze dello sviluppo futuro. Attualmente, la capitalizzazione di mercato di Bitcoin ha raggiunto circa 2 trilioni di dollari, mentre le performance delle altcoin sono state deludenti. Guardando al futuro, la crescita delle stablecoin potrebbe portare speranza per la ripresa del mercato. Alla fine dell'articolo, Stacy Muur ha anche espresso il suo punto di vista unico sul mercato delle criptovalute nel 2025, ritenendo che il mercato delle criptovalute stia evolvendo da un "Far West" a un mercato azionario alternativo più regolato. Gli utenti nativi di Web3 sono disposti a correre rischi elevati e a partecipare a scambi speculativi. Gli nuovi arrivati adotteranno invece una gestione del rischio più prudente, ponendo attenzione sul valore a lungo termine, mentre parte della narrazione potrebbe essere emarginata.
L'ascesa di Bitcoin
Un tempo, il prezzo di Bitcoin a 100.000 dollari era considerato un'idea folle.
E ora, questa visione è cambiata radicalmente. L'attuale capitalizzazione di mercato di Bitcoin è di circa 2 trilioni di dollari—notevole. Se Bitcoin fosse considerato una società quotata in borsa, sarebbe la sesta azienda più preziosa al mondo.
Nonostante Bitcoin abbia attirato molta attenzione, il suo potenziale di crescita rimane enorme:
La capitalizzazione di mercato di BTC rappresenta solo l'11% della capitalizzazione di mercato totale di MAG 7 (Apple, Nvidia, Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta e Tesla).
Rappresenta meno del 3% della capitalizzazione di mercato totale delle azioni statunitensi e circa l'1,5% della capitalizzazione di mercato totale delle azioni globali.
La sua capitalizzazione di mercato è solo il 5% del totale del debito pubblico degli Stati Uniti e meno dello 0,7% del totale del debito globale (pubblico + privato).
La quantità totale di fondi nei fondi del mercato monetario statunitensi è tre volte la capitalizzazione di mercato di Bitcoin.
Il valore di mercato di Bitcoin è pari a circa il 15% del totale delle riserve valutarie globali. Se le banche centrali globali trasferissero il 5% delle loro riserve auree in Bitcoin, ciò porterebbe a Bitcoin oltre 150 miliardi di dollari di potere d'acquisto—equivalente a tre volte i flussi netti di IBIT di quest'anno.
Il patrimonio netto delle famiglie globali ha raggiunto un massimo storico di oltre 160 trilioni di dollari, superiore di 40 trilioni di dollari rispetto al picco pre-pandemia. Questa crescita è principalmente sostenuta dall'aumento dei prezzi delle case e dalla prosperità del mercato azionario. A titolo di confronto, questo numero è 80 volte l'attuale capitalizzazione di mercato di Bitcoin.
In un mondo in cui la Fed e altre banche centrali spingono per una svalutazione monetaria annuale del 5-7%, gli investitori devono cercare rendimenti annuali del 10-15% per compensare le perdite di potere d'acquisto future.
Cosa devi sapere:
Se la valuta si svaluta del 5% all'anno, il suo valore reale si dimezzerà in 14 anni.
Se il tasso di svalutazione è del 7%, questo processo sarà abbreviato a 10 anni.
Questa è esattamente la ragione per cui Bitcoin e altri settori ad alta crescita stanno attirando così tanta attenzione.
La bolla della stagione delle altcoin
Nonostante Bitcoin abbia raggiunto un nuovo massimo storico quest'anno, il 2024 non si presenta amichevole per la maggior parte delle altcoin.
$ETH non è riuscito a superare il massimo storico.
$SOL, sebbene abbia raggiunto un nuovo massimo, il suo aumento è stato di pochi dollari rispetto al precedente massimo, rendendo questa performance insignificante rispetto alla crescita della sua capitalizzazione di mercato e dell'attività della rete.
$ARB ha avuto un buon inizio anno, ma la sua performance è gradualmente diminuita con l'avvicinarsi della fine dell'anno.
Ci sono molti esempi simili. Basta guardare i dati di performance del 90% delle altcoin nel tuo portafoglio.
Perché?
In primo luogo, il predominio di Bitcoin è un fattore chiave. BTC ha mostrato prestazioni eccezionali quest'anno, spinto dall'afflusso di ETF e da fattori legati a Trump, con un aumento del prezzo di oltre il 130% dall'inizio dell'anno, raggiungendo il livello più alto di predominanza negli ultimi tre anni.
In secondo luogo, c'è il fenomeno della diversificazione del mercato.
La diversificazione del mercato di quest'anno è una nuova caratteristica del mercato delle criptovalute. Nei cicli passati, i prezzi degli asset tendevano a muoversi in sincronia. Quando BTC aumentava dell'1%, ETH aumentava generalmente del 2% e le altcoin del 3%, formando un modello prevedibile. Tuttavia, questo ciclo è molto diverso.
Nonostante alcuni asset abbiano mostrato performance eccezionali, molti altri sono in perdita. L'aumento di Bitcoin non ha portato a un aumento generale dei prezzi degli altri asset, e la "stagione delle altcoin" tanto attesa non si è materializzata.
Infine, le Meme coin e gli agenti AI (AI Agents) hanno anche avuto un ruolo importante.
Il mercato delle criptovalute oscilla sempre tra "è una truffa Ponzi" e "questa tecnologia cambierà il mondo". E nel 2024, la narrazione della "truffa" ha preso il sopravvento.
Nell'immaginario collettivo pubblico, il mercato delle criptovalute oscilla sempre tra "un sistema finanziario globale unificato da tecnologie future" e "la più grande truffa della storia umana", ogni due anni.
Perché questa narrazione sembra alternarsi tra due estremi e avvenire ogni due anni?
Il super ciclo delle Meme coin e il sentiment di mercato
Il super ciclo delle Meme coin ha ulteriormente rafforzato l'impressione che il mercato delle criptovalute sia una "truffa Ponzi". Molti iniziano a chiedersi se i fondamenti del mercato delle criptovalute siano davvero importanti, vedendolo addirittura come un "casinò su Marte". Queste preoccupazioni non sono prive di fondamento.
In questo contesto, vorrei aggiungere un'annotazione.
Quando le Meme vengono considerate gli asset con le migliori performance dell'anno, le persone tendono a concentrarsi solo su quelle che hanno già una capitalizzazione di mercato significativa e hanno costruito con successo una comunità di "Meme mainstream" (come DOGE, SHIB). Tuttavia, il 95% delle Meme perde rapidamente valore dopo il lancio, un aspetto spesso trascurato. Ma anche così, le persone continuano a "credere".
Questa convinzione ha spinto molti capitali precedentemente investiti in altcoin verso le Memecoin—pochi hanno guadagnato, ma la maggior parte non ha avuto successo. Di conseguenza, il flusso di capitali si è concentrato principalmente tra Bitcoin (fondi istituzionali) e Memecoin (investimenti ad alto rischio), mentre la maggior parte delle altcoin è stata trascurata.
Delphi crede che il 2025 sarà un anno di trasformazione del mercato guidato dalla tecnologia, con tecnologie che "cambieranno il mondo".
Ma personalmente non sono così ottimista. Nel 2024, una grande quantità di KOL (leader di opinione chiave) focalizzati sulle Memecoin è emersa. Quando ho cercato di creare un folder su Telegram contenente canali "veramente preziosi" (puoi trovarlo qui), ho scoperto che quasi tutti i canali discutevano di "ape calls" (cioè consigli di investimento ad alto rischio a breve termine). Questa è l'essenza dell'economia dell'attenzione, e queste narrazioni influenzano profondamente le tendenze del mercato.
Quali sono le prossime tendenze?
Crescita delle stablecoin e espansione del credito
Una delle principali sfide che il mercato attuale deve affrontare è l'eccesso di offerta di token. Sostenuto da investimenti privati e emissioni pubbliche di token, un gran numero di nuovi asset è entrato nel mercato. Ad esempio, solo nel 2024, oltre 4 milioni di token sono stati lanciati sulla piattaforma pump.fun di Solana. Tuttavia, a confronto, la capitalizzazione totale del mercato delle criptovalute è aumentata solo di 3 volte rispetto al ciclo precedente, mentre nel 2017 e nel 2020 era aumentata rispettivamente di 18 e 10 volte.
Due fattori chiave mancanti nel mercato—crescita delle stablecoin e espansione del credito—stanno riemergendo. Con il calo dei tassi di interesse e il miglioramento dell'ambiente normativo, è previsto un nuovo aumento della speculazione, che dovrebbe alleviare l'attuale squilibrio di mercato. Il ruolo centrale delle stablecoin nel trading e nel collateral avrà un'importanza cruciale per la ripresa del mercato.
Afflusso di capitali istituzionali
Fino all'anno scorso, gli investitori istituzionali erano ancora cauti nei confronti degli asset crittografici a causa dell'incertezza normativa. Tuttavia, con l'approvazione a fatica da parte della SEC di un ETF su Bitcoin spot, questa situazione ha iniziato a cambiare, aprendo la strada all'afflusso di capitali istituzionali in futuro.
Gli investitori istituzionali tendono generalmente a scegliere settori di investimento familiari. Anche se alcuni istituzionali potrebbero avventurarsi nelle Memecoin, è più probabile che si concentrino su asset con fondamentali solidi come ETH/SOL, DeFi o infrastruttura.
Delphi prevede che nel prossimo anno il mercato potrebbe sperimentare un "rimbalzo generale" simile ai cicli passati. A differenza del passato, questa volta il mercato si concentrerà maggiormente su progetti guidati dai fondamentali. Ad esempio, i progetti OG DeFi (originali di finanza decentralizzata) con una comprovata resilienza ai test di mercato potrebbero diventare un punto focale; gli asset infrastrutturali (come i protocolli L1) potrebbero anche rifiorire. Inoltre, RWA (asset del mondo reale) o settori emergenti (come l'intelligenza artificiale e DePIN) potrebbero diventare caldi.
Certo, non tutti i token potranno ottenere guadagni a tre cifre come in passato, ma l'esistenza delle Meme sarà parte del mercato. Questo potrebbe segnare un nuovo punto di partenza, un ampio rimbalzo delle criptovalute sostenuto da un aumento generale del mercato.
Annotazione: La maggior parte dei trader istituzionali tende a fare affidamento su strategie di copertura delle opzioni. Pertanto, se si verifica un "rimbalzo generale", gli asset più probabili ad attirare l'interesse istituzionale saranno quelli scambiati con opzioni—attualmente principalmente su Deribit e sulla possibile piattaforma Aevo.
Argomenti su Solana
@Solana ha dimostrato una forte resilienza nell'ecosistema blockchain. Dopo un crollo del 96% della capitalizzazione di mercato causato dal fallimento di FTX, Solana ha vissuto una notevole ripresa nel 2024.
Ecco i punti salienti delle sue prestazioni chiave:
Slancio degli sviluppatori: attraverso l'organizzazione di hackathon e la distribuzione di airdrop (come l'airdrop di Jito), Solana ha riacceso con successo l'interesse degli sviluppatori e degli utenti. Questo aumento del coinvolgimento non solo ha stimolato l'innovazione, ma ha creato un circolo virtuoso in cui lo sviluppo tecnologico e l'adozione degli utenti si rafforzano a vicenda.
Leadership di mercato: nelle tendenze del mercato delle criptovalute del 2024, Solana è in prima linea in tutti i settori, dalle Meme alle applicazioni AI. È particolarmente degno di nota che il suo valore economico reale (Real Economic Value, REV, una misura complessiva delle commissioni di transazione e dell'MEV) superi di oltre il 200% quello di Ethereum, mostrando una forte vitalità di mercato.
Prospettive future: Solana è vista come in grado di sfidare la leadership di Ethereum in termini di scalabilità e esperienza utente. Rispetto alle soluzioni decentralizzate di Layer-2, Solana offre un'esperienza utente senza soluzione di continuità e un ecosistema altamente centralizzato, il che le conferisce un vantaggio significativo nella competizione.
Il punto di vista finale di Stacy
L'attuale stato del mercato potrebbe far pensare al 2017-2018, quando Bitcoin ha raggiunto un massimo storico di 20.000 dollari alla vigilia di Capodanno, per poi iniziare a scendere all'inizio del 2018. Tuttavia, non credo sia appropriato confrontare il mercato delle criptovalute del 2018 con quello del 2025. I due si trovano in ambienti di mercato completamente diversi—il "Far West" un tempo caotico si sta rapidamente evolvendo in un'alternativa al mercato azionario più regolamentata.
Dobbiamo riconoscere che l'ambito del mercato delle criptovalute va ben oltre il dibattito di Crypto Twitter (CT) e della piattaforma X. Per coloro che non sono attivi su queste piattaforme, la loro comprensione e percezione del mercato potrebbe essere completamente diversa.
Guardando al 2025, penso che il mercato delle criptovalute si diversificherà in due direzioni principali:
Utenti nativi di Web3: questo gruppo partecipa profondamente al mercato delle criptovalute, è familiare con il suo funzionamento unico e è disposto a correre rischi elevati, partecipando a scambi speculativi come Meme, agenti AI e progetti in prevendita. Questi comportamenti ricordano l'era "Far West" del mercato delle criptovalute.
Investitori comuni: comprendono investitori istituzionali e investitori al dettaglio, che di solito adottano metodi di gestione del rischio più robusti e tendono a seguire strategie di investimento basate sui fondamentali. Considerano il mercato delle criptovalute come un'alternativa al mercato azionario tradizionale, concentrandosi sul valore a lungo termine piuttosto che sulla speculazione a breve termine.
Quali settori potrebbero essere emarginati? I progetti DeFi, RWA (asset del mondo reale) e protocolli DePIN (Internet of Things decentralizzati) che non sono riusciti a stabilire una posizione di leadership nel loro settore o nell'ecosistema blockchain potrebbero gradualmente perdere attenzione nel mercato. Questa è solo la mia opinione.
PS: Questo articolo riassume i punti chiave nel rapporto sulle prospettive di mercato 2025 di @Delphi_Digital. Se desideri comprendere a fondo le previsioni dettagliate di Delphi per il 2025 e oltre, ti consiglio vivamente di leggere il loro rapporto di ricerca originale.
