Fonte originale: Delphi Digital
Testo originale compilato da: Stacy Muur, ricercatrice di crittografia
Compilazione originale: Deep Chao TechFlow
Introduzione
Con l'avvicinarsi della fine dell'anno, vari studi e previsioni stanno affluendo. @Delphi_Digital ha recentemente rilasciato il "2025 Market Outlook", che fornisce un'analisi approfondita delle attuali condizioni di mercato e delle prospettive per le tendenze future, coprendo una serie di contenuti come le tendenze dei prezzi di Bitcoin, le principali tendenze e i fattori di rischio.
In considerazione del fatto che il testo completo è troppo lungo e richiede molto tempo per essere letto completamente, TechFlow compila qui un articolo redatto da Stacy Muur sui punti chiave del "2025 Market Outlook".
Questo articolo divide il rapporto di Delphi Digital in tre parti: l'ascesa di Bitcoin, il crollo della stagione delle altcoin e le tendenze di sviluppo future. La capitalizzazione di mercato attuale di Bitcoin ha raggiunto circa 2 trilioni di dollari, ma la performance delle altcoin è stata poco brillante. Guardando al futuro, la crescita delle stablecoin potrebbe portare speranza alla ripresa del mercato. Alla fine dell'articolo, Stacy Muur ha anche espresso le sue opinioni uniche sul mercato della crittografia nel 2025, credendo che il mercato della crittografia si stia evolvendo da un "Wild West" a un mercato azionario alternativo più standardizzato. Gli utenti nativi Web3 saranno disposti a correre alti rischi e partecipare a transazioni speculative. I nuovi entranti adotteranno una gestione del rischio prudente e si concentreranno sul valore a lungo termine, e alcune narrazioni potrebbero essere marginalizzate.
L'aumento di Bitcoin
C'è stato un tempo in cui un prezzo di Bitcoin di 100.000 dollari era considerato una fantasia.
Ora, questa visione è cambiata drasticamente. La capitalizzazione di mercato attuale di Bitcoin è di circa 2 trilioni di dollari – un importo impressionante. Se Bitcoin fosse considerato una società pubblica, sarebbe la sesta società più preziosa al mondo.
Sebbene Bitcoin abbia attirato molta attenzione, il suo potenziale di crescita è ancora enorme:
· Il valore di mercato di BTC rappresenta solo l'11% del valore di mercato totale del MAG7 (Apple, Nvidia, Microsoft, Amazon, Google casa madre Alphabet, Meta e Tesla).
· Rappresenta meno del 3% della capitalizzazione di mercato totale del mercato azionario statunitense e circa l'1,5% della capitalizzazione di mercato totale del mercato azionario globale.
· La sua capitalizzazione di mercato rappresenta solo il 5% del totale del debito pubblico statunitense e meno dello 0,7% del totale del debito globale (pubblico + privato).
· L'importo totale di denaro nei fondi del mercato monetario statunitense è tre volte la capitalizzazione di mercato di Bitcoin.
· Il valore di mercato di Bitcoin è solo circa il 15% del totale degli asset di riserva di cambio globale. Supponendo che le banche centrali globali convertano il 5% delle loro riserve auree in Bitcoin, questo porterebbe più di 150 miliardi di dollari di potere d'acquisto a Bitcoin – equivalente a tre volte gli afflussi netti di quest'anno da IBIT.
· L'attuale patrimonio netto globale delle famiglie ha raggiunto un massimo storico, superiore a 160 trilioni di dollari, che è 40 trilioni di dollari superiore al picco prima dell'epidemia. La crescita è stata guidata in gran parte dall'aumento dei prezzi delle case e da un mercato azionario fiorente. A titolo di confronto, questa cifra è 80 volte la capitalizzazione di mercato attuale di Bitcoin.
In un mondo in cui la Federal Reserve e altre banche centrali spingono le valute a deprezzarsi del 5-7% all'anno, gli investitori devono perseguire rendimenti annuali del 10-15% per compensare le future perdite nel potere d'acquisto.
Cosa devi sapere:
· Se una valuta si deprezza del 5% all'anno, il suo valore reale sarà dimezzato in 14 anni.
· Se il tasso di deprezzamento è del 7%, questo processo sarà abbreviato a 10 anni.
Questo è esattamente il motivo per cui Bitcoin e altre industrie ad alta crescita stanno ricevendo molta attenzione.
La bolla della stagione dei cloni
Mentre Bitcoin ha colpito un massimo storico dopo l'altro quest'anno, il 2024 non è stato gentile con la maggior parte delle altcoin.
· $ETH non è riuscito a superare i massimi storici.
· Mentre $SOL ha raggiunto un nuovo massimo, era solo di pochi dollari sopra il suo massimo precedente, una performance che sbiadisce in confronto alla crescita della sua capitalizzazione di mercato e dell'attività di rete.
· $ARB ha iniziato l'anno forte ma è gradualmente diminuito man mano che si avvicinava la fine dell'anno.
Ci sono molti esempi simili. Basta guardare i dati di performance del 90% delle altcoin nel tuo portafoglio.
Perché sta accadendo questo?
Primo, la dominanza di Bitcoin è un fattore chiave. BTC ha avuto un anno eccezionalmente forte, con il suo prezzo aumentato di oltre il 130% dall'inizio dell'anno e la sua dominanza ha raggiunto il livello più alto in tre anni, spinta dagli afflussi ETF e da fattori legati a Trump.
In secondo luogo, c'è il fenomeno della differenziazione del mercato.
La differenziazione del mercato di quest'anno è una nuova caratteristica del mercato cripto. Nei cicli passati, i prezzi degli asset si muovevano tipicamente in tandem. Quando BTC sale dell'1%, ETH di solito sale del 2% e le altcoin salgono del 3%, creando un modello prevedibile. Tuttavia, questo ciclo è molto diverso.
Sebbene alcuni asset abbiano avuto performance estremamente buone, molti altri erano in rosso. L'aumento di Bitcoin non ha portato a un aumento complessivo dei prezzi degli altri asset, e la "stagione dei cappotti" che molti si aspettavano non è arrivata come previsto.
Infine, i Meme coins e gli Agenti AI svolgono anche un ruolo importante.
Il mercato cripto oscilla sempre tra "questo è uno schema Ponzi" e "questa tecnologia cambierà il mondo." Nel 2024, la narrativa della "truffa" domina.
Nell'immaginario collettivo del pubblico, il mercato cripto oscilla sempre tra "un futuro sistema finanziario globale tecnologicamente unificato" e "la più grande truffa della storia umana" ogni due anni.
Perché questa narrativa sembra ciclare tra due estremi ogni due anni?
Ciclo Super Meme Coin e Sentiment di Mercato
Il super ciclo dei meme coin ha ulteriormente rafforzato l'impressione che il mercato cripto sia uno "schema Ponzi". Molte persone hanno iniziato a interrogarsi se i fondamentali del mercato cripto contino davvero e persino a considerarlo un "casino su Marte." Queste preoccupazioni non sono infondate.
In questo contesto, vorrei aggiungere una nota.
Quando il Meme è chiamato l'asset con le migliori prestazioni dell'anno, le persone di solito si concentrano solo su quei "Meme mainstream" che hanno già una significativa capitalizzazione di mercato e hanno stabilito con successo comunità (come DOGE, SHIB). Tuttavia, si trascura spesso che il 95% dei meme perde valore rapidamente dopo il loro lancio. Ma anche così, le persone continuano a "voler credere."
Questa convinzione ha spinto molti fondi precedentemente investiti in altcoin a passare ai Memecoin – alcuni hanno guadagnato, ma la maggior parte ha fallito. Di conseguenza, gli afflussi di capitale sono stati concentrati tra Bitcoin (denaro istituzionale) e Memecoin (investimenti ad alto rischio), mentre la maggior parte delle altcoin è stata ignorata.
Delphi crede che il 2025 sarà l'anno della trasformazione del mercato guidata dalla tecnologia, e queste tecnologie "cambieranno il mondo."
Ma personalmente non sono così ottimista al riguardo. Nel 2024, emergerà un gran numero di KOL (leader di opinione chiave) focalizzati sui Memecoin. Quando ho provato a creare una cartella con canali di "valore reale" su Telegram (puoi trovarla qui), ho scoperto che quasi tutti i canali stavano discutendo di "ape calls" (ossia consigli di investimento ad alto rischio a breve termine). Questa è la natura dell'economia dell'attenzione, e queste narrazioni influenzano profondamente le tendenze di mercato.
Cosa c'è dopo?
Crescita delle Stablecoin e Espansione del Credito
Una grande sfida che affronta il mercato attuale è l'eccesso di offerta di token. C'è un afflusso di nuovi asset, guidato da investimenti privati e offerte pubbliche di token. Ad esempio, solo nel 2024, sono stati lanciati più di 4 milioni di token sulla piattaforma pump.fun di Solana. Tuttavia, in confronto, la capitalizzazione totale del mercato cripto è aumentata solo 3 volte rispetto al ciclo precedente, rispetto a 18 volte nel 2017 e 10 volte nel 2020.
Due fattori chiave mancanti dal mercato – crescita delle stablecoin ed espansione del credito – stanno riemergendo. Con il calo dei tassi di interesse e il miglioramento dell'ambiente normativo, si prevede che la speculazione si riprenda, alleviando gli attuali squilibri di mercato. Il ruolo centrale delle stablecoin nel trading e nello staking sarà cruciale per la ripresa del mercato.
afflussi di capitale istituzionale
Fino all'anno scorso, gli investitori istituzionali rimanevano cauti nei confronti degli asset cripto a causa dell'incertezza normativa. Tuttavia, questo sta iniziando a cambiare con la SEC che approva a malincuore un ETF Bitcoin spot, aprendo la strada a futuri afflussi di capitale istituzionale.
Gli investitori istituzionali tendono generalmente a scegliere aree di investimento con cui sono familiari. Anche se alcune istituzioni possono essere coinvolte nei Memecoins, è più probabile che si concentrino su asset con un supporto fondamentale più solido come ETH/SOL, DeFi o infrastruttura.
Delphi prevede che il mercato potrebbe sperimentare un "rimbalzo completo" nel prossimo anno, simile ai cicli precedenti. Ciò che è diverso dal passato è che questa volta il mercato farà più attenzione ai progetti guidati da fondamentali. Ad esempio, i progetti OG DeFi (i progetti di finanza decentralizzata originali) potrebbero diventare il fulcro dell'attenzione a causa della loro storia di resistere alla prova del mercato; gli asset infrastrutturali (come i protocolli L1) potrebbero anche tornare alla gloria. Inoltre, RWA (asset del mondo reale) o campi emergenti come intelligenza artificiale e DePIN potrebbero anche diventare punti caldi.
Certo, non tutte le monete raggiungeranno guadagni a tre cifre come in passato, ma la presenza dei Meme sarà parte del mercato. Questo potrebbe segnare un nuovo inizio per un ampio rally cripto guidato dai guadagni complessivi del mercato.
Commento: La maggior parte dei trader istituzionali si affida tipicamente a strategie di copertura con opzioni. Pertanto, se c'è un "rally completo", gli asset che probabilmente attireranno l'interesse istituzionale saranno quelli con trading di opzioni – attualmente principalmente scambiati sulle piattaforme Deribit e possibilmente Aevo.
Argomenti su Solana
@Solana dimostra la resilienza dell'ecosistema blockchain. Dopo aver subito una perdita di capitalizzazione di mercato del 96% causata dal crollo di FTX, Solana ha goduto di un'impressionante ripresa nel 2024.
Ecco i suoi principali punti di performance:
· Slancio degli sviluppatori: ospitando hackathon e emettendo airdrop (come l'airdrop di Jito), Solana ha riacceso con successo l'interesse di sviluppatori e utenti. Questo aumento di coinvolgimento non solo stimola l'innovazione, ma crea anche un ciclo virtuoso in cui lo sviluppo tecnologico e l'adozione da parte degli utenti si completano a vicenda.
· Leadership di mercato: Solana sta guidando le tendenze del mercato cripto nel 2024, dalle applicazioni Meme a quelle AI. Ciò che è particolarmente degno di nota è che il suo Valore Economico Reale (REV, una misura complessiva delle commissioni di transazione e MEV) supera Ethereum di oltre il 200%, mostrando una forte vitalità di mercato.
· Prospettive future: Solana è considerata pronta a sfidare il dominio di Ethereum in termini di scalabilità e esperienza utente. Rispetto a soluzioni Layer-2 frammentate, Solana offre un'esperienza utente senza interruzioni e un ecosistema altamente centralizzato, il che le conferisce un vantaggio significativo rispetto alla concorrenza.
Le ultime riflessioni di Stacy
Le attuali condizioni di mercato potrebbero ricordare il 2017-2018, quando Bitcoin raggiunse un massimo storico di 20.000 dollari alla vigilia di Capodanno prima di iniziare a calare all'inizio del 2018. Tuttavia, non penso sia appropriato confrontare il mercato cripto del 2018 con quello del 2025. I due operano in ambienti di mercato completamente diversi – il caos dell'ex "Wild West" si sta rapidamente evolvendo in un mercato azionario alternativo più regolamentato.
Dobbiamo renderci conto che l'ambito del mercato cripto si estende ben oltre i circoli di discussione di Crypto Twitter (CT) e della piattaforma X. Per coloro che non sono attivi su queste piattaforme, la loro comprensione e percezione del mercato potrebbero essere completamente diverse.
Guardando avanti al 2025, credo che il mercato cripto si dividerà in due direzioni principali:
· Utenti nativi Web3: Questo gruppo è profondamente coinvolto nel mercato della crittografia, familiare con i suoi metodi operativi unici, e disposto a correre alti rischi e partecipare a transazioni speculative come meme, agenti AI e progetti di prevendita. Questi comportamenti ricordano l'era "Wild West" dei mercati cripto.
· Investitori ordinari: inclusi investitori istituzionali e investitori al dettaglio, che di solito adottano un approccio di gestione del rischio più robusto e tendono a investire in strategie di investimento basate su fondamentali. Vedono il mercato cripto come un'alternativa al mercato azionario tradizionale, concentrandosi sul valore a lungo termine piuttosto che sulla speculazione a breve termine.
Quindi, quali aree potrebbero essere marginalizzate? I progetti DeFi in fase iniziale, RWA (Real World Assets) e i protocolli DePIN (Decentralized Internet of Things) che non riescono a prendere una posizione di leadership nel loro campo o nell'ecosistema blockchain probabilmente perderanno gradualmente attenzione dal mercato. Questa è solo la mia opinione.
PS: Questo articolo riassume le idee centrali nella prospettiva di mercato 2025 di @Delphi_Digital. Se desideri comprendere appieno le previsioni dettagliate di Delphi per il 2025 e oltre, ti consiglio vivamente di leggere il suo rapporto di ricerca originale.
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