Fonte originale: Delphi Digital
Traduzione originale: Stacy Muur, ricercatrice in criptovalute
Traduzione originale: Shenchao TechFlow
Introduzione
Con l'avvicinarsi della fine dell'anno, una serie di ricerche e previsioni è arrivata. @Delphi_Digital ha recentemente pubblicato (Prospettive di Mercato 2025), esplorando in profondità l'analisi dello stato attuale del mercato e le prospettive per le tendenze future, coprendo una serie di contenuti riguardanti l'andamento dei prezzi di Bitcoin, le tendenze principali e i fattori di rischio.
Dato che il testo completo è molto lungo, la lettura integrale richiederebbe molto tempo, Shenchao TechFlow ha quindi tradotto e riassunto i punti chiave dell'articolo di Stacy Muur sulle (Prospettive di Mercato 2025).
Questo articolo divide il rapporto di Delphi Digital in 3 parti principali: l'ascesa di Bitcoin, la bolla delle altcoin e le tendenze per il futuro. Attualmente, la capitalizzazione di mercato di Bitcoin ha raggiunto circa 2 trilioni di dollari, mentre le performance delle altcoin sono state deludenti. Guardando al futuro, la crescita delle stablecoin potrebbe portare speranza per una ripresa del mercato. Alla fine dell'articolo, Stacy Muur esprime anche la sua opinione unica sul mercato delle criptovalute nel 2025, ritenendo che il mercato delle criptovalute si stia evolvendo da un 'Far West' a un mercato azionario alternativo più regolamentato. Gli utenti nativi di Web3 sono disposti a correre rischi elevati e a partecipare a scambi speculativi, mentre i nuovi entranti adotteranno una gestione del rischio più prudente, concentrandosi sul valore a lungo termine, mentre alcune narrazioni potrebbero diventare marginali.
L'ascesa di Bitcoin
In passato, un prezzo di 100.000 dollari per Bitcoin era considerato fantascienza.
E ora, questa visione ha subito un cambiamento radicale. La capitalizzazione di mercato attuale di Bitcoin è di circa 2 trilioni di dollari - notevole. Se considerassimo Bitcoin come una società quotata in borsa, diventerebbe la sesta società più preziosa al mondo.
Sebbene Bitcoin abbia già attirato ampia attenzione, il suo potenziale di crescita rimane enorme:
· La capitalizzazione di mercato di BTC rappresenta solo l'11% della capitalizzazione totale del MAG7 (Apple, Nvidia, Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta e Tesla).
· Rappresenta meno del 3% della capitalizzazione totale del mercato azionario statunitense e circa l'1,5% della capitalizzazione totale del mercato azionario globale.
· La sua capitalizzazione di mercato rappresenta solo il 5% del debito pubblico totale degli Stati Uniti e meno dello 0,7% del debito totale globale (pubblico + privato).
· La quantità totale di fondi nei fondi del mercato monetario statunitensi è tre volte la capitalizzazione di mercato di Bitcoin.
· Il valore di mercato di Bitcoin rappresenta solo circa il 15% del totale degli asset di riserva valutaria globale. Se le banche centrali globali decidessero di investire il 5% delle loro riserve auree in Bitcoin, questo porterebbe a oltre 150 miliardi di dollari di potere d'acquisto per Bitcoin, equivalente a tre volte i flussi netti di IBIT di quest'anno.
· L'attuale patrimonio netto globale delle famiglie ha raggiunto un massimo storico di oltre 160 trilioni di dollari, superiore di 40 trilioni di dollari rispetto al picco pre-pandemia. Questa crescita è stata principalmente alimentata dall'aumento dei prezzi degli immobili e dalla prosperità del mercato azionario. A titolo di confronto, questo importo è 80 volte la capitalizzazione attuale di Bitcoin.
In un mondo in cui le banche centrali, tra cui la Federal Reserve, spingono per una svalutazione monetaria annuale del 5-7%, gli investitori devono cercare un rendimento annuale del 10-15% per compensare la perdita di potere d'acquisto futura.
Ciò che devi sapere:
· Se la valuta subisce una svalutazione del 5% all'anno, il suo valore reale si dimezzerà in 14 anni.
· Se il tasso di svalutazione è del 7%, questo processo sarà abbreviato a 10 anni.
Questo è esattamente il motivo per cui Bitcoin e altri settori ad alta crescita attirano l'attenzione.
La bolla delle altcoin
Nonostante Bitcoin abbia raggiunto un nuovo massimo storico quest'anno, il 2024 non è stato favorevole per la maggior parte delle altcoin.
· $ETH non è riuscito a superare il massimo storico.
· $SOL, sebbene abbia raggiunto un nuovo massimo, ha visto un aumento di pochi dollari rispetto al massimo precedente, il che appare insignificante rispetto alla crescita della sua capitalizzazione di mercato e dell'attività di rete.
· $ARB ha avuto un forte inizio anno, ma con l'avvicinarsi della fine dell'anno, la sua performance è gradualmente diminuita.
Ci sono molti altri esempi simili. Bastano a guardare i dati di performance del 90% delle altcoin nel tuo portafoglio.
Perché è così?
Prima di tutto, la posizione dominante di Bitcoin è un fattore chiave. BTC ha avuto una performance eccezionale quest'anno, sostenuta dai flussi di ETF e dai fattori legati a Trump, con il suo prezzo che è salito di oltre il 130% dall'inizio dell'anno, raggiungendo il livello più alto degli ultimi tre anni.
In secondo luogo, c'è la fenomenologia della diversificazione del mercato.
La diversificazione del mercato di quest'anno è una nuova caratteristica del mercato delle criptovalute. Nei cicli precedenti, i prezzi degli asset tendevano a muoversi in sincronia. Quando BTC aumentava dell'1%, ETH solitamente aumentava del 2%, e le altcoin aumentavano del 3%, creando un modello prevedibile. Tuttavia, questo ciclo è molto diverso.
Sebbene ci siano pochi asset che mostrano performance eccezionali, la maggior parte degli asset è in perdita. L'aumento di Bitcoin non ha portato a un aumento generalizzato dei prezzi di altri asset, e la 'stagione delle altcoin' che molti aspettavano non si è materializzata.
Infine, le monete Meme e gli agenti AI (AI Agents) giocano anch'essi un ruolo importante.
Il mercato delle criptovalute oscilla sempre tra 'è una truffa Ponzi' e 'questa tecnologia cambierà il mondo'. E nel 2024, la narrazione della 'truffa' ha preso il sopravvento.
Nell'immaginario collettivo pubblico, il mercato delle criptovalute oscilla sempre tra 'un sistema finanziario globale unificato dalla tecnologia futura' e 'la più grande truffa della storia umana', ogni due anni.
Perché questa narrazione sembra poter alternare tra due estremi e accadere ogni due anni?
Il super ciclo delle monete Meme e il sentimento di mercato
Il super ciclo delle monete Meme ha ulteriormente rafforzato l'impressione che il mercato delle criptovalute sia 'una truffa Ponzi'. Molti iniziano a chiedersi se i fondamentali del mercato delle criptovalute siano davvero importanti, persino vedendolo come 'un casinò su Marte'. Queste preoccupazioni non sono prive di fondamento.
In questo contesto, vorrei aggiungere una nota.
Quando i Meme vengono definiti gli asset con le migliori performance dell'anno, le persone tendono a concentrarsi solo su quelli che hanno già una significativa capitalizzazione di mercato e hanno costruito con successo una comunità di 'Meme mainstream' (come DOGE, SHIB). Tuttavia, il 95% dei Meme perde rapidamente valore dopo il lancio, un fatto spesso trascurato. Ma anche così, la gente è ancora 'disposta a credere'.
Questa convinzione ha spinto molti fondi precedentemente investiti in altcoin verso i Memecoin: pochi hanno guadagnato, ma la maggior parte non ha avuto successo. Di conseguenza, i flussi di capitale si sono concentrati principalmente tra Bitcoin (fondi istituzionali) e Memecoin (investimenti ad alto rischio), mentre la maggior parte delle altcoin è stata trascurata.
Delphi crede che il 2025 sarà un anno di trasformazione del mercato guidato dalla tecnologia, tecnologie che 'cambieranno il mondo'.
Ma personalmente non sono così ottimista. Nel 2024, un gran numero di KOL (leader di opinione chiave) focalizzati su Memecoin sono emersi. Quando ho cercato di creare una cartella su Telegram contenente canali 'veramente preziosi' (puoi trovarli qui), ho scoperto che quasi tutti i canali discutevano di 'ape calls' (ossia consigli di investimento ad alto rischio a breve termine). Questa è l'essenza dell'economia dell'attenzione, e queste narrazioni influenzano profondamente le tendenze del mercato.
Quali sono le tendenze successive?
Crescita delle stablecoin e espansione del credito
Una delle sfide principali che affronta attualmente il mercato è l'eccesso di offerta di token. Sotto la spinta degli investimenti privati e delle offerte pubbliche di token, un gran numero di nuovi asset è entrato nel mercato. Ad esempio, solo nel 2024, sulla piattaforma pump.fun di Solana sono stati lanciati oltre 4 milioni di token. Tuttavia, a confronto, la capitalizzazione di mercato totale delle criptovalute è aumentata solo di 3 volte rispetto al periodo precedente, mentre nel 2017 e nel 2020 era aumentata rispettivamente di 18 e 10 volte.
Due fattori chiave che mancano nel mercato - la crescita delle stablecoin e l'espansione del credito - stanno riemergendo. Con il calo dei tassi d'interesse e il miglioramento dell'ambiente normativo, ci si aspetta che la speculazione torni a essere attiva, alleviando l'attuale squilibrio del mercato. Il ruolo centrale delle stablecoin nel trading e nel collaterale sarà cruciale per la ripresa del mercato.
Afflussi di capitale istituzionale
Fino all'anno scorso, gli investitori istituzionali erano ancora cauti nei confronti degli asset crittografici a causa dell'incertezza normativa. Tuttavia, con l'approvazione timida della SEC degli ETF su Bitcoin spot, la situazione ha iniziato a cambiare, aprendo la strada ai futuri afflussi di capitale istituzionale.
Gli investitori istituzionali tendono generalmente a scegliere settori di investimento familiari. Sebbene alcune istituzioni possano avventurarsi nei Memecoins, è più probabile che si concentrino su asset con solidi fondamentali come ETH/SOL, DeFi o infrastrutture.
Delphi prevede che nel prossimo anno il mercato potrebbe assistere a una 'ripresa totale' simile ai cicli precedenti. A differenza del passato, questa volta il mercato si concentrerà maggiormente sui progetti guidati dai fondamentali. Ad esempio, i progetti OG DeFi (originali di finanza decentralizzata), con il loro storico di resistenza alle prove del mercato, potrebbero diventare un focus; gli asset infrastrutturali (come i protocolli L1) potrebbero anche tornare in auge. Inoltre, RWA (Asset del Mondo Reale) o nuovi settori emergenti (come l'intelligenza artificiale e DePIN) potrebbero diventare punti caldi.
Certo, non tutti i token possono realizzare aumenti a tre cifre come in passato, ma l'esistenza dei Meme diventerà parte del mercato. Questo potrebbe segnare un nuovo punto di partenza, un ampio rimbalzo delle criptovalute spinto dall'aumento complessivo del mercato.
Nota: La maggior parte dei trader istituzionali si affida generalmente a strategie di copertura tramite opzioni. Pertanto, se si verifica una 'ripresa totale', gli asset più probabili per attrarre l'interesse istituzionale saranno quelli con scambi di opzioni - attualmente principalmente negoziati su Deribit e probabilmente su Aevo.
Argomenti su Solana
@Solana ha dimostrato la notevole resilienza dell'ecosistema blockchain. Dopo un crollo del 96% della capitalizzazione di mercato causato dal fallimento di FTX, Solana ha vissuto una straordinaria ripresa nel 2024.
Ecco i principali punti salienti delle performance:
· Dinamica degli sviluppatori: attraverso l'organizzazione di hackathon e l'emissione di airdrop (come l'airdrop di Jito), Solana ha riacceso con successo l'interesse di sviluppatori e utenti. Questo aumento dell'impegno non solo ha promosso l'innovazione, ma ha anche creato un ciclo virtuoso in cui lo sviluppo tecnologico e l'adozione degli utenti si rafforzano a vicenda.
· Leadership di mercato: nel trend del mercato delle criptovalute del 2024, Solana è in una posizione di leadership sia nel settore dei Meme che in quello delle applicazioni AI. È particolarmente degno di nota che il suo valore economico reale (Real Economic Value, REV, una misura complessiva delle commissioni di transazione e del MEV) superi di oltre il 200% quello di Ethereum, mostrando una forte vitalità di mercato.
· Prospettive future: Solana è considerata in grado di sfidare la posizione dominante di Ethereum in termini di scalabilità e esperienza utente. Rispetto alle soluzioni decentralizzate Layer-2, Solana offre un'esperienza utente fluida e un ecosistema altamente centralizzato, conferendole un vantaggio significativo nella competizione.
La visione finale di Stacy
L'attuale stato del mercato potrebbe ricordare il 2017-2018, quando Bitcoin raggiunse il suo massimo storico di 20.000 dollari alla vigilia del nuovo anno, per poi iniziare a scendere all'inizio del 2018. Tuttavia, ritengo che confrontare il mercato delle criptovalute del 2018 con quello del 2025 non sia appropriato. I due si trovano in ambienti di mercato completamente diversi - il 'Far West' un tempo caotico si sta rapidamente trasformando in un mercato azionario alternativo più normato.
Dobbiamo riconoscere che l'ambito del mercato delle criptovalute va ben oltre il dibattito su Crypto Twitter (CT) e la piattaforma X. Per coloro che non sono attivi su queste piattaforme, la loro comprensione e percezione del mercato possono essere completamente diverse.
Guardando al 2025, credo che il mercato delle criptovalute si diversificherà in due direzioni principali:
· Utenti nativi di Web3: questo gruppo è profondamente coinvolto nel mercato delle criptovalute, ha familiarità con il suo funzionamento unico e è disposto a correre rischi elevati, partecipando a scambi speculativi come Meme, agenti AI e progetti di prevendita. Questi comportamenti evocano l'era 'Far West' del mercato delle criptovalute.
· Investitori comuni: comprendono investitori istituzionali e retail, che tendono a seguire approcci di gestione del rischio più prudente e preferiscono strategie di investimento basate sui fondamentali. Considerano il mercato delle criptovalute come un'alternativa al mercato azionario tradizionale, concentrandosi sul valore a lungo termine piuttosto che sulla speculazione a breve termine.
Quali settori potrebbero essere marginalizzati? I progetti DeFi precoci che non sono riusciti a occupare una posizione di leadership nei loro settori o nell'ecosistema blockchain, RWA (Asset del Mondo Reale) e protocolli DePIN (Internet delle Cose Decentralizzato) potrebbero gradualmente perdere attenzione dal mercato. Questa è solo la mia opinione.
PS: Questo articolo riassume i punti chiave della prospettiva di mercato 2025 di @Delphi_Digital. Se desideri comprendere appieno le previsioni dettagliate di Delphi per il 2025 e oltre, consiglio vivamente di leggere il loro rapporto di ricerca originale.
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