Nell'attuale assetto economico globale, il mondo presenta un certo grado di disordine, derivante dagli effetti di attrito generati dalla intensa competizione tra le forze economiche globali durante i periodi di transizione del ciclo economico, caratterizzati da molteplici fattori di incertezza. E poiché Cina e Stati Uniti sono le due maggiori economie del mondo, il loro confronto costituisce senza dubbio la melodia centrale nel contesto della competizione globale per il potere.

Recentemente, un fenomeno che ha profondamente confuso molti osservatori di mercato è stato il seguente: nonostante la Federal Reserve abbia già implementato due tagli dei tassi ed entrato in un ciclo di riduzione dei tassi, l'indice del dollaro non è diminuito, ma è aumentato, continuando a stabilire nuovi record. Dal punto di vista della logica economica convenzionale, l'apertura del processo di riduzione dei tassi da parte della Federal Reserve di solito genera aspettative di svalutazione del dollaro, ma la situazione reale è in contrasto con questa aspettativa. Le ragioni di questo fenomeno anomalo sono complesse e multidimensionali.

In primo luogo, le aspettative di 're-inflazione' negli Stati Uniti nel 2025 stanno mostrando un notevole aumento. Anche se i dati attuali sull'inflazione non interferiranno temporaneamente con la decisione della Federal Reserve di continuare a ridurre i tassi a dicembre, l'incertezza riguardo alle prospettive economiche per l'anno prossimo è significativamente aumentata. In particolare, considerando che Trump potrebbe implementare politiche come dazi e tagli fiscali dopo essere stato eletto il prossimo anno, è molto probabile che queste misure spingeranno ulteriormente verso l'alto il livello di inflazione negli Stati Uniti, inducendo il mercato a prevedere un rallentamento dei tassi di riduzione l'anno prossimo, rendendo questo fattore una delle principali fonti di impulso per l'apprezzamento del dollaro.

In secondo luogo, a livello globale, non è solo gli Stati Uniti a implementare operazioni di riduzione dei tassi, ma anche molti altri paesi come l'Unione Europea, il Regno Unito, il Canada e la Svizzera stanno entrando in cicli di riduzione dei tassi. Inoltre, molti paesi occidentali hanno avviato la riduzione dei tassi prima degli Stati Uniti e con un ritmo più aggressivo. Ad esempio, la Banca Centrale Europea ha già effettuato la quarta riduzione dei tassi quest'anno, mentre la Banca Centrale del Canada ha accumulato una riduzione dei tassi di ben 175 punti base, mentre gli Stati Uniti hanno effettuato solo due riduzioni dei tassi quest'anno, per un totale di 75 punti base. Rispetto ad altri paesi alleati, le misure di riduzione dei tassi degli Stati Uniti appaiono relativamente moderate, il che permette al dollaro di mantenere un livello di tassi relativamente alto, attirando così ingenti capitali nel mercato statunitense. Nel frattempo, i tassi di cambio delle valute dei paesi alleati degli Stati Uniti mostrano una chiara tendenza al ribasso rispetto al dollaro, sostenendo ulteriormente la robustezza dell'indice del dollaro.

Inoltre, il mercato sta reagendo in modo speculativo all'aspettativa che Trump potrebbe attuare politiche di aumento dei dazi nei confronti di molti alleati dopo il suo insediamento l'anno prossimo. A causa di questa aspettativa, il mercato mostra una profonda preoccupazione per le prospettive di sviluppo economico dei paesi alleati degli Stati Uniti l'anno prossimo, inducendo così un afflusso anticipato di capitali nel mercato statunitense. Questa tendenza nei flussi di capitale spiega non solo perché il mercato azionario statunitense sia aumentato dopo l'aumento dei tassi da parte della Federal Reserve, ma anche perché, nonostante la riduzione dei tassi, il mercato azionario statunitense continua a mantenere una tendenza al rialzo. In un certo senso, i paesi alleati degli Stati Uniti fungono da importante fonte di approvvigionamento di capitali e da cuscinetto economico all'interno del sistema di egemonia del dollaro.

Dal punto di vista della strategia macroeconomica degli Stati Uniti, mantenere il dominio del dollaro nel sistema monetario globale è sempre una priorità, e il fattore chiave a sostegno di questo dominio è garantire un continuo aumento del valore del dollaro. Finché il dollaro può mantenere una tendenza al rialzo, i capitali continueranno a fluire negli Stati Uniti, iniettando vitalità nell'economia statunitense e nascondendo i molteplici problemi strutturali e i potenziali rischi esistenti. Tuttavia, nel contesto macroeconomico di riduzione dei tassi a livello globale, la tendenza al rialzo del dollaro è difficile da mantenere a lungo termine. L'attuale tendenza al rialzo del dollaro è come danzare con le manette: una volta esaurita la forza di spinta, i numerosi problemi sottostanti emergeranno gradualmente alla vista del pubblico.

La continua tendenza al rialzo del dollaro ha un effetto significativo di pressione sul mercato dell'oro, causando un calo temporaneo del prezzo dell'oro. Nel frattempo, la Banca Centrale Cinese ha nuovamente avviato operazioni di acquisto di oro dopo sei mesi, aumentando le riserve ufficiali di oro di 4,5 tonnellate questo novembre. Il riacquisto di oro da parte della Banca Centrale Cinese, dopo sei mesi di pausa, racchiude molteplici intenzioni strategiche. Da un lato, questa mossa aiuta a migliorare la struttura della quota di attivi in oro nelle riserve valutarie, aumentando la stabilità e la capacità di resistenza al rischio delle riserve valutarie; dall'altro, l'acquisto di oro può contribuire a stabilizzare il tasso di cambio dello yuan e non si esclude che la Banca Centrale Cinese possa avere considerazioni potenziali per spingere al rialzo il prezzo dell'oro attraverso l'acquisto di oro.

Nel contesto di un panorama globale instabile, gli Stati Uniti tendono a trovarsi in uno stato di eccitazione, poiché i capitali di rifugio tendono a fluire negli Stati Uniti, spingendo così all'apprezzamento del dollaro, mentre una parte di questi capitali si dirige verso il mercato dell'oro. Gli Stati Uniti, grazie alla loro posizione di dominio del dollaro, attuano operazioni di 'succhiamento' economico nei confronti dei loro paesi alleati, mentre il prezzo del bitcoin aumenta, attirando ingenti capitali nel mercato statunitense; in questo processo, il prezzo dell'oro tende a diminuire.

Il comportamento delle banche centrali di vari paesi nell'aumentare le loro riserve auree ha un impatto significativo sul modello di flusso di capitale globale. Le banche centrali, aumentando le riserve auree, contribuiscono a far salire il prezzo dell'oro, un'azione che equivale a dirottare con successo una parte dei capitali di rifugio che originariamente si dirigevano verso gli Stati Uniti, trattenendo risorse finanziarie che erano pianificate per fluire negli Stati Uniti. Inoltre, i vari paesi stanno anche agendo per ridurre le loro riserve di dollari, vendendo titoli di stato statunitensi, anche se la tendenza al rialzo del dollaro nasconde in parte la vera scala e il grado della riduzione delle riserve di dollari da parte dei vari paesi.

Tuttavia, l'attuale assetto della competizione economica globale è solo un inizio. Cina e Stati Uniti, come due importanti forze nell'assetto economico globale, hanno già avviato il loro effetto 'pompa' e rilasciato segnali chiave. Secondo le informazioni trasmesse dalla recente riunione di alto livello, la Cina avvierà una politica monetaria di 'moderata espansione' nel 2025, il che significa che la Cina avvierà nuovamente un processo di immissione di liquidità, attirando capitali da tutto il mondo. Gli Stati Uniti, allo stesso modo, sono attualmente in uno stato di 'estrazione' globale per attrarre capitali, ma dato che si trovano in un ciclo di riduzione dei tassi e non hanno implementato una politica di espansione del bilancio dopo la riduzione dei tassi, ma stanno continuando il processo di riduzione del bilancio, queste operazioni rappresentano in realtà gli ultimi sforzi di resistenza degli Stati Uniti prima dell'esplosione di una crisi. I problemi di debito enormi accumulati dagli Stati Uniti attraverso un'indebitamento illimitato e il problema del deficit fiscale si prevede esploderanno concentrati nei prossimi quattro anni, coincidentemente con il mandato di quattro anni di Trump. A quel punto, il mondo potrebbe affrontare un collasso finanziario senza precedenti e una tempesta finanziaria, una crisi che rappresenterà un punto di svolta cruciale per il cambiamento significativo del modello di mercato dei capitali globali, rimodellando profondamente l'ordine economico e finanziario globale.
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