Originale | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Autore | Hao Fangzhou
Le valutazioni di fine anno degli anni passati cercavano di essere ampie e complete, elencando molti settori, esaminando dati, eventi, tendenze e movimenti uno per uno, preoccupandosi di quanto obiettivo e neutrale possa essere, e se questo nasconda alcune idee dell'autore, aggiungendo che il lavoro quotidiano è spesso assorbito da tendenze a breve termine, ci sono poche opportunità di pensare in modo prolungato sull'industria, così quest'anno ho deciso di cambiare approccio — estraendo direttamente dalle mie impressioni soggettive le persone, gli eventi e le cose più importanti nel campo Web3 per il 2024, tralasciando l'insignificante, e sottolineando il profondo; poi utilizzando le osservazioni e le espressioni sintetizzate per creare un riassunto, come un modo per organizzare le mie idee e affinare la mia comprensione. Se questo può portare risonanza o riferimento ai lettori, sarebbe un grande successo.
Iniziamo a parlare da questa immagine.
Struttura del mercato crypto 2024
Dal punto di vista delle fluttuazioni degli attivi, i punti salienti del 2024 saranno BTC e i Meme; nel mezzo, ci sono alcuni nuovi e vecchi progetti a cui ho investito personalmente, ma a dire il vero, sono privi di sapore, ma dispiace abbandonarli, e li lascerò andare nel 2025.
BTC: nuovi massimi, nuovo ciclo, nuove proprietà, nuova narrazione
Nel 2024, le elezioni americane e le politiche crypto si sosterranno a vicenda, la frase di Trump 'considerare Bitcoin come un asset di riserva strategica per gli Stati Uniti' ha elevato Bitcoin come una risorsa unica nella nuova guerra fredda finanziaria internazionale, spingendo le istituzioni finanziarie tradizionali che erano indecise e superficiali ad entrare nel crypto.
Il grande capitale di Old Money è entrato in gioco, per anni è stata una delle narrazioni dell'aumento del prezzo di BTC, o almeno uno dei tendini che hanno consolidato il consenso. Quest'anno, questo enorme fattore positivo ha infuso fiducia nel valore di BTC, ma ha anche delimitato il tetto dei futuri aumenti e tassi di crescita.
Con l'aumento delle posizioni istituzionali, l'espansione della linea di prodotti CeFi come ETF, e il seguire il gioco 'collegamento azioni-cripto' di Macrostrategy, la correlazione di BTC con i mercati finanziari tradizionali come il mercato azionario statunitense, i titoli di stato e l'indice del dollaro aumenta, e la sua attribuzione di attivo si sposterà irreversibilmente verso 'oro in versione universo digitale', allontanandosi dal punk. Combinato con l'ingresso del prezzo delle monete in un'area di vuoto superiore, le aspettative di profitto diventano evanescenti, e la stima del grado di saturazione della domanda, così come le teorie cicliche passate e i modelli di pricing, diventeranno obsoleti.
Afferro che questo ciclo di mercato rialzista è l'ultima grande curva di BTC. Dopo di ciò, la sua potenza esplosiva, volatilità e livello di ritracciamento non saranno paragonabili a quelli passati.
Significa che gli investimenti in Crypto non sono più sexy? No, l'Alpha si è solo allontanato da BTC.
Valute politiche, valute aziendali: quali mainstream altcoin possono reggere l'overflow?
Se il prezzo di BTC si avvicina al tardo periodo dell'oro, ETH è più come un'azione di infrastruttura tecnologica stabile come la vecchia X. (Il modo in cui Ethereum parla poco di prezzo e molto di valore è molto simile a un'azione tecnologica, non è vero?)
Il 2024 sarà un grande anno per gli ETF crypto. I venti favorevoli delle politiche stanno cominciando a soffiare su BTC, ETH, e l'interesse delle istituzioni è stato chiarito: devono dimostrare per lungo tempo la 'sicurezza e stabilità della tecnologia del prodotto'; avere una base fondamentale 'aziendale' su cui poggiarsi, applicabile alle tradizionali regole e metodi di valutazione; avere volumi di scambio sufficientemente piccoli ma scalabili, una distribuzione ampia delle posizioni, e una struttura e costo chiari... XRP, SOL, e i leader DeFi del ciclo precedente del mercato crypto sono pronti a scendere in campo.
Dal momento che la fonte d'acqua è in alto, considerando la lungimiranza e la prudenza della regolamentazione, così come il rallentamento della productizzazione istituzionale, l'aumento di questi tipi di attivi è generalmente modesto. Dal punto di vista della percezione degli investitori, anche se i vecchi progetti fanno del loro meglio per mantenere la loro reputazione, accalcandosi per annunciare progressi positivi, il fatto è che i vecchi massimi sono troppo alti, e i fardelli storici e le macchine sono pesanti, quindi non è come i raccolti abbondanti degli anni passati, dove l'innalzamento violento delle montagne delle copie e i guadagni superiori delle criptovalute mainstream attirano l'attenzione.
E i nuovi progetti che emettono monete per sfruttare questo ciclo di mercato rialzista?
Nuove opportunità strutturali: BTCFi, benefici della regolamentazione regionale
Quest'anno, guardando solo i prezzi, è vero che le copie non hanno seguito il passo, ma fortunatamente il prezzo e il valore sono sempre stati una prova reciproca; le performance di BTC e dei nuovi re dei Meme rendono l'adozione di massa un processo naturale, con l'emissione di USDT e il numero di portafogli attivi che raggiungono entrambi nuovi massimi, con il vecchio denaro e i nuovi investitori che entrano di corsa.
Se si accelera (accelerazione nella velocità delle decisioni d'investimento), si genera uno scollamento tra capitale (prezzo) e percezione (valore), creando una fessura (il ritardo nel ritorno al valore), e la luce (opportunità strutturali) può anche filtrare.
Questa sezione discute brevemente dal punto di vista dell'industria e dei professionisti (nell'ultima sezione parlerò delle grandi opportunità per gli investitori dal punto di vista esterno e interno):
1. BTCFi in senso ampio, diviso in direzione CeFi — rappresentato da MSTR, Coinbase, Bit Deer, ETF, e direzione nativa — asset come Runes, ORDI, ecc., L2, sidechain, canali Lightning e altro, e anche staking, prestiti e altre forme di DeFi.
Il primo ha brillato; il secondo non ha completamente cavalcato l'onda, il che mi dispiace molto.
'L'ecosistema Bitcoin' ha combinato il miglior vantaggio del token della rete principale, ereditando l'esperienza di sviluppo dei predecessori, è già salito sulle spalle dei giganti, e gioca con i dadi. Dici di non voler cedere le attività tra le asset class occidentali e orientali, dici che scommettere su una valutazione di 1 miliardo non è 'fare', dici che gli exchange e le istituzioni di investimento hanno già fatto ampie disposizioni, e il decollo è nel futuro...
Dico, il problema di fondo della mancanza di corrispondenza tra prodotto e mercato non è stato risolto: BTC entra nell'era dei grandi investitori, i grandi capitali hanno il loro margine di sicurezza e i loro processi standardizzati, questa è la realtà della domanda; le operazioni on-chain degli sviluppatori nel mondo nativo di BTC, utilizzando piccole piscine di liquidità per gestire grandi capitali istituzionali, scambiando preziosi Bitcoin per 'asset derivati ad alto potenziale', affidando la sicurezza a VM pirata, questo è un'illusione dell'offerta.
I progetti nell'ecosistema BTC non devono affrettarsi a copiare le strategie dell'era d'oro delle airdrop, devono comprendere il pubblico, cambiare l'oggetto della narrazione, e prendersi cura bene delle esigenze delle istituzioni, per avere l'opportunità di sedersi a condividere la torta con gli CeFi di BTC.
2. Chiarezza nella regolamentazione, strategia di riserva BTC, espansione dei canali finanziari tradizionali per includere categorie crypto, promesse politiche durante le elezioni... Queste 'azioni pionieristiche' degli Stati Uniti sono state rapidamente seguite e imitate. Proposte simili da parte dei parlamentari russi, la Corea ha posticipato l'imposizione della tassa sulle risorse virtuali, Hong Kong ha intensificato le sue comunicazioni e azioni sulle licenze per exchange e stablecoin... È chiaro che nessuno vuole essere deriso come il governo tedesco, il 'principale attore della vendita' di metà anno.
L'atteggiamento nei confronti dell'industria crypto, dal punto di vista del Dao — dipende dalla lungimiranza e dalla mentalità dei politici; dal punto di vista della legge — guidato da grandi istituzioni finanziarie tradizionali e aziende tecnologiche; dal punto di vista della tecnologia — attraverso prodotti RWA e CeFi; dal punto di vista degli strumenti — derivati di criptovaluta specifici come stablecoin, ETP, indici, ecc.
Le ultime tre hanno opportunità che possono adattarsi a professionisti con diversi background.
Il più grande Alpha: Meme, nuovi meccanismi di distribuzione dei token
Ora, cambio direzione e parlo del rappresentante annuale 'dal basso verso l'alto' — Meme.
Nulla? Astratto? Sfumato? Creatività secondaria? Meme è praticamente un attacco frontale al nucleo spirituale del New Money (che chiamo il denaro del futuro). I divertimenti e il fermento di quest'anno in Web3 sono in gran parte forniti dai Meme.
I Meme portano con sé un'economia dell'attenzione 'commercialmente flessibile', e fanno anche sì che si continui a seguire il ricordo dell'operazione 'compra nuovo non comprare vecchio'. Il capitale si sposta rapidamente seguendo l'attenzione, il consenso sui vecchi progetti si disperde facilmente, e i nuovi progetti diventano sempre più effimeri. Questo è il risultato inevitabile della diminuzione delle barriere all'emissione degli attivi. Proprio come TikTok ha abbassato le barriere alla creazione di contenuti, una grande quantità di contenuti ha diluito il tasso di qualità, aumentando il processo di selezione e conservazione dei contenuti di alta qualità.
Nelle fasi iniziali della potenza dei Meme, l'effetto ricchezza a elevato moltiplicatore ha creato un'illusione sia per gli acquirenti che per i venditori, gli investitori con osservazioni distorte e i creatori di token che bramavano pensavano: 'Posso vincere anch'io?'
Sfortunatamente, nell'era della velocità, la finestra per i novizi (investitori al dettaglio) è breve. Con la specializzazione bilaterale dei Meme, il rapporto tra il successo e il fallimento di investitori ed emittenti tornerà rapidamente alla media, e l'ineguaglianza e l'opacità nei livelli di narrazione, strumenti e comprensione delle conoscenze non sono paragonabili; quando i giocatori stanchi e avidi spingono il casinò, i Meme raggiungeranno un punto di svolta in termini di 'selezione avversa' in economia.
È interessante notare che 'pubblicare un Meme' sta attirando i 'progetti seri' e 'imprenditori seri' intorno a me nel settore.
Aggiungo qui una piccola storia: la cantante britannica Lily Allen, che il mese scorso ha raggiunto quasi 8 milioni di ascoltatori su Spotify, è approdata su Onlyfans a ottobre, rivelando foto dei suoi piedi per i suoi 1000 fan, 'le piattaforme musicali sfruttano molto, vendere foto di piedi può fruttare più dello streaming, l'intera industria musicale deve riflettere... Non odiare il giocatore, odia il gioco.'
L'industria Web3 deve riflettere? O abbracciare il nulla 'Perché serio'?
Forse, attribuire l'emergere dei Meme non richiede di forzare un'appartenenza e un'elevazione culturale, parlare solo delle emozioni può anche dire qualcosa. Ricordi ancora? Prima dei Meme, l'emozione di mercato era altamente concentrata sui 'drop'? Nella prima metà dell'anno, c'era un'ampia discussione all'interno del settore riguardo le valute VC e le controversie sulle quotazioni, le istituzioni e i KOL sbloccando segretamente, il sentimento di impotenza dovuto al PUA dei punti, l'insoddisfazione per la distribuzione dei token. La prosperità dei Meme e la forma più democratica di distribuzione dei token hanno centrato l'emozione di coloro che non hanno ottenuto benefici. L'iterazione del meccanismo di distribuzione dei token è anche una delle linee principali dell'evoluzione del crypto.
Traendo ispirazione e riflessione da un'Alpha simile. Esporre i problemi è sempre il primo passo per risolverli, la diluizione del valore è anche il preludio alla scoperta del valore.
Tre 'prodotti' che mi hanno stupito nel 2024
Ho parlato abbastanza di settori verticali, ora facciamo una pausa e rivediamo tre prodotti che mi hanno sorpreso: Polymarket, Macrostrategy, pump.fun, rispettivamente corrispondenti alle categorie business, BTCFi, Meme, e alle piccole, medie e grandi opportunità di venture capital di quest'anno.
Polymarket: l'immagine è giusta, il vento è arrivato
Grande Ethereum, V valore basato (fare applicazioni significative);
È difficile non vedere la finanza come richiesta principale per i 128 milioni di portafogli che detengono Ethereum;
Gli amici che comprendono il gioco d'azzardo sanno quanto sia reale la domanda qui;
Indovinare una moneta o fare un quiz è molto più facile che scrivere un memo d'investimento logico;
Ho assistito alle Olimpiadi e alle elezioni americane...
La combinazione sopra non può mancare il bersaglio.
Macrostrategy: leader CeFi, una strategia audace
Una volta pensavo che solo le tre divinità dell'antica Grecia che gestivano le blockchain pubbliche, gli exchange e le stablecoin — Ethereum, Binance, USDT — potessero scatenare disastri nucleari a livello industriale. Quest'anno, congratulazioni a BTC che ha anche un ospite di peso.
Dato che le posizioni in BTC tendono a concentrarsi in futuro, e le entità di grandi balene sono esposte ai rischi di mercato simili (economia del dollaro). Nel 2025, inizierò a ridurre gradualmente la mia esposizione a BTC, monitorando attentamente gli indicatori anticipatori del collasso del modello Macrostrategy.
pump.fun: orientato alla domanda, reddito sostenuto
Meme × strumenti di infrastruttura, c'è potenziale? pump.fun te lo dice con oltre 100 milioni di dollari di entrate mensili.
pump.fun, il TikTok del crypto, supporta l'emissione di attivi e storie, ha un business, un prodotto, una capacità di reddito continuo da protocolli, e ha standard di valutazione referenziali, sfruttando i vantaggi di Solana, come può fallire?
La grafica all'inizio, la riporto di nuovo
Guardando indietro a quest'anno, da un lato del bilanciere, gli attivi innovativi stanno maturando, alimentati da infrastrutture native, prima che tutto diventi un gioco da robot, ho ancora l'opportunità di partecipare; dall'altro lato, gli attivi core stanno diventando mainstream, alimentati da politiche esterne e allocazioni di istituzioni tradizionali, durante i momenti giusti sposterò BTC verso segmenti adiacenti.
In termini di attivi, i beneficiari diretti sono BTC e Meme; in termini di innovazione di modello, il primo premio va a Macrostrategy e pump.fun.
Inoltre, Ethena, Pendle, Jupiter, Hyperliquid, OKX Web3 Wallet che mi piacciono hanno avuto performance brillanti quest'anno; per evitare di dire 'ho detto tutto', non approfondirò.
2025, apprezzare i brevi buoni periodi
La tecnologia e la finanza, fino ad oggi, la grande innovazione è spesso A che sta sulle spalle di B, mentre la piccola innovazione è combinazioni come A×B, B×C... Questa mescolanza e ricerca esaustiva si adattano molto bene alle 'capacità associative' dell'AI. Gli anni a venire saranno anni dell'AI, anche l'innovazione e l'investimento in Web3 potrebbero essere tematicamente combinati.
Immaginando il 2025, la maggiore esternalità ricadrà sugli strumenti e servizi dell'AI che penetrano in ogni aspetto del Web3; la maggiore sorpresa endogena potrebbe essere MemeFi; quanto ai token altcoin omogenei (come la copia e incolla dello stesso modello di business su diverse infrastrutture, con differenze minime tra le basi), davvero mi manca l'immaginazione, e forse saranno scelti dai capitali tradizionali, crescendo insieme agli CeFi.
Il capo mi ricorda di tanto in tanto: avere una sensazione di ripetizione verso le cose è un segno di arroganza e affaticamento, e anche una perdita di sensibilità. Penso che ciò possa dipendere dalla prospettiva che scegliamo per osservare l'industria in ascesa a spirale - quando mi pongo nella prospettiva di un vecchio, guardando questi cerchi concentrici, sono solo un granello di polvere sotto la ruota della storia; se mi metto di lato, wow, l'industria sta accumulando utenti (pecore), elevando la tecnologia (applicazioni)!
Sono molto orgoglioso, Crypto rimane l'industria in più rapida crescita, senza eccezioni. Indipendentemente da come la si guardi, quello che conta di più è agire. Immergersi, cavalcare le onde, che gioia.
Scrivendo alla fine, mi pongo un nuovo proposito per l'anno: pulire esperienze obsolete, aggiornare i metodi d'investimento, costruire un sistema di apprendimento per i nuovi attivi, ristrutturare e concentrare le forze, cercando di trasformare il mio portafoglio di 'soldi stupidi' in un indirizzo di Smart Money.
Ulteriori letture
Odaily Planet Daily ha pubblicato a settembre la 'FAT' trend chart delle 'Dieci principali eventi di svolta dell'anno' e 'Dieci principali narrazioni di tendenza dell'anno'.
