Autore: Stacy Muur, ricercatore Web3; Traduzione: Jinse Caijing xiaozou
Ho sempre prestato molta attenzione ai rapporti di ricerca pubblicati da alcuni dei team Web3 più intelligenti. I loro articoli forniscono cibo per il pensiero, mostrandoti diverse prospettive e aiutandoti a sentirti più sicuro nelle opinioni che sostieni.
Gli articoli di ricerca contengono opinioni professionali che possono aiutarti a comprendere meglio le diverse opinioni nel campo del Web3. Ora diamo un'occhiata al riepilogo delle "Prospettive del mercato delle criptovalute 2025" del team di Delphi.
1. Lunga vita al Bitcoin
Non molto tempo fa, molte persone pensavano che un Bitcoin da 100.000 dollari fosse solo un sogno ad occhi aperti.
Ora, questo sentimento è cambiato drasticamente. La capitalizzazione di mercato del Bitcoin è di circa 2 trilioni di dollari, sorprendente. Se il Bitcoin fosse una società quotata in borsa, sarebbe la sesta azienda più preziosa al mondo.
Il Bitcoin ha attirato enormi attenzioni, ma c'è ancora una notevole spazio per la crescita.
La capitalizzazione di mercato del Bitcoin è solo l'11% della capitalizzazione totale delle sette principali società tecnologiche statunitensi (Apple, Nvidia, Microsoft, Amazon, Google, META, Tesla).
Non rappresenta nemmeno il 3% della capitalizzazione totale del mercato azionario statunitense, circa l'1,5% della capitalizzazione totale del mercato azionario globale.
La sua intera capitalizzazione rappresenta solo il 5% del totale del debito pubblico non rimborsato degli Stati Uniti, meno dello 0,7% del debito globale totale (debito pubblico + debito privato).
La dimensione dei fondi del mercato monetario statunitensi è tre volte quella della capitalizzazione di mercato del Bitcoin.
La capitalizzazione di mercato del Bitcoin rappresenta solo circa il 15% della totalità delle riserve valutarie globali. Supponendo che le banche centrali globali riassegnino il 5% delle loro riserve auree al Bitcoin, ciò aumenterebbe il potere d'acquisto di oltre 150 miliardi di dollari - tre volte il flusso netto totale in IBIT quest'anno.
Il patrimonio netto delle famiglie ha raggiunto un massimo storico, oltre 160 trilioni di dollari, superiore di oltre 40 trilioni di dollari rispetto al picco pre-pandemia. Questa crescita è stata principalmente trainata dall'aumento dei prezzi delle case e da un mercato azionario fiorente, superando di 80 volte l'attuale capitalizzazione di mercato del Bitcoin.
In un mondo in cui la Federal Reserve e altre banche centrali causano una svalutazione delle proprie valute del 5-7% all'anno, gli investitori devono puntare a un rendimento annuo del 10-15% per compensare la perdita di potere d'acquisto futura.
Quindi hai capito:
Calcolando con una velocità di svalutazione del 5% all'anno, il valore reale della moneta scenderà della metà dopo 14 anni.
Calcolando con una velocità di svalutazione del 7% all'anno, il valore reale della moneta scenderà della metà dopo 10 anni.
Questo è il motivo per cui il Bitcoin e altri settori ad alta crescita stanno ricevendo così tanta attenzione e trazione.
2. Disillusione delle altcoin
Sebbene il Bitcoin abbia stabilito nuovi record storici quest'anno, per la maggior parte delle altcoin, il 2024 non sarà un anno molto di successo.
ETH non ha raggiunto il massimo storico.
SOL ha nuovamente raggiunto un massimo storico, ma è aumentato solo di pochi dollari rispetto al massimo precedente, il che è un po' insignificante rispetto alla crescita della capitalizzazione di mercato e dell'attività di rete.
ARB ha mostrato buone prestazioni all'inizio dell'anno, ma ha iniziato a mostrare performance deludenti alla fine dell'anno.
Ci sono molti altri esempi. Basta guardare i dati del 90% delle altcoin nel tuo portafoglio per rendersene conto.
Qual è il motivo specifico?
Il primo motivo è il predominio del Bitcoin. Sotto l'influenza del flusso degli ETF e del supporto di Trump, il Bitcoin ha vissuto un anno straordinario, con un aumento del prezzo superiore al 130% quest'anno fino ad oggi, portando la sua dominanza ai massimi di tre anni.
Il secondo motivo è la dispersione del mercato.
La dispersione del mercato di quest'anno è un nuovo fenomeno nel mercato delle criptovalute. Nei cicli di mercato precedenti, c'era una propensione al trading sincronizzato. Quando il BTC aumentava dell'1%, l'ETH di solito aumentava del 2%, mentre le altcoin aumentavano del 3%, seguendo un modello prevedibile. Tuttavia, questo ciclo è diverso.
C'è una piccola parte di criptovalute che si comporta molto bene, ma ci sono anche ampie aree in rosso.
L'onda crescente del Bitcoin non ha beneficiato tutti, e il classico "Percorso verso l'Altseason" che molti si aspettavano non si è realizzato.
Un altro motivo altrettanto importante è il meme coin (e i recenti agenti AI).
Le criptovalute hanno oscillato tra "una pura truffa Ponzi" e "una tecnologia che promette di cambiare il mondo". Nel 2024, la prima ha dominato il discorso.
Il super ciclo dei meme coin ha amplificato il concetto che le criptovalute sono semplicemente una gigantesca truffa Ponzi. La gente ha cominciato a mettere in discussione se i fondamentali siano davvero importanti e se le criptovalute siano solo "un casinò su Marte" - e queste preoccupazioni sono ragionevoli.
A questo proposito, vorrei dire di più.
Quando il Memecoin è stato etichettato come il migliore performer dell'anno, sono stati considerati solo i meme coin più grandi - quelli che hanno già creato un valore di mercato significativo e costruito una comunità. La gente spesso ignora il fatto che il 95% dei meme coin emessi non ha mantenuto il proprio valore, ma le persone "sono disposte a credere".
Con questa convinzione, molti di coloro che in precedenza investivano in altcoin hanno cominciato a comprare meme coin - alcuni hanno avuto successo, ma la maggior parte ha fallito. Pertanto, i flussi di capitale si distribuiscono principalmente tra Bitcoin (capitale istituzionale) e meme coin (ad alto rischio), lasciando ai margini la maggior parte delle altcoin.
Delphi ritiene che nel 2025 ci sarà un cambiamento verso tecnologie che "cambiano il mondo".
Dal mio punto di vista personale, non sono molto ottimista. Nel 2024, sono emersi molti KOL che si concentrano principalmente sui meme coin. Ad esempio, ho creato una cartella su Telegram con alcuni canali veramente preziosi, ed è molto difficile trovare un canale che non sia incentrato su "ape calls". Questo è il gioco dell'attenzione, e le narrative ampiamente discusse influenzeranno seriamente le tendenze del mercato.
3. Cosa c'è dopo?
(1) Crescita dei stablecoin e espansione del credito
Un principale ostacolo che il mercato deve affrontare è l'eccesso di offerta di token. Il mercato si trova di fronte a una grande quantità di nuovi asset con investimenti privati e emissioni pubbliche di token. Ad esempio, solo nel 2024 sono stati emessi oltre 4 milioni di token su pump.fun di Solana. Nel frattempo, dalla scorsa fase, la capitalizzazione totale delle criptovalute è aumentata solo di 3 volte, mentre nel 2017 è aumentata di 18 volte e nel 2020 di 10 volte.
Gli elementi mancanti - la crescita dei stablecoin e l'espansione del credito - stanno iniziando a riemergere. Tassi di interesse più bassi e una regolamentazione più favorevole si prevede stimoleranno il comportamento speculativo, affrontando questi squilibri. Con il ritorno della trazione dei stablecoin, il loro ruolo come base di scambio e collaterale sarà cruciale per la ripresa del mercato.
(2) Afflusso di capitale istituzionale
Fino all'anno scorso, a causa dell'incertezza normativa, l'atteggiamento del capitale istituzionale verso la partecipazione alle criptovalute era molto esitante. Tuttavia, con l'approvazione, sebbene riluttante, della SEC degli ETF sul Bitcoin spot, questa situazione ha cominciato a cambiare, preparando la strada per futuri investimenti istituzionali.
Questi investitori istituzionali cercheranno opportunità d'investimento con cui sono familiari. Anche se alcuni investitori potrebbero avventurarsi nei meme coin, è più probabile che siano più interessati ad asset in aree come ETH/SOL, DeFi o infrastrutture.
Delphi prevede che il prossimo anno sarà simile al fenomeno del "rally generale" dei cicli precedenti. Questa volta, i progetti basati su principi fondamentali o obiettivi core riacquisteranno attenzione. Potrebbero includere asset come OG DeFi, che hanno una buona performance storica e sono stati testati nella pratica. Potrebbero anche essere asset infrastrutturali, simili a quelli che abbiamo osservato in precedenza con le transazioni L1. Altri potrebbero includere RWA (asset del mondo reale) o campi emergenti come l'intelligenza artificiale o DePIN.
Non tutte le criptovalute aumenteranno come in passato di tre cifre, mentre i meme coin continueranno a esistere. Questo potrebbe segnare un nuovo inizio e un ampio aumento delle criptovalute.
Nota: In generale, la maggior parte dei trader istituzionali fa grande affidamento sulla copertura delle opzioni. Pertanto, se si verifica un "rally generale", gli asset più probabili ad attrarre l'interesse degli investitori saranno quelli con opzioni, principalmente scambiabili su Deribit o Aevo.
(3) Dominanza di Solana
Solana ha dimostrato la resilienza dell'ecosistema blockchain. Dopo un crollo del 96% durante il crollo di FTX, Solana ha registrato un'incredibile ripresa nel 2024.
I principali punti salienti includono:
Slancio degli sviluppatori: gli hackathon e gli airdrop di Solana (come l'airdrop di Jito) hanno riacceso l'entusiasmo per il coinvolgimento di sviluppatori e utenti, creando un ciclo virtuoso di innovazione e adozione.
Dominanza di mercato: dai meme coin alle applicazioni di intelligenza artificiale, Solana ha dominato le tendenze del 2024. È degno di nota che il suo valore economico reale (REV) - una misura delle commissioni di transazione e MEV - supera del 200% quello di Ethereum.
Prospettive future: Solana è destinata a sfidare la dominanza di Ethereum in termini di scalabilità e esperienza utente. La sua esperienza utente senza soluzione di continuità e il suo ecosistema centralizzato offrono vantaggi più significativi rispetto alle soluzioni L2 decentralizzate.
4. Ultime riflessioni
Per molte persone, la situazione attuale del mercato potrebbe ricordare il 2017-2018, quando il Bitcoin raggiunse il picco di 20.000 dollari prima dell'anno nuovo e iniziò a scendere poco dopo l'arrivo del 2018. Tuttavia, a mio avviso, è irrilevante confrontare il mercato delle criptovalute del 2018 con quello del 2025. Sono due ambienti completamente diversi.
È importante riconoscere che il mercato delle criptovalute è molto più ampio dei confini della CT e di X. Le opinioni delle persone al di fuori di queste piattaforme sono molto diverse.
Nel 2025, prevedo che il mercato delle criptovalute si dividerà in due principali settori verticali:
Nativi Web3: si riferisce a quei trader radicati nel mercato delle criptovalute. Hanno una comprensione approfondita delle caratteristiche uniche del Bitcoin e sono disposti a impegnarsi in scambi ad alto rischio, inclusi meme coin, agenti di intelligenza artificiale e vendite private - questi elementi evocano il Far West.
Investitori retail: le metodologie di gestione del rischio degli investitori istituzionali e degli investitori al dettaglio tendono a differire, e di solito si attengono a strategie di investimento e trading più fondamentali - vedendo le criptovalute come un'alternativa al mercato azionario.
Quale settore verticale sarà marginalizzato? Quelli che non possono garantire una posizione di leadership nel mercato di nicchia o almeno sulla catena in fase iniziale di DeFi, RWA e protocolli DePIN. Questa è solo la mia opinione.
