Scritto da: Unchained
Compilato da: Yuliya, PANews
In questo 2024 pieno di sfide e opportunità, il mercato delle criptovalute ha attraversato alti e bassi. Alla fine dell'anno, il programma Chopping Block ha invitato quattro partner gestionali di Dragonfly: Haseeb Qureshi, Tom Schmidt, CEO di Superstate Robert Leshner, e Tarun Chitra di Robot Ventures, per rivedere i momenti chiave di quest'anno, con una traduzione testuale da parte di PANews.
Il maggiore vincitore
Haseeb:
Credo che il maggiore vincitore di quest'anno sia HyperLiquid. Questa piattaforma di trading di contratti perpetui decentralizzati ha effettuato il più riuscito airdrop di token di questa stagione, diventando un vero e proprio "momento Uniswap" di questo ciclo. Anche se c'è ancora molta strada da fare per la vera decentralizzazione, il suo modo di distribuzione dei token e la reazione della comunità sono entusiasmanti. Come VC, ci rammarichiamo di non essere riusciti a partecipare - in effetti, quasi tutti i VC hanno cercato di investire in HyperLiquid, ma sono stati tutti rifiutati. Questo progetto di "nascita perfetta" è davvero impressionante, soprattutto per le sue eccellenti prestazioni in termini di capacità del prodotto, capacità di esecuzione e consegna tecnologica.
Robert:
Dal mio punto di vista, il maggiore vincitore di quest'anno sono stati tutti i fondatori e le aziende di criptovalute americane. Abbiamo assistito a un importante punto di svolta: da una forte ostilità e resistenza, a una situazione favorevole. Come fondatore di criptovalute americane, questo cambiamento è entusiasmante. Finalmente non devo più preoccuparmi di lavorare nel settore delle criptovalute negli Stati Uniti.
Tarun:
Voglio scegliere l'intero settore DeFi (finanza decentralizzata). Ricordate le previsioni di Degen Spartan su un mercato ribassista di 36 mesi? DeFi era stato visto come il bambino problematico nel campo delle criptovalute, con valutazioni di blockchain non ancora realizzate che spesso superavano di dieci volte quelle dei progetti DeFi. Ma ora, DeFi ha fatto un forte ritorno. Come qualcuno che lavora nel settore DeFi, vedere questo sviluppo è davvero confortante.
Tom:
La mia scelta potrebbe sembrare un po' sorprendente: è Tether (USDT). Hanno avuto un'ottima performance quest'anno, e possono essere considerati uno delle aziende più redditizie al mondo. Negli anni, molte persone hanno aspettato che Tether cadesse o avesse problemi significativi, ma al contrario, è diventato sempre più di successo e sempre più normato. Tether non solo continua a crescere, ma è anche diventato un caso importante nel settore delle criptovalute, specialmente nell'applicazione delle stablecoin e nella tendenza alla dollarizzazione globale.
Il maggior perdente
Robert:
Senza dubbio, l'opposizione alle criptovalute è stata la maggiore perdente di quest'anno, inclusi alcuni membri di entrambe le camere del Congresso e alcuni funzionari dell'amministrazione, in particolare alcuni membri della SEC e coloro che hanno promosso l'"operazione di disconnessione 2.0". Hanno erroneamente pensato che schiacciare l'industria delle criptovalute potesse promuovere le loro carriere politiche, ma si è dimostrato essere una strategia completamente fallita. Spero che questo possa cambiare il panorama politico futuro, affinché la repressione politica contro le criptovalute non diventi più una strategia politica praticabile.
Tarun:
Voglio dire che i maggiori perdenti di quest'anno sono stati i numerosi progetti Layer 2 di seconda fascia e le applicazioni blockchain. All'inizio del 2023, il mercato riteneva che sarebbero emersi migliaia di progetti L2, ciascuno con una grande varietà di catene applicative specifiche. Ma la realtà ha dimostrato che questa ipotesi era completamente errata. Basta guardare la continua turbolenza nell'ecosistema di Cosmos. In passato, si pensava che le applicazioni di successo come Blur potessero lanciare le proprie catene applicative o L2, come Blast, ma i risultati non sono stati soddisfacenti. Al contrario, abbiamo visto che gli utenti tendono a concentrarsi su pochi progetti L2 di alto livello.
Haseeb:
Credo che il nihilismo finanziario sia stato il maggiore perdente di quest'anno. Nella prima metà dell'anno, il punto di vista che in criptovalute tutto sia meme coin e che tutte le tecnologie siano prive di significato era piuttosto diffuso. Ma la realtà è che il volume di trading delle meme coin è sceso drasticamente dal 20-30% iniziale al 10% o anche meno. Il mercato ha mostrato più entusiasmo e fiducia per l'innovazione tecnologica reale e i progressi sostanziali. Se pensi che tutte le tecnologie siano prive di valore, allora quest'anno sei stato davvero un grande perdente.
Tom:
Voglio dire che i maggiori perdenti sono stati quelli che quest'anno hanno abbandonato le criptovalute per passare all'intelligenza artificiale. Questo è un classico caso di 'game over, we are back'. Quando i prezzi degli asset scendono, gli investitori escono, gli sviluppatori cambiano carriera, il sentiment di mercato è estremamente negativo, ma le criptovalute tornano sempre in modi diversi. Conosco personalmente molte persone che hanno venduto le loro criptovalute, chiuso le loro aziende o si sono spostate in altri settori. È un peccato, perché in questo campo hai davvero bisogno di una ferma fede per avere successo. Coloro che non hanno questa fede e si sono spostati sull'AI potrebbero ora pentirsene.
La maggiore sorpresa
Tarun:
Senza dubbio, ciò che mi ha sorpreso di più quest'anno sono stati i progetti Pump.fun e BonkBot. Ricordo che ne abbiamo discusso nel programma nei mesi di gennaio e febbraio di quest'anno, quando era appena iniziato, offrendo agli utenti un modo innovativo per creare asset. Penso che senza Pump.fun, lo sviluppo delle meme coin non sarebbe stato così rapido. L'altro è BonkBot, un bot di Telegram focalizzato sul trading di meme coin. In termini di entrate, BonkBot è un campione invisibile, e come Pump.fun, entrambe le aziende hanno raggiunto 100 milioni di dollari di entrate nel loro primo anno. La velocità di sviluppo delle infrastrutture delle meme coin mi ha davvero sorpreso.
Tom:
Voglio condividere due sorprese. La prima è il lancio di World Liberty Financial, un candidato alla presidenza collegato a un token DeFi, e Trump ha persino un portafoglio, il che è davvero incredibile. Ma ciò che è stato ancora più sorprendente è il suo rendimento di vendita. Di norma, una meme coin o NFT normale può esaurirsi in breve tempo, ma questo token DeFi legato a un presidente ha venduto solo il 25% e le vendite sono in calo. Entrambi questi aspetti mi hanno sorpreso notevolmente.
Inoltre, riguardo al punto menzionato da Tarun, voglio aggiungere. Già all'inizio del 2024 avevo previsto che ci sarebbero stati enormi guadagni a livello applicativo. Ad esempio, Photon, Banana Gun e persino Uniswap, i cui ricavi hanno raggiunto centinaia di milioni di dollari, superando la maggior parte dei protocolli DeFi. Anche se non ho previsto specificamente le infrastrutture delle meme coin, le applicazioni hanno effettivamente avuto ottime prestazioni, sia in termini di entrate che di redditività, superiori a molti protocolli.
Haseeb:
Le mie due più grandi sorprese sono: in primo luogo, l'emergere del modello "Tap to earn" (Clicca per guadagnare) è stato inaspettato, anche se ora non ci sono quasi più notizie, come il gioco Hamster Combat che ha persino attirato l'attenzione delle forze armate in Iran. In secondo luogo, quest'anno non ci sono stati eventi di sicurezza significativi nel settore delle criptovalute (L1/DeFi), il che indica un notevole miglioramento della sicurezza del settore. Nonostante il TVL (valore totale bloccato) sia aumentato notevolmente, non abbiamo assistito alle enormi perdite degli anni passati, il che è un segnale positivo.
Robert:
Voglio sottolineare i cambiamenti a livello di infrastruttura. L'emergere di Solana e Base come infrastrutture per le meme coin è sorprendente. Queste due piattaforme, grazie a basse commissioni di transazione e meccanismi di emissione di token convenienti, si sono distinte in termini di attività degli utenti nuovi, con velocità e scala che superano le aspettative.
Miglior nuovo meccanismo
Tom:
Penso che debba essere la curva di legame di Pump e il meccanismo di blocco LP. Sono felice di essere il primo a parlare, perché ho la sensazione che sarà una scelta popolare.
Robert: Penso che il miglior meccanismo sia il modello di "amplificazione dei rendimenti", che si può vedere in diversi progetti di stablecoin come Ethena e Usual. Il suo nucleo è che i rendimenti generati da un asset sottostante (può essere trading di arbitraggio, obbligazioni governative o qualsiasi asset) vengono distribuiti solo a una parte degli utenti, amplificando notevolmente i rendimenti. Ad esempio, se il rendimento annualizzato della strategia sottostante è del 5%, quando solo un quarto degli utenti partecipa alla distribuzione, questi utenti ottengono effettivamente un rendimento amplificato del 20%. Questo meccanismo ha giocato un ruolo importante nello sviluppo di Ethena, e credo che nei prossimi mesi vedremo più progetti adottare meccanismi simili.
Tarun:
Dal mio punto di vista, ci sono due innovazioni meccaniche spiccate quest'anno. La prima è il meccanismo di guida della liquidità delle meme coin; la seconda è l'innovazione legata al trading di base, in particolare i pool di prestiti per i market maker. Questi pool di prestiti risalgono agli ultimi giorni del 2021 con il lancio del pool GLP da parte di GMX, e ora si sono evoluti in pool come il Jupiter JLP su Solana e l'HLP di HyperLiquid.
Questa innovazione del meccanismo sta risolvendo un problema chiave degli scambi decentralizzati: negli scambi centralizzati, gli scambi possono fornire direttamente prestiti collaterali ai market maker, mentre gli scambi decentralizzati mancavano precedentemente di meccanismi simili. Con questi pool di prestiti, gli utenti in cerca di rendimento possono depositare asset nel pool, mentre i trader dei contratti perpetui possono prendere in prestito questi asset per fare market making e pagare commissioni agli utenti depositanti. Questo ha notevolmente aumentato l'efficienza del capitale nel trading di contratti perpetui decentralizzati ed è una delle ragioni principali per cui il volume di trading di contratti perpetui decentralizzati ha raggiunto un massimo storico.
Vale la pena notare che progetti come HyperLiquid sono stati in grado di svilupparsi rapidamente, grazie in gran parte a questo meccanismo di pool di prestiti. Attualmente, la dimensione del pool JLP di Jupiter ha raggiunto 1,5 miliardi di dollari, fornendo un supporto importante per il trading di base on-chain. Sebbene il trading di contratti perpetui decentralizzati possa non eguagliare mai completamente l'efficienza del capitale degli scambi centralizzati, questo meccanismo ha sicuramente ridotto notevolmente questo divario.
Haseeb:
Questo è sicuramente un'importante innovazione. Quindi, riguardo al funzionamento specifico di questi pool di prestiti, come JLP o HLP, ci sono terzi specifici che li gestiscono?
Tarun:
Questo dipende dal progetto specifico. Ad esempio, la fornitura di liquidità di GMX è programmata, il peso obiettivo è deciso da governance o multisig. Mentre l'HLP di HyperLiquid è gestito direttamente dal team di progetto. JLP e GLP sono simili a AMM (automated market maker), chiunque può fare operazioni di arbitraggio. La chiave è che questo meccanismo consente un'efficace corrispondenza tra gli utenti LP in cerca di rendimento e i trader che necessitano di fondi per fare market making.
Miglior Meme
Haseeb:
Voto per la foto di compleanno di Justin Sun. Tutti ricorderanno che questo imprenditore, molto discusso nel nostro settore e apparentemente molto amato dai dipendenti, ha pubblicato una foto nel giorno del suo compleanno. Questa foto è chiaramente generata da AI, poiché lui nella foto ha addirittura 14 dita. Questo potrebbe essere uno dei momenti più imbarazzanti per uno degli imprenditori di maggiore successo nel settore crypto, ma questo meme mi ha davvero colpito, penso che lo ricorderò a lungo.
Robert:
Anche se tecnicamente potrebbe non essere considerata una tipica meme, voglio dare il premio alla migliore meme a Pudgy Penguins. Forse perché hanno appena lanciato il token PENGU, con una valutazione completamente diluita di 5 miliardi di dollari all'apertura. Anche se non possiedo né Pudgy Penguins né il token PENGU, devo ammettere i loro successi: costruire continuamente durante un mercato ribassista, portando una meme ordinaria al successo attraverso una promozione e un'operazione continua. Ora hanno lanciato pupazzi di pinguino, meme coin e altri prodotti correlati, e la comunità sta prosperando.
Tarun:
Voglio scegliere Bonk. Principalmente perché BonkBot è un modo di marketing geniale, che ha aiutato Bonk a passare da una crescita quasi zero a una capitalizzazione di mercato di miliardi di dollari in un anno. Se dovessi nominare la meme coin "blue chip" più di successo nell'ecosistema Solana, sarebbe Bonk.
Tom:
Questa scelta è davvero difficile, ma voglio nominare Hugo Martingale, il cui account Twitter dell'anziano stagista di Polymarket è eccezionale. I loro contenuti sono freschi e interessanti, e spesso brillano nei commenti, è un account di altissima qualità.
Haseeb:
Sono felice di vedere che non tutti hanno scelto le meme coin. A dire il vero, quest'anno abbiamo probabilmente discusso troppo delle meme coin, spero che l'anno prossimo ci siano meno argomenti legati alle meme coin.
Miglior / Peggior trasformazione
Robert:
Voglio unire i premi per "miglior trasformazione" e "migliore storia di ripresa" e darli a MicroStrategy. Anche se la loro decisione di trasformarsi da azienda di software di business intelligence mediocre in un ETF a leva su Bitcoin è stata presa cinque anni fa, il 2024 è l'anno in cui questa trasformazione è stata veramente riconosciuta dal mercato. Non solo hanno superato i massimi storici dell'era della bolla internet, ma hanno creato un modello commerciale straordinario: emettendo obbligazioni convertibili per ottenere fondi a un premio maggiore di Bitcoin, continuando ad acquistare Bitcoin, creando un meccanismo di circolo dei fondi perpetuo.
Tarun:
Voglio nominare il protocollo Babylon. Anche se la loro tecnologia di transizione è iniziata nel 2023, è stata realizzata veramente nel 2024. Babylon inizialmente forniva solo servizi di timestamp Bitcoin per la blockchain di Cosmos, ma poi ha sviluppato la tecnologia di "staking remoto", che consente agli utenti di utilizzare Bitcoin come collaterale per lo staking. Ora il loro TVL (valore totale bloccato) ha raggiunto 6 miliardi di dollari. La transizione da un semplice servizio di timestamp a un'attività di tale portata è una delle trasformazioni di modelli di business più di successo che abbia mai visto.
Tom:
Voglio nominare la "peggiore trasformazione" del partito Democratico. Dall'incidente di Trump a Mar-a-Lago, alla dichiarazione esecutiva di Biden sulle attività digitali, fino alle affermazioni ambigue di Kamala sugli investimenti in criptovalute, l'intero processo è stato molto confuso. Al contrario, Trump ha adottato una strategia semplice e diretta, dicendo ciò che la gente vuole sentire e facendo ciò che le persone vogliono, come "liberare Ross". La performance del partito Democratico su questa questione è stata deludente, come un tiro che manca completamente la porta da due pollici.
Haseeb:
La mia scelta per la migliore trasformazione è la transizione della comunità NFT verso le meme coin. Ad esempio, Miladys ha lanciato il token CULT, e Pudgy Penguins ha lanciato il token PENGU, il cui valore di mercato supera persino quello dei progetti NFT originali. È interessante notare che questa transizione non ha suscitato opposizione nella comunità, nessuno li ha accusati di tradire le NFT. Anche se questi token sembrano non avere un'utilità reale, questa strategia di transizione è stata sorprendentemente efficace. Questo potrebbe essere legato alla scelta delle blockchain, molti progetti NFT di alta qualità sono su Ethereum, mentre le meme coin si sviluppano maggiormente su Solana, questa frizione naturale potrebbe spiegare perché questa transizione sia avvenuta relativamente tardi.
Tom:
È interessante notare che, nel campo delle criptovalute, a volte le semplici "vibe coin" sono più popolari di quei token che cercano di creare un valore serio. Questo sembra dimostrare un principio: quando si emettono nuovi token, non è necessario complicare troppo, le persone preferiscono possedere più token semplici piuttosto che un meccanismo di conversione complesso.
Il progetto più deludente
Tom:
Credo che il piano di rebranding di MakerDAO, rinominato Sky, sia stato un fallimento. La prova più evidente di questo fallimento è che, anche dopo il rebranding, le persone continuano a chiamarlo Maker e non Sky. Anche se DAI ha ancora una grande scala rispetto a USDS, si dice che stiano considerando di annullare questo rebranding, il che è chiaramente una decisione non necessaria e inefficace.
Haseeb:
Scelgo i progetti L2 di Bitcoin come il maggiore fallimento. All'inizio dell'anno, il mercato nutriva grandi aspettative per i L2 di Bitcoin, prevedendo che avrebbero raggiunto miliardi di dollari di TVL, e si pensava che l'ecosistema di Bitcoin avrebbe abbracciato il DeFi. Ma la realtà è che, anche con più progetti lanciati, sono diventati "città fantasma". Quasi nessuno discute di questi progetti e raramente si sente un fondatore affermare di voler lanciare un progetto su Bitcoin L2.
Inoltre, le Celebrity Coins sono un altro grande fallimento. C'è stato un momento in cui si pensava che le celebrity coin sarebbero state migliori delle normali meme coin, grazie al sostegno delle celebrità. Ad esempio, MOTHER rientra in questa categoria. Ma essenzialmente sono token sociali, e nel tempo hanno avuto prestazioni estremamente scadenti. Inizialmente il mercato pensava che questo sarebbe stato un enorme opportunità, ma ora sembra che questa aspettativa sia completamente fallita.
Robert:
Voglio nominare il crollo di Friend.tech e del suo fenomeno del social finance (Social Fi). All'inizio di quest'anno, Friend.tech era considerato uno dei progetti imprenditoriali più caldi nel campo delle criptovalute, ma il ciclo di sviluppo è stato estremamente breve. Dalla concezione iniziale alla popolarità, fino al lancio della versione V2 e del token Friend, per poi tornare rapidamente nel silenzio. Ora il valore del prodotto e del token è quasi azzerato, il che potrebbe essere uno dei pochi veri casi di autodistruzione. Anche se progetti come Farcaster continuano a svilupparsi, l'intero campo del social media crypto affronta enormi sfide.
Migliore storia di riscatto del 2024
Tom:
Voglio nominare Coinbase. Quando i prezzi delle criptovalute scendono, Coinbase diventa spesso il "sacrificale" del mercato. Nel 2023 hanno effettuato migliaia di licenziamenti e molti pensavano che potessero fallire. Ma con il lancio degli ETF su Bitcoin, Coinbase, in qualità di custode degli ETF, ha ottenuto nuove opportunità di sviluppo. Anche se la loro attività all'estero non è particolarmente prominente, sta crescendo costantemente. Inoltre, hanno ottenuto un rinvio nell'azione legale contro la SEC, e si può dire che hanno ottenuto una serie di importanti vittorie nel 2024. È notevole che Coinbase sia stata nominata per il secondo anno consecutivo come la migliore storia di ripresa, questo "doppio recupero" è sicuramente impressionante.
Haseeb:
Voglio nominare Magic Eden. Un tempo erano considerati la piattaforma NFT di "seconda fascia" dopo OpenSea e Blur. Ma entrando nel sistema Bitcoin, in particolare con i token BRC-20 e Ordinals, hanno raggiunto volumi di trading straordinari. Anche le loro prestazioni nell'ecosistema Solana sono state piuttosto buone. Di recente hanno anche lanciato un token di piattaforma, il che può essere considerato una perfetta trasformazione.
Robert:
Oltre a MicroStrategy, voglio nominare l'intero ecosistema Bitcoin ETF. Dopo anni di rifiuti e fallimenti, quest'anno finalmente abbiamo visto una svolta. Questo è stato possibile grazie alla causa di Grayscale contro la SEC e alla vittoria, e il successo degli ETF Bitcoin ha spianato la strada per gli ETF di Ethereum. La performance di questi prodotti ETF è stata piuttosto impressionante, diventando un vero e proprio esempio di risurrezione dal "decesso". Anche se alcuni potrebbero pensare che sia più una storia di "vincitore" che di "recupero", istituzioni come BlackRock hanno dimostrato una grande forza in questo processo.
Tarun:
Scelgo l'ecosistema Move come la migliore storia di riscatto. Sui ha raggiunto una capitalizzazione di mercato di 50 miliardi di dollari, Movement ha avviato oltre 5 miliardi di dollari di finanziamenti, e molti protocolli DeFi sono stati lanciati su queste blockchain. Nel terzo e quarto trimestre del 2023, mentre Solana riceveva molta attenzione, l'ecosistema Move sembrava essere stato trascurato. Ma ora, attraverso il miglioramento dell'esperienza utente e l'ottimizzazione di altre funzionalità, ha chiaramente realizzato un forte recupero.
Moderatore: Da questi casi possiamo vedere che nel mercato delle criptovalute, anche i progetti che hanno attraversato i bassi, possono realizzare un forte recupero se hanno la giusta strategia e capacità di esecuzione. Questo riflette anche la resilienza e l'innovazione di questo settore.
Previsioni per il 2025
Haseeb:
Ho tre previsioni. In primo luogo, Bitcoin toccherà i 150.000 dollari prima di un ritracciamento; in secondo luogo, i token DeFi subiranno una crescita esplosiva; in terzo luogo, i prezzi dei token legati all'AI aumenteranno drasticamente, ma l'applicazione pratica dei protocolli sottostanti potrebbe essere relativamente limitata.
Robert:
Sono più ottimista riguardo a Bitcoin, prevedendo che raggiungerà 180.000 dollari, ma non ci sarà un forte ribasso. In secondo luogo, credo che gli Stati Uniti introdurranno per la prima volta una legislazione specifica per le criptovalute, che rappresenterà un importante traguardo per il settore. Infine, prevedo che ci sarà un evento di truffa crypto legato all'AI che attirerà l'attenzione dei media.
Tarun:
Le mie previsioni si concentrano principalmente su tre aspetti. In primo luogo, ci sarà una ondata di consolidamento nel settore delle catene applicative e L2, e potrebbero verificarsi molte fusioni, principalmente a causa dei costi operativi elevati e della concentrazione del volume delle transazioni. In secondo luogo, il valore di mercato totale dei token legati agli agenti AI aumenterà almeno di cinque volte, passando dagli attuali 10 miliardi di dollari a livelli significativamente più alti. Infine, il tasso di inflazione di Solana sarà ridotto di almeno il 25%.
Tom:
Ho anche tre previsioni. La prima è che giochi di denaro come Farcaster o "bottoni" diventeranno mainstream, ottenendo una diffusione virale su piattaforme come TikTok. La seconda è che verranno approvati nuovi ETF di asset crittografici, ma potrebbero riguardare criptovalute relativamente tradizionali come XRP o Litecoin, piuttosto che nuove asset emergenti attese dalla comunità crypto. La terza è che potremmo assistere a un grave incidente di sicurezza a livello applicativo, probabilmente derivante da attacchi alla supply chain o vulnerabilità nelle librerie.
