Testo originale| Odaily Planet Daily
Autore| Fu come
Avvicinandosi al 2025, molte istituzioni hanno iniziato a prevedere le future tendenze del mercato delle criptovalute. Tra questi, il settore degli asset del mondo reale (RWA) è diventato un tema di grande interesse. Bitwise ha indicato nelle sue 10 principali previsioni per il mercato delle criptovalute del 2025 che la dimensione del mercato dei RWA tokenizzati potrebbe raggiungere i 50 miliardi di dollari. Questa previsione ottimistica ha suscitato attese nel mercato per il futuro degli RWA.
Recentemente, i progetti star nel settore RWA hanno mostrato prestazioni particolarmente brillanti, alimentando ulteriormente l'interesse per questo settore. I progetti RWA già emessi hanno vissuto un nuovo ciclo di crescita: il prezzo del token ONDO ha superato 2,1 USDT, raggiungendo un nuovo massimo storico; la maggior parte dei progetti di RWA già emessi, come Maple e Swarm, ha registrato un aumento superiore al 200%.
Nonostante le grandi aspettative del mercato per il settore RWA, il reale coinvolgimento contrasta nettamente con l'entusiasmo delle discussioni. A causa delle alte barriere e dei requisiti normativi complessi, la maggior parte degli investitori ha ancora una comprensione dei RWA a livello concettuale. Questa situazione ha portato a una confusione nel mercato, con molti progetti che si spacciano per RWA che emergono, cercando di sfruttare l'onda senza un reale supporto sottostante. Ciò crea difficoltà per gli investitori comuni, rendendo difficile distinguere quali siano i veri progetti RWA e quali siano semplici speculazioni travestite da "blockchain + beni reali".
E, come appreso dall'autore, il settore RWA copre un'ampia gamma, che può essere grossolanamente suddivisa in obbligazioni del governo USA, credito privato, materie prime, azioni, stablecoin, obbligazioni globali, fondi istituzionali, ecc. Tuttavia, la maggior parte dei progetti non ha emesso token di piattaforma, ma si basa sulla tokenizzazione dei propri prodotti, e a causa di fattori normativi e di compliance, questi prodotti richiedono spesso prove come KYC, non adatti alla maggior parte degli investitori medio-piccoli.
A tal fine, Odaily Planet Daily ha esaminato i progetti che hanno emesso token di piattaforma tra le numerose categorie sopra elencate, analizzando i fondamentali di questi progetti, senza costituire un consiglio di investimento.
Obbligazioni del governo USA: Ondo Finance
Ondo Finance è stata fondata nel 2021, inizialmente focalizzandosi sulla strada LaaS (liquidità come servizio). Tuttavia, con l'ingresso del mercato delle criptovalute in un mercato ribassista, lo sviluppo del progetto ha subito un arresto. Di fronte al cambiamento dell'ambiente di mercato, Ondo Finance ha strategicamente trasformato il proprio focus verso il settore RWA (beni del mondo reale) nel gennaio 2023. Questa mossa ha colto l'inizio dell'entusiasmo per il settore RWA, aumentando significativamente l'attenzione di mercato su Ondo Finance, che è rapidamente diventata uno dei progetti rappresentativi RWA di obbligazioni del governo USA.
I prodotti RWA di Ondo Finance sono principalmente progettati attorno agli asset finanziari mainstream negli Stati Uniti, con la conformità e la sicurezza come uno dei loro principali considerazioni. Per garantire il funzionamento conforme dei prodotti, Ondo Finance ha creato una società locale negli Stati Uniti e ha fornito garanzie legali e supporto operativo ai suoi prodotti RWA attraverso la creazione di veicoli a scopo speciale (SPV).
In termini di rendimento, Ondo Finance ha collaborato nel aprile 2023 con il fondo tokenizzato BUIDL di BlackRock, sostituendo gli asset sottostanti dei suoi prodotti con gli asset del fondo BUIDL. Questa collaborazione non solo fornisce un forte supporto ai prodotti di Ondo Finance, ma migliora anche significativamente la tempestività e la comodità dei rendimenti, creando un'esperienza di guadagno più efficiente per gli investitori.
Attualmente, la capitalizzazione di mercato totale dei prodotti RWA di Ondo Finance è di 623 milioni di dollari, con i suoi principali prodotti che includono due tipi di asset tokenizzati:
OUSG (Obbligazioni del governo USA): gli asset sottostanti provengono dal fondo tokenizzato BUIDL di BlackRock, offrendo un rendimento annualizzato del 4,44%, supportando le reti Ethereum, Polygon e Solana.
USDY (Tasso di interesse in dollari): garantito da obbligazioni a breve termine degli Stati Uniti e depositi bancari, offre prestiti garantiti e report di trasparenza giornalieri, con un rendimento annualizzato del 4,65%, con una soglia di investimento bassa fino a 500 dollari, supportando le reti Ethereum, Mantle, Solana, Sui, Aptos, Noble e Arbitrum.
Inoltre, Ondo Finance ha lanciato la piattaforma di prestito Flux Finance, offrendo agli investitori liquidità per il riscatto dei prodotti RWA, ottimizzando ulteriormente l'utilizzo del capitale.
Il token nativo di Ondo Finance, ONDO, è stato precedentemente offerto pubblicamente tramite CoinList e sarà sbloccato per la circolazione all'inizio del 2024. Secondo i dati di CoinGecko, la capitalizzazione di mercato attuale di ONDO è di circa 2,8 miliardi di dollari. Poiché la quantità di token in circolazione è ancora relativamente bassa, rappresentando solo il 15% della quantità totale di token, c'è un certo spazio di aumento di prezzo a breve termine. Tuttavia, la maggior parte dei token è concentrata nelle mani del team del progetto e dei primi investitori, comportando rischi di vendita. Secondo il piano di sblocco dei token, ogni 18 gennaio nei prossimi quattro anni saranno sbloccati 1,94 miliardi di token, il che potrebbe esercitare una significativa pressione di vendita sul mercato.
Recentemente, le notizie favorevoli per Ondo Finance si sono moltiplicate, con Grayscale che ha elencato ONDO come uno degli asset crittografici che potrebbero essere aggiunti in futuro, e Pantera Capital ha anche rivelato di detenere token ONDO. La società di gestione patrimoniale svizzera 21Shares ha anche aggiunto ONDO ai suoi prodotti europei aumentando l'ETP, mentre il progetto della famiglia Trump ha recentemente acquistato token ONDO.
Giudizio soggettivo: tra i progetti RWA di obbligazioni del governo USA, Ondo Finance è uno dei pochi progetti con un token di piattaforma, il cui valore di mercato dei prodotti si posiziona al primo posto, mostrando un certo effetto traino. Al contempo, la soglia per la funzione di governance di ONDO è relativamente alta, richiedendo un possesso minimo di 100 milioni di token ONDO, con un'attenzione recente alla pressione di vendita potenziale derivante dal periodo di sblocco.
Credito privato: Maple Finance
Maple Finance è una piattaforma di prestito integrato fondata nel 2019, con un lancio ufficiale nel 2021. Inizialmente, Maple si concentrava sull'offerta di prestiti senza garanzie per market makers e trading companies. Tuttavia, a causa delle frodi finanziarie del partner Orthogonal Trading, ingenti somme di denaro non sono state restituite, portando Maple a trovarsi in difficoltà come progetto leader nel settore dei prestiti senza garanzie, con persino voci di insolvenza.
Per ridurre i rischi, Maple Finance si sta gradualmente spostando verso un modello di prestito garantito basato su beni reali (RWA). La piattaforma ha lanciato un nuovo pool di gestione della liquidità, consentendo agli investitori e alle entità non statunitensi di investire in obbligazioni del governo USA tramite USDC. Inoltre, Maple Finance ha anche lanciato Maple Direct, offrendo servizi di prestito garantito in eccesso per fondi BTC ed ETH. Quest'anno, la piattaforma ha lanciato un nuovo prodotto focalizzato sul prestito DeFi, Syrup.fi. Fino ad ora, Maple Finance ha erogato prestiti per circa 2,46 miliardi di dollari, con un tasso di rendimento annualizzato (APY) del 9,69%.
L'offerta totale del token nativo di Maple Finance, MPL, è di 10 milioni di unità, principalmente utilizzate per distribuire entrate del protocollo e premi di partecipazione. Tuttavia, ad agosto di quest'anno, la comunità di Maple ha deciso, tramite una proposta (MIP-010), di convertire MPL in token SYRUP, al fine di ampliare il coinvolgimento della comunità e migliorare la flessibilità di governance. Secondo la proposta, 1 MPL può essere scambiato con 100 SYRUP, con una scadenza per lo scambio dei token fissata per maggio 2025. Nel frattempo, i token SYRUP hanno introdotto un meccanismo di staking, con i token stSYRUP proposti come unico token di governance di Maple Finance, con una data di voto fissata per il 25 dicembre, con alte probabilità di approvazione unanime.
L'offerta totale di SYRUP è di circa 1,15 miliardi di unità, ereditando la capacità di cattura di valore di MPL, compresi i redditi del protocollo e le funzionalità di premi per staking. Questa strategia è simile al progetto di cambio token di MakerDAO, mirata a risolvere il problema della bassa offerta totale di token MPL e limitare la partecipazione alla governance della comunità. Fino ad ora, i dati di CoinGecko mostrano che il prezzo di MPL è di circa 19,8 USDT, con una capitalizzazione di mercato di circa 90 milioni di dollari, mentre il prezzo di SYRUP è di 0,19 USDT, con una capitalizzazione di mercato di circa 106 milioni di dollari.
Giudizio soggettivo: secondo i dati di RWA.xyz, Maple Finance si piazza al secondo posto nel settore del credito privato RWA. Il settore del credito privato rappresenta oltre il 50% della capitalizzazione totale di RWA. Poiché il progetto Figure, in prima posizione, è poco probabile che emetta token, Maple Finance diventa uno dei pochi progetti con la capacità di catturare valore dai token, con un potenziale di sviluppo significativo.
Credito privato: Centrifuge
Centrifuge è una blockchain focalizzata sulla tokenizzazione di beni reali, con l'obiettivo di aumentare la trasparenza e la liquidità degli asset tradizionali (come crediti, immobili o prestiti) attraverso la tecnologia blockchain. Centrifuge è costruita sulla base del framework Substrate ed è parte dell'ecosistema Polkadot, interagendo con altre catene tramite catene parallele, godendo al contempo della sicurezza e delle capacità cross-chain di Polkadot.
Le funzionalità principali del protocollo Centrifuge includono tre moduli importanti: la blockchain di Centrifuge, il pool di Centrifuge e gli NFT come garanzia per gli asset.
La blockchain di Centrifuge è l'infrastruttura del protocollo, costruita sulla base del framework Substrate, operando come una blockchain indipendente e come una delle catene parallele nell'ecosistema Polkadot. Questo design garantisce l'indipendenza della blockchain di Centrifuge e la compatibilità con altre catene di Polkadot, consentendo operazioni cross-chain efficienti. La blockchain di Centrifuge presenta diversi vantaggi, tra cui la funzionalità di portare gli asset sulla catena, trasformando i beni reali in token non fungibili (NFT) per gestire gli asset sulla blockchain. Inoltre, grazie alla sua operatività indipendente, la blockchain di Centrifuge può notevolmente ridurre i costi di transazione.
Il pool di Centrifuge è la piattaforma centrale per l'interazione tra emittenti di asset e investitori, aiutando i beni reali a ottenere liquidità sulla blockchain e supportando gli investimenti e i riscatti.
La struttura del pool include:
Tranche senior: offre rendimenti stabili, con alta priorità, protetta dalle tranche junior.
Tranche junior: assume rischi di default, ottenendo rendimenti più elevati, ma con rischi maggiori.
Le caratteristiche del pool includono:
Pool rotativi (Rolling Pools): gli investitori possono bloccare o riscattare investimenti in qualsiasi momento, e un meccanismo di risoluzione decentralizzato assicura la liquidità del pool e l'equilibrio dei rischi.
Gestione del valore netto dinamica: ogni pool regola il prezzo di investimento e riscatto in base al valore netto degli asset (NAV), assicurando un calcolo trasparente del valore.
Gli NFT come collaterale sono una delle funzionalità innovative del protocollo Centrifuge. Attraverso il modulo NFT della blockchain Centrifuge, i beni reali possono essere tokenizzati. Questi NFT contengono dettagli sugli asset, come contratti e valutazioni creditizie, e fungono da garanzia nel pool per ottenere finanziamenti. L'importo massimo di finanziamento degli asset può raggiungere il 100% del loro valore netto (NAV), e tali importi vengono regolati dinamicamente in base alla situazione di rimborso degli asset, ai rischi di default e ad altri fattori. Grazie alla collaborazione tra off-chain e on-chain, il valore netto degli asset può essere aggiornato in tempo reale.
Inoltre, Centrifuge è profondamente integrato con protocolli DeFi mainstream come MakerDAO, consentendo ai pool di asset di coniare direttamente DAI, offrendo agli investitori soluzioni di liquidità diversificate.
Fino ad ora, Maple Finance ha erogato prestiti per circa 560 milioni di dollari, con un rendimento annualizzato (APY) dell'8,74%.
Il token nativo di Centrifuge, CFG, ha un'offerta totale di 425 milioni di unità. I dati di CoinGecko mostrano che il prezzo attuale di CFG è di 0,38 USDT, con una capitalizzazione di mercato di circa 196 milioni di dollari. Oltre alla funzione di governance, i token CFG possono essere utilizzati per pagare le commissioni di transazione e per lo staking di rete.
Giudizio soggettivo: rispetto a Maple, il modello di Centrifuge è più attraente. Sebbene entrambi appartengano al settore dei prestiti privati, la varietà e la trasparenza delle garanzie di Centrifuge sono più ricche. Attraverso l'uso di NFT come prova di garanzia di beni reali, Centrifuge è più intuitivo e operativo.
Materie prime & azioni: Swarm
Swarm Markets emette prodotti tokenizzati per azioni e obbligazioni attraverso la sua sussidiaria SwarmX. SwarmX trasforma le azioni quotate in titoli tokenizzati, con gli asset sottostanti detenuti da custodi istituzionali. L'obiettivo della piattaforma è fornire soluzioni di liquidità conformi ai requisiti normativi per gli RWA, rispettando le normative del mercato finanziario tradizionale e offrendo un'esperienza di trading decentralizzata.
Gli asset lanciati da Swarm Markets includono:
Token azionari: TSLA (Tesla), AAPL (Apple), COIN (Coinbase), CPNG (Coupang), INTC (Intel), MSFT (Microsoft), MSTR (Microstrategy), NVDA (NVIDIA);
ETF obbligazionari: TBONDS01 (Obbligazioni del governo USA a 0-1 anni), TBONDS13 (Obbligazioni del governo USA a 1-3 anni);
Materie prime: xGOLD (oro)
Swarm Markets ottiene entrate dal protocollo attraverso le commissioni di cambio dei pool, con una commissione del 25% sull'importo scambiato o dello 0,1% degli asset scambiati, a seconda di quale sia maggiore. Questo meccanismo di entrate garantisce la sostenibilità del protocollo, fornendo al contempo agli attori una fonte di reddito stabile.
Il token nativo di Swarm Markets è SMT, con un'offerta totale di 250 milioni di SMT. I dati di CoinGecko mostrano che il prezzo di SMT è di 0,31 USDT, con una capitalizzazione di mercato di 26 milioni di dollari. Oltre alla funzione di governance, Swarm Markets ha istituito tre tipi di premi SMT:
Premi per fornitori di liquidità: gli utenti che partecipano a fornire liquidità nel protocollo Open dOTC riceveranno premi in base al loro contributo al mercato. A partire dal 2 dicembre 2024, i premi saranno distribuiti solo per le offerte su dOTC v2.
Premi per detentori di RWA: gli utenti che detengono asset RWA riceveranno premi corrispondenti, con l'importo del premio calcolato in base al valore di mercato degli asset RWA detenuti e applicato un moltiplicatore di 4 volte.
Premi per staking di RWA: gli utenti che effettuano staking di asset RWA riceveranno premi in base al loro importo di staking rispetto al TVL della piattaforma.
Oltre ai premi sopra menzionati, Swarm Markets distribuirà anche token SMT in base allo sviluppo generale della piattaforma e al coinvolgimento degli utenti, incoraggiando comportamenti e attività favorevoli alla piattaforma.
Fino ad ora, la capitalizzazione di mercato totale dei prodotti di Swarm Markets è di circa 765.000 dollari, posizionandosi tra i primi nel settore RWA azionario.
Giudizio soggettivo: Swarm Markets è uno dei pochi progetti azionari RWA nel campo delle criptovalute. Ad agosto di quest'anno, Swarm Markets ha lanciato anche il prodotto RWA xGOLD, e il valore di mercato del token SMT è relativamente basso. Tuttavia, rispetto ai precedenti prestiti privati e alle obbligazioni del governo USA, la quota di mercato delle RWA in materie prime e azioni è relativamente bassa, con un interesse minore rispetto ai due settori precedenti. Tuttavia, lo sviluppo futuro del settore RWA potrebbe concentrarsi maggiormente su settori azionari e di materie prime nel mercato blu.
(Il contenuto sopra è un estratto e una ripubblicazione autorizzata del partner PANews, collegamento all'originale | Fonte: Odaily Planet Daily)
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"Le previsioni istituzionali indicano che nel 2025 i RWA continueranno a esplodere, "questi 4 progetti" meritano particolare attenzione". Questo articolo è stato pubblicato per la prima volta su (Block客).
