Wall Street è stata tutto tranne che calma questa settimana. Le azioni hanno subito un duro colpo, i mercati cripto sono inciampati e la volatilità è tornata a colpire come se fosse a casa.
L'S&P 500 è crollato del 3% a metà settimana dopo che la Federal Reserve ha rilasciato un insieme di aggiornamenti misti, lasciando i trader a cercare di capire cosa verrà dopo. Il rally dell'1,1% di venerdì ha offerto un po' di sollievo, ma non ha nemmeno graffiato la superficie del danno. Bitcoin è riuscito a riprendersi dal suo calo a $95.000 ed è ora attorno a $97.000.
Austan Goolsbee, il presidente della Federal Reserve di Chicago, ha cercato di calmare le acque durante un'intervista. Ha menzionato che le tendenze inflazionistiche sembrano buone e c'è ancora spazio per un abbassamento dei tassi d'interesse. Ma parole rassicuranti non pagano le bollette. Gli investitori stanno fissando i rendimenti obbligazionari più alti e un mercato che sembra più fragile che mai.
Criptovalute e azioni colpiscono duramente mentre la realtà si fa sentire
Il mese è iniziato con il botto. I mercati erano entusiasti per i venti favorevoli stagionali, un outlook più morbido della Fed e ottimismo per un'economia in forte espansione. Tutti si sentivano bene riguardo ai giochi speculativi. I mercati cripto erano in fiamme, le azioni tecnologiche stavano volando, e gli asset di bassa qualità e alto rischio stavano salendo come se nulla fosse. Ma quella festa non è durata.
Prendiamo MicroStrategy, ad esempio. L'azienda, un favorito tra i massimalisti del Bitcoin, è crollata di oltre il 30% questo mese. Altre giocate speculative hanno seguito l'esempio.
Gli strateghi avevano allineato le loro previsioni per il 2025 come se tutto dovesse essere sole e arcobaleni. Si scopre che quelle previsioni non significano molto quando i rendimenti del Tesoro stanno salendo e l'indice delle sorprese economiche sta andando a sud.
La confusione sulla politica della Fed agita i nervi
I commenti del presidente della Fed, Jerome Powell, riguardo a entrare in una "nuova fase" di politica si sono sostanzialmente tradotti in: "Non siamo sicuri di cosa verrà dopo, ma ve lo faremo sapere." Quell'incertezza non è esattamente ciò che i trader volevano sentire.
Il selloff di questa settimana ha riportato alla mente flashback di dicembre 2018, quando il tono aggressivo della Fed ha fatto precipitare i mercati. Allora, erano le tariffe e gli aumenti dei tassi aggressivi a causare il caos. Questa volta, i problemi sono diversi ma altrettanto inquietanti.
La Fed ha accennato che potrebbe avvicinarsi a un tasso di politica neutrale, ma nessuno può concordare su cosa significhi. Nonostante tutto il rumore, l'economia statunitense sta ancora mantenendo la sua posizione. La crescita del PIL è sopra la sua tendenza a lungo termine e le proiezioni di profitto aziendale per il 2025 sono stabili.
I mercati del credito vanno bene e il trend rialzista più ampio non è crollato. Ancora. La negatività della larghezza di mercato sta diventando un problema serio. I settori economicamente sensibili stanno lottando e gli analisti dicono che c'è solo una breve finestra per migliorare prima che il mercato azionario inizi a inviare segnali più brutti.
Il mercato immobiliare non sembra molto meglio. Con i rendimenti che rimangono alti, è bloccato in un limbo. Non c'è slancio e le cose non cambieranno a meno che i tassi non scendano significativamente.
Alcuni analisti sostengono che questo mercato rialzista ha ancora spazio per correre. Storicamente, i mercati rialzisti post-1945 durano in media oltre cinque anni. Ma quella statistica è fuorviante. Le lunghe corse dal 1987 al 2000 e dal 2009 al 2020 distorcono i dati. Entrambi quei mercati rialzisti hanno visto forti correzioni nelle azioni che hanno quasi messo fine alla festa in anticipo.
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